PE投资机构的游戏规则，是PE投资机构出钱，企业家、管理团队负责经营和管理企业。
PE控股企业的特例
2008年11月11日，英联投资有限公司向北京呷哺呷哺连锁快餐有限公司注资5000万美元，获得了呷哺呷哺50%以上的绝对控股权。这是英联投资在中国首个控股权交易案例，也是PE领域里比较少见的由投资公司控股的案例。
受金融危机的影响，很多PE投资机构都转向投资连锁服务业，如火锅连锁业、教育连锁业等。这类行业有一个共同的特点，就是它属于消费型产业，企业的现金流比较有保障。
绝大部分PE投资机构是不会掌握企业的控股权的，英联控股呷哺呷哺的确让人捉摸不透。主要原因还是看好呷哺呷哺的未来，抑或是看好火锅行业，打算以后选择合适的时机将呷哺呷哺出售给同行。
为什么企业要转让控制权？呷哺呷哺董事长贺光启选择与英联合作，并不是因为他缺钱或者呷哺呷哺出现了亏损，他主要还是看重英联的资金实力及其市场运作经验，认为英联能帮助呷哺呷哺“把蛋糕做大”。
三、换个视角看问题
中国的企业家普遍对控股权问题非常敏感。无论是国有企业还是民营企业，即使充分了解了PE投资机构投资企业的价值，也极少有创业者愿意放弃自己的控股权。有时候，他们往往会把控制权的问题上升到民族利益和个人情感的高度。其实，当企业发展到一定阶段的时候，把股权出让给一家或几家在全球范围内更有实力和影响力的投资者未必是一件坏事，也未必会因此而失去对企业的控制权。
乔布斯的“苹果”
上个世纪70年代中期，史蒂夫？乔布斯在他父母的车库里创立了苹果公司，并与他的朋友斯蒂夫？沃兹尼亚克（Steve Wozniak）共同开发出了第一台个人计算机。自此，开创了一个“苹果”的时代。
按照我们的逻辑，作为创始人的乔布斯，应该一直是苹果公司的掌权人。但在1985年，苹果公司总裁、乔布斯的合作伙伴及知己约翰？斯卡利（John Sculley），已无法忍受乔布斯的管理风格，他迫使乔布斯出任苹果公司的董事长，目的是不让乔布斯对公司的经营做出任何决定。几个月后，乔布斯宣布辞职并成立NeXT软件公司。
我们不会想到，作为苹果创始人的乔布斯会离开苹果，然而我们更没想到的是，在1996年，乔布斯于“苹果”危难之际重新归来，带给了苹果公司第二次生命，成就了更加辉煌的“苹果”王朝。
站在失去乔布斯的今天，站在iPhone 5风靡全球的今天，回顾这段历史，更加颇具意味。
在国外，创始人如果不能胜任，照样会被“请出去”。乔布斯与“苹果”就是一个鲜活的案例。但在中国，企业的创始人却始终怀有“控制权”情结。
在国外，企业创始人在不是企业控股股东，甚至不是企业最大股东的情况下，仍然牢牢掌控企业日常经营权的情况比比皆是。只要企业家可以不断为股东创造价值，董事会当然会选择最适合经营企业的人。
在国内，如果把企业视为创业者的孩子的话，有些创业者在自己养不好，甚至养不活孩子的情况下，也不会轻易放手交给别人。企业家没有亲自“教育”好自己的孩子，也没有另择名师“易子而教”，最终把孩子领入歧途的案例不难寻觅。
人尽其才，物尽其用
在第一章中我们讲到，PE投资机构带给企业的不仅仅是资金。在你急需资金以解燃眉之急时，应该想到PE投资机构，当你在经营过程中遇到困惑时，也不要忘了还有一位专家就在你的身边。所以，企业家不但要把PE投资机构当作“摇钱树”，还要把他们当作“智囊团”。
成熟且富有经验的PE投资机构GP们都是资本运作的高手，他们谙熟其中之道。企业在遇到各种融资问题时，可以向他们请教，他们会给企业的后续融资提供一些建设性的意见。此外，他们也可以为企业的经营管理提出意见。
有的PE投资机构旗下有多只基金，会同时投资多个企业。有的PE投资机构往往会投资于一个行业产业链中的多个环节。这样一来，它们带给你的就是非常难能可贵的上下游的关系和资源。
不同的PE投资机构可以向企业提供的资源不尽相同。对于处在VC阶段的企业和处在PE阶段的企业，需要它们提供的资源也不尽相同，因此，企业在一开始选择PE投资机构时就需要考虑周全。在与基金经理们相处的过程中，企业家要积极与他们交流，要充分利用他们提供的所有增值服务，与他们建立一种良好关系。相信这对企业家们是一件大有裨益的事情。
“不凡”的凡客
陈年曾是卓越网创始人之一，他于2007年10月创办了凡客诚品。这也是他目前为止最成功的一次创业经历。凡客诚品自2007年10月正式上线运营，就一直不断在上演着奇迹……2010年10月，凡客诚品进入“2010年中国最具投资价值企业50强”榜单。从2007年到2010年几年间，凡客诚品的营业额翻了3倍。目前，它已经跻身中国互联网B2C领域收入规模的前四位。
