怎样选择成长股

    买股票是买公司的未来，买未来是买增长的收入。成长股就是能提供增长的收入的股票，是预期利润会持续增长的股票。

    选择成长股，坚持价值投资

    2007年5月21日，央行抑制资产泡沫的调控组合拳再度出手，证监会此前亦有警示股市风险的信号发出。这暗示境内股市已出现良性的结构性泡沫，泡沫主要集中在低价绩差股的投机炒作。

    一般从价值理论分析，股票分为成长股和价值股。利润高速发展，超出市场平均值的股票被称为成长股。这类公司通常不发股息。相对而言，价值股的公司较为成熟，发展缓慢，但派发较高的股息。投资者选择价值股多侧重现金股利，而选择成长股则是预期未来，看重的是公司高速发展的前景。

    一般来说，价值股的市盈率较低，因为赢利比较稳定，增长已经较为缓慢，如钢铁等一些传统行业。而成长股市盈率较高，投资者认为其股票增值潜力较大，所以愿意付更高的价格。

    此外，价值股和成长股之间也会互相转型，例如，沃尔玛从成长型转变为价值型的过程中，市盈率比高峰期跌了不少倍数。

    所以，如何选择成长股是投资者坚持价值投资的选股主线。需寻觅依靠核心主业营收、净利润复合增长率超过100%的成长股；研究路径主要依托内涵式增长和外延式增长的分析，前者看技术创新和市场份额，后者依靠大股东优质资产整体注入。

    如何选出价值成长股

    托马斯·罗·普来斯被视为“成长投资之父”，与“价值投资之父”格雷厄姆齐名，并一手创建了T.Rowe Price金融集团，该公司是目前全球第二大上市资产管理公司，管理资产3000亿美元。关于经济衰退的研究与斗争对托马斯·罗·普来斯的投资理念形成有非常大的影响，他的经验是在市场调整期不能逃离股票市场，反而应投身其中。普来斯认为金融市场是周期性的。作为一个反潮流的特立独行者，他在那个年代率先提出长期价值投资，在他那个时代这还是很新鲜的理论。他的投资理念简而言之就是投资者应该把精力放在挑选值得长期持有的股票上。

    托马斯·罗·普来斯创新地提出成长型投资方法，也就是在发展较快的行业中挑选那些管理良好、业绩及分红增长率高于通胀或者整个经济增长速度的公司。普来斯挑选成长型公司的标准主要是：优秀的研发及开拓市场能力；不在激烈竞争的行业里；总人工成本较低，但是员工报酬不错；资本投资回报率（ROIC）在10%以上，保持高利润率以及每股收益能快速增长。

    作为普通投资者，除了像托马斯·罗·普来斯一样着重研究公司之外，也可以从身边的日常生活中寻找价值成长股，就像巴菲特最初从小店门口数可口可乐瓶盖来初步判断可口可乐的销售增长。比如当年我们可以看到国美电器、永乐电器、苏宁电器在小区周边纷纷建设起来；发现从很少喝牛奶，到每天离不开蒙牛、伊利牛奶，从喝他们的牛奶到早、晚喝不同品种的牛奶，通过对生活产品的细心观察就可以发现这些公司的发展潜力。从身边的发现到理论的提升，我们对可投资成长型股票进行如下总结：首先是大品牌的龙头企业，其次是小盘股，最后还需要每年主营业务利润平均复合增长率保持在50%左右，即使在产业周期低谷仍能保持25%以上的增长率。这样的公司具有股本扩张能力，具备一定的市场占有率，结合其管理和财务的分析就能较容易地判断它的成长性。

    大盘调整周期中很多绩差股和题材股都下跌较多，投资者不能仅从市场表象来分析，认为超跌股跌幅较大就风险较小。四川长虹可是从1997年一路超跌下来的，至今难见股价历史高点。调整期真正具备安全边际的股票是小市值价值成长股，就像2004年上市之初的小盘股苏宁电器。另外，对于价值成长股的财务分析，投资者则需付出类似林奇般的刻苦韧劲。

    选择成长股应考虑的五大因素

    投资者选择成长股时，应考虑以下因素：

    １.企业要有成长动因

    这种动因包括产品、技术、管理及企业领导人等重大生产要素的更新以及企业特有的某种重大优势等。例如，沪股“外高桥”１９９２年每股收益仅０.０９５元，每股净资产只有１.２５元，但该只股票的７亿发起人股是以土地和美元折价的，折价方式为土地每平方米仅６０元人民币，美元按当时的官方汇率折算。显然，实际外汇价值远高于官方牌价，而１９９３年“外高桥”转让的５０年期土地价格就达到每平方米１００～１２０美元，这中间包含的资本增值和赢利的潜力是惊人的。实际上沪市浦东概念股的真正含义是几只开发区地产股，其不仅具有备受政策倾斜的行业优势，而且还具有由历史造就的能量巨大的原始资产。

    ２.企业规模较小

    小规模企业对企业成长动因的反映较强烈，资本、产量、市场等要素的上升空间大，因而成长条件较优越。

    ３.行业具有成长性

    有行业背景支持的成长股，可靠性程度较高。成长性行业主要有：(１)优先开发产业，即国家政策重点扶持的行业，包括产业发展链上的薄弱行业、经济发展中的领头行业和支柱行业等。(２)朝阳行业，即在开发新产品、新市场的竞争中处于兴盛状态的行业，技术高新、知识密集是其特征，如微电子及计算机、激光、新材料、生物工程、邮电通讯等。    

    ４.评价成长股的主要指标应为利润总额的增长率而不是每股收益的增长水平，因为后者会因为年终派送红股而被摊薄。    

    ５.成长股的市盈率可能很高，如开发区概念股、高科技概念股等。这是投资人良好预期的结果。成长股的高价位有利于公司的市场筹资行为，从而反过来成为成长股成长的动力。

    挖掘股市中的不动产——不动股

    十多年前当投资大众还不知股票为何物时，敢于吃螃蟹者，大多都从股市中挖到了第一桶金。林园，从10年前涉足证券市场，居然创下了从8000元赚到10亿身家的神话！这就是股市的魅力。

