正确认识风险，理性投资

    没有只涨不跌的股市，牛市里同样存在巨大的风险。广大投资者只要投身股市就必须牢固树立风险意识，有必要对其中的投资风险进行充分的了解，从而避免盲目和非理性的投资行为。

    投资者在进入市场前应正确认识市场的投资风险，了解风险特征和类别，进而有效防范和回避风险。投资者通常面临的投资风险可分为系统性风险和非系统性风险。

    系统性风险是指市场作为一个整体固有的风险，它是不能消除的，也不能通过分散化投资来降低。

    非系统性风险指的是与某种个别投资有关的特定风险，可以通过合理的投资组合减小甚至消除。

    另外，根据风险因素证券市场的风险也可分为投资者风险、政策风险和市场风险等。

    1.投资者风险

    不断增加的新投资者成为行情持续上涨的主要推动因素，大量对证券市场及其风险毫无所知的投资者在“羊群效应”带动下蜂拥进入股市，但新增投资者大多缺乏熊市周期的痛苦投资经历，对套牢没有深刻体验，在信息不对称、内幕交易、坐庄抬头的投机环境中成为投机资金的积极追随者，短期快速赢利获得的投资欢乐往往会换来未来长期套牢的痛苦代价。证监会关于加强投资者风险教育的通知正是为了敲响中小投资者“买者自负、风险自担”的投资警钟。

    2.政策风险

    货币政策、财政政策、产业政策等国家政策的变化对证券市场产生一定的影响，导致市场价格波动，影响证券投资收益而产生的风险。如央行上调存款准备金率、利率和财政部上调印花税等政策累计效应造成了市场波动的风险。

    3.市场风险

    市场快速上涨和投机炒作过度引发市场或结构性调整的风险。现在各种概念炒作重新抬头，内幕交易和坐庄行为挑战业已成熟的价值投资理念，资金推动性的投机炒作占据了市场的主导。我们认为，仅仅依靠价格涨升和新股民入市资金推动的投机炒作随着比价优势丧失势必难以持续，同时巨大的阶段涨幅带来的获利回吐压力沉重，一旦市场预期发生改变，中低价概念个股的炒作行情必将发生逆转，其获利盘抛压和斩仓盘出逃形成的双重风险不容忽视。

    市场最大的风险最终还是来自投资者本身的风险意识和风险应对能力，在投资时要考虑自己的风险承受能力。只有充分了解公司的内在价值、关注长期收益才会获得持续稳健的回报。国内外证券市场投资大师成功的投资经验告诉我们，树立正确的投资理念，坚定理性投资，长期持有绩优公司的股票是获取证券投资回报的最有效和成功手段，也是获取市场投资回报和回避市场风险的最佳选择。

    不要被预测所左右

    在股票投资中，我们也许可以确切地预测股价持续波动，但我们无法确切知道下一年价格是向上还是向下波动。因此，你无须正确猜测到短期市场的未来走势，关键的问题是你要买对公司的股票。

    在当今中国股市里，特别是大牛市道里，成千上万的人蜂拥而入，却鲜有人跑赢大盘，分享到股指大涨带来的丰硕果实。原因何在？

    这是因为人类天生具有预知未来的渴望，它阻碍了投资者的理性决策，他们时时刻刻都在想着如何在股市中获利，每天花大量的时间去寻找明日的牛股，预测市场状况。他们中更多的是在电脑上绘制股价走势图，试图预测明天股价走势可能的突破点。

