§§§第一节展望双雄大格局

    一、中国经济崛起，自由市场经济退潮

    近几年来，中国的总体经济规模在世界上的排位持续上升。到2008年，中国以GDP核算的经济规模已经位居世界第三，仅次于美国和日本。而且按目前的趋势，中国的GDP将很快超过日本，成为全球第二大经济体。可以相信，中美两国之间的经济规模差距也将日益拉近。

    中国经济地位的这种改变，给整个世界经济格局带来了深远而重大的影响。中国凭借自身日益增强的经济实力，正积极谋求在国际经济和贸易事务上的更大发言权，与西方特别是美国有可能发生强烈的碰撞；与此同时，世界经济的总体格局正在悄然发生重大的变化，一方面是世界各国的经济力量对比正在发生重大的改变，另一方面则是全球化进程悄然走向停滞，各国的经济发展模式走向裂变。全球性的经济衰退，大大加速了这一进程。

    本次全球性金融危机爆发以后，在世界范围内引发了对自由市场经济的反思。虽然在总体上西方主要国家依然会坚守自由市场经济的基本原则，但在其他国家，特别是第三世界国家，恐怕会不可避免地出现一轮自由市场经济的退潮。国家对经济活动的干预和管制会日益加深，甚至有可能再次出现国有化的浪潮。自从冷战结束之后，自由市场经济几乎在全球范围内被奉为圭臬，第三世界国家也经历了一波经济自由化的浪潮。但是经历将近20年的发展，自由市场经济带来的结果并非总是那么如意。当然有明显的受益者，比如印度。最近的印度大选国大党大胜，说明了即便是在全球性的金融危机爆发、舆论纷纷指责“自由放任”乃是祸端之际，印度对自由市场经济仍然坚信不疑。因为过去将近20年的经济改革，已经让印度大大尝到了甜头。但是对于其他很多国家而言，现实却并非如此乐观。自由市场经济给这些国家带来了一系列严重的社会经济问题，诸如国内市场被外国商品占领，传统产业受到严重冲击，资源滥采及工业废物排放导致环境污染和破坏，贫富分化严重，犯罪率上升，等等。全球经济自由化的20年，同时也是世界各国的经济差距急剧扩大的20年。特别是在国际金融危机全面爆发的背景下，欠发达国家弱小的经济竞争力更是备受冲击，他们急需国家力量的介入来保护本国经济。即使是主要的西方国家也在忧虑这么一种情况：由于中国对经济活动的国家干预很深，中国企业在危机状况下有可能获得更多的来自国家的隐性补贴和政策支持，使得类似的西方企业难以与其竞争，因为西方的企业往往很难从政府那里获得这样的帮助。对于其他第三世界国家而言，由于其企业的竞争力本来就普遍不强，这种状况只会更糟，所以他们有了对经济进行国家干预的充分理由。此外，奉行国家干预主义的中国在经济上的成功，又为他们提供了一个可以效仿学习的典范。随着国家对经济活动干预的深入和制度化，自由市场经济的退潮也就成为必然。而从更阴暗的角度来看，由于贪污腐败和权力寻租在第三世界国家的盛行（权力寻租是指握有公权者以权力为筹码谋求获取自身经济利益的一种非生产性活动——编者注），经济衰退带来的萧条也使得官员们急需扩大对国内经济资源的控制，以继续捞取巨额利益。第三世界国家的政府和各级官员因此都有着对经济主体进行国有化，以及加强对经济活动干预的强烈动机。所有这一切或明或暗的因素，共同推动了自由市场经济在第三世界国家的退潮。

    二、新双雄格局：两大经济圈形成

    由于自由市场经济将不可避免地在第三世界国家退潮，也就意味着世界各国的经济发展模式必将发生裂变。有西方学者预言，世界上将出现两个截然不同的经济圈。

    如果确实出现西方学者所预言的这么两个经济圈，可以肯定的是，在这两个经济圈里做生意的方式是大大不同的。在国家干预主义经济圈里，由于外汇市场必然被严格管制、贸易主体为国家所控制等原因，贸易方式将更为直接和简单，将以本质上的双向“以物换物”贸易为主。在这个经济圈里的贸易，可能将不会有所谓的“主导货币”，但人民币无疑会成为这个经济圈里的重要货币。这种贸易也会被注入非常浓厚的国际政治因素。而在自由市场经济这个经济圈里，贸易形式将丰富复杂得多。这里的贸易不仅要求维持非常发达的外汇市场，也必然会要求维持一个主导货币，一般而言这个主导货币就是美元。当然，美元不仅会在这个经济圈里成为主导货币，在国家干预主义经济圈里也会有重要影响，这不仅因为西方在总体经济实力上仍然具有巨大的优势，更因为美元的机制使美元更具有可接受性。如果按此方向发展下去，美元与人民币的关系就会变得特别微妙。

    如果两大经济圈形成，中国还有没有可能维持对美国的巨额贸易顺差，以及持续从美国获得大量美元？答案显然是不可能。美国乃至整个西方世界必然对国家干预主义经济圈实施新的贸易壁垒政策，以抵消这个经济圈内的企业由于从国家那里获得支持和补贴而具有的竞争力优势。那么在此情况下人民币有没有可能维持对美元的稳定汇率？答案是有可能，但这只有在严格的外汇管制的基础上才能达到。这意味着中国外汇管理制度改革的停滞甚至倒退。如果中国坚持让人民币走向国际化，实现可自由兑换，同时又要维持对美元汇率的稳定，两者必然构成矛盾。中国很可能会放弃维持人民币对美元汇率的稳定，如果这样的话，可以想象人民币兑美元将会有多么剧烈的震荡。这种汇率不稳定的状况如果得以持续，就可能给中国乃至世界的金融市场稳定带来重大威胁，同时也将严重抑制中国与以美国为首的经济圈之间的贸易活动。这将使得中国更加倚重在国家干预主义经济圈内的贸易。

    两大经济圈各有自己的经济循环模式。自由市场经济的经济循环模式已经为我们所熟知，而国家干预主义经济圈的经济循环模式则有着自身的独特特点。首先，政治与经济贸易活动紧密结合是国家干预主义经济圈的第一大特征。在自由市场经济里，利润是经济贸易活动背后最主要的推动力，而在国家干预主义经济圈里，利润只是经济贸易活动总体目标的一部分，在某些情况下甚至是比较次要的一部分。所有的经济活动和贸易活动都会注入浓厚的政治色彩，由政府主导和推动。与当地政府之间的良好关系目前已经是在第三世界国家做生意的一个关键要素，未来这一点会更为突出。所以政府之间关系、企业与政府之间的关系将是国家干预主义经济圈里经济贸易活动的出发点和前提。其次，国家干预主义经济圈无疑有着巨大的潜力。比如中国拥有庞大的廉价产品的生产能力，而这个经济圈里的其他国家拥有非常丰富的自然资源，足以为中国的生产机器提供原料，第三世界国家众多的人口又将为中国的廉价商品提供巨大的市场。这种经济循环模式已经在中国与非洲之间的经济合作中初步得到了体现。中国为诸多非洲国家提供了大量的援助，同时也在国际政治事务上为他们提供支持。作为联合国安理会常任理事国的中国，往往能在这些非洲国家面临西方的政治干涉时，为他们提供关键的保护。这些国家则相应地向中国的产品和服务开放市场，以及允许中国企业在其国内勘探和开采能源矿产等重要资源。目前，这种经济模式的巨大威力尚未完全发挥出来，其前途不可限量。这种经济模式，必将给整个国家干预主义经济圈的经济面貌带来重大的改变。

