次级债危机自爆发以来，已对全球资本市场造成巨大冲击，并进一步蔓延到经济领域，影响了美国等诸多经济体的金融秩序和经济秩序的正常运行。不少学者评论说，此次危机的严重影响绝不亚于亚洲金融危机。甚至有人说，华尔街应树立一块大牌子，写着：结构性产品——华尔街葬身于此。那么次贷危机究竟是怎么回事，结构性产品又是一个什么概念呢？
所谓次级抵押贷款，是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。美国抵押贷款市场的“次级”及“优惠级”是以借款人的信用条件作为划分界限的。根据信用的高低，放贷机构对借款人区别对待，从而形成了两个层次的市场。信用低的人申请不到优惠贷款，只能在次级市场寻求贷款。两个层次的市场服务对象均为贷款购房者，但次级市场的贷款利率通常比优惠级抵押贷款高２％～３％。
在前几年美国住房市场高度繁荣时，次级抵押贷款市场迅速发展，但随着美国住房市场大幅降温，加上利率上升，很多次级抵押贷款市场的借款人无法按期偿还借款，导致一些放贷机构遭受严重损失甚至破产。美国次级抵押贷款危机引发了投资者对美国整个金融市场健康状况和经济增长前景的担忧，导致近来股市出现剧烈振荡。
从次级债危机一步步蔓延的链条来看，最初决定这一市场发展起来的经济主体，以及一环扣一环加入到这个链条中来的经济主体，其共同的特点就是，不愿为自身希冀的利益付相应的代价。
1. 次级贷款缘何风起——政府不可推卸的责任
美国次级抵押贷款市场的兴起和快速发展可以说是美国放松金融管制、金融产品创新、政府住房政策、税收政策和住宅抵押信贷经营方式变化等多种因素共同作用的结果。次级贷款是指向信用分数较低、收入证明缺失、负债较重的人提供住房贷款。贷款人可以在没有资金的情况下购房，仅需声明其收入情况，而无需提供任何有关偿还能力的证明。
2. 次级贷款的申请者——糊涂抑或是愚蠢的羔羊
次级贷款的本质特征就是对经济实力不强的人提供代价高昂的提前消费能力。对于贷款申请者来说，现代金融机制赋予其跨时期选择权，即透支未来的消费能力，而对于未来的期望，应源自于对收入，或者说对自身发展潜力的合理评估。
在次贷大规模膨胀的过程中，一些贷款机构甚至推出了“零首付”、“零文件”的贷款方式，即借款人可以在没有资金的情况下购房，且仅需申报其收入情况而无需提供任何有关偿还能力的证明，如工资条、完税证明等。美国弗吉尼亚州的一家咨询机构——住房抵押贷款资产研究所２００６年４月对１００笔此类“零文件”贷款进行了一项跟踪调研，调研者比较了贷款人在申请贷款时申报的收入，同其提交给国内税务署的税务申报相比，发现９０％的贷款人高报个人收入５％或以上，其中６０％借款人虚报收入超过实际收入一半以上。德意志银行的一份报告称，在２００６年发放的全部次级房贷中，此类“骗子贷款”占４０％。
骗子的未来只能依靠骗局持续运转。可惜，当利率不再下降，房价不再上涨，在市场发展的方向和赌者下注的方向相反时，最先出局的就是那些承担了自己不应该承担的风险的人。个人次级抵押贷款者是第一批倒下的，因为他们承受了更高的利率，本身又因为种种原因无法保证持续还贷。
综上，提前消费应该以未来发展潜力为基础保证，而不是未来投机获益能力。次级贷款的申请者们并不愿为自己的现时消费在未来付出超额的、稳增的代价，而将这笔赌注倾注在无形的房产增值上，试问，有谁能赌得过经济形势呢？
3. 次级贷款的发放者——贪婪而放纵的趋利者
在美国，个人贷款者是向抵押贷款公司而不是直接向银行申请抵押贷款。次级贷款对放贷机构来说是一项高回报业务，相比普通抵押贷款６％～８％的利率，次级房贷的利率有可能高达１０％～１２％，而且大部分次级抵押贷款采取可调整利率的形式。但由于次级贷款对借款人的信用要求较优惠级贷款低，借款者的信用记录较差，因此次级房贷机构面临的风险天然地也就更大，美国次级抵押贷款市场的还款违约率是优惠级贷款市场的７倍。
２００１—２００４年，美联储实施低利率政策刺激了房地产业的发展，美国人的购房热情不断升温，次级抵押贷款成了信用条件达不到优惠级贷款要求的购房者的选择。放贷机构间竞争的加剧催生了多种多样的高风险次级抵押贷款产品，这其中就埋下了次贷危机的两个致命硬伤：其一是零首付，购房无需提供首付款，全部购房资金皆可从银行贷款，另外前几年可以只付息而不用偿还本金，以此来吸引借款客户；其二，对借款人不做任何信用审核，即针对“次级信用”的人借出大笔金额。这种假设之所以在一定时间内能够得到维持，是因为放款机构和借款者都认为，如果出现还贷困难，借款人只需出售房屋或者进行抵押再融资就可以了。但由于美联储连续１７次加息，住房市场持续降温，借款人很难将自己的房屋卖出，即使能卖出，房屋的价值也可能下跌到不足以偿还剩余贷款的程度。这时，很自然地会出现逾期还款和丧失抵押品赎回权的案例。案例一旦大幅增加，必然引起对次级抵押贷款市场的悲观预期，次级市场就可能发生严重振荡，就会冲击贷款市场的资金链，进而波及整个抵押贷款市场。与此同时，房地产市场价格也会因为房屋所有者止损的心理而继续下降。两重因素的叠加形成马太效应，出现恶性循环，加剧了次级市场危机的发生。
4. 次级贷款的调包者——中转站
次贷在经济中转圈的第二站是商业银行或者投资银行。抵押贷款公司将抵押贷款出售给商业银行或者投资银行，银行将抵押贷款重新打包成抵押贷款证券后出售给再购买抵押贷款证券的投资者，转移风险。同时，银行会与抵押贷款公司签署协议，要求抵押贷款公司在个人贷款者拖欠还贷的情况下，回购抵押贷款。银行还会购买一些信用违约互换合约，相当于购买一种对抗抵押贷款违约率上升的“保险”，来进一步分散自己的风险，但同时将更多的经济主体牵入到了次级债的链条中来。
5. 次级债券的购买者——最大笨蛋理论