    而且，在投资市场上，好多人都相信证券分析师的预测，把这些预测作为自己投资决策的重要依据。

    很多证券分析师都是附属于证券公司，证券分司的生存取决于股票的交易量。因此，为了增加营业额，他们就会人为地制造一些股票价格的极度波动。

    基金经理也是证券分析师报告的一大使用者。

    可是，投资者却不愿意相信，预测上市公司的未来和股市的走向，就跟预测天气一样是无法做到精准的。如果我们预测的仅是一家上市公司的下一季度状况，那只要消除季节性因素，则下一季度的销售额和利润很可能和本季差不多。然而，如果将预测扩展到这家上市公司的股价走势，除了季节性因素外，还有许多其他影响股价走势的因素，因为股市系统是许多变量的综合反映，而一种变数的改变也将和其他变数交互在一起发生作用，从而影响到整个大盘走势，进而再影响到个股走势。

    尤其是预测股市的长期走势，误差更大。因为随着时间持续向后推移，变数不断增多，这也是我们所说的“大多数预测是无效”的根本原因。

    如果说市场是可以预测的话，有谁预测到了2007年2月27日的中国A股市场的大跌之情？承接2月27日“黑色星期二”中国股市的大跌，美国道·琼斯指数也随后大跌400点，跌了3.29％，其他新兴市场股市开盘后多有3％～7％的跌幅，欧洲、日本等主要股市股指也纷纷大跌。习惯预测的投资者怎么也想不到中国股市在遭遇连续多年熊市，市场人士都不看好中国股市的时候，中国股市却迎来了历史上最大的一波牛市期，上证综合指数一路高歌猛进。难怪有人惊呼：“中国股市打个喷嚏，世界股市就伤风感冒了！”将原来的那句“美国经济打个喷嚏，世界经济伤风感冒”作了一次前所未有的颠覆。

    在当今中国大牛市道里，预测的种种弊端都被股市大繁荣和非理性掩盖了。随着股价越涨越高，投资人越来越重视近利。只要是获利预估调升的股票即被抢进，预计无法达成获利目标的公司股票即被抛出。市场最终在一个虚涨的泡沫中崩塌了。

    所以，投资者一定不要被各种漂亮的预测所迷惑，一旦用短期获利的思维方式来决定自己的投资行为，肯定就会在预测的海洋中随波逐流，投资随即由理性变成投机。如果仅仅以获利目标作为投资的唯一目的，投资者就再也看不清楚价格和价值之间的关系，因此就会随意地以任何价格买进股票，以利己主义的态度来对待投资。

    但是，尽管未来不可预测，但有一点还是可以确定的，那就是优秀公司的股票最终会在股价上反映出其投资价值来，从这个意义上说，未来才是可预知的。所以，股票投资者要做的就是选择优秀公司的股票，耐心持有，不被短期的预测所左右，以此来分享股市的盛宴。

    充分利用“安全边际”原则 

    任何一个投资者都无法避免因股市周期处于低谷时带来的亏损，但是价值投资法却可以让投资者将亏损降到最低点。只要能使亏损最小化，投资者就能获得跑赢大盘的报酬率。

    事实上，各种研究都证明，在价格相对于市场水平较低的位置买进股票长期投资，都能获得优异的报酬率。但是多低的股价才算便宜，却并没有一个明确的标准。如果你对自己的评估方法有绝对的信心，只要股价低于你所认定的公平价值时就可买进。但为了安全起见，可以给自己设一个缓冲价格，其区间越大越好。格雷厄姆于1949年著文时称这种缓冲价格为投资人的“安全边际”。所谓安全边际，就是为自己可能要犯的投资错误预留足够的空间。“安全边际”描述了投资者所要买的股票价格低于估价的程度。如果一个投资者买了1万美元的股票，然后股票的市值跌到5000元，损失达到50%，这就需要100%的增长才能达到收支平衡。如果你认为一只股票值20元，你在14美元时买进，你的安全边际为30%。安全边际越高，抵御股价下滑的能力越强。