    总的来说，未来世界的经济格局将出现一种新的“双雄格局”，这种双雄格局与冷战时期的双雄格局相比，有相似的地方，但也有着非常明显的区别。在这种新双雄格局里，中美两国的竞争无疑将是焦点。

    三、人民币与美元的竞争

    无论如何，在未来的国际货币体系中，人民币的影响力会大大上升，中国也会凭借自身的经济实力努力推进人民币在这一体系中的地位提升。扩大人民币的国际影响力，使之成为中国在全球的资源和产品市场上实现经济循环的有力工具，是中国既定的战略目标。

    而另一方面，美元依然会在未来的国际货币体系中扮演非常重要的角色。所以在未来的世界经济格局中，将形成中美两种不同经济模式的竞争；在货币体系中，美元和人民币也会形成激烈竞争的格局。正如前面所言，由于美元立足于自由市场经济，在可接受性上有着天然的优势，而人民币的可接受性则建立在双边的政治关系和贸易关系的基础之上。目前中国企业在南美市场和非洲市场上攻势凌厉，西方国家的企业越来越难以与之竞争。中国企业之所以能够在南美和非洲地区的第三世界国家市场上取得这样的优势，不仅是因为中国产品在价格上的优势，更大程度上还是有赖于双边的良好政治关系。非洲目前已经成为中国重要的能源和原材料来源地，而非洲也日益成为中国产品的重要市场。中国与非洲国家之间的传统友谊和目前所营造的良好政治关系，为中国企业开拓非洲市场奠定了良好的基础。自由市场经济在第三世界国家的退潮无疑将带给中国更多的机会。国家对经济活动干预的深入，同时也意味着经济活动内政治因素的增加。良好的政治关系对于双边贸易的发展自然会具有越来越关键的作用，这种政治因素将抵消西方产品在质量和技术水平上的相对优势，使得中国企业在这些国家获得更多的机会。而在第三世界国家做生意的方式也与在西方国家做生意的方式有着很大的区别，前者需要以良好的政治关系为前提，而后者则以透明和法制为基础。当然中国产品在价格上的优势依然会发挥重要的作用，而这一优势在相对贫穷的发展中国家尤为关键。可以想象，未来中国与非洲、南美之间的经济联系将日益紧密，人民币在这些地区的影响力也会逐步得到增强，人民币有望在这些地区获得较高的可接受性。在中国周边某些国家和地区出现的人民币实际流通现象，很可能会扩散到南美和非洲地区。但美国在其主导的自由市场经济圈乃至整个世界的影响力仍然不可撼动。至于人民币在西方国家的前景，我们应该坦承，并不乐观。

    在全世界推行美国的价值观和自由贸易是美国的国策，事实上自由贸易本身就与美国的价值观有着非常密切的联系。可以肯定的是，未来两大经济圈的形成，会被美国视为对其价值观和经济利益的挑战。虽然中国与以美国为首的西方世界的经济竞争主要将发生在第三世界国家（特别是南美和非洲地区的第三世界国家），但是美国仍然很可能把这种竞争看成是一种潜在的致命威胁。总而言之，美国必定会竭力阻止和破坏国家干预主义经济圈的形成，当然也必定会致力于遏制中国在这个经济圈的经济影响力的扩大，特别是阻止人民币“颠覆”美元在这个经济圈中的地位。这攸关美国的关键利益。为达成这个战略目标，美国会采取一切必要的手段，甚至可能不惜向中国发动隐秘甚至是公开的经济战。从目前的博弈态势来看，美国对中国仍然拥有非常大的整体优势，其中占据优势地位的美元更是其手中的王牌武器。

    §§§第二节人民币对美元汇率的历史

    一、人民币汇率制度的发展和变迁

    由于我国复杂的国情和历史发展背景，人民币对美元的汇率也走过了一段非常复杂的历程，但是“官定汇率”而非完全市场化的汇率一直是其主要基调。汇率的市场化和人民币可自由兑换至少从目前来看仍然是一件非常遥远的事情，回顾人民币对美元汇率的历史对于理解人民币汇率的未来发展走势有着非常重要的意义。

    从1949年1月18日起，为适应解放战争的新形势，各大行政区的人民银行开始公布人民币外汇牌价。由于解放战争仍然在激烈进行中，各大行政区的具体状况差异很大，所以这个人民币外汇牌价在不同行政区也是有差异的。到1950年7月8日，全国解放将近一年之后，才实行全国统一的外汇牌价，由中国人民银行总行制定和公布。1979年成立了国家外汇管理总局（1982年8月更名为国家外汇管理局）作为国家外汇管理机关，统一制定和公布人民币外汇牌价。

    人民币的外汇牌价一直采用直接标价法，即以一定数额（比如100货币单位）的外国货币作为标准来折算若干单位的人民币，即采取固定数额的外币（比如100货币为单位）和浮动数额的人民币比价来标价。而1949年1月18日到1955年2月，各种外汇牌价是以一个单位外币折合人民币元（旧币）标价。1955年3月1日，中国实行人民币币值改革，发行新人民币，每一万元旧币人民币兑换一元新人民币。此后，人民币的外汇牌价按新币折算。

    新中国成立以后，中国先后制定过人民币对49种外币的汇价，随后，根据国际形势和对外经济贸易往来的实际情况变化，陆续停止了人民币对某些外币的外汇牌价。为适应新的发展形势，1991年4月9日，中国开始对人民币汇率实施有管理的浮动运行机制。自1994年开始，中国汇率制度实现了重大改革，开始实施以市场供求为基础，单一、有管理的浮动汇率制度。自1994年1月1日起，国家外汇管理局陆续公布了人民币对美元、日元、港币三种货币的外汇牌价，2002年4月1日起，又公布了人民币对欧元的外汇牌价，其他币种的汇价通过这四种汇价进行套算。另外，自1994年1月1日起，中国开始实行单一汇率，人民币对美元汇率定为1美元兑换8.7元人民币。此后人民币一直趋于升值，这一进程将在本节后半部分着重讨论。

    从1949年1月18日至1972年9月13日，由于特殊国情，人民币对外国货币的外汇牌价有对外公布和对内掌握两种。前者由中国人民银行对外公布，后者由银行内部掌握使用。之后，中国与西方国家的经济交流开始活跃，为适应新的形势，自1972年9月14日起，各种实际外汇牌价均开始对外公布。此外，1971年开始办理人民币对外币的远期买卖。买卖远期人民币的汇价是按即期外汇牌价加收一定比例的远期费。1974年8月12日统一实行买卖的双档外汇牌价。1981年起对贸易和贸易从属费用使用贸易外汇内部结算价，即1美元约合2.8元人民币。