次级房贷债券的大宗购买者是公募基金、避险基金、退休基金或保险公司。当次级贷款人的违约率升高之后，这些债券的评等便被ＳＲＰ等调降，债券的价格因此大跌，使投资者遭受了很大的损失，而且无人接手。更有甚者，美国贝尔史登（Ｂａｙｅｒ Ｓｔｅｒｎ）证券公司旗下的避险（或私募）基金就是专门投资这种债券的（因利息略高），而更糟糕的是它们还再拿这些债券抵押，再去多投新的次级债券。
次级按揭贷款转到这里，基本上便到了终点站，没有下家了。在这个链条上，主要涉及了贷款申请者、放贷机构、银行和投资机构。在房价只涨不跌的时期，链条上的绝大部分人都会获利。抵押贷款证券化的好处就在于能将房产增值的收益分配给更多的人：抵押贷款公司的利润来自于将抵押贷款出售给银行，银行的利润来自于将抵押贷款证券出售给抵押贷款证券购买者，而抵押贷款证券购买者会享受到比购买国债或投资级债券更高的收益。这还不包括那些间接参与进来的投资者，包括购买抵押贷款公司或银行股票的投资者。
然而房价不可能只涨不跌，美国房产价格的上涨在２００５年年底达到一个顶峰。自２００６年以来，成屋销售、新屋销售和营建支出等房地产行业的指标都出现了回落。在房地产市场投机气氛浓烈的时候，房产价格的下跌会迫使房产投资者竞相杀价急于出局，而少有购买者。最终的结果是房价跌势加重。这个链条最终演变成恶性循环，使得许多个人在危机中破产，使得一批批金融机构在危机中倒下。
综观历史上著名的金融危机事件始末则不难发现，其本质都是在过分追求利润的目标下，集体缺失风险意识、经济个体故意冒险、风险控制体系失灵或产生盲区，从而导致最根本的金融机制失效。经济主体有意甚至恶意忽略风险因素而参与到交易中来，使得一开始具有良好和健康发展前景的创新产品或交易，演变成一环扣一环的传球游戏，并不断吸引更多的人参与进来，目的只有一个，那就是牟利。当外在经济因素良好的时候，众多参与者程序化地将“烫手的山芋”传递出去，利润滚滚而来，似乎傻瓜都会赚钱；可是在这一过程中，经济个体只是将风险传递下去，而对于整个金融及经济体系来说，风险无法再转嫁，也没有被消化。于是，在“众贪”的冒险行为中，整体经济体系的风险因素不断累积、不断增加，终于有一天，成为了引爆危机的导火索。残酷的是在众多表象下，正确的答案永远只有一个，但却是无可奈何的一个，那就是如何遏制人们无尽的贪欲。
西方经济学中的理性人假设，不幸成为众多市场行为为自己开脱的法宝。然而，以最小的经济代价换取自身利益最大化应用于金融领域，似乎应该意味着要追求同等风险水平下收益的最大化，或者说相同收益水平下风险的最小化，而不是单纯贪婪的将利润最大化作为单一目标。利益的孪生兄弟是代价。
次级债危机爆发以后，对很多国家的股市及经济都造成了巨大的影响，从２００７年开始，各国相继开始采取措施，控制危机进一步恶化。但是，坏的事情总比好的事情更容易传播，到目前为止，还没法估计这场危机的前景终究如何。世界第四大投行雷曼兄弟倒闭了，世界第三大投行将自己卖了，试问未来，还有什么不可能发生呢？
■ 一场沉默的危机——粮食危机
据联合国粮农组织测算：２００８年度世界粮食库存由２００２年度的３０％下降到１４．７％，为３０年来的最低水平；世界粮食储备仅为４．０５亿吨，只够人类维持５３天，而２００７年初世界粮储可供人类维持１６９天。据国际谷物理事会称，２００９—２０１０年度全球粮食产量将低于需求水平，从而导致库存下滑。２００８—２００９年度全球粮食产量数据下调了２００万吨，为１７．８２亿吨。２００９—２０１０年度全球粮食产量预计为１７．２亿吨，比上一年度再次下滑。２００９—２０１０年度全球小麦产量预计减少５．１％，为６．５２亿吨，而玉米产量可能减少１．７％，为７．７１亿吨。粮食储备的大量减少已成为全世界人民无法忽视的问题。
国际粮价持续上涨已成为当前世界一大热点。在过去10年中的大部分时间里，全球粮食消费量一直高于产量，致使粮食的库存不断下降。最近一个时期，不管是联合国、经合组织、金砖四国、Ｇ８还是非盟组织，都在不同场合呼吁重视全球粮食安全的问题。引起这种普遍担忧的是去年全球粮食价格的大幅上涨，而根据相关研究，２０５０年前粮食产量如若不翻番，则可能会出现粮食危机。
２００９年８月瑞典召开的世界水周论坛发表报告显示，亚洲如不提高水资源利用率和不进行相关改革，到２０５０年将会面临严重的粮食危机。报告中预测的２０５０年亚洲将会面临严重的粮食危机，该预测根据有三个：第一，２０５０年亚洲人口会增加到１５亿，人口的增长将对目前已经出现了粮食短缺造成更大的压力，届时粮食需求将再翻一倍。第二，耕地有限，水资源的利用率较低，到时不得不为解决粮食短缺问题而加大农业灌溉的用水量。第三，仅靠粮食进口解决粮食需求，使得粮食进口需求增加，为发展中国家造成了巨大的经济负担。目前，耕地和水资源在刚性地递减，人口和粮食需求在刚性地增加。
粮价普涨在越来越多国家激发越来越多的社会不稳定事件。自２００７年年底以来，墨西哥民众因玉米价格上涨游行示威，印尼民众因创纪录的黄豆价格上街抗议，巴基斯坦因小麦短缺导致社会骚乱，阿富汗、索马里、苏丹、刚果（金）等国因粮价上涨引发社会动荡，海地政府总理还为此黯然下台。联合国粮农组织警告，今年将有３６个国家面临食物短缺。经济全球化使有钱有粮的发达国家也难以独善其身，摆脱粮价不断上涨的困扰。意大利市民游行示威抗议粮价上涨，美国西部、东北部消费者不满超市限量购买粮食，日本的家庭主妇则四处寻觅蛋糕黄油。２００８年粮食大幅涨价引起了印度和阿根廷等国对粮食出口的限制，令进口国对通过市场获得粮食供应产生信心危机，进而产生了抢地浪潮。
解决粮食危机已经迫在眉睫！人类必须努力扩大粮食产量，令全球农业生产在２０５０年翻一番，以使迅速增长的世界人口有足够的食物，并应对气候变化的影响，否则，过去两年里发生的粮食危机将成为结构性问题，这不仅影响到商业关系，也会影响到全球安全和稳定。