    格雷厄姆说：“或许大多数投资客在试手气时都相信他们会获利，每个人都认为自己买进股票的时机是非常合理的，或者认为自己的投资技术总是优于一般大众，甚至自己所聘用的投资顾问和使用的系统都十分可靠。但是诸如此类的说法却无法令人信服，因为他们依赖的是自我的主观判断，是缺乏足够证据支持的，也缺乏实实在在的理论依据。如果有人以自己认定的涨跌走势拿钱去贸然下注，我们就相当怀疑他是否有任何可称得上‘安全边际’的保障。只用统计资料作一简单的算术推论来设定‘安全边际’是十分危险的。”

    安全边际是长期战胜市场的关键，在没有绝对安全边际的时候，要尽量地使用相对安全边际原则。因为股市是一个风险和机遇并存的场所，只有在确保资金安全的情况下才能争取更多的赢利。

    建仓不忘控制风险 

    在股票投资中，即便是长线投资，因为方向错了而止损平仓也是很正常的，但很多人明明方向对了，却往往因为开仓过量造成资本承受不起价格的反复而被迫减仓。为避免这种情况，应该从建仓的开始就根据风险控制的要求，把持仓量限定在合理的范围内，这是系统交易中风险控制的第一步。怎样走好这一步呢？ 

    在系统交易的前提下，持仓量与风险成正比（当然也和收益成正比）。在设定止损的前提下，风险控制的途径主要是持仓量控制，控制了持仓量也就控制了风险。 

    就风险交易投资来讲，科学的投资心理应该是在每次交易时都要有亏损的准备，准备亏损多大，是个相对于投资资本的比例数，是个稳定的、相对的指标。那么，风险控制率设定多大为好呢？肯定不能是100%，如果是100%，则一次亏损就把投资全亏掉了，就无法再翻身。那么，50%可以不可以呢？如果你的投资理论或者交易体系不存在连续失误的可能性，你还要保证出现亏损的次数间隔不要太近，并且，万一你亏损了，那你即使使用50%的剩余资本也能很快把本金再挣回来，而不是又遇到亏损，否则，把风险控制率设定为50%也是大了。从上面的分析看，风险控制率的设定有个科学的计算方法，这种计算应该根据自己的交易水平来确定。从另外一个角度看，风险控制率还是一个主观指标，在科学确定的前提下，投资人自身的人性特征也是抉择条件，譬如，激进型的投资人显然就比保守型的投资人更倾向于较高的风险控制率。

    按照风险控制率计算出的持仓量，不仅日后若出现浮动亏损不会大于预定的5%的控制水平，即使今后出现实际亏损也会在预定的控制水平以内。 

    牛市中需提防的风险

    风险一般是熊市中讲得最多的字眼，在牛市中，很多过于乐观的人们几乎忘记了还有风险的存在。尤其是有些刚入市的股民，不知道股市风险有多大。2007年5月30日，熟睡的股民一夜醒来，好梦犹在，突然得知夜里财政部决定调整证券（股票）交易印花税税率，由1‰调整为3‰。当日，上证指数暴跌了近300点，两市近800只股票跌停，刷新了中国股市几项之最，也给全国股民上了一场血与泪写就的风险课，让人们充分地认识到，事实上，牛市也依然存在着风险。那么，牛市中会存在着哪些风险呢？

    1.业绩风险

    上市公司的业绩，永远是股市中的试金石。在牛市消灭低价股的口号声中，一大批亏损股、微利股已不再低价，草鸡被美化成了凤凰。但现在，马上面临年报、季报试金石的检验。牛市中不问青红皂白地炒题材，一不小心就会踩上业绩“地雷”，风险也就不请自来。 

    2.扩容风险

    新股发行和再融资，H股回归A股，大小非解禁，市场大扩容也会闪一下牛市的“腰”。 

    3.流言风险

    相信中国股民很长一段时间都难忘2007年2月27日那天，上证指数盘中几乎跌停，给股民上了一堂生动的风险教育课。导致那场暴跌的“导火绳”却是源于一则股市要征收资本利得税的谣言，而眼下什么券商借壳、整体上市、资产重组、境外大合同的传闻也不绝于耳。你信还是不信，只能像抛硬币一样撞大运，风险不言而喻。 