    由于中国长期受到西方封锁，港澳地区在中国转口贸易中占据重要的地位。1968年对香港和澳门地区开始试用人民币计价结算，买卖外汇人民币使用买卖价。1972年7月对香港和澳门地区的买卖外汇人民币汇价改用人民币对港币的贸易兑换率（即人民币对港币牌价的中间价）。

    2005年7月21日起，中国开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。人民币汇率从此不再盯住单一美元，形成了更富有弹性的人民币汇率机制。中国人民银行于每个工作日闭市以后，公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。此后，又逐步放宽了人民币对美元等外汇的单日浮动范围，汇率制度开始更具灵活性。

    二、人民币对美元汇率的历史

    下面我们来看看人民币对美元汇率的历史变迁。正如前面所述，1950年7月8日之前并没有全国统一的人民币外汇牌价。以天津为例，1949年1月18日，官方汇价为1美元兑换人民币（旧币）80元，此后人民币（旧币）对美元急剧贬值，官方汇价也一路狂跌。当年3月9日，官方汇价1美元兑换300元人民币（旧币），4月6日，1美元兑换600元人民币（旧币），10月10日，官方汇价已是1美元兑换4800元人民币（旧币），到了12月23日，则为1美元兑换23000元人民币（旧币）。1950年上半年，官方汇价一度突破1美元兑换40000元人民币（旧币），最高达到41000元（旧币）人民币，此后逐步回落。到了1950年7月8日，全国统一汇价时，官方汇价为1美元兑换35000元人民币（旧币）。到了1951年初，美元对人民币的官方汇价逐步稳定在十美元兑换25000元人民币（旧币）以下。1951年下半年后，一度停止挂牌。这一段时期恰恰是新中国成立前后的金融秩序混乱时期，几年内战后的中国的经济状况是可想而知的。这一系列官定汇率并没有任何市场价值，但是人民币官定汇率的持续暴跌至少反映了建国前后一段时间金融秩序的混乱和实际经济状况的萧条。

    到了1955年3月1日，人民币实现了币值改革。此时官方汇价为100美元兑换246.18元人民币（中间价，下同）。此后，按官方汇价人民币又逐步升值，1973年6月1日，100美元兑换194.16元人民币，到1975年2月27日，则达到100美元兑换174.31元人民币的高点，此后才逐渐回落。1977年开始，官方汇价的人民币对美元又开始升值，1980年7月8日，达到100美元兑144.80元人民币的历史高点。随着改革开放的逐步推进，人民币对美元又展开了漫长的贬值之路。1981年1月13日，100美元兑153.80元人民币；1982年1月1日，100美元兑174.11元人民币；1983年1月4日，100美元兑190.44元人民币；1984年1月4日，100美元兑换200.07元人民币；1985年10月8日，100美元兑换302.18元人民币。自1987年10月25日起，官方汇价稳定在100美元兑换372.21人民币，直到1989年12月16日，官方汇价突变为100美元兑换472.21元人民币，，然后到1990年11月17日，官方汇价在此变为100美元兑换522.21元人民币，并冻结在此。到了1991年4月9日，中国开始对人民币汇率实行有管理的浮动运行机制，当天100美元兑换527.21元人民币。到1993年12月31日，100美元兑580.00元人民币。次日，中国外汇管理制度实现重大改革，人民币基准汇率定为100美元兑换870.00元人民币。人民币自此一次性贬值到位，又踏上了漫漫升值之路。此后，人民币对美元基准汇率曾经长期稳定在100美元兑换827元人民币左右。历次汇率冻结和突变，实际上反映了中国从20世纪80年代特别是80年代后期“价格闯关”改革以后历史积累的通货膨胀压力在政府的管制下分阶段释放这一现实。加入世贸组织以后，中国的贸易收支情况大大改善，大量的贸易盈余开始积累起来。2005年7月22日起，人民币加快了升值步伐，当天基准汇率为100美元兑换811元人民币。此后，人民币对美元一路升值，2008年8月以后，人民币对美元基准汇率基本稳定在了100美元兑换681至689元人民币之间。我们可以看到，在1994年1月1日实施重大外汇管理制度改革以前，人民币汇率远远不能反映市场现状，它的存在意义，仅仅是作为记账单位而存在。当然在此之后，人民币汇率依然处于严格管制之中，依然不是对市场现状的真实反映，但是这个汇率在逐步走向灵活和合理，不能不说是一种进步。

    纵观这段历史，我们可以发现人民币对美元汇率的走势深刻反映了我国经济形势的变化，也反映了中美经济关系的发展变化。诚然，汇率制度改革以前的官方汇价是完全脱离市场实际的，就单纯的经济意义而言，参考价值并不大，更有价值的还是从其背后解读出的政治含义。但是随着人民币汇率的市场化程度不断加大，它反映实际经济状况的能力也在不断增强。中美经济关系中存在的问题，特别是两国之间的经济摩擦，近年来也越来越多地反映在汇率问题上。未来中美在经济上的博弈，必然会更多地反映在人民币与美元的汇率之上。

    §§§第三节美元的利刃：商品霸权

    一、难以撼动的美元地位

    20世纪被称为美国的世纪，虽然美国早在20世纪初就跃居世界最大工业国，但是美元正式成为国际货币体系的主导货币，还是在1944年布雷顿森林体系建立以后。在此之后，虽然历经了多次重大冲击，包括1972年布雷顿森林体系本身的崩溃，但美元的主导权并没有动摇。

    建立布雷顿森林体系的初衷是稳定二战后的国际金融体系，以促进世界经济尽快从战争的废墟中恢复过来。为此，一度受到削弱的金本位制被重新建立起来。按规定每35美元可以兑换一盎司黄金（美元也因此常常被称为美金，几乎等同于硬通货），而其他国家的货币则以此为基础采用美元联系汇率。其他国家在美国存入黄金，作为发行本币的准备。在这种机制下，美国以外的国家要么在美国存入黄金，要么获得美元，才能获得本币发行的依据；若非如此，则固定的联系汇率不可维持。美元自然也就成为国际贸易的主要结算货币，这就带来了一个直接后果，需要美国持续对外贸易逆差，输出美元，其他国家才可以获得足够的美元供应，以维持全球贸易。然而，战后各国经济的迅速恢复给美元带来了沉重压力，美国饱受黄金流失之苦。虽然大量的黄金依然存放在美国，但是由于持续的贸易逆差，这些黄金的主人已经悄然易主。持续的黄金流失迫使美元多次贬值，但是金本位制依然维持，直至1972年，美国终于忍无可忍，尼克松总统宣布美元与黄金脱钩，自此黄金飙涨。如果从美元对黄金的价格来看，美元急剧贬值了数倍。但是，人们发现没有任何其他货币可以替代美元作为国际贸易的结算货币，美元尽管不再是“美金”而仅仅是一张绿色的纸片，但它的主导权丝毫也没有被撼动。这一格局，一直持续到了今天。