    它向我们昭示了一个真理：即使是在一个赌性十足的短线为主的市场，坚持长线投资仍然是最大的赢家，早年买入发展、原野、延中、大小飞、长虹的投资者，大都赚得盆满钵满。

    一提到“不动股”，大家会联想到不动产。像李嘉诚一样跻身世界富豪榜的华人巨富，当年就是靠不动产投资增值后发迹的，而美国数百万计的百万富翁的产生，则来自投资股市中的不动产——不动股。 

    顾名思义，“不动股”就是买了就不打算再卖的股票。它不是简单意义上的绩优蓝筹股，而是可持续发展和可持续分配的股票。请注意：“可持续分配”才是根本。就像美国的可口可乐、麦当劳、强生和信息产业类科技股票，当初买入后持有不动者而今个个都是百万富翁。不动产造就富翁的方式是房地产年年增值，“不动股”造就富翁的方式却是可持续的分配。美国有的公司不是按年分配，而是半年或每季分配，经过不断分红拆细后，有的股票翻了上千倍。拥有这些股票的投资者就等于拥有了帝国大厦一样的“不动产”，谁还舍得抛弃呢？

    “不动股”与绩优蓝筹股的区别在于：丑小鸭与白天鹅的区别，今天的丑小鸭明天就会长成白天鹅！

    我们要发掘的“不动股”是价值被低估，绝对股价偏低，市盈率在30倍以下而潜力又极大的股票。它具有如下诸种形态：

    1.知识产权和行业垄断型

    这类企业发明的专利能得到保护，且有不断创新的能力，譬如美国的微软等企业。我们以艾利森的Oracle股票为例，1986年3月12日上市时是每股15美元，而今拆细后每股市值是6000多美元，15年前买入一手不动的话，今天就是一个百万富翁。可以想像，国内的以中文母语为平台的软件开发企业，牵手微软的上市公司，15年后将是什么模样？

    2.不可复制和模仿型

    世界上最赚钱且无形资产最高的，不是高科技企业而是碳酸水加糖，可口可乐百年不衰之谜就在于那个秘而不宣的配方。而国内同样是卖水起家的娃哈哈，其无形资产就达几百亿。倘若我们生产民族饮料的上市公司，能够走出国门，前景将是多么广阔！而为可口可乐提供聚酯瓶的企业，生命周期会短吗？

    3.资源不可再生型

    譬如像驰宏锌锗、江西铜业、宝钛股份、云南锡业等，其因资源短缺，而促使产品价格将长期向上。

    4.金融、保险、证券业型

    譬如已经上市和即将上市的多家银行，平安保险、中国人寿、控股国华人寿的天茂集团和以中信证券为代表的证券公司，其成长性都既稳定又持久。

    5.国际名牌型

    譬如已经走向世界的格力电器、联想集团、青岛啤酒等。随着国际市场份额的扩大，企业将永葆青春活力。

    6.地产行业型

    人民币升值，地产业成为最大受益者，该行业龙头像万科、保利地产和即将举办奥运和世博会的北京、上海的房地产公司都是值得投资者。

    7.传媒教育型

    传媒教育业因进入门槛高，垄断性强而值得长线投资，譬如新华传媒、华闻传媒、歌华有线等，因大股东注入新的资产，将重获新生。

    8.公用事业能源物流交通型

    譬如机场、港口、集装箱、能源、供水、路桥等企业，此类企业因行业风险较小，一次投资大，持续成长周期长，而适合稳健型长期投资。

    9.现代农业型

    中国有广袤的耕地，有耕地就需要种子。同时，人天天要吃肉，要吃肉就得养猪，要养猪就得有饲料，像希望集团等饲料企业，就充满了“希望”。

    10.变废为宝的清洁能源环保型

    譬如像以垃圾发电的凯迪电力、深南电等。垃圾遍地都是，能让垃圾变成黄金，将会使投入和产出形成巨大的落差。此外，以风电、光伏为代表的清洁能源，像湘电股份、天威保变、江苏阳光、赣能股份等，是未来发展的方向。

    11.以中药为原料的生物工程型

    我们已经上市的公司中，有的已经研制出抗癌药物和抑制艾滋病毒的药物，一旦形成市场规模和打入国际市场，其价值将超过美国辉瑞公司的万艾可。譬如有的股价还十分低廉的医药公司，已经生产出抗癌药“红宝太圣”。目前有一家业绩平平的医药上市公司独家生产的赛斯平和环孢素，是人体器官移植者终身必服的药物，中国有数十万人等待着器官移植，一旦这个市场被打开，其前景也将十分惊人。

    12.投资基金型

    投资基金以其专家理财的优势和持有大量的优质股票，净值成倍增长，具有高出银行利率数十倍的分红能力，是风险最小、长线投资回报极高的品种之一。

    如何在绩优股中淘金

    绩优股就是业绩优良公司的股票，它具有较高的投资回报和投资价值。其公司拥有资金、市场、信誉等方面的优势，对各种市场变化具有较强的承受和适应能力，绩优股的股价一般相对稳定且呈长期上升趋势。因此，绩优股总是受到投资者、尤其是从事长期投资的稳健型投资者的青睐。

    要想成功地在绩优股中淘金，投资者须注意以下三方面：

    1.掌握识别绩优股的基本方法

    投资者在识别绩优股时应运用三类财务指标并进行综合研判：

    （1）每股收益和市盈率，采用这两个指标评价绩优股简单且直观，使投资者对上市公司的业绩回报一目了然。

    （2）净资产收益率，是衡量上市公司赢利能力最直接、最有效的指标。

    （3）“扣除非经常性损益后的净利润和每股收益”，以及“每股经营产生的现金流量净额”。通过对这两个指标的研究，投资者可以对上市公司利润的构成和业绩的含金量做到心中有数。