    4.监管风险

    随着市场转暖，各路资金都逐利涌进股市，一些违规资金也趁机而入，必然引来监管的重拳。 随着监管部门对上市公司违规违纪行为的查处和操纵股价联手坐庄打击力度的加大，个股的风险也随之加大。 

    5.道德风险

    牛市并不能一俊遮百丑，像前段时间闹得沸沸扬扬的杭萧钢构事件、广发借壳事件，道德风险没有因股改而减少，还需随时随地提防。 

    6.交易故障风险

    股市火暴，成交量数倍放大，不断暴露出券商硬件设备老化弊端。交易中堵单、电话委托占线、网上交易故障、银证转账不畅等成了投资者投诉最多的烦心事，特别是在股市暴涨暴跌时交易因故障而给投资者带来巨大损失。 

    股市中有句俗语：新股民胆大骑龙骑虎，老股民胆小骑鸡屁股。这就是风险意识的区别。面对上述风险，广大投资者应把阶段性风险放在首位，如果你不理风险，风险可随时会降临到你头上。

    熊市中如何把风险降到最小 

    有人说，熊市的风险是被套，牛市的风险是踏空。其实这还是有一定道理的。熊市的特点是一波更比一波低。拿2001年6月14日开始的这波熊市来说，低点依次是2001年10月22日的1514点，2002年1月29日的1339点，2003年1月6日的1311点，2003年11月13日的1307点，2004年9月13日的1259点，2005年2月1日的1187点，2005年6月6日的998点。虽然每个低点出现之后，大盘均有反弹，甚至是强烈的反弹，但反弹之后是更低的低点。这时我们警惕的是被套。如果抢熊市反弹，那一定不能高买，而且反弹到一定程度后要快卖，否则就会被套，且会越套越深。被套给广大投资者带来很大的伤害。那么投资者在熊市中应该怎样保护自己，把风险降低到最小呢？以下是多名成功者在熊市中的经验总结。

    1.熊市中，遭遇利空的个股，应该第一时间逢高出局，以免深度套牢。

    2.出现中长线利空的行业，应逢高只出不进。比如钢铁、建材含水泥、房地产、纺织、建筑机械、部分医药行业。

    3.熊市的脾气就是“不断创新低”。因此，熊市中阳线是假的，应该逢阳线卖；阴线是真的，应该逢阴回避。

    4.熊市中，弱势股轻易不可碰，往往其基本面有“地雷”，所以才阴跌。

    5.卖出的时机问题上，股指反弹一天半到两天就卖。

    6.盘中只要继续出现急跌股、跌停板，不管技术指标是否超卖，仍不看好。

    7.熊市中，短线指标金叉的时候卖出是较好时机，因为熊市中金叉是假的。

    8.熊市中出现利好，也是逢高卖出的较好时机。

    9.熊市中阻力位上放量的时候，是较好的逢高卖出的时机。原因在于：熊市里市场本来钱就少，稍微一放量，市场的存量资金就用完了。

    10.熊市中地量不是底，而是下跌中继。

    11.牛市里，利好未尽继续涨；熊市里，利空未尽继续跌。

    12.熊市下跌途中只要出现十字星，往往就是反弹终结信号。

    13.熊市下跌途中，领先上涨的股票，往往没有板块效应，属于超跌反弹。

    14.熊市中20、30天线是中线下跌的压力线，个股反弹到此，往往是逢高派发的时机。

    15.熊市中，不要以为某只股票有庄家就好，庄家机构同样可能被套。 

    在熊市中，怎样把风险降到最低是很重要的。投资者一定要充分考虑以上几方面的因素，坚持理性的投资策略。

    长线投资者怎样防范公司风险

    长线投资者投资某只股票主要看中的是该公司的价值。公司在经营过程中总存在着很多风险，同样，投资者投资公司的股票也存在着风险。那么，投资者怎样防范这些风险，尽量减少投资带来的损失呢？