解决粮食危机不能靠各自为政地买地与种植，而是应该首先建立一个基于公正和非歧视基础上的、针对粮食和农业的全球市场和贸易体制，而这一体制存在的基础是，加快世界贸易组织多回合谈判，削减发达国家针对农业部门的巨额补贴，因为正是这些补贴措施造成了扭曲的贸易，并且阻碍了发展中国家发展其农业生产。其次，解决粮食危机需要一个协调性的国际机制，制定应对危机的短期和长期的措施，包括技术合作、产业投资等。
■ 是什么在侵蚀你的财富？——通货膨胀
根据中国国家统计局数据显示，２００８年１月份，居民消费价格总水平同比上涨７．１％。其中，城市上涨６．８％，农村上涨７．７％；食品价格上涨１８．２％，非食品价格上涨１．５％；消费品价格上涨８．５％，服务项目价格上涨２．６％。从月环比来看，居民消费价格总水平比２００７年１２月上涨１．２％。
据俄罗斯国家统计局２００９年８月１３日公布的统计显示，自２００９年年初以来俄罗斯通货膨胀率达８．２％。２００８年同期俄罗斯通胀率为９．４％。据《俄罗斯商务新闻网》报道，今年８月４日至１０日一周内通胀率为０．１％，今年７月通胀率为０．３％。８月４日至１０日这一周内白糖价格上涨了１．７％，鸡蛋价格上涨了０．６％，儿童奶粉、鸡、荞麦粉价格平均上涨了０．２％~０．４％，蔬菜价格平均上涨了２．１％，其中土豆上涨了４．１％，胡萝卜上涨了３．６％，葱头上涨了２．６％。一周内汽油价格上涨了１％，柴油价格上涨了０．１％。
俄罗斯经济发展部７月份预计，２００９年俄罗斯通货膨胀将达到１２％至１２．５％。
关注报纸的人经常会听到一个敏感的词，那就是物价指数。消费者价格指数一直上涨，大家都担心会发生通货膨胀，那么，究竟什么是通货膨胀，它又有什么影响呢？
简而言之，通货膨胀就是指在经济生活中，整体物价水平持续性地上升。这个定义包含两层含义。
第一是整体的物价水平。这是指全社会总的消费品和生产品等所有可供交易的物品的价格整体上涨，比如说，你今天去买菜，发现苹果因为歉收所以价格上涨了，但是其他水果和蔬菜的价格没有变，这不叫通货膨胀。通货膨胀必须是整体价格的上涨，让你感觉手中的钱不值钱了，能买到的东西更少了。
第二是持续的价格上涨。这是指价格上涨已经呈现出一定的趋势，而不是偶尔出现的。比如说，这一段时间由于铁路运力受影响，某个城市的蔬菜供给跟不上来，蔬菜价格普遍上涨，但是过一段时间又恢复了，这也不叫通货膨胀；再比如，东北寒冷的地方，一到冬天蔬菜的生产成本较高，绿色蔬菜都会涨价，这也不叫通货膨胀，而是由供求关系引起的。通货膨胀必须是在一定时间内价格持续上涨的现象。
如果用通俗的语言来解释通货膨胀，那就是钱不值钱，钱变“毛”了。通货膨胀是一个普遍的现象，从古至今、中外各国都发生过通货膨胀。当钱贬值的时候，原来１００元能够买一袋米，现在只能买一包火柴了，这都是历史上曾经发生过的事情。曾经有一个笑话，说有个老太太提着一篮子的钱去买米，结果不小心篮子被小偷偷走了，但是小偷却没有拿钱！原来是一篮子的钱都不够买一个篮子呢，篮子比钱还值钱！还有报道说，新中国成立前国民党统治时期曾发生严重的通货膨胀，居民拿着麻袋装钱去买米。国外发生通货膨胀的时候，曾经有人打车时先付车费，因为担心下车时，物价又上涨了，就根本付不起车费了。可见，通货膨胀使得居民的生活受到了巨大的影响。
除了钱贬值之外，通货膨胀还有其他的影响。
第一是在债务人与债权人之间，通货膨胀将有利于债务人而不利于债权人。在通常情况下，借贷的债务契约都是根据签约时的通货膨胀率来确定名义利息率的，所以当发生了未预期的通货膨胀之后，债务契约无法更改，从而就使实际利息率下降，债务人受益，而债权人受损。其结果是给贷款，特别是长期贷款带来不利的影响，使债权人不愿意发放贷款。说白了，在没发生通货膨胀的时候，你借给别人１０００元钱，能干很多事情。结果发生严重的通货膨胀，别人再还你这１０００元钱的时候，你发现已经不像原来那么值钱了，什么都买不到。这就是说借钱的人受益，而债主却承担了损失。
第二是在雇主与工人之间，通货膨胀将有利于雇主而不利于工人。这是因为，在不可预期的通货膨胀之下，工资增长率不能迅速地根据通货膨胀率来调整，从而即使在名义工资不变或略有增长的情况下，实际工资也会下降。而实际工资下降会使利润增加，利润的增加有利于刺激投资。工资的调整总是慢半拍的，即使经济中发生了通货膨胀，工资的上涨也总是慢一些，你发现自己赚到的钱永远也赶不上物价上涨的速度，东西越来越贵，可是自己却挣的越来越少，于是严重影响了生活。
第三是在政府与公众之间，通货膨胀将有利于政府而不利于公众。由于在不可预期的通货膨胀之下，名义工资总会有所增加，随着名义工资的提高，达到纳税起征点的人增加了，有许多人进入了更高的纳税等级，这样就使得政府的税收增加。但公众纳税数额增加，实际收入却减少了。政府由这种通货膨胀中所得到的税收称为“通货膨胀税”。一些经济学家认为，这实际上是政府对公众的掠夺。这种通货膨胀税的存在，既不利于储蓄的增加，也影响了私人与企业投资的积极性。另外，政府通过发行公债，往往是债务人，而购买公债的广大居民则是债权人，通过上面的分析就可以知道债务人是受益的，那么政府也会通过通货膨胀受益。
第四是对居民生活的影响。除了刚才提到的几点之外，经济学中还专门有几个名词来阐释这个现象。例如菜单成本，是指厂商改变加工，需要重新印刷它的产品价格表，向客户通报改变价格的信息和理由；所有这一切都会引起一笔开支和费用。虽然菜单成本的数值并不大，但是，如果菜单价目表变动的次数很多，那么也会给厂商带来一些不利之处，如使顾客感觉不快和麻烦等。企业不经常改变价格是因为改变价格有成本，相反，企业往往宣布价格，并使价格在几周、几个月，甚至几年内不变。一种研究发现，大多数企业大约一年改变一次自己产品的价格。