    2.绩优股并不一定是投资者较好的投资对象

    这是因为“绩优”只能说明上市公司在过去一年取得的成绩，如果其来年的业绩不能持续增长，就不具有投资价值。

    3.对绩优股进行科学分类，并采取相应的操作策略

    （1）次新绩优股：可重点关注其中涨幅较小、资本公积金较高的个股。其相应的操作方法是：在底部盘整阶段的每一次深幅回调时介入。

    （2）老牌绩优股：可重点关注其中盘子偏小、具备高送转潜力的个股。另外，对产业升级类的老牌绩优股应引起高度关注。该类个股一旦转型成功，业绩将会大幅增长，是中长线投资的佳品。一般来说，老牌绩优股的操作方法是在年报公布之前逢低介入。

    （3）过去业绩平平，但未来业绩预期明显向好的个股：这类个股一般是指受惠于国家政策，如西部开发。其相应的操作方法是：采取逢低买入、逢高抛出的波段操作法。

    （4）资产重组型的绩优股：一般来说，这类个股在公布年报时，其股价已被提前大幅炒作，盲目介入风险极高。其相应的操作方法是：仔细研究上市公司的基本面，研判其业绩的成长性是否有保证，再作投资打算。

    学会寻找潜力股

    所谓潜力股就是指在未来一段时期存在上涨潜力的股票或具有潜在投资预期的股票。投资潜力股常常需要有一段较长的持股期(或追踪期)。

    潜力股的利多因素是不胜枚举的，寻找潜力股的思路也是多样的。 

    寻找潜力股的七种思路

    1.从基本面着手

    基本面可以先从国家的经济发展战略考虑。要注意每年国家公布的“政府工作报告”以及施政报告。比如前几年炒作的“浦东板块”，近年炒作的“科技网络板块”都曾深深地打下政策的烙印。注意国家的政策包括产业政策及发展战略，这是基本分析的第一步。

    2.重点关注上市公司的情况变化

    （1）注意该公司所处的行业是否为朝阳行业。目前一般把网络、生化科技、新材料等作为朝阳行业，只有属于朝阳行业才具有大发展的可能性。

    （2）要注意该企业是否具有独特优势，这包括企业产品的市场占有率是否领先，产品的技术含量是否高，是否有新项目投入运营，是否具有垄断性，是否有独占资源，是否有隐蔽的资产等，只要企业具有其中一项，就说明该股具有潜力，可重点关注。

    3.看其是否有重组的可能，包括主动性重组或被动重组

    主动重组，就是该公司具有一定优势，主动进行资本运作，壮大自己的实力。被动重组，主要是指该公司素质差，或由于其股权结构分散或集中而易于被收购。如具有重组的可能性，则该股股价就有大幅扬升的可能。

    4.反潮流

    在低迷市场中，个股的重大利多消息常常与一些次要的利多消息不加区别地被市场忽视。

    5.把握周期

    许多股票的业绩表现常常要受行业周期及公司个股周期的影响，在几个年份高，在另几个年份就会进入低潮。深市中的地产股已显现强烈的行业周期性质；而公司的增资配股则可能使个股周期表现明显，通常配股当年无法取得投资收益，而配股本身反倒摊低了每股收益，但在随后的年份则可能会有优良业绩出现。    

    6.“超前”认识

    一些个股可能有潜在题材，但要到未来的某一不确定时刻才表现出来。这种超前认识常常需要有缜密分析所给予的支持。“超前”的要义就是善于从真实信息中挖掘出其内在的价值。日本证券大亨野村被人称之为情报财阀，１９１４年７月，奥地利王储被刺，其海外情报员报告“世界大战即将爆发”。野村依此看到了军工、石油、医药等公司的股票的潜力，当即大举收购，战争爆发后，这些股票价格急升，野村因此稳赚数百万美元。

    7.立足“少数”

    股市中少数即优势，事实表明，少数优势迟早会被开发。

    从股改承诺中寻找潜力股 

    股改承诺其实表明了控股股东对公司未来的看法，如果有关个股目前估值合理且未来的成长性预期较为强烈，那么，就可以现价介入，中长线持有。因此，从股改承诺中寻找潜力股是目前A股市场寻找强势股的一个捷径。

    有意思的是，敏感的市场参与者发现股改承诺的个股极易成为牛股。

    对此，有观点认为，股改中承诺减持价格意味着在控股股东眼里，从产业资本的角度认为公司的内在价值高于减持价格，也就是从一个侧面说明了作为产业资本的控股股东对上市公司业绩成长的信心。同样，这也反映出那些具有业绩承诺的个股中，比如说南京中商，由于在股改中承诺在2006年至2008年期间，如果净利润增长率低于17%，将追加送股。而该股在近期也是持续走高，有机构资金建仓的特征。

    有两类股改承诺股存在着较大的投资机会，一是业绩承诺的个股，如南京中商、威孚高科，因为公司承诺在2006年至2008年合计净利润低于8.5亿元，或2008年净利润低于3.4亿元，将追加送股，也就意味着威孚高科的管理层对未来三年的业绩增长有着极强的信心。因此，万通先锋、锌业股份等个股可予以关注，只不过，锌业股份的业绩并不是股改承诺，但由于定向增发公告中也有净利润增长的业绩公告，也可当做业绩承诺的一种，该股目前已有机构资金介入的特征，值得跟踪。

    二是承诺减持价格的个股。因为高减持价格意味着控股股东对公司未来发展的乐观预期，也意味着未来股价有进一步飙升的空间。    

    从业绩增长中寻找潜力股

    作为决定股价的根本因素，上市公司的经营业绩无疑将使得个股的股价重新定位。 

    特别是在经历了相当长一段时间的上涨之后，个股的风险在不断提高。而通过业绩的表现来选择投资品种，其成功率会大大提高，也有利于风险的控制。通过年报以及季报的业绩表现，有望寻找到理想的参与品种。