    1.如何防范*ST和ST公司股票风险

    在公司股票简称前冠以“*ST”字样，意味着该公司股票被实行警示存在终止上市风险的特别处理；在公司股票简称前冠以“ST”字样，意味着该公司股票被实行其他特别处理。

    上市公司股票被实行特别处理最常见的原因就是公司财务状况出现异常，这在一定程度上说明了此类公司财务状况不理想，资产质量较差，持续经营能力存在较大不确定性。而公司一旦在规定期限内没有消除上述情形，则将暂停上市。在公司股票暂停上市期间，投资者将无法买卖该公司股票。若最终出现终止上市情形，公司股票将进入代办股份转让系统，股票价格有可能大幅下跌。

    *ST和ST股票的投资风险比正常股票要高，可为什么市场上仍有众多投资者热衷于投资此类股票呢？实际上由于*ST和ST股票价格较低，市场传闻较多，不少投资者抱着一种捡便宜的投机心态，缺乏应有的风险意识，轻信传闻，跟风炒作，使得*ST和ST股票价格扶摇直上，反而成为市场上人们热衷投资的对象。*ST和ST股票之所以能成为市场疯狂炒作的对象，其原因就在于层出不穷的各式“题材”——资产重组、借壳上市、大股东变更等。尽管少数*ST和ST公司资产重组成功，公司发生了实质性变化，但不少*ST和ST公司因经营不善，最终仍未能逃脱退市的厄运。因此，建议投资者在选择*ST和ST股票前重点关注以下几点：（1）公司股票被实行特别处理的原因；（2）市场传闻的真实性，公司是否就市场传闻发布过澄清公告；（3）如市场传闻确属实，对公司赢利能力和持续发展能力能否产生重大影响，这种影响需要多长时间体现，不确定性有多大。

    2.如何看待上市公司违规受罚的影响

    上市公司违规行为主要包括：(1)信息披露违规，包括未及时、公平地履行信息披露义务，以及信息披露内容尤其是财务信息存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；(2)决策审批程序违规，对重大对外投资、收购或出售资产、关联交易、对外担保、募集资金使用等重大事项未按规定履行审批程序，侵害投资者利益；(3)内幕交易和操纵市场。

    对于违规受处罚的上市公司，投资者需重点防范以下几方面的风险：

    （1）诚信风险。规范运作水平和诚信建设质量，是上市公司能否健康持续发展的重要决定因素。上市公司作为公众公司，信用缺失可能会导致投资者直接“用脚投票”，因为对于受到过处罚的上市公司，投资者需承担额外的诚信风险。在判断公司经营业绩是否真实，大股东和管理层是否侵害上市公司和中小投资者的利益时，投资者需尤为谨慎。

    （2）退市风险。中小企业板上市公司如在二十四个月内受到证券交易所公开谴责两次，将实施退市风险警示；如果在其后十二个月内再次受到证券交易所公开谴责，暂停上市；其后十二个月内再次受到本所公开谴责，终止上市。需要提醒投资者注意的是，目前仅中小企业板上市公司受到证券交易所公开谴责将面临退市风险，主板公司没有此类规定。

    （3）再融资受限。根据有关规定，上市公司现任董事、监事和高级管理人员如果在一定时间内受到过中国证监会的行政处罚或证券交易所的公开谴责，会影响该公司的融资计划。

    3.如何分析业绩大幅波动公司的风险

    每年市场上都会出现部分上市公司业绩大幅波动的情况，随着经营业绩的大幅波动，公司股票价格也大幅变化。对于这类公司，投资者难免会产生疑问：为什么公司的业绩会一夜之间变化这么大？上市公司的赢利能力发生了根本性的改变吗？