但是通货膨胀增加了企业必须承担的菜单成本，当高通货膨胀使企业成本迅速增加时，一年调整一次价格是不现实的。例如，在超速通货膨胀期间，企业必须每天变动价格，或者更经常地变动价格，以便与经济中所有的其他物价保持一致。
假设成都小吃店每年１月印一份新价格菜单并使其价格在一年中其他时间不变。如果没有通货膨胀，马兰拉面的相对价格——与经济中其他价格相比其饭菜价格——将会在一年期间不变。与此相比，如果通货膨胀率是每年１２％，马兰拉面的相对价格每月自动下降１％。在刚刚印了新菜单后一年的前几个月，餐馆的价格相对较高，但在后几个月相对较低。而且，通货膨胀率越高，这种自发的变动就越大。因此，由于在一段时期内价格只变动一次，通货膨胀引起的相对价格的变动就大于没有通货膨胀时。菜单成本的存在，使得企业受到通货膨胀的严重影响。
还有一个有意思的现象叫做“鞋底成本”。这是说当发生通货膨胀时，人们必须频繁地到银行去存钱，以保证所持资金的市值。这样频繁地光顾银行，必然使鞋底磨损得较快，所以将这种成本称为鞋底成本。可见通货膨胀给生活带来了诸多的不便。
除了这些有形的影响之外，通货膨胀最可怕的是影响了人们的信心，终日惶恐地生活在物价上涨的压力之下，使得人们担心生活而无法正常地投入到工作中去，严重影响了人们工作的积极性，甚至会影响国家的稳定。
经济学家们一直致力于研究通货膨胀产生的原因，并得出了一些有用的结论。综合来看，通货膨胀的成因主要有以下几种。
我们都知道经济学的基本概念是供给和需求，那么这两方面的变化都有可能引致通货膨胀。需求拉上的通货膨胀是指总需求过度增长所引起的通货膨胀，即“太多的货币追逐太少的货物”，按照凯恩斯的解释，如果总需求上升到大于总供给的地步，此时，由于劳动和设备已经充分利用，因而要使产量再增加已经不可能，过度的需求能引起物价水平的普遍上升。
从供给的角度来看，成本或供给方面的原因形成的通货膨胀，即成本推进的通货膨胀又称为供给型通货膨胀，是由厂商生产成本增加而引起的一般价格总水平的上涨。而造成成本向上移动的原因大致有：工资过度上涨、利润过度增加和进口商品价格上涨。工资推动通货膨胀是工资过度上涨所造成的成本增加而推动价格总水平上涨，工资是生产成本的主要部门。工资上涨使得生产成本增长，在既定的价格水平下，厂商愿意并且能够供给的数量减少，于是引发了通货膨胀；利润推进的通货膨胀是指厂商为谋求更大的利润导致的一般价格总水平的上涨，与工资推进的通货膨胀一样，具有市场支配力的垄断厂商也可以通过提高产品的价格而获得更高的利润，结果导致价格总水平上涨；造成成本推进的通货膨胀的另一个重要原因是进口商品的价格上升，如果一个国家生产所需要的原材料主要依赖于进口，那么，进口商品的价格上升就会造成成本推进的通货膨胀，其形成的过程与工资推进的通货膨胀是一样的，如在２０世纪７０年代的石油危机期间，石油价格急剧上涨，而以进口石油为原料的西方国家的生产成本也大幅度上升，从而引起通货膨胀。
将供给和需求两方面结合来看，在实际中，造成通货膨胀的原因并不是单一的，因各种原因同时推进的价格水平上涨，即供求混合推进的通货膨胀。
还有一种观点，直接抛开这些经济的直观现象而剖析本质，认为通货膨胀是指因纸币发行量超过商品流通中实际需要的货币量而引起的纸币贬值、物价上涨现象。获得诺贝尔经济学奖的经济学家弗里德曼曾经说过，“通货膨胀无论何时都是一种货币现象”，这就是说，通货膨胀本质上是由于钱太多了而导致的。
改革开放以来，我国经历了三次比较严重的通货膨胀，分别发生在１９８０年，１９８８年和１９９４年。综合来看，通货膨胀对人们的生活有着严重的影响，因此需要采取措施防止通货膨胀的继续攀升，以保证生活的稳定。
■ 是什么在阻碍经济的复兴？——通货紧缩
１９２９—１９３３年，美国物价总水平连续４年下降，结果导致经济大萧条，实际ＧＮＰ分别下降９．９％、７．６％、１４．９％和１．９％，失业率由１９２９年的３．２％急剧攀升到１９３３年的２５．２％，经济陷入严重衰退之中。因此，通货紧缩被认为是经济衰退的先兆。
与通货膨胀引起物价持续上涨、货币贬值，从而影响人们的日常生活一样，通货紧缩也是一个与每人都息息相关的经济问题。通货紧缩是指社会价格总水平，即商品和劳务价格水平持续下降，货币价值持续升值的过程。在一些主要发达国家，如日本，通货紧缩问题已经成为影响其经济复苏的最主要因素之一。
在经济实践中，判断某个时期的物价下跌是否为通货紧缩，一看消费者价格指数（ＣＰＩ）是否由正转变为负，二看这种下降的持续是否超过了一定时限。也有学者将通货紧缩细分为ｄｅｆｌａｔｉｏｎ与ｄｉｓｉｎｆｌａｔｉｏｎ，前者的标志是ＣＰＩ转为负数，亦即物价指数与前一年度相比下降；后者的标志是ＣＰＩ连续下降，亦即物价指数月度环比连续下降。经济学界普遍认为，若消费者物价指数连续两个季度下跌，则表示已经出现通货紧缩。
２０世纪３０年代的大萧条后，全球范围内没有再次爆发大规模的资产泡沫。到了２０世纪７０年代，人们仍然没有意识到泡沫和萧条之间的关联性。直到日本遭受了严重的泡沫危机后，其经济在随后的10多年里持续萧条，人们终于意识到：通货膨胀很容易导致通货紧缩随之而来，使经济衰退加剧、经济复兴更加困难。日本在20世纪９０年代的通货紧缩被经济学家称之为“失去的十年”，一旦通货紧缩已经形成，要想让经济继续增长是非常困难的。
与通货膨胀相反，通货紧缩意味着消费者购买力增加，但持续下去会导致债务负担加重，企业投资收益下降，消费者消极消费，国家经济可能会陷入价格下降与经济衰退相互影响、恶性循环的严峻局面。通货紧缩的危害表现在：物价下降了，却在暗中让个人和企业的负债增加了，因为持有资产实际价值缩水了，而对银行的抵押贷款却没有减少。比如人们按揭购房，通货紧缩可能使购房人拥有房产的价值，远远低于他们所承担的债务。