    因为上市公司业绩的快速增长，推动了股价的连续拉高，成就了从2006年8月开始的历史上最长、幅度最大的上涨。根据上市公司2007年4月底收盘价格和去年的业绩指标，上市公司整体的市盈率为48.91倍，如果剔除亏损个股，整体市盈率为43.06倍。但如果按照2007年一季度的业绩来计算，市盈率为33.08倍，剔除亏损上市公司则为30.79倍。考虑到上市公司业绩高速增长的情况，可以认为至少目前上市公司的股价定位并没有太高，也就是所谓的估值泡沫并不大。

    良好的业绩表现奠定了股价上涨的基本动力，特别是那些业绩持续高速增长的个股。而根据业绩表现选择个股，重要的是上市公司净利润的增长能否保持下去。就实际情况来看，由于2006年全年上市公司整体的净利润同比增长率为46％，2007年第一季度净利润同比增长率在100％左右，所以选择业绩表现突出的个股，至少要以2006年全年和2007年一季度净利润同比增长幅度都在50％以上为基本的要求。按照这个标准，共有231家上市公司达标。如果将要求进一步提高，也就是2007年第一季度的净利润增长幅度在100％以上，则市场共有164家达到要求的个股。

    但在考虑增长率的同时，还要考虑到有的上市公司业绩增长幅度大，主要是上年同期的业绩基数低，同时还要考虑股价的定位因素，因此还要排除掉市盈率较高的品种。按照市盈率不高于60倍的要求，则市场只有30只左右的个股值得关注。

    擒贼擒王：捕捉龙头股

    所谓龙头股，即在某一热点板块走强的过程中，上涨时冲锋在先，回调时又能抗跌，能够起到稳定军心作用的“旗舰”。龙头股通常有大资金介入背景，有实质性题材或业绩提升为依托。龙头股一旦启动，往往有至少0.5倍或数倍的涨幅。如1996年至1997年，深发展和四川长虹，作为领头羊，曾带领整个大盘从500多点涨到了1500多点。深发展从5.9元起步，一年多时间就涨到49元。四川长虹从7元左右起步，最高涨到60多元。1999年的“5·19”行情，由上海梅林、综艺股份等网络板块领涨，随后由清华同方等科技股接力，掀起了一场波澜壮阔的网络科技股行情。

    龙头股的特征

    从以往的行情发展分析，凡是能够发动一轮富有力度上攻行情的龙头板块，往往具有以下特征：

    1.龙头股具有一定市场号召力和资金凝聚力，并且能有效激发和带动市场人气。

    2.龙头股行情具有向纵深发展的动能和可持续上涨的潜力。

    3.龙头股是一波上升行情里最先启动的股票。

    4.龙头股是一波上升行情里涨幅最大的股票。

    5.运作龙头股的主力资金实力非常雄厚，并且对政策面、消息面保持高度的敏感。

    6.龙头板块具有便于大规模主流资金进出的流通容量。

    7.龙头板块的持续时间长，不会过早地分化和频繁地切换。

    如何捕捉龙头股

    首先是寻找热点。每一轮行情中都有热点产生，龙头股与热点是息息相关的，市场热点是龙头股的诞生地，而热点又可以分为很多种，不同的热点能产生不同级别的龙头股，选股就要选主流热点的龙头。

    其次是做好准备，包括选股、分析、整理上市公司资料、设置自选股板块、开启预警功能等。

    捕捉龙头股的准备工作包括以下几个方面： 

    1.首先要选择在未来行情中可能形成热点的板块。需要注意的是：板块热点的持续性不能太短，板块所拥有的题材要具备想像空间，板块的领头羊个股要具备能够激发市场人气、带动大盘的能力。

    2.所选的板块容量不能过大。如果出现板块过大的现象，就必须将其细分。例如，深圳本地股的板块容量过大，在一轮中级行情中是不可能全盘上涨的，因此可以根据行业特点将其细分为几个板块，这样才可以有的放矢地选择介入。 

    3.精选个股。选股时要注意：宜精不宜多，一般每个板块只能选3～6只，多了不利于分析、关注以及快速出击。 

    4.板块设置。将选出的板块和股票设置到分析软件的自定义板块中，便于今后的跟踪分析。自定义板块名称越简单越好，如A、B、C……看盘时一旦发现领头羊启动，可以用键盘精灵一键敲定，节约操盘时间，有条件的投资者可以开启预警功能。 

    5.跟踪观察。投资者选择的板块和个股未必全部能成为热点，也未必能立刻展开逼空行情，投资者需要长期跟踪观察，把握最佳的介入时机。 

    龙头股启动时期，在移动成本分布上会有一种明显的特征：获利盘大幅增加。虽然很多上涨的股票都能达到提升获利盘的效果，但在提升速度之快、幅度之大方面却难以和龙头股启动时的市场表现相比。

    另外，买进龙头股最佳时机就是行情的启动阶段。如果从盘面分析，龙头股通常在上升行情开始时就会有极鲜明的特征。这种龙头股最鲜明的特征就是：涨得最早、涨得最快、涨幅最大。

    至于捕捉龙头股的具体操作，要密切关注热点板块中的大部分个股的资金动向，当某一板块中的大部分个股有资金增仓现象时，要根据个股的品质特别留意有可能成为龙头股的品种，一旦某只个股率先放量启动时，确认向上有效突破后，不要去买其他跟风股，而是追涨这只涨得最好的龙头股。

    投资龙头股在操作中强调快速跟进，如果错过了龙头股启动时的买入机会，或者没能及时识别龙头股，则可以在其拉升阶段的第一个涨停板附近追涨，通常龙头股的第一个涨停板比较安全，后市最起码有一个上冲过程，可以使投资者从容地全身而退。