    投资者需重点关注公司业绩大幅波动的具体原因，分析公司业绩的大幅增长或下降能否持续改变公司的赢利能力，判断公司股价的上涨或下跌是否合理反映了公司经营业绩和赢利能力的变化，而不是被公司业绩和股价的短期走势所迷惑，盲目做出投资决策。投资者一定要理性看待公司业绩大幅增长，认真分析其原因和影响，避免盲目追涨，造成不必要的损失。

    总之，长线投资者在投资公司股票时一定要关注公司的变化，分析变化产生的原因，避免因不理性投资而造成不必要的损失。

    频繁换股不可取

    股票的价格变化经常会受到多种因素的影响，不论是上升通道还是下降通道的股票，中间的过程一定会有波动，但投资者的心理波动往往会大于股价的波动，心态变化是我们频繁换股的主要原因。不是我们拿不上好股票，也不是我们不知道什么股票好，但手里的股票拿着不涨、股票买上了还在下跌、调整了好长时间的股票仍在调整，而大盘在涨，热点股每天在涨，我们的心里承受不了这样的现实，怎么办？换股，换一只不调整的，换一只正在上涨的，换一只热点股，但换来换去，我们换来了什么？ 

    有位投资者，由于股票没做好，让他的心境变得很乱，他的资金还有50万的时候，他还在频繁地换股，股票只要一跌就卖，且很快就拿了新股。任何因素造成的股票下跌都会造成他换股，没有了起码的思维能力，下跌的本质更无从判断，心态受到了严重的破坏，没有了承受能力，虽然股票又涨了，可他早卖掉了。最后资金严重缩水，一个多月的时间损失50%的资金。这种现象在投资者中并不在少数，频繁换股对长线投资者来说是不可取的。

    我们应该懂得：对于受诸多复杂因素影响而不断波动的股票市场的未来走势，在其没有表现出来的时候是很难做出明确判断的，投资者——特别是在“资金、信息、技术”等各方面处于相对弱势的普通投资者确实是知之甚少的。因此，假设你不是一个高手，就不应该过高地估计自己的能力，把眼光放长远一点。不要贪图暴利，因小失大。并应该坚决放弃由于“自负”心理作祟而引发的频繁换股操作，以避免盲目性，在投资过程中尽量少犯错误。 

    我们往往为了寻求更好的目标，而忽视了现有的，想通过一次次的转换来达到自己更高的目标，但每一次转换都要有付出，甚至于是损失，所以在换的时候必须要考虑清楚得失。 

    在实战中，首先应该注意的是：在一个趋势形成之前不要轻举妄动；其次，在趋势形成初期，戒除贪念和恐惧的干扰，顺势而为。而一旦趋势发生变化，则应该冷静地进行分析观察，多看少动，切忌盲目买卖股票。具体到当前的股市运行实际中，如果你前期因为介入某些热点而不慎被套牢在短线头部，你也就必须对目前“稳定发展”的大市场背景有所认识，并判断到在一个中期趋势中目前的点位还是相对比较低的状况。一旦发现你所持有的股票还有上升空间，即可以持股不动，减少因频繁换股操作而引起的不必要的损失。

    换股并不一定是坏事，但选择很重要，如果选择好了，坚持是必要的。频繁换股只能让我们的资金直接受到损失，也会影响我们的心态和我们的判断力。 

    不要总想紧跟大势

    华尔街股市流传一句名言：“股市在绝望中落底，在悲观中诞生，在欢乐中拉抬，在疯狂中消失。”但很少有股民理解并记住这句名言。

    大多数股民都不去思考股市的真正情形，只会跟势，才造成了在人气最弱时不敢买入，等到大家疯狂抢进时才跟随进去的现象。而实际上，买入的最佳时机是在景气最低、成本最小之时；景气最热、价位走高、利润最大之时则是卖出的最佳时机。在低位时买入的风险很小，而逢高位买入的风险很大，可能会导致血本无归。