理论认为，通货紧缩一般依以下传导影响经济增长：物价下跌一企业亏损一企业裁员一消费下降一供过于求一投资减少一物价再度下跌。物价下跌，首当其冲的是企业利润下降，亏损企业大幅度增加，生产跟着下降，继之，企业将裁员以减低成本。
数据显示，美国２００８年１１月首次申请失业救济人数已创下了１６年来新高；香港ｌ０月个人申请破产较９月增加１３％，申请公司强制清盘的比去年同期增加５０％。最近几个月，美、日、欧的各大企业集团都传出裁员的消息，这些信息都在打击着世界经济的信心。
通货紧缩对消费者信心的打击也会让通货紧缩形成恶性循环。在通货紧缩情形下，大量的失业以及工资下降的情况让消费者的支出更趋谨慎，缩减支出，市场则因此而供过于求，只能让物价再向下调整，逐渐造成物价、薪资、利率、原材料价格等齐齐下跌，倒闭的企业越来越多，失业人口越来越多，形成恶性循环。
经济学家认为，目前全球的通货紧缩隐患主要是由以下几点原因引起的：首先，因经济周期导致的景气循环，需求下滑或延后；其次，经济全球化浪潮的推动，发展中国家的大量出口，推动国际市场产品和服务的激烈竞争；再次，高科技的进步和普遍应用进一步降低生产成本，增强跨国竞争的趋势；最后，全球性的贫富差距扩大，导致总需求不足。此外，美日欧三大经济体中政府的不当政策以及企业的不法行为也是引发通货紧缩压力的重要原因。以美国为例，在网络泡沫和企业诚信危机的重创下，经济迟迟没有强劲复苏，对伊拉克动武的可能性又再度为经济前景蒙上了阴影。
■ 老百姓的福祉——经济增长
我们常常能够在电视中看到经济增长率这样的字眼，那么经济增长究竟是个什么概念呢？
经济增长就是国民收入的增长，是指一国生产的商品和劳务总量的增加，即国内生产总值的增加或国民生产总值的增加。说白了，就是现在生产出的东西比过去更多，或者现在的收入比过去更高。
经济增长是每一个老百姓的福祉，因为经济增长就意味着人们有更多的就业机会，有更高的工资，有更大的消费选择范围和更多的投资选择。
可是就像一个企业不可能永远处于高峰一样，一个国家也不可能永远实现增长，那么，经济不增长或者负增长的现象就叫做经济衰退。历史上著名的大萧条就是美国于１９３０年代发生的萧条。
１９２９年，美国似乎日趋繁荣，工业生产指数上升，股票市场行情高涨，实业家、学究式的经济学家和政府领导人都表示对未来充满信心。可是从１９２９年秋开始，股票市场的价格跌到了最低点，世界范围的经济萧条随之而来，而且萧条的强烈程度和延续时间的长久都是空前的。大量工人失业，许多人无家可归，工厂倒闭，银行破产，人们的生活没有保障……经济萧条严重影响了人们的生活。
在经济景气的时候，大批的经营者都会顺应好运大赚一笔；但是当经济萧条的时候，却有大量企业被洗牌出局，剩下的也只能苟延残喘，龟缩不前。萧条并不可怕，很多企业正是在萧条中成长起来的。
台塑企业就走了这样一条不同寻常的路，在经济低迷时企业的老总王永庆仍然坚持投资塑料行业。这在当时被很多人看做是将钱往水里扔，可是王永庆有自己的道理，卖冰淇淋必须从冬天开始，因为冬天顾客少，会逼迫你降低成本，改善服务。如果能在冬天的逆境中生存，就再也不会害怕夏天的竞争。后来这条规律被别人总结成“冰淇淋哲学”。
如果在逆境中能够活得不错，那么在顺境里一定会表现得更好。经济有繁荣也有萧条，商业行情有高涨也有跌落，这些都是在市场竞争中必须面对的难题，是任何人都没有能力改变的。所以，萧条是对企业的考验，能够胜出的，便是强者。一个企业要想做大做强，就必须学会把握经济不景气时的机会，在萧条时能够生存下来，那么经济复苏的时候就会迅速发展壮大。
不少经济学家不赞同从外因角度来分析经济增长，认为经济增长是由内因推动的，如一国的货币政策、投资环境、消费量、心理预期等。
人们都希望经济增长，因为这样企业才能够欣欣向荣，人们才更容易就业，工资才更高，消费品市场才更丰富。那么，影响经济增长的因素有哪些呢？从经济的主要构成部分来看，主要有以下几部分。
第一是投资。在经济学方面，投资是指购买（或生产）资本货物——不会被消耗掉而反倒是被使用在未来生产的物品。实例包括了修造铁路或工厂，清洁土地，或让自己读大学等。投资多了，比如开一场工厂，就可以雇佣更多的人来工作，提供了就业机会；生产出来的产品投放到市场上，为人们提供了消费品；企业的利润通过一部分税收的形式上交给国家，就形成了财政的收入。因此，投资是促进经济增长的有效途径之一。
第二是消费。厂商生产出来的产品是需要转化成货币的，这样才能付给供应商货款以购买更多的原料，进行下一步的生产。消费者是消费品的最终需求者，如果没人购买产品，那么厂商也就不会再生产了。如果消费增加，就能够推动厂商生产的积极性，这就是为什么现在经济新闻都在将促进内需的原因。从另一方面来看，消费就是市场，很多跨国企业都看好中国市场的发展，正是因为这里的人口众多，消费潜力巨大。
第三是政府购买。各级政府在商品与劳务上的总支出，它是国内总需求的组成部分之一。政府购买大致有两种：①从居民那里购买劳务；②从企业或公司购买商品。因此，这种公共支出包括工作人员和武装人员的薪资支付和购买各种公用物资的开支。政府购买也是消费的一种，只不过经济学中把居民的消费和政府的消费分开来看，因为政府的消费是可以直接调节的，所以就可以作为促进经济增长的手段。
第四是国际贸易。国际贸易是出口与进口的差额，可以看做是外国人对本国的净消费。如果国外对本国产品的需求增加了，自然就会促进本国生产更多的产品，那么就促进了经济的增长。