    妙手捕捉黑马股

    “黑马”选得准，骑得稳，跑得快，是投资者梦寐以求的事。大多数股民都买到过大黑马，只是对黑马认识不到和持股耐心不够，挡不住庄家的诱惑和急功近利，把真正的黑马舍弃，追逐小利。如何准确地捕捉到大黑马呢？ 

    根据实战经验，有关人士总结出捕捉黑马的几大绝招：

    1.小盘股选黑马

    小盘股历来是黑马的摇篮，小盘股股本小、筹码少，易于庄家控盘。选择这类股票，流通盘宜在3500万以下，总股本不超过8000万，业绩在0.10元以上。小盘股的股票成为大黑马的例子数不胜数。

    2.龙头股选黑马

    龙头股就是指股票市场中的行业龙头公司。股市中有一句话，追热点选龙头。在每次的行情中，领涨的板块中都会有龙头出现，领涨大盘。

    3.绩优股选黑马

    绩优股是市场的灵魂，投资绩优股就等于钱生钱。绩优股的特征是：业绩稳定在0.50以上，主营业务收入每年递增，净资产收益率平均在10%以上。绩优股最受中长线投资者青睐，行情低迷时股价抗跌，行情来临时涨幅可观，投资、投机两相宜。

    4.重组股选黑马

    重组是市场永远的题材，上市公司经过重组都会提升业绩，甚至脱胎换骨，丑小鸭变成白天鹅。股票市场的历史上重组股成为大黑马的事情屡见不鲜，当年的托普软件，由4元涨到48元；南通机床现在更名的交大科技，从3元涨到19元，重组使它们的股价翻了几倍甚至十几倍，庄家就时凭借重组是的题材，想像的空间，把股价推高，在市场中赚取暴利的。

    5.低价股选黑马

    低价股是孕育黑马的温床，在我们的股票市场里，一般2～5元的股票属于低价股。低价股选黑马一般要从2～3元的股票选择，由高位长期下跌的股票，跌幅巨大，下跌中严重缩量，属于无量空跌状态，这类股票会有资金的介入或庄家自救。

    6.高价股选黑马

    高价股一般指超过20元的股票，高价股大多都是质地优秀，高成长的股票，并伴有送股题材。如果选好高价股黑马，风险并不大，行情来了都会有不俗的表现。选择高价股，不宜追高，要等待回调，在股价受到支撑后，寻机介入。

    7.资源股选黑马

    资源是国民经济的支柱，股票市场的资源股更是稀有资源，资源类股票特别受到主力的关注，尤其中国股票市场的对外开放，外国投资机构QFII对资源类股票是首选，现在和将来，资源股都会出大黑马，如山东黄金、贵研铂业、山东铝业等，投资者不妨多多关注。

    8.问题股选黑马

    问题股一般是普通投资者回避的对象，因为上市公司出现问题，股价大多会有较大幅度下跌，甚至导致股票有退市的风险。但是，有时坏事往往转变成好事，对不影响业绩的上市公司，股票下跌跌出空间，更具有了投资价值。在问题股中选黑马，必须弄清问题的严重程度，因出现的问题导致的后果。

    从业绩预告中发掘长线黑马

    业绩预喜股复牌后的走势其实是一块试金石，能够试出什么样的业绩预喜股能够反复活跃走高，什么样的业绩预喜股在短暂活跃后再归沉寂。前者往往意味着资金认可它们的预喜公告中有着“真金白银”的信息，有着可持续性成长的信息；但如果公告“见光”后，高开后就反复走低的个股，意味着资金并不认同未来的业绩可持续成长趋势，当前的业绩增长具有一定的偶然性，并不具备长期可持续性增长的“基因”。

    而业绩的可持续性增长其实包括两个要素：

    一是业绩增长是否由主营业务贡献。如果单纯是因为抛售小非等股权而获得的一次性投资收益，这显然是难以支撑可持续增长。毕竟一次性投资收益今年有，明年不一定有。

    二是业绩增长是否有定向增发收购优质资产的贡献。收购优质资产催发半年报的业绩增长是2007年的一大特色，因为在股改过后，上市公司的外延式增长路径渐宽，而这些优质资产进入上市公司后，有望持续给上市公司贡献净利润，从而带来可持续性的增长前景。

    投资者可以从两个角度把握业绩预喜中的投资机会：一是从公告信息中，能否解读出未来业绩的可持续性增长的信息。二是公告“见光”后，二级市场股价走势是否反复活跃，买盘是否踊跃。这其实也用二级市场走势佐证着上市公司可持续性发展的前景。

    专家建议投资者重点关注两类个股：一是公告中明显体现出公司产能扩张或具有新利润增长点的个股。比如渝三峡参股公司已成为公司新的利润增长点，该股在业绩预喜公告之后明显强于大盘，主动性买盘较为明显。类似个股有太原重工、泛海建设等。

    二是公告中显示出主营业务具有持续向好特征信息的个股。如ST金杯公司“生产销售出现良好的局面”，因此，预计公司上半年赢利，而考虑到公司主导产品所从属的消费升级等主题优势，该股的可持续性增长特征明显，短期内将得到资金的持续买盘支撑，故建议投资者可跟踪。类似个股尚有大西洋、力元新材等。

    另外，对于业绩预亏股中的部分个股也可跟踪，因为业绩预亏也有其特殊原因。总的来说，业绩预喜股关键看成长性，业绩预亏股关键看未来的业绩赢利能力能否迅速改善。

    巧吃第一只螃蟹：打新股有讲究

    依据个股上市时间早晚不同， 将股票区分为新股与次新股。例如， 截止到2006年4月份， 市场把2006年上市的股票称为新股； 在2005年上市的股票称为次新股。 

    新股炒作历来深受市场人士关注，深沪股市历史上也长期存在“新股不败”的神话。认识新股的运行规律，掌握其炒作特点，对于参与新股投资无疑具有十分重要的作用。

    新股走势有一条重要的循环炒作规律，新股总是从低开低走到低开高走，然后到高开高走，最后到高开低走这几个阶段，呈现周期性的特征：新股之所以呈循环炒作规律，掩藏在背后的实质是供求规律、价值规律、牛熊更替规律。 