    如果要问为什么，只能说美元的地位不可取代。美元的市场容量、安全性以及美国经济的特点使得它即便与黄金脱钩，也仍然能作为国际贸易结算的主要货币（没有其他任何一种货币，可以承担美元的角色，这一点直到欧元出现，也没有太大的改变）。我们可以看最近的一个例子：中俄之间的巨额石油交易，仍然以美元为结算货币。尽管这两个国家对美国的政治经济地位包括美元的地位都有不小的意见，都多次声称要扩大本币结算的范围，然而真正到了交易的时候，中国人信不过卢布，俄国人信不过人民币，他们都还是相信他们不喜欢的那个国家——美国的货币。这就是美元地位的现实。

    二、美元：商品价格的指挥棒

    现在的国际贸易格局依然大体上是美国持续逆差、供应美元，而各国将美元作为国际贸易的主要结算货币。其实从现在的香港地区可以依稀看到当年的影子，香港号称最自由的经济体，不仅港币可以自由兑换，连发钞权也交给几家私人银行（这里的私人是指非香港政府拥有之银行），而非由政府垄断；同时维持了对美元的固定汇率。香港这几家发钞行发行钞票，必须有相应数量的外汇（美元）作为准备。除了在亚洲金融风暴中受到过冲击之外，港币对美元的汇率一直大致保持稳定。但是我们应该看到，香港是一个很小的经济体，同时占据了有利的贸易地位，可以很轻松地获得美元保障其金融系统的正常运作。在这套机制下，试想如果香港得不到足够的美元供应，会出现什么情况呢？可以想象进口贸易会因此萎缩，香港出口产品的价格则会下跌。这样我们就接近问题的答案了。假如把这种情况扩展到全球，那会出现什么情况呢？很显然就是国际贸易会因此萎缩，同时国际间交易的大宗货物价格会出现暴跌。如果我们联想到2007年到2008年间美国经济的实际状况，以及美国国内日益增长的对巨额贸易赤字的不满和贸易保护主义的抬头，就不难得出这样的结论：通过贸易赤字流出的美元将大大减少。也就是说国际间贸易所能获得的美元数量的前景不乐观。我们在2008年看到了大宗商品的普遍下跌，其中固然有整体经济的影响，但是美元因素也是不可忽略的。

    而过去数年大宗商品价格不断上涨，以致形成泡沫，也有着深刻的美元背景。让我们回过头来看看这一轮经济繁荣的历程，或许能更好地理解这个问题。克林顿政府时期就不追溯了，我们就从“9.11”事件谈起。“9.11”之后，美国经济遭遇了短暂的滑坡，但是很快就被消费的增长所克服。当时美国也流行“消费爱国论”，消费信贷不断增长。而此时，还有一个重大事件，就是中国加入了世界贸易组织。这个拥有庞大廉价人力资源和丰富自然资源的国家不仅获得了巨额的外国投资，还获得了巨大的海外市场。如同一个饿极了的大胖子，中国狼吞虎咽般地吞下来自外国的投资，同时国内投资也如火如荼，固定资产投资持续以20%以上的速度增长，到2006年，固定资产投资占到了GDP的50%，无论是前苏联的工业化，还是日本、韩国的工业化都不曾达到这样惊人的水平。随着一片片工厂拔地而起，巨大的生产能力源源不断地开动，中国廉价商品在几年间几乎充斥了全世界。美国从中国获得了大量的廉价商品，其下层民众的生活水平因此获得了不小的改善。同时消费信用继续扩张，美国的反恐战争，尤其是伊拉克战争开销巨大，使克林顿时期获得的财政盈余消耗殆尽，美国政府的财政陷入赤字状态，并且赤字不断扩大；而在国际贸易领域，美国的贸易逆差也在不断扩大。这几项因素导致了美元无论在美国国内还是国外都泛滥成灾。美元泛滥又导致了大量过剩的美元寻找出路，于是大量来到房地产和商品市场，造成了极大的繁荣和泡沫。可以说，正是美元泡沫造就了商品泡沫。

    正所谓成也萧何，败也萧何。综合以上，我们可以看到无论是商品市场的繁荣还是萧条都跟美元的供求状况有着密切关系。换而言之，作为国际贸易主导货币的美元握有商品霸权，这就是我们今天所处世界的现实。

    §§§第四节美国国债：无奈的选择

    一、美国国债的臭豆腐效应

    2008年下半年国际金融危机爆发以后，中国动用外汇储备多次增持美国国债，并由此超越日本一跃成为美国国债的最大持有者。这在中国国内引发了广泛的质疑，在美元崩溃论的阴影之下，公众抱有很多疑虑，舆论压力陡增，中国政府官员也多次在公开场合表示对在美资产安全的担忧。面对来自中国方面的担忧，美国总统奥巴马亲自出面安抚，称美国会做负责任的管理者。然而话音甫落，美联储就宣布了高达1.25万亿美元的债券购买计划，美元应声暴跌。似乎坐实了某些担忧，中国这边惶惶不安，深怕美国那头印钞毫无节制，使得中国外汇储备中的美元资产大幅贬值。的确美国如何印钞，全看美国对自身利益的考量，作为最大债主的中国毫无办法。即便美国毫无节制，中国所能做的也不过是用脚投票，抛售美国国债而已（当然，这也意味着可能蒙受巨大损失）。过去30多年来，美元的贬值幅度是惊人的。正如很多人所认为的那样，美国国债远非理想的投资对象，那么为何中国还要如此大规模地投资持有呢？如果想当然地认为就是中国投资策略的失误，那恐怕就大错特错了。我们要看到，还有其他很多国家都把巨额资金投资于美国国债。特别是日本，多年来一直持有大量的美国国债。难道这么多国家都是傻子吗？显然不是，各有所求而已。

    下面我们来看看美国国债的情况。美国国债市场是世界上规模最大的国债市场（目前可流通的美国国债大约有6万亿美元），拥有最大的资金容量；同时以其拥有全球最活跃最富有流动性的国债二级市场而著称。除了拥有完善的市场机制、成熟的政府债发行管理体制及高效的交易商、经纪人制度外，还拥有完备发达、安全高效的政府债电子簿记托管系统，使得场外交易市场十分完善发达。场外交易大大提高了非标准化的复杂交易的效率，从而使美国国债获得了稳定、可靠的流动性支撑。目前在美国国债二级市场上，90％以上的交易是通过场外交易方式完成的。去年美国推出大规模救市计划以后，曾经有人对美国政府的信用基础产生怀疑，但是穆迪投资（穆迪投资者服务公司）还是维持了美国政府AAA的信用评级，认为美国政府的信用基础还是牢固的。事实上，美国政府的信用在世界各国当中也一直名列前茅，这是由很多因素决定的。国债也赖账的政府不是没有，20世纪90年代就有阿根廷和俄罗斯两个著名“典范”，政府要做到AAA信用也不是那么容易的。所以正如以上所述，美国国债拥有市场容量、流动性、安全性这三大优点，如果不考虑美元贬值因素，恰恰是那些主要目标为保值的大宗资金的首选。有一点是可以肯定的，持有美元不如持有美国国债。所以备受指责的美国国债就像是臭豆腐，闻起来臭，吃起来香。正如臭气熏天的臭豆腐摊前不乏食客一样，美国国债多年来都不愁没有买家。