经济增长是每个老百姓的福祉，只有国力强大了，才能够让人民更富裕。因此，下一次，当你听新闻说国内生产总值增长了多少时，就发自内心地微笑吧，因为经济在增长，你的生活也会更美好！
■ 经济活动是如何波动的？——经济周期
美国经济学家Ｗ.米契尔和Ａ.伯恩斯给经济周期下了这样一个定义：经济周期是以商业为主的国家总体经济活动的一种波动；一个周期包括同一时间内许多经济活动中发生的扩张，继之以同样普遍的衰退、收缩，以及引起转入下一个周期扩张阶段的复苏；这种变化的顺序重复出现但没有周期性；经济周期的时间从１年多到１０年或１２年不等；这些周期不能再分为与它们本身的特点相似的、更短的周期。经济活动的繁荣与萧条交替出现的周期性波动。这种波动通过国民生产总值、工业生产指数、就业人数、物价水平等综合性经济指标表现出来。
根据这一定义，一般把经济周期分为４个阶段：经济活动高涨的扩张或繁荣阶段、经济活动低落的收缩或萧条阶段、由繁荣过渡到萧条的衰退阶段、由萧条过渡到繁荣的复苏阶段。其中，前两个阶段是经济周期的主要阶段。
由于所根据的资料和划分经济周期的依据不同，一般又把经济周期分为３～４年的短周期、１０年左右的中周期和５０年左右的长周期３种类型。美籍奥地利经济学家Ｊ.熊彼特把这３种类型统一了起来，认为一个长周期包括６个中周期，１个中周期包括３个短周期。
许多经济学家对经济周期的原因进行了探讨，形成了不同的周期理论。其中主要有：英国经济学家霍特里用货币因素来解释经济周期的纯货币理论；瑞典经济学家卡塞尔、魏克赛尔和奥地利经济学家Ｆ.密塞斯和Ｆ.哈耶克用投资来解释经济周期的投资过度理论；美籍奥地利经济学家Ｊ.熊彼特用创新来解释经济周期的创新理论；英国经济学家Ａ.Ｃ.庇古和Ｊ.Ｍ.凯恩斯用心理变动来解释经济周期的心理理论；美国经济学家Ｐ.萨缪尔森用乘数与加速数的相互作用来解释经济周期的乘数—加速数模型；等等。为了熨平经济中的周期波动，政府采取了反周期的经济政策。经济周期是宏观经济学所研究的主要问题之一。
日本从20世纪５０年代开始经济起飞，特别是１９６０年以后，进入了一个国民经济持续高速发展的新阶段。日本劳动省《每月勤劳统计调查》发表的调查资料指出，从１９６０—１９９０年的３０年时间里，日本全国国民生产总值以每年平均６％~８％的速度连年上升，其中六大城市年平均上升速度则达到８％~１０％，中间没有出现衰退萧条，从而形成一个长达３０年持续发展的经济繁荣期。这也是第二次世界大战以后世界各国中一个突出的特长的经济繁荣期。
造成日本长时间经济繁荣期的主要原因有：一是原有的经济基数较低，有很大的发展空间；二是这３０年都是日本自由民主党执政，没有发生影响政局的波动；三是日本是战败国，这些年国防经费不超过财政收入的２％，可以把主要的人力、物力和财力集中用于发展经济；四是美国在朝鲜和越南战争期间，把日本作为一个重要的“后勤基地”，大量的军需物资都在日本购买，因而发了“战争财”。不仅在经济上发了财，在技术上也发了财，例如，美国的军车和其他技术装备大都在日本维修（后来还逐步增加购买量），要求维修技术和零配件都要达到美国的技术标准，并由美国的技术人员进行检查督导，这就对日本的机械工业、汽车工业和相关工业的人才培养以及技术的提高起到了推动作用；五是日本人被称为“经济动物”，既善于做生意，又善于把外国的先进技术“搞”到手加以发展并迅速投入生产。
从１９９１年以后，日本进入了经济萧条期，直到２００４年才开始有复苏的迹象，又出现了一个近１３年的超长萧条期。繁荣期和萧条期相加，日本这一个长经济周期超过了４０年。
■ 创新在经济发展中的作用——创新经济周期理论
创新经济周期理论是由美籍奥地利经济学家Ｊ.熊彼特提出的一种用创新来解释经济周期的理论。这种理论认为，经济周期是创新所引起的旧均衡的破坏和向新均衡的过渡。社会正是在这种旧均衡破坏和新均衡的形成中发展前进的，因此，经济周期是正常的。
熊彼特首先提出了经济周期的“纯模式”，用来解释经济周期的两个主要阶段——繁荣和衰退的交替。创新为创新者带来了盈利，引起其他企业仿效，形成创新浪潮。创新浪潮的形成引起对银行信用和生产资料的需求的增加，引起经济高涨，形成繁荣。随着创新的普及，盈利机会消失，对银行信用和生产资料的需求减少，引起经济收缩，这就形成衰退，直至另一次创新出现，经济再次繁荣。
但是，经济周期实际上包括了繁荣、衰退、萧条、复苏４个阶段。熊彼特用创新所引起的“第二次浪潮”来解释这一点。这就是，在第一次浪潮中，创新引起了对生产资料需求的扩大和银行信用的扩张，这就带动了生产资本品的部门扩张，进而又带动了生产消费品的部门扩张。这种扩张引起物价的普遍上升，投资机会增加，出现了投机。这就是第二次浪潮，它是对第一次浪潮的反应。然而这两次浪潮有重大的区别。第一次浪潮是创新的直接后果，而第二次浪潮中许多投资机会与本部门的创新无关。这样，第二次浪潮中不仅包含了纯模式中所不存在的失误和过度投资行为，而且它不具有自行调整走向新均衡的能力。因此，在纯模式中，创新引起经济自动地从衰退走向繁荣。而现在由于第二次浪潮的作用，经济中紧接着衰退出现的是另一个病态的失衡阶段——萧条。萧条之后，第二次浪潮的反应逐渐消除，经济转向复苏。复苏是作为从萧条中恢复过来的必要阶段而存在的。要从复苏进入繁荣，则必须再次出现创新。熊彼特还用创新大小的不同来解释经济周期的长短。他认为，小创新引起短周期，中创新引起中周期，大创新引起长周期。
农民通过改变耕作方法（如使用新的品种），在资本投入、劳动投入和耕种土地面积不变的情况下，获得更多的收成，这就属于创新。为了更好地理解熊彼特的创新概念，我们再看一个日常生活中的例子。