    长期的统计分析资料显示，新股和大盘走势之间存在一种非常明显的正相关关系，并且新股涨和跌都超过大盘的表现。 

    在调整阶段和下跌途中上市的新股，其整体走势一般都弱于大盘；在大盘调整结束和反弹上升途中上市的新股，其整体走势一般都强于大盘。 

    在弱势调整市场中，新股上市一般都比较低调，和大盘保持步调一致。其结果就是，压抑得越深，在后市大盘反弹回暖时就可能走得越强。

    弱市打新股收益未必降低

    股市下跌时，许多空仓的投资者就成了专业打新一族。对于打新股，也有投资者存在疑虑：

    一是大家都把钱拿来打新股，申购新股的资金相对增加，会不会在一定程度上降低新股的中签率呢？

    2007年的数据统计显示，新发行的东华科技中签率为0.244%，创下中小板4月18日来的新高；西部矿业中签率为0.382%，低于近期发行的中国远洋。这说明，申购新股的资金相对增加，确实在一定程度上降低了新股的中签率。

    二是市场处于调整阶段时，新股上市价会不会降低，从而降低打新股的收益率呢？

    统计表明，5月30日股市暴跌后上市的6只新股，上市首日平均涨幅高达208.77%，远高于2007年以来新股上市首日平均涨幅122.19%。这说明，市场处于调整阶段时，新股上市首日涨幅并未降低。

    新股安全赢利六要点 

    结合IPO询价制度的变革，投资者在选择新股申购时需要从以下方面把握机会： 

    第一， 从时间上把握，提高资金利用率。现行制度下，网上申购新股从申购到公布结果需要5个交易日，在此期间申购资金会被冻结，因此，在新股申购密集的时候，算好时间提高资金利用效率是关键。如果有多只新股发行，尽量避开申购前几只新股，越到后面的中签率越高。 

    第二，集中优势兵力，申购一只。在新股发行密集期间，分散资金申购的中签概率要比认准一只集中认购低得多。 

    第三，选择行业基本面好的个股申购。通常是以行业地位、市场占有率、公司业绩增长预期、募集资金投向等来判断。这些需要注意的内容，投资者可从招股说明书中得到。已发行上市的保利地产、江山化工等，在二级市场有良好表现。虽然这些龙头个股多会被众多资金看好，中签率可能不高，但是一旦中签，收益将大幅提高。 

    第四，选择发行数量较大的大盘股申购。例如大秦铁路、中国国航。虽然中国国航上市前便有跌破发行价的预期，但是从以往发行的破发股来看，后市股价都出现了上涨，因此，破发只是暂时的。申购大盘股中签率会相对偏高，中签可以得到一定保障。 

    第五，要把握各股票的市场定位。选择分析机构定位较高的股票。

    第六，上市当天不要急于卖出。对于市场普遍看好的个股，如果市场首日定位偏低，换手偏大的个股，就可考虑较长时间持有，如保利地产，上市后的25个交易日的时间，股价又有超过40%的升幅。

    从重组股中寻找幸运

    资产重组在证券市场几乎是一个永恒的题材，在目前市场持续火爆的行情下，资产重组的价值更被展现得淋漓尽致。据统计，2007年资产重组的144只股票中，已有75只年涨幅超过100％。

    重组股为什么能够引起市场的关注和高度认同呢？重组股的优势在于通过整合重组后，往往会被赋予新的估值标准，从而突破原有的估值束缚，进而连续飙升向新的估值水平靠拢。重组股一方面在较短时间内迅速提升了上市公司的成长性以及经营的持续性，引发上市公司资产质量的大幅提升；另一方面，在全流通形势下投资重组股成为遵循价值投资理念的重要趋势之一，重组题材也有望再度成为市场上的主流投资热点。重组股不仅仅包括重组预期相对明朗的个股，而且还包括重组预期处于朦胧阶段的个股。

    要想成功地在重组股中淘金，投资者应注意以下准则：

    1.要精选可能被重组的个股

    目前重组股在公布其重组内容之时，其股价已上升到一定的高位。介入担心已经到顶，自己被套，不介入则只能眼看着股价一天一个高位，“到嘴的鸭子”又飞了。因此如能成功预测或发现哪只个股将会被重组，提前介入，就可尽享股价上升带来的收益，这也是投资者梦寐以求的事情。从目前公布的情况看，一般重组的个股均具有一些共同的特征：①股本较小。②行业前景不明朗。③主业不突出。④股东结构分散，最大股东也仅１０％左右。⑤股本结构集中，大股东占３５％以上。⑥业绩连续两年亏损较多。⑦有两年配股资格，业绩又下滑的个股。⑧“三无板块”。⑨保配或保上市资格个股。

    另外还可以通过技术上的表现来判断某只个股是否会重组，特别是一些个股莫名其妙地走强，往往预示机会。还可结合一些地方政府的政策。目前各个地方政府均相当重视本地的上市公司，为此会出台一些措施支持本地的上市公司重组，以改善业绩，从而达到融资发展的目的。

    2.要遵循“利好出台是利空”的策略

    一般来说，一家上市公司在公司公布重组消息时，其股价已离开低位上升了很多，甚至有１～２倍的上升幅度。尽管禁止内幕交易，但是总有一些先知先觉者提前买入。当重组消息公布，其他投资者跟风买入时，先期买入者就会趁机出货或打压，因此在消息一旦公布之时，应出局或观望，等股价回稳之时再行介入往往效果较好。而当消息明朗时才介入，往往就会被套。因此炒作重组股时，应见利好就采取相反策略。