    二、并不可靠的替代品

    长期以来，特别是金融危机爆发以后，要求把中国的巨额外汇储备换成黄金和石油储备起来的呼声高涨。这个提议粗看似乎很有道理，但是仔细一分析，却是站不住脚的。

    黄金看似是不错的选择，黄金单位价值大，方便储存，而且不会腐败或者变质。中国大概有2万亿美元的外汇储备，按目前的黄金价格，大约相当于10万吨黄金。现在世界上有这么多黄金吗？显然没有。即便有，如果中国将外汇储备都用来买黄金，黄金价格飙涨是必然的，最后实际能够买到的黄金数量必然大大少于10万吨。黄金飙涨，美国肯定很高兴，因为它的官方储备高达8000多吨，远远高于其他任何国家；南非也肯定很高兴，因为它拥有世界上最高的黄金储藏量。高兴的人很多，不高兴的肯定也有，但是可以肯定的是，将来那个最不高兴的必然是中国。中国可以收购到很多黄金，黄金储备也可以超过美国，但是然后呢？黄金的价格还能维持吗？非市场化的行为不可持续。黄金也是商品，价格不是单方面决定的，而要靠供求双方决定，这是一个动态的东西。假如持有黄金就可以保住财富，那么就不会有那么多帝国兴衰、豪门起落了。

    石油看起来也是不错的选择。中国已经是石油消费大国也是石油进口大国，中国经济比以往任何时候都更依赖石油。中国建立适当的石油储备无疑是明智的选择。中国2万亿美元的外汇储备，按目前的原油价格大约每桶50美元算（这个价格比起动用外汇储备购买石油的呼声高企那阵子已经降了很多，如果那时即进行大规模储备，现在由于原油价格大跌造成的损失亦会非常惊人），大约可以购买到400亿桶，或者大概60亿吨。这个数量按目前的石油消费水平足够中国用15年。但是正如前面所提到的黄金一样，如果中国大规模收购石油来进行储备，石油价格也必然会大幅上涨，最后达成的收购量会大大少于前面所计算的数量。最后，石油还有一个致命的缺点，不好储藏，十分危险。中国目前储藏石油大多采用地上油罐这种模式，建造这些油罐和相关安保措施的费用是十分高昂的。目前建造油罐的钢材也需要从国外进口，因为国产的钢材还达不到相关的技术指标要求。此类进口钢材的价格大约相当于国产钢材的四到六倍。真要建设这么大规模的石油储备设施来储存数十亿吨的石油，单单钢材这一项的花费恐怕就是天文数字，遑论还有其他巨额费用。适当的石油储备，比如按国际通行的90～180天用量的石油储备（大约1～2亿吨）是可行的，而超出这一范围，经济性就很值得怀疑。

    三、无奈的选择

    最后我们回到美国国债上面来，就不难发现它的诸多优点。国债不需要任何储存费用，有着黄金不能比拟的市场容量，而且随时可以变现用于支付，还有一定的利息收入（高于绝大多数国家的存款利率水平）。对于中国国家的外汇储备这样的大资金来说，恐怕很难再找到比这更合适的投资对象了。美元持续贬值固然是不可避免的，事实上大多数国家的货币（包括人民币在内）都在持续贬值，而且多数国家的贬值速度只会比美元快而非比美元慢。从更深层次来看，美国国债拥有的优势地位，是建立在美国超强的整体国力基础之上的，其中还特别包括美元在国际货币体系中的主导性优势，从这个意义上来讲，也很难找到比美国国债更好的选择。

    美国国债远非完美的投资对象，但对于像中国的外汇储备这样将保值定为第一要务的巨额资金而言，却是无奈的选择。还有，我们不得不承认，这一现实背后反映出的是中国对美国的经济依赖关系。

    §§§第五节变化中的人民币购买力

    一、悄然失去的优势

    曾几何时，GDP在中国成了最重要的数据指标，从官方到民间，自从国人开始关注GDP这个指标以来，两种截然不同的GDP数字就令人迷惑。其中一种称为按名义汇率折算的GDP，另一种称为按购买力平价折算的GDP。两种不同的计算方法所计算出来的结果是大相径庭的。至于哪种计算方法更准确，众说纷纭，但是多年以来，按照购买力平价（PPP）计算的中国GDP数字始终大大高于按名义汇率计算的数字值。如果以名义汇率计算，中国的GDP刚刚在去年才超越德国位居世界第三，而以购买力平价计算，中国的GDP很早就超越了日本而位居世界第二。

    现代的购买力平价理论实际上是在第一次世界大战以后产生的。当时有些国家取消了金本位制而另一些国家依然保留金本位制，为了研究汇率决定问题，在瑞典经济学家古斯塔夫.卡塞尔的推动下，历史悠久的购买力平价学说得以复兴，并成为汇率决定论中最具影响力的一种。购买力平价理论的核心思想是：货币的价格取决于它对商品的购买力。所以一国的货币汇率变动的原因在于购买力的变化，而购买力变化又是由物价变动引起的。

    购买力平价理论还涉及多个理想化假设的前提，这里不做讨论。我们这里只讨论购买力平价理论中的一个关键性影响因素——“巴拉萨-萨缪尔森效应”。世界上的商品和服务其实可以分为两类：一类称之为“可贸易”的，比如汽车、服装等；另一类称之为“不可贸易的”，比如理发、到餐馆就餐等。前者的劳动生产率的提高往往大大快于后者。前者的劳动生产率提高又事实上提高了后者的单位劳动成本（机会成本），从而导致了“不可贸易”的商品和服务相对于“可贸易”的商品和服务的价格提升。这就是我们可以看到在西方发达国家“人工”都比较昂贵，像理发之类的服务价格要比中国等发展中国家贵上许多的原因。

    “巴拉萨－萨缪尔森效应”反映到快速发展中的发展中国家（比如中国）的现实就是，随着这些国家“可贸易”的商品和服务的劳动生产率提高，其货币应该是不断地贬值的。日本、韩国和中国台湾地区的经济发展历程都说明了“巴拉萨－萨缪尔森效应”的存在。

    二、冷酷的实际购买力标尺

    我们在中国大陆实际看到的情况似乎有所不同。过去几年来，在经济高速发展，对外贸易也不断扩大的情况下，人民币反倒是不断升值的。这又是为什么呢？首先至少有一点是明确的：中国大陆并非是像日本、韩国和中国台湾地区那样完全的市场经济，至今仍然存在着严格的外汇管制。中国的汇率制度，事实上更接近名义汇率固定制度，而且还是人民币在资本项目下不可兑换的名义汇率固定制度。由于固定汇率的存在，使得汇率的纠正机制无从发挥，在中国这种外贸盈余的情况下使得外贸盈余不断扩大，以致到了惊人的水平。为了维持人民币汇率的基本稳定，中国央行几乎来者不拒地使用人民币购买外汇，自然就会造成基础货币供应量的迅速增长，信贷扩张，需求过度，导致国内价格水平提高及人民币的实际购买力贬值。虽然央行通过发行国内票据冲销了部分由于官方干预外汇市场产生的多余流动资金，但是在多重因素制约下效果并不特别明显，此外还积累了巨额的资本损失风险。流动资金的过剩和中国自身的高储蓄率相结合，进一步拉低了国内的利率，而偏离市场的低利率，自然会产生过度的需求，推动通货膨胀。人民币实际购买力降低的压力即便在目前没有表现出来，也会在远期得到释放，特别是将来经济进一步走向自由化之时。综上所述，我们可以看出“巴拉萨-萨缪尔森效应”并没有在中国身上失效。