５０多年前，曾经有一位老人这样想象共产主义的生活，他说，到了共产主义社会，人人家里都有两个糖罐，一个装满白糖，另一个装满红糖。这位老农对发展的理解只是简单的数量的增加，没有考虑到未来会出现许多新的产品，所以，社会的发展也就同他所预想的大不相同了。
今天，我们离共产主义仍然很遥远，但单从吃糖的角度来看，人们早已不再把吃红糖和白糖当作乐事了，而且对糖果店里五花八门的新品糖果也并不满足，现在社会上正在流行木糖醇这样的代糖品。
木糖醇的商业化就是一种创新，木糖醇可被当做糖尿病患者的代糖使用。另外，由于木糖醇有一种清凉的口感，而且对预防蛀牙有显著的作用，因此木糖醇现在被广泛地用于食品饮料和医药行业中。
推动资本主义生产周期性地循环往复地上下波动向前发展的创新是多种多样、千变万化的。有的创新影响大；有的创新影响小；有的需要相当长的时间才能实现；有的只需要较短的时间就能引进经济之中。总之，创新的大小及其重要性不同决定了经济周期时间的不同。
■ 世界各国的经济发展历程——经济成长阶段论
美国当代著名经济学家华尔特·惠特曼·罗斯托提出的经济成长阶段的理论。他将经济发展分为传统社会、为“起飞”创造前提、“起飞”、向成熟挺进、高额群众消费与追求生活质量六个成长阶段。
“经济成长阶段论”既是一种关于经济成长的学说，又是一种关于整个现代史的更一般性的学说。罗斯托认为，决定社会经济发展的最终动因是人的六种主观动机：发展科学的动机、把科学应用于经济的目的、创新动机、寻求物质进步的动机、消费动机、生儿育女的动机。在这些动机的推动下，人类社会由低级成长阶段向高级成长阶段依次过渡是必然的规律，世界各国经济发展的历史过程，大都要经过这六个不同的阶段。
（1）传统社会阶段：其社会结构是在生产功能有限的情况下发展起来的，它是以牛顿以前的科学和技术以及牛顿以前对物质世界的态度为基础的。当时生产力水平低下，因而不得不将很大一部分生产力量用于农业。家族和氏族关系在社会组织中起着很大的作用。中国的各朝代、中东和地中海文明以及中世纪的欧洲都属于传统社会阶段。
（2）为“起飞”创造前提的阶段：在这一阶段，近代科学技术开始在工农业中发生作用，占人口７５％以上的劳动力逐渐从农业转移到工业、交通、商业和服务业，自给自足的社会转变到开放的社会，出生率降低，投资率的提高明显超过人口增长的水平。这一阶段的主导部门有两个，一是农业和采掘业；二是社会间接资本投资业。这一阶段是过渡时期。
（3）“起飞”阶段：“起飞”阶段是一个社会历史过程中有决定意义的时期，进入此阶段，社会就会获得持续增长。这个阶段相当于产业革命时期。“起飞”阶段的必要条件是：净投资在国民收入中的比例由５％提高到１０％以上。“起飞”阶段的标准是：具有自我持续增长的能力，其中包括足够大的投资率，主导部门的发展以及相应的和必要的社会、政治体制和结构。
（4）向成熟挺进阶段：在这个时期，社会已经把当时的现代科学技术应用于大部分资源配置，工业向着多元化方向发展，部门结构不断发生变化，国际贸易呈现巨大的增长。“这是一个提供新的富有希望的选择自由的时代，也是一个带有危险性的时代”。
（5）高额群众消费阶段：社会发展到成熟阶段之后，主要的注意力就从供给转移到需求上，主导部门转到耐用消费品和服务业。这个阶段有三个目标：一是国家追求在国外的势力和影响；二是福利国家；三是提高消费水平。
（6）追求生活质量阶段：在这一阶段，主导部门已不再是耐用消费品工业，而是用于提高生活质量的行业，如教育、保健、医疗、社会福利、文娱和旅游等部门。
在上述六个经济成长的阶段中，第三阶段即“起飞”阶段和第六阶段即追求生活质量阶段，是人类经济成长中两个关键性的阶段。起飞阶段与生产方式的急剧变革联系在一起，意味着工业化和经济发展的开始。这一阶段在所有阶段中是最关键的阶段，是经济摆脱不发达状态的分水岭。
所谓“起飞”是指在工业化初期的较短时间（２０～３０年）内实现基本经济结构和生活方法上的剧烈转变。它需要三个条件：一是１０％以上的投资率；二是建立“起飞”的主导部门；三是要有制度上的变革。
从第五阶段向第六阶段的过渡，是人类社会发展中的重大“突破”，意义在于，从此人类历史上将第一次不再以有形产品的多少来衡量社会的成就，而要将以劳务形式反映的“生活质量”的程度作为衡量成就的新标志。当中国经济学界炒作“四小龙”、“四小虎”时，“起飞”一词频频见诸学术文章和报端，为中国老百姓描绘了一幅从“起飞”到“高额群众消费”的美妙图景。
韩国经济起飞始于20世纪６０年代初期，之后３０年来，一直保持高速增长的势头。据世界银行《１９９２年世界发展报告》统计，１９６５—１９９０年韩国人均国民生产总值（ＧＮＰ）年增长率为７．１％，列世界各国之首。按美国斯坦福大学教授莫克尔斯提出的“现代国家主要指标”剖析，韩国１９９０年人均ＧＮＰ为５４００美元，第三产业在ＧＮＰ所占比重为４６％，非农业就业人口比例、受过基础教育人口比例、适龄青年接受高等教育人数、城市人口比重、平均人口预期寿命、人口自然增长率等均已达标，可见９０年代的韩国已进入国民经济现代化阶段。对外开放进而实现市场经济国际化被认为是韩国经济起飞过程中成功的因素之一。国际舆论称之为“韩国奇迹在战争的废墟上出现”。
罗斯托的经济成长阶段论对落后国家追赶先进国家具有重要的指导意义，是一种重要的现代化理论。一些国家在现代化进程中曾经自觉地实践了罗斯托的理论并取得了巨大的成功，韩国就是其中的一个代表，所以罗斯托本人经常把韩国人叫做“起飞小子（ｔａｋｅ－ｏｆｆ ｂｏｙｓ）”。我们也可以亲身感受到，中国从改革开放前到今天的发展同罗斯托在经济成长阶段论中的描述惊人地相似。
■ 经济周期性波动的原因——乘数—加速原理
乘数—加速原理是把投资水平和国民收入变化率联系起来解释国民收入周期波动的一种理论。