    3.应结合公布消息时的相对价位

    一般说一只个股有重组题材，则其股价相对于其最低价至少有３～９倍的升幅。因此如果公布消息时，其股价在９～１５元时，后市应还有机会，介入相对安全。再高一些，介入相对风险较大。比如“科利华”公布重组消息时价位在８元左右，后来上升到２８元左右。在操作重组股时，一定要注意公布消息时的价值与其最低价之比，若低于２０％均可介入，且收益也较可观。

    4.要注意新介入企业的实力或影响力，最好是知名的民营企业或有实力的高科技企业

    这些企业的介入一般均会把股价推到极高价位。由于大部分被组的个股亏损居多，按照中国证监会配股资格要求，要连续三年净资产收益年平均在１０％以上才有配股权。因而这些亏损上市公司进行重组就是为了配股融资（部分是为了知名度）。而三年后才能配股，这对介入企业来说时间太久。因此介入企业收购亏损公司投入的资金成本的收益就会通过二级市场股价差额的收益来体现。所以推升股价是其进行重组后的最直接的利益所在，因此股价大幅上扬就不足为怪。目前上市公司重组股股价升幅最大的均是民营或高科技企业介入的个股，如“合金股份”、“湘火炬”、“亿安科技”、“国嘉实业”、“英豪科教”等。一旦发现重组介入方是民营或高科技企业，投资者对股价升幅的期望可适当提高，甚至可长期持有。

    5.要注意那些可以不受大盘影响的个股

    重组股由于事先已制订好重组计划和二级市场炒作计划，因此市场主力就必须按预先计划进行，即使大盘表现欠佳，它也会尽力进行推高，以便充分利用题材，这与炒作一般主流热点有极大区别。主流热点炒作时受龙头股影响较大，而重组股重点是体现个股特色，可免受大盘影响。

    6.应适时了结

    因为重组股炒作重点是“重组题材”，因此一旦没有连续重组动作之后，就应准备退出，这与炒作长线绩优股很不一样。因为炒作绩优股是因为有重要业绩支撑，可做长线投资，而重组题材，也有失败可能。如“ST粤海发”、“凌光实业”等，因此适时可退出。

    7.对发生两次以上的更换大股东的重组股，可以少碰

    因为被重组个股可能由于内在原因，较难有效地进行资产整合，因此第一次重组就已失败，则第二次失败机会也较大。此时这家重组股公司仅有投机价值，不要抱长期打算，除非后来介入的新大股东确实特别突出。

    三招出击热门股

    所谓热门股就是指那些交易量大、交易周转率高、股价涨跌幅度也较大的股票。热门股领导潮流趋势，代表的是市场大势。一般情况下热门股有以下几点特征：

    1.有阶段性时限。受政治、经济、社会、财政等因素而诱发的热门股，由于事出有因，所以热度有限。

    2.受预期赢利和实际赢利而股价波动。在预期利润高时上升较强，而一旦实际赢利与预期产生差距，股价则回落。

    3.与企业实际营业业绩密切相关，尤其是能否有持续性经济增长点及新的经济增长点。

    由于热门股的强势往往超过大盘的走势，所以寻找到了热门股便是抓住了机遇，是获取收益的关键。但关键是投资者如何捕捉热门股。

    一般而言，判断是否属于热门股的有效指标是换手率，换手率高说明近期有大量的资金进出该股，流通性良好。投资者可将近期每天换手率连续超过3%的个股列入备选对象之中，这样大大缩小了选股范围，再根据一些辅助规则，从高换手率个股中精选出最佳品种。操作中可利用以下几个辅助原则：

    1.换手率能否维持较长时间

    若在较长的一段时间内保持较高的换手率，说明资金进出量大，热度较高，一些个股仅仅有1～2天成交突然放大，其后重归沉寂，并不说明该股股性已转强。

    2.从走势形态、均线系统作辅助判断

    换手率高，有可能表明资金流入，也有可能为资金流出。一般来说，在出现较高换手率的同时，均线系统保持空头排列、重心下移，表明资金从该股流出，后市以跌为主。

    3.从价量关系来看

    一些热门股上涨过程中保持较高的换手率，这时继续追涨风险较大。投资者可重点关注那些近期一直保持较高换手率，而股价涨幅较有限的个股。根据“量比价先行”的规律，在成交量先行放大，股价通常很快跟上量的步伐，即短期换手率高，表明短期上行能量充足，量比价提前发出买入信号。

    在寻找热门股时，应注意以下几点：

    要有先见之明，在判断预测上先人一步；关注市场效应，注意市场变化；提高应变能力，反应迅速。

    热门股不可能永远热下去，冷与热在股市中是经常转换的。所以，若抓住了热门股而不注意市场变化，结果往往会适得其反。

    热门股中的那些公司经营良好、又有发展前景的领导股，由于跌幅不会很大，适合长期投资。

    冷门股也有热点

    股市投资，虽然买活跃股是较佳的选择，但我们也可适当关注冷门股。冷门股就是市场上目前不被看好的、交易平淡、没有多少人关注的股票。冷门股的特性就是冷，如同冷艳的美女，想要接近它，甚至获取它的爱不容易。球场上人们将弱旅打败强旅的现象称为爆冷，在股市冷门股的买入也有可能给投资者带来意想不到的收获。

    中国股市投机性强，市场热点一年换一个，如１９９５年“炒浦东板块”，１９９６、１９９７年炒绩优股，１９９８年炒重组股，１９９９年炒有线网络，２０００年炒电子商务和大盘国企股等，可见市场热点变化频繁。今年看似冷门的股票到明年可能又成为热门股票。所谓“风水轮流转”就是这个道理，因此投资者可以分散部分资金买些冷门股。