    我们可以再将“巴拉萨－萨缪尔森效应”推广一下。众所周知，中国还不能称之为完全的市场经济国家，各个经济部门“市场化”和“国际化”程度差异非常大，甚至依然有隐性的“双轨制”存在。国际货币基金组织的《世界经济展望》（World Economic Outlook）曾经指出，自1979年以来，中国工业领域生产率的增幅平均每年比服务业高出3个百分点。毫无疑问，“市场化”和“国际化”程度高的经济部门，其劳动生产率正在迅速追赶发达国家，而另一方面，又有大量劳动生产率提高极为缓慢的部门。换而言之，庞大的“市场化”和“国际化”程度低的部门，其劳动成本正在相对急速提升。从购买力平价理论出发，我们就可以得出这样的结论：人民币的实际购买力在将来会因此大大降低。所以在以购买力平价计算的GDP数字方面，随着中国现代化程度的提高，中国所谓的“优势”正在失去，在中国继续维持外汇管制和固定名义汇率的情况下，或许有一天人们会突然发现：以名义汇率计算的中国GDP数字，高于以购买力平价计算的中国GDP。

    经济发展，从来就不像“田园诗”那般美妙。中国继续推进改革，进一步完善市场经济体制，无疑有着重要的意义。尽快使其他相对落后部门的劳动生产率提升起来，使得经济发展更加协调，对中国经济实力的真正强大不可或缺。如果维持不同经济部门之间存在巨大相对劳动生产率差距的这种经济结构，直接“受伤”的就是人民币的实际购买力。购买力平价是一条冷酷的标尺，它会揭开经济统计数字的华丽外表，反映严肃的经济现实。

    §§§第六节货币购买力的技术杠杆

    一、帝国兴衰背后的技术变迁

    对人类文明的发展起到最关键作用的技术发明是什么？很可能是轮子。交通运输条件的改善，始终是人类文明向前跃进的关键因素。在遥远的古代，人们就认识到海上运输相对于陆路运输的巨大优势。海上运输不依赖造价高昂的道路，而且其运输的容量和低廉的单位运输成本也是陆路运输难以企及的。

    正是由于海上运输的巨大优势，小小的威尼斯共和国和荷兰都曾藉由掌握海权而在世界舞台上显赫一时，而英国则是第一个建立在海权基础上的全球性霸权国家。极盛时，大英帝国统治了占全球三分之一的陆地和占全球四分之一的人口。在皇家海军的保护之下，海上运输将大英帝国遍布全球的殖民地连接起来。英国的人力和资本通过海运源源不断地注入各个殖民地，而殖民地的资源和财富又通过海运源源不断地回流英国。而由于陆上交通运输条件的限制，导致陆上资源难以开发，使得大陆上的其他几大强权国家在本土土地和人口明显多于英国的情况下，在竞争中却处于劣势。两栖登陆相对于陆上机动的优势，使得与欧洲大陆国家相比规模小得多的英国陆军也能对欧洲大陆军事平衡发挥重要影响。从19世纪中叶开始，欧洲大陆国家和美国都开始大规模地兴修铁路，英国资本甚至成为美国铁路建设的主要资金来源。规模庞大的铁路网络的建立，使得陆上的交通运输条件大大改善，陆上资源的开发和流通效率因此大大提高，海运的优势则相对大大削弱。大陆国家，特别是美国和德国，伴随着铁路网络的大规模建设和运营，工业效率迅速超越了英国，在19世纪末20世纪初，两国的工业规模也先后超过了英国。铁路也使得大陆国家军队动员和机动的效率大大提升，给英国的军事霸权带来了致命打击。海运优势的相对削弱，使得英国庞大的殖民地体系越来越成为一种负累而非资产。英国不得不消耗越来越多的资源保卫偏远的殖民地，而从这些地方运入资源已经变得越来越不经济。铁路带来的陆上交通条件的改善，使英国庞大的殖民地资产变成了负债，却使得大陆国家获得了相对优势，进而导致了世界力量格局的变迁。二战后，前苏联崛起，成为世界超级强国，再度证明了这点。当然英国的衰落是一个缓慢的过程，简单的逻辑经过多年复杂的演绎，才达到了它的最终结果。

    二、沉重的杠杆

    技术革新，带来强权的兴衰沉浮。从更短期和更“微观”的角度来看，技术上的相对落后和过时，则直接意味着财富的迅速湮灭。前苏联曾历经多年，花费巨资建立起世界上规模最为庞大的防空体系。美国耗巨资研制成功B-2隐形轰炸机之后曾经对其评估，认为前苏联现有的防空体系对B-2轰炸机已经基本失效，要有效对付B-2，至少还要在防空系统上花费1万亿美元（80年代末币值）以上。这是一个令前苏联这样财大气粗的超级大国也感到绝望的局面。不仅在军事上如此，在民用产品领域更是如此。近些年来，我们从技术飞速进步的手机、电脑等数码产品身上也可以看到，技术革新使得财富迅速“老化”，比如曾经风靡一时的寻呼机在短短几年内就被彻底清扫出了市场。

    回过头来，我们也不应该忽略这么一个事实，美国仍然是唯一的技术超级大国，也是唯一的能够大规模运用最前沿技术的国家。今天美国的GDP虽然已经不足全球总GDP的四分之一，但是技术杠杆赋予美国的优势，远远超过我们的想象。或许美国的技术革新轻轻撬动一下杠杆，就会带来世界财富分布格局的重大变化。美元的价值，已经体现了这一预期。

    改革开放30年来，中国的经济发展取得了举世瞩目的成就，完成了大量的财富积累。特别是外汇储备，由于持续贸易顺差等原因，目前已经达到大约2万亿美元的惊人水平。毫无疑问，这是一笔巨额财富，但是如果从“技术含量”的角度来审视这些财富，我们会发现这样一个残酷现实：用内衣、袜子、鞋子等廉价商品换来的财富看起来堆积如山，但由于技术能力上的制约，实际上却是一个被放大的幻影。曾经有反对购买美国国债的论调说用买美国国债的钱可以建多少艘“尼米兹”级航空母舰云云。事实上，即便真拿这些钱来建“尼米兹”级航母，也远远建不了账面上那么多。这里面有一道深深的技术鸿沟，难以逾越。美国可以用45亿美元来打造一艘“尼米兹”级航母，由中国来做，绝不会更加便宜，反而花费将大大高于美国。技术上的差距、工程经验的缺失、管理上的低效都会带来惊人的金钱损失，这些损失，毫无疑问将大大抬高中国“尼米兹”的建造成本。不仅航母如此，几乎所有其他高新技术产品都是如此。更何况，不是所有的高新技术产品都是能靠“砸”钱“砸”出来的。技术上的差距，使得中国的财富和资源在实际运用上大打折扣，换而言之，用美元能干成的事情，用人民币未必能干得成，或者代价会远远更大。从这个意义上来说，与美元相比，人民币面临着如何撬动这个沉重的技术杠杆的问题。