    1968年，华尔街股市呈现出前所未有的繁荣，道·琼斯指数一路上扬，交易厅里人头攒动，报单如潮，几乎令人喘不过气来。人们争相传递一个又一个能够发财的股票信息，又同时被急剧而来的财富迷乱了心窍。一时间，华尔街仿佛遍地是黄金，俯仰之间便能成为百万富翁。

    面对如此繁荣的股市，华尔街的股神巴菲特在将近半年的时间内却一直少有举措，他更多的时间只是在观察思考。大潮滚滚，他冷静旁观，拒绝被“金钱”所诱惑，其心志和毅力确实无人能比。

    而就在快到年底时，奇迹发生了。股市的牛气渐尽，指数几度飘摇，令人胆战心惊。人们这时才想起巴菲特的投资策略。

    现在的各国股市上仍然可以看到这样的现象，逢牛市时，老少妇孺皆谈论股票如何好赚，入市的人最多，成交量猛增，达到了“天量天价”。很多人不知道，这其实是由于股民的随趋势心理造成的。结果，达到天价的股票持续不多久，突然下跌，受害人就非常多。所以，股市上有“10人炒股7人亏，另有 2人可打平，只有1人能赚钱”的说法，这是对那些总想紧跟大势的投资者的最好忠告。

    不要借债投资

    很多投资人刚入市时十分谨慎，往往投入很少资金运作，随着时间的推移，一有收获，就异常兴奋地认为自己很有天赋，是投资的高手，急不可耐的将自己的全部家底投入股市，甚至借债投入，希望在短期内赢得巨大的利润。实际上，借债投资无异于又给自己增加了一种风险，倘若投资得利，尚可化解风险；倘若投资失败，则置自己于双重风险之下，最终会把自己搞得焦头烂额，血本无归。

    市场是无情的，借债投资股票的人极少有好下场，一方面借债投资表明他急于获得暴利的心态，过于急躁，就不可能有耐心，而耐心恰恰是投资股票最重要的素质之一。另外，因为投入巨大，任何股价的细微波动，都将会给他带来难以忍受的折磨，往往经不起一点较大的波动，极容易失去理智。在股票投资市场，不论你有多少资本，做的买卖是多大也好，多小也好，一定不可以借债来投资。否则，就不算是投资，而是一场赌博。

    举个简单的例子，有投资者，手中有100万，赚进一倍，就是赚了100万。如果他入市之前，借入另外的500万，那他手中有600万。如果也是赚一倍，比没有借钱之前，多赚了500万。即使借来的钱20%的利息，也只是100万，除去利息，还多赚400万。似乎，不管怎样，借钱投资都是合算的。

    但这其实是一种盲目乐观的心态，没有看到市场的风险。如果损失之时，只是自己的资本，没有举债，要东山再起，还有很多机会。但如果入市之前，债务很多，一旦看错，负债累累，要翻身的机会就很少了。如果以举债形式去做买卖，危机更大得不可以量度。要脚踏实地投资，更加不可以举债投资，否则，投资者会将自己置于无可计算的危机之中。

    其实，投资是一项长期的活动，大有大做，小有小做，只要方法对头，同样可以收到本小利大的投资效果。“借鸡下蛋”固然好，但严格来说，下的蛋是应当物归原主的，更何况还会有“鸡飞蛋打”和“杀鸡取卵”的可能。因此，建议投资者不要因本小和利小而不为，只要“肯为”，就一定会“有为”，但最好是在自己能力之内有所作为。

    避免非理性的投资行为

    长线投资者要战胜市场，就必须保证自己不要做出非理性的错误行为，然后才有可能利用其他投资者的非理性错误来获利。如果自己进行非理性的投机，却期望出现比自己更傻的傻瓜，最后可能会发现自己才是更傻的傻瓜之一。从小到大，我们参加了无数的考试和竞赛，无数成功的经验和失败的教训告诉我们：最后的胜利者总是最聪明的人，智商决定一切。