这一连串的荣誉印证了凡客诚品所成就的奇迹。凡客诚品取得的成绩，不仅被视为电子商务行业的一个创新，更被誉为是传统服装行业的奇迹。
凡客到底哪里“不凡”？是什么让凡客诚品在5年的时间里发展如此之快？
凡客成功的背后，是陈年敏锐的洞察力和专业的判断力。
2008年2月，凡客获得了联创投资、IDGVC的共同投资；2008年8月，软银赛富、启明创投联合向凡客投资；在第三轮投资中，上述4家公司进行了跟投，8个月便完成了第三轮融资，数额近千万。
凡客发展的每一步，都能看到背后投资机构的身影。它们不仅仅扮演资金提供者的角色，从凡客诚品的创业，到公司的战略制定、公司的管理，以至于公司的品牌宣传推广，投资机构都向其提供了有力的支持。例如，软银赛富的合伙人羊东就免费给凡客做形象代言人，宣传“凡客”精神。还有很多投资机构的投资家也身穿凡客服装为其做宣传。投资机构与凡客之间建立的这种和谐关系，为它的发展铺平了道路。
PE投资机构是凡客背后有利的推手。它利用其在行业内的关系，以及自身的管理经验、市场资源、品牌效应等优势，帮助凡客引进了现代的公司治理机制，提高了管理水平，为凡客组织结构、财务管理等方面的创新提供了有利支持。
PE投资基金的监控
PE投资机构对企业投资后实施的监控，主要体现在两个方面：
一、派驻董事和监事
PE投资机构一般倾向于向企业要求董事席位或者监事席位，或者两个席位都要。企业是否接受PE投资机构派驻的董事或监事，是否必须提供董事或监事席位，这主要取决于PE投资机构在企业中所占的股份比例。如果所占比例较高，比如超过10%，那么企业家可以接受它的要求；如果所占比例较小，企业家也完全可以拒绝接受它派入董事或监事的要求。这一要求是双方在谈判时就约定好的。
PE投资机构能够派驻董事或监事，对它来说，主要存在三个方面的好处。
首先，消减了双方信息的不对称现象。由于企业的一些重大战略决策都需要董事会讨论通过，所以派驻董事或监事可以使它在第一时间了解情况。
其次，可以尽量保护PE投资机构，降低投资风险。如果遇到一些不利于PE投资机构事项，它所派驻的董事或监事，就可以行使投票权，参与决策。
最后，从投资企业开始，PE投资机构一直可以跟踪企业的发展，它所派驻的董事或监事比一般的管理咨询机构的顾问更了解企业各类问题的来龙去脉，所以，对企业在融资、上市、兼并收购等方面的策划和建议也比其他机构更具建设性。
二、设定“一票否决权”
“一票否决权”，就是在董事会会议上对决议进行表决时，实行一人一票表决权，当出现一票反对时，不能通过该决议。
通常情况下，PE投资机构可以对企业的如下事项采取董事会“一票否决”机制：
（1）重大的担保事项；
（2）重大的关联交易事项；
（3）重大的对外投资事项；
（4）重大的资金借入或借出事项；
（5）重大的法律事项的解决方案；
（6）重大的资产收购、出租、租赁或处置事项；（7）其他重大事项。
注意：以上“重大”的判断标准均可以在投资协议中进行具体金额的量化。比如“金额在1000万元以上的对外投资”等。
为了能够更好地监控投资项目，控制投资风险，PE投资机构还会采取其他一些条款来约束被投企业的行为，内容请参考第五章的相关内容。
按照惯例，PE投资机构在投入资金后一般是很少介入企业的日常管理的。但是在中国，这种方式将会面临很大的风险。事实上，很多企业往往会违背诺言、违背游戏规则，千方百计将融到的钱“洗”到自己的腰包里。所以，一句私募界人尽皆知的金玉良言——“投企业就是投人”，就意在强调一开始就要“投对人”，以免后患无穷。
在实践中，PE投资机构在介入企业经营这件事情上，很容易出现两种情况：一种情况是，不介入企业任何的经营活动和日常管理，仅仅出席董事会，听取企业报告，只在重大决策上发表意见；另一种情况是，委派自己人到企业中，参与企业日常管理，这种情况一般在发现企业经营偏离了正常的轨道，投资存在较大风险的情况下出现。
PE投资机构在企业创立初期会不遗余力地培育创业者，试图使他成为一个有能力的企业总裁，或者帮助他建立一支由各方面专长人士组成的管理队伍，但有的创业者在企业发展后期，在许多观念和决策上与董事会发生冲突。此时PE投资机构为了确保自身的利益，不得不采取一些理智且无情的措施，如更换创业者，引进其他管理人员等。
这时，投资者与创业者的沟通就变得十分重要，如果两者能相互信任并交换想法，不仅能促进双方的合作，也促进企业的发展。
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