    当今中国所面临的在技术上全面落后的尴尬局面，不仅使中国的现有财富蒙上了阴影，更使得中国的发展前景也蒙上了阴影，当然，也使得人民币的前景蒙上了阴影。作为一种主权国家的信用货币，它的价值和地位取决于财富和发展前景这样的“基本面”。对于中国这样的大国而言，掌握相对优势技术，是取得良好“基本面”的关键条件。在这一点上，中国任重而道远。

    §§§第七节奥巴马：美元的最大利空

    一、奥巴马没有其他选择

    2008年11月，民主党参议员巴拉克.奥巴马当选为美国第44任总统，他是有史以来第一位非洲裔的美国总统。有趣的是奥巴马在美国以外获得的支持率远远高于在美国国内的支持率。这位明星式的总统的最大特点，就是“左倾”。果然，奥巴马上台以后，热衷于各种各样的经济救援计划，动用政府力量积极干预经济。这一系列的举措，是是非非尚难说清，但是对美元的未来，无疑是影响深远的。

    在布什政府执政后期，由于种种原因，美国政府的赤字状况已经十分严重。到了2008财年赤字达4548.1亿美元，创下历史新高。当时市场就普遍预估美国可能会在2009年开印钞票让美元贬值，以纾缓财政赤字压力。奥巴马执政以后，各类经济救援计划均开支庞大，而迫于竞选承诺，为取悦民众，他又不敢贸然增加税收。两头兼顾的必然结果，就是赤字的持续扩大。赤字不会自己凭空消失，不用今天的税收来弥补，就得用将来的税收来弥补。但是联邦政府早已习惯寅吃卯粮，指望通过联邦政府在未来大幅削减开支制造盈余来削减赤字不太现实，而民众已经习惯于减税，增加税收对于总统和国会议员们来说都意味着政治自杀。通过印刷钞票来向全世界征收通货膨胀税来削减赤字无疑是一种更好的选择（一般国家多印钞票只能对本国民众征收通货膨胀税，由于美元的特殊地位，这个通货膨胀税实际上是向全世界征收）。

    2009年3月19日美联储声明，将再购买7500亿美元由房利美和房地美担保的抵押贷款支持证券和购买最高1000亿美元的机构债券，并且将在未来六个月内最高再购买3000亿美元的长期政府债券。果然美国杀出了最狠的一招——开动印钞机救市。此消息一传出，举世哗然，持有大量美元资产的中国更是忧心忡忡。美元持续贬值是一种必然的趋势，这一点人们并没有抱过多的幻想。但是种种迹象表明，美元的贬值步伐将大大加速；强势美元，肯定不会是奥巴马政府的优先选择，与此相反，通过加速贬值美元来额外“创收”，尽快获得短期的经济效应，以回报和取悦扶持其上台的各大利益集团才是其最优先的选择。所以说，美元的最大利空其实还不是美国现在糟糕的经济状况，而是奥巴马。

    二、奥巴马的美元政策：为谁的利益代言？

    奥巴马身上凝聚了太多的美国梦，他的非洲血统，他的草根出身，不仅无损于他的光辉，反倒为其平添了几道光环。2008年总统大选中奥巴马的竞选对手麦凯恩，无疑有着比奥巴马显赫的家世和辉煌的履历。麦凯恩的祖父和父亲均为美国海军四星上将，他本人也被称为“越战英雄”。自20世纪80年代起，麦凯恩四次连任代表亚利桑那州的参议员，他政治经验丰富，无论是个人品格还是个人能力，都经历了长期的考验。但是这一切都敌不过奥巴马的黑皮肤和草根出身所凝聚的美国梦。麦凯恩的竞选一直面临严重的财政问题，而奥巴马的竞选资金则一直十分充裕。奥巴马总计筹集了大约6亿美元的竞选资金，是美国有史以来筹资最多的总统候选人。他获得的绝不仅仅只是草根阶层和少数族裔的支持，还获得了包括巴菲特、索罗斯等人在内的亿万富豪阶层的大力支持，这是他的竞选资金一直十分充沛的根本原因。相比之下，仅仅在中产阶级获得多数支持的麦凯恩竞选资金短绌，自然是情理之中的事情了。

    草根阶层和富豪阶层同时支持奥巴马，背后有着他们各自深刻的利益。长期以来，美国的蓝领工人阶层获得的收入和福利，一直远远高于其对实际劳动生产率的贡献。他们的收入不仅远远高于中国等发展中国家的相应岗位的工人，即便是与美国国内的其他部门相比，也是令人瞠目结舌的。单单就拿底特律的汽车工人来说，他们的平均收入已经与西海岸硅谷的博士们的平均收入相近，即便是与日本汽车厂商在美国设立的汽车厂所雇用的工人工资相比，也高出了大约35%。过高的工资和福利，加上过去几年信贷的不合理扩张，使得许多蓝领工人也住上了大宅，开起了好车，美国似乎提前进入了“共产主义”。但是全球性的经济危机还原了这样一个残酷的现实，美国还远没有达到“共产主义”。过度消费的草根阶层面临着为自己过去的贪欲和过度消费付出沉重代价的危机：他们即将丢掉高薪的工作，由于利率高企而还不起银行按揭，房子可能被银行收回，信用卡透支无法偿还可能导致他们破产，等等。在惶惶不安中，他们期望国家出来为他们“兜底”，提供安全庇护。奥巴马正是迎合了他们的这种期望。富豪阶层支持奥巴马则有着更为长远的目的。西方有一句政治学名言：权力天生就是强势阶层的奴仆。奥巴马扩大政府权力，加强对经济活动的干预对于强势阶层来说是有利的，因为从长期来看，这提供了更多的机会使得他们可以利用国家权力为自己的利益服务。奥巴马的经济政策会带来美国富裕阶层的实际税负增加，但是对于富豪们来说，这点税收增加不过是九牛之一毛（当然中产阶级要叫苦不迭），他们有着远比中产阶级强的税收负担能力，所以他们甚至会欢迎这种税收增加，因为税负的增加更有利于他们挤垮中小竞争对手。

    奥巴马的支持力量决定了奥巴马的经济政策。可以预见，奥巴马时代必然是贸易保护盛行，政府权力扩张，经济干预深入，财政赤字持续扩大的时代。奥巴马的智囊就公开声称：美国要建立起欧洲式的福利社会主义。这就意味着坚挺的美元成为不可能。需要工作和福利的草根阶层，希望企业得到政府注资和补贴的大企业老板，都不会在乎美元的加速贬值。只要美元的加速贬值有利于他们，他们就会欢迎这种贬值。著名经济学家、哈佛大学教授曼昆，最近充当了这股势力的舆论吹鼓手，他在《纽约时报》上撰文主张美联储采取负利率来加速通货膨胀，以“挽救”美国经济。