    投资冷门股时，投资者要注意以下几方面：

    １.炒作冷门股，一方面资金占用只能为自有资金的１０％左右。因为冷门股往往意味着近期机会不大，之所以买入冷门股就是因为认定该股有投资价值，未来定有表现机会，作为一种长期持有的考虑打算，所以资金不能占用太多。另一方面由于冷门股交易量小，进货与出货均不方便，如占用资金过多，一旦自己急需资金，则会出现卖股，甚至损失较大的情况，所以对于冷门股股票投资，资金投入比例要小。

    ２.炒作冷门股，最好选择在一波行情的尾段。由于市场热点具有轮炒的特性，一轮行情过后，不论是热门股还是冷门股均会有表现机会，只是升幅大小的问题。当主流热点炒完后，往往冷门股会有补涨可能，这时提前介入，等其他资金介入抬轿，就可尽享投资冷门股的乐趣。比如２０００年２月１７日后，一度被视为冷门股的大盘国企股却受到投资者所追捧，此时如一味地买科技网络股，则没有什么收益。

    ３.炒作冷门股，主要是基于投资组合问题的考虑。在股市里哪只个股有机会，谁也不能准确地讲清楚，而且市场主流热点也经常变换。因此将自己主流资金投向热门股，适当分散部分资金投向冷门股，做到冷热兼顾，既不会因为热门股已过而错失机会，又可以在冷门股崛起时占有先机，这种投资组合往往是较佳的选择。

    ４.炒作冷门股，要有耐心。耐心是炒作冷门股的必备条件。投资股市就是要赚钱。但是既然选择了冷门股就应清楚等三年也是正常的。中国有句俗语，“不鸣则已，一鸣惊人”，这就是对冷门股的一个恰当的描述。因此想急于在冷门股投资中尽快见成效是不现实的，抱有“今日买冷门股，明日就发达”想法的投资者，最好不要介入冷门股炒作。因为这样做只能让你产生更多失望。因此在买入冷门股时要抱有长期投资的心理准备，也就是要耐心等待。

    中小盘股的选股策略

    在中国股市短短十几年的历史上，中小盘股有着太多的辉煌，在大多数的时间内，盘子的大小成为股价高低的代名词。2003年后，随着价值投资理念逐步深入人心，这种根据流通盘大小进行股价排序的潜规则被彻底打破。然而2007年，中小盘个股的优异表现，也引起了主流机构的关注。一份研究报告认为，未来一段时间，市场整体与大行业均缺少机会，但是在资金仍然充分的情况下，二季度投资者可以更多关注中小市值个股。报告还指出，看好中小盘个股的其他原因在于，一方面，中小市值股票和低价股票表现仍然滞后市场的整体上涨幅度，而小市值股票在全流通背景下有做高市值的冲动，或者更容易出现资产注入与并购重组整合的题材。此外，中小市值成长型股票往往因为流动性限制被主流投资机构所忽视，更可能出现高成长故事，并规避市场中长期的调整。

    三大投资思路

    投资者在参与中小盘股行情时，需要注意以下投资思路：

    1.将价值投资作为投资思路的根本

    通常投资者认为中小盘股基本面较差，投机性强。从整体上看，中小盘股基本面素质确实略低于市场平均水平，但是如果我们将业绩亏损的中小盘股剔除，就可以发现中小盘股中有很多素质优良的股票。我们在选择中小盘股的时候，必须要立足于价值投资，重点关注成长性较好，公司业绩有较快增长潜力的中小盘股。

    2.将控制风险作为投资思路的主干 

    中小盘股也有一些不利的方面。中小盘股由于流通规模小，难以容纳大型资金的进出，在变现时存在一定难度。而且中小盘股有很多是处于成长期中，经营风险和产品市场风险高于其他处于成熟期的企业。因此，容易导致中小盘股产生较大幅度的价格波动。这些因素既增加了中小盘股的投资风险，也增加了中小盘股的投资机会，对此投资者要加以注意。

    3.将投资方法作为投资思路的枝叶 

    参与中小盘股行情时不要过多关注指数涨跌，重点是关注个股机会。中小盘股行情对指数的依赖性较小，中小盘股行情与蓝筹大盘股行情不同，后者往往会直接刺激指数的涨跌，但中小盘股的涨跌对股指影响不大，在中小盘股盛行的市场行情中，指数往往升幅不大，似乎表现得波澜不兴，可中小盘股的投资机会并不因此减少。目前的市场就是这种情况。

    选中小盘股时不仅要注意个股的股本数量，还要注意该板块的整体股本数量大小。相对而言，板块股本数量小的中小盘股更容易受到市场资金的青睐。

    重点关注两类中小盘股

    在实际操作中，建议投资者可重点关注两类中小盘股：一是未来成长点多的中小盘股。因为这是中小盘股反复逞强，或者说是反复除权、填权走高的动力源泉。比如说苏宁电器在3年前发行时，总股本只有9316万股，但经过反复送配之后，目前已高达到144150万股，中小股东们也从中获得了巨大的投资回报。因此，拥有多重成长点的中小盘股可密切跟踪。比如说华兰生物，通过不断的收购，已渐渐成为我国血液制品龙头企业。再比如说德美化工，通过近一年来的收购，目前已拥有辽宁奥克化学集团股权，正在收购宜宾天原集团，收购的股权将有望给德美化工带来新的利润增长点，从而迅速降低公司的估值水平，提升估值引力，可跟踪。 

    二是行业景气相对乐观，且未来行业发展势头相对明朗的个股，这主要体现在电力设备、环保、光电子、电子元器件等诸多行情。这些个股的成长优势，主要在于较高的行业景气度所带来的旺盛成长动力，比如说荣信股份、科陆电子、东源电器等为代表的电力设备类股。该类个股已是目前A股市场强势股的代名词，其中东源电器的主导产品正在由中压向高压渗透，主导产品的应用范围正在由电网向电厂渗透，主导产品的销售范围正在由江苏一隅向全国渗透，未来的成长空间较为明朗，可跟踪。类似个股尚有大族激光、合加资源、中泰化学、英力特等。

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