乘数—加速原理相互作用理论是凯恩斯主义者提出的。凯恩斯主义认为引起经济周期的因素是总需求，在总需求中起决定作用的是投资。这种理论正是把乘数原理和加速原理结合起来说明投资如何自发地引起周期性经济波动，又称“乘数－加速模型”。
经济学家认为，经济中之所以会发生周期性波动其根源正在于乘数原理与加速原理的相互作用。具体来说，乘数一加速原理所说明的是：
第一，在经济中投资、国内生产总值、消费相互影响，相互调节。如果政府支出为既定的（政府不干预经济），只靠经济本身的力量自发调节，那么，就会形成经济周期。经济周期中各阶段的出现，正是乘数与加速原理相互作用的结果。而在这种自发调节中，投资是关键，经济周期主要是由投资引起的。
第二，乘数与加速原理相互作用引起经济周期的具体过程是，投资增加通过乘数效应引起国内生产总值的更大增加，国内生产总值的更大增加又通过加速效应引起投资的更大增加，这样，经济就会出现繁荣。然而，国内生产总值达到一定水平后由于社会需求与资源的限制无法再增加，这时就会由于加速原理的作用使投资减少，投资的减少又会由于乘数的作用使国内生产总值继续减少。这两者的共同作用又使经济进入衰退。衰退持续一定时期后由于固定资产更新，即大规模的机器设备更新又使投资增加，国内生产总值再增加，从而使经济进入另一次繁荣。正是由于乘数与加速原理的共同作用，经济中就形成了由繁荣到衰退，又由衰退到繁荣的周期性运动。
第三，政府可以通过于预经济的政策来减轻，甚至消除经济周期的波动。
乘数—加速原理表明国内生产总值的变化会通过加速数对投资产生加速作用，而投资的变化又会通过投资乘数使国内生产总值成倍变化，加速数和投资乘数的这种交织作用便导致国内生产总值周而复始的上下波动。
乘数原理是凯恩斯在边际消费倾向的基础上建立的，其经济含义可以归结为，投资变动给国民收入带来的影响，要比投资变动更大，这种变动往往是投资的变动的倍数。通过乘数原理，凯恩斯得到了国民收入（Ｙ）与投资量（Ｉ）之间的确切关系，将其经济理论导向经济政策，并指导经济实践。
加速原理（ａｃｃｅｌｅｒａｔｉｏｎ ｐｒｉｎｃｉｐｌｅ）是根据现代机器大生产应用大量固定资本设备的技术特点，说明收入或消费的变动所引起的投资变动的理论，即在没有多余的固定资本设备的情况下，收入或消费的增加，必然引起投资若干倍的增加，收入或消费的减少必然引起投资若干倍的减少。
（1）投资或者资本品生产的变动虽然是由收入（产量）的变动引起的，但前者的变动比后者要大得多，收入（产量）的轻微变动都会引起投资或资本品生产的剧烈波动。
（2）要想使投资增长率不至于下降，产量就必须持续按一定比率连续增长。如果产量的增长率放慢了，投资增长率就会停止或下降。这就意味着即使产量的绝对量并没有绝对地下降，而只是相对地放慢了增长速度，也可能会引起经济衰退。
（3）加速的含义是双重的，也就是说加速原理在正反两方面都起作用，当产量或收入增加时，投资或资本品的生产就会加速增长，当收入或产量减少时，投资或资本品的生产也会加速减少。
■ 如何治疗经济危机的“后遗症”？——休克疗法
休克疗法本是医学术语，２０世纪８０年代中期，被美国经济学家萨克斯引入经济领域。“休克疗法”原是医学上临床使用的一种治疗方法。后来，这一医学方法被用来治疗经济危机的“后遗症”———通货膨胀。
此种经济药方的基本用意在于：采取严格从紧的金融货币政策，辅以压缩消费的手段，强行弥合总供给与总需求之间的缺口，以达到短时间内遏制通货膨胀的目的。由于上述经济措施具有很强的冲击性，社会经济会受到极大的震荡，甚至处于“休克状态”，故有了医学上的“休克疗法”的说法。
休克疗法的最早提出，是萨克斯被聘担任玻利维亚政府经济顾问期间所为。玻利维亚是南美一个经济落后的小国，由于长期政治局势动荡不安，政府经济政策不断失误，由此引发的经济问题大量积累而又得不到解决，终于导致了一场严重的经济危机。当时玻利维亚通货膨胀率高达２４０００％，经济负增长达１２％，民不聊生，政局动荡。萨克斯临危受聘，向该国献出锦囊妙计放弃扩张性经济政策，紧缩货币和财政，放开物价，实行自由贸易，加快私有化步伐，充分发挥市场机制的作用。上述做法一反常规，短期内造成剧烈的经济震荡，仿佛病人进入休克状态一样，但随着市场供求恢复平衡，经济运行也回归正常。两年后，玻利维亚的通货膨胀率降至１５％，ＧＤＰ增长２１％，外汇储量增加了２０多倍。
休克疗法又称“激进式改革”，其主要特征是急速地和短期性地进行改革。由于这种方式突然间地打破了原有经济运行的各种秩序，易导致经济的严重混乱和社会动荡，给经济发展造成损害。而中国的改革过程，人们一般称为“渐进式改革”。在其实质性内容的层面上，则是强调自己是在坚持社会主义基本制度和原则基础上的自我完善。渐进式改革的一个最基本的特征是，在基本社会体制框架（特别是政治制度）和主导性意识形态不发生变化的前提下进行改革。
最为国人所熟知的“休克疗法”是，20世纪８０年代末９０年代初，东欧国家以及前苏联政局突变，各国急需摆脱经济危机，尽快实现从社会主义“计划经济”向资本主义“市场经济”的转轨。
俄罗斯新政府组成后，当时盖达尔政府的经济改革措施就采取了“休克疗法”的思路。１９９２年初，俄罗斯正式进行经济改革，其主要内容是：全部放开价格；商业、外贸自由化；大规模私有化。主要措施包括：一次大范围地放开物价，形成自由价格制度，为经济市场化创建必要的条件；实施严厉的财政金融政策，紧缩银根；大规模推行私有化；实行外贸体制改革，外经贸活动自由化。前苏联解体１０余年来，虽然俄罗斯老百姓的生活经历了多次动荡，但是百姓最低工资标准增长了７倍，２０００年俄罗斯的ＧＤＰ增长９％，摆脱了僵化的“计划经济”的阴影，在经济上终于实现了成功的转轨。
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