    总而言之，奥巴马时代的美元政策，必然是以通货膨胀、弱势美元为特征。美联储的印钞机还会继续开动，利用美元的特殊地位向全世界征收通货膨胀税，以满足美国人民的贪欲。在美元的引领下，全球各种货币恐怕都会经历一段剧烈的贬值过程。“全球滞胀”的时代，离我们并不遥远。更为不幸的是，中国持有的巨额美元资产，将不可避免地因此而大大缩水。

    §§§第八节一场前途未卜的暗战

    一、英美霸权传承的特殊机缘

    我们知道，美元取代英镑，攫取世界货币的统治地位是在第二次世界大战以后。尽管在第一次世界大战结束以后，美国的工业产值就已经相当于英法德三国的总和，经济实力雄踞世界第一，但是美元取得霸主地位，比美国在经济实力上取得霸主地位，晚了差不多30年。这里面有很多因素的影响，其中不乏英美两国利益的博弈和斗争。但是客观来讲，美元晚了30年才取得主导地位，对美国反倒是有利的。因为只有在第二次世界大战之后，美国才取得了在政治、经济和军事上都无可质疑的领导地位，美元取代英镑成为世界货币体系的主导货币，自然是众望所归、水到渠成。此时，掌握了领导权的美国，尽可以制定出一套对其充分有利的规则，英国、法国等欧洲大国不再有讨价还价的本钱。如果美元过早追求这个地位，其中的波折必然很多，而美国需要为之付出的代价，无疑也会高昂得多。

    英国在第一次世界大战结束之后，其实已经从辉煌的巅峰跌落下来，国内经济一片凋敝，产业逐渐衰败，光是维持庞大的帝国体系和处理国内复杂的社会矛盾，就让英国的政治家们筋疲力尽。英国一百多年来积累的政治威望和看似强大的军事力量（尤其是皇家海军），以及在国际金融体系中的领导地位维持了英国虚有其表的帝国荣光。尽管在1929年至1933年的经济大萧条中也同样灰头土脸，但总体上美国还是生机勃勃、兴旺发达的，与衰朽没落的英帝国形成了鲜明的对比。但是奸诈无比的英国政治家们，还是巧妙地使英国的衰落显得非常优雅，无论人民币和美元的博弈是在把其霸权地位让给其“堂弟”美国的过程之中还是之后，英国都大大地捞取了好处。英美两国的深厚渊源，自然无需太多的赘述。自19世纪晚期起，英国就处心积虑要与美国这个日益崛起的“堂弟”结成同盟关系。为了取悦美国，消除矛盾，英国甚至在加拿大与美国阿拉斯加的边界划分上作出了重大让步。在推进英美同盟关系方面，没有人比丘吉尔作出的贡献更大了。丘吉尔自己的母亲就是美国人，他在美国有着相当深厚的人脉，也致力于促进英美结成同盟关系。早在19世纪中后期，英国的金融资本就为美国的铁路建设和西部的开发提供了大量资金，英国也成为了对美国投资最多的国家，从那个时候起，英国的金融资本就开始与美国的经济紧密结合在一起，“英镑资本”与“美元资本”融为一体。直到今天，这一格局依然没有改变。英美得以形成亲密的同盟关系，固然有着文化传统、价值观等多方面的因素，但是与英国政治家的努力，还有英国金融资本与美国经济的紧密联系也密不可分。英国精英阶层的政治远见是令人不得不佩服的。通过与美国的同盟关系，英国在第一次世界大战和第二次世界大战中都成功击败了德国这样野心勃勃、实力强大的挑战者。当然这只是最重要的收益，英国的所得远远不限于此。从某种意义上说，借助美国，英帝国不仅在不可避免的衰落中最大地维护了自己的利益，甚至还从某种程度上实现了“借尸还魂”。英镑能在二战后继续保有“硬通货”的地位，与美国的支持密不可分。有人说英国差不多是在国际上跟美国跟得最紧的国家，不如这么说：美国是英国最有力的利益工具。

    二、中美博弈的未来

    英国无疑是幸运的，美国同样也是幸运的。两国深厚的历史渊源，在文化传统、价值观上的高度一致，加上后来在政治经济利益上的紧密联系，使得发生在两国之间的霸权转移非常平滑顺畅，两国和世界都没有为此付出多余的代价。我们也应该认识到，美国的霸权注定有一天也是要衰落的，然而像英国和美国这样的权力转移不会再有。目前来看，未来有可能取代美国地位的国家都与美国存在着这样那样的深刻分歧。中国被普遍认为是将来有可能取代美国霸权地位的热门候选力量之一，但是中国与美国从文化传统到价值观上都存在着根本性的差异，而且两国的政治经济关系远远不能与当年的英美两国相比。在某种程度上，中国还被美国视为现实的政治对手和潜在的“敌人”。如果未来的霸权转移发生在中国和美国两者之间，以目前的情况来看，会有非常高昂的成本被用于“熨平”其中的波折。即便是在当下，中国的综合国力与美国的差距依然非常巨大的情况下，美国也对中国保持着高度的警惕和防范。回顾历史我们可以发现，除非霸权国家自身极度衰落，否则新兴国家对世界霸主的挑战大多以失败告终。最近的例子就是德国、日本、前前苏联。

    目前中国和美国的经济联系无疑是相当紧密的。美国是中国最大的贸易伙伴，同时也是最大的出口市场，中国又是美国国债的最大债主。美国在中国有着大量的投资，中国同样持有大量美元资产。美国企业在中国赚取了大量的利润，美国的民众也从中国的廉价商品中获益良多（当然这同时也积累了贸易摩擦的矛盾）。但是即便撇开政治分歧不说，美国在中国的获益仍然无法与当年英国从美国经济中的获益相比。中美距离经济利益共同体这一状态还非常遥远。美国近年来频繁指责中国政府暗中操纵人民币汇率，要求中国放松对人民币的管制，除了有目前美国面临巨额贸易逆差的因素之外，更重要的，还是基于对未来的担忧。自由贸易、开放市场对美国是有利的，但这必须建立在所有贸易参与方都奉行同样的政策这一基础上，这也是美国利用外交手段，以及通过其控制之下的国际货币基金组织和世界银行极力推动他国进行经济去管制化改革的原因。中国经济去管制化的道路无疑将是非常曲折和漫长的，如果不能成功压迫中国进行包括人民币汇率制度在内的彻底改革，美国就会通过其他手段来保障自己的利益。

    美元目前在国际货币体系中的主导地位，就是美国掌握在手中的一柄利器。美元的内在价值变动，直接就牵引着主要大宗商品价格的起落；目前中国的外汇储备中绝大部分是美元资产，即便今后采取分散化的资产配置方案，也很难摆脱美元。无论人民币汇率制度是否实行美国所期望的改革，美国都有能力深刻影响人民币的发行和管理政策。人民币如果想要在与美元有深刻分歧的情况下获得国际储备货币的地位，恐怕前途并不乐观，如果想像香港地区那样完全借助和利用美元，恐怕无论是中国的经济规模，还是中美关系的前景都不允许。

    除了目前众所周知的汇率问题之外，人民币和美元之间肯定还会有新的矛盾和冲突，而这些矛盾和冲突，恐怕更多还是以隐秘的方式发展和变化。至于它们将把中美的经济关系引向何方，尚未可知。

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