    但工作几年之后，甚至几十年后，我们却感到非常迷惑：为什么过去非常聪明的人，并不怎么成功？为什么那些事业上成功的家伙，却是我们根本看不上眼的平凡之辈？

    做过几年股票投资的人，会更加迷惑：为什么在股市上那么多数学家、经济学家或财务专家出身的基金经理的投资业绩却连市场平均水平也达不到？

    在书店随便翻开一本关于金融投资的教科书，尤其是那些翻译的国外名著，你会发现大量的数学公式和复杂模型，这也是大多数基金用来进行投资管理的法宝。这些深奥难懂的复杂模型让你顿生敬佩之心，但这些基金持续输给市场的业绩却让你摇头不解。

    一个最有名的例子是：最伟大的物理学家牛顿在股票投资上却输得一塌糊涂！

    这是因为投资并非像自然科学一样是纯粹的智力游戏，而是由于一方面投资结果对投资人的未来利益有很大影响，决定正确与错误的投资盈亏有天壤之别；另一方面影响股票价格的因素太多又太不确定，而且几乎全不在投资人掌握之中，因此，投资人的决策类似于赌博，受到许多心理因素影响，完全不像学校学习考试、科学研究那样，只需要一定的条件，就可以推理出一个正确的结果。投资者常常觉得，买一只股票甚至比选择一个爱人或朋友更困难。

    行为金融学研究的投资过程中的行为认知偏差，对于投资者保持正确的投资态度具有重要的借鉴意义。投资者战胜市场的前提是保持理性，尽可能减少行为认知偏差。

    与许多投资人沟通时，大家回忆自己投资中最大的亏损时，大部分都是因为听信小道消息，或过于相信公司经营预测，或过于迷信技术分析指标，只想贪婪地大赚一把，却根本没有理性地分析公司的基本面，结果亏得一塌糊涂，后悔莫及。

    让我们回顾一下过去一年多来中国股市的发展轨迹。从2006年开始，中国股市一改前几年的颓市，在大量资金流入的支持下，股指节节攀高，上证指数在2006年一年内大涨超过130％，一跃成为全球涨幅最大的股市。进入2007年后，在2006年以来形成的赚钱效应鼓舞下，新年开始后仍有越来越多的老百姓加入炒股大军中来，2007年年初A股市场的场内个人和机构存量资金已达7000亿元左右，是2006年初的3倍多。其中，2006年12月A股市场就出现资金“冲刺进场”的现象，单向流入超过千亿元。

    股市自2006年以来持续上涨后，已把越来越多的人和资金吸进了投机大军的行列里。从2007年开始后不到半个月里，中国人民银行、国家外汇管理局、中国证监会相继推出调控措施来看，管理层已开始担忧股市等资产市场出现泡沫化。国家有关部门已采取了征收印花税、加息等调控措施，以解决人民币流动性泛滥问题，避免股票等资产出现泡沫化风险。但在牛市行情中，人们的投资相对不理性，每个投资者都认为自己能赢，但实际上许多投资者最终都是输家。

    事实上，在当今“股市热”的大环境下，广大投资者有必要对其中的投资风险有充分的了解，从而避免非理性的投资行为。请记住：“投资必须是理性的，如果你不能理解它，就不要做。”

    长线投资者应该规避的三类股票

    判断股市风险的高低，主要应该从庄家在该股上是否获利来判断。所以，中长线投资者应该规避以下三类股票：    

    1.大幅炒高后并为媒体广泛推介的股票    

    现在有相当一部分投资者在选择个股时，经常受到媒体推介的影响。有些庄家利用投资者的这种心态来影响甚至操纵舆论导向，通常采取所谓的公司投资价值分析报告、公司基本面分析或者股评人士的共同推介等形式，引诱投资者跟风，以便顺利派发其炒高的个股。    

    2.高比例除权后在所谓低位放量的个股    

    在目前的中国股票市场，高比例送配股票中有相当一部分是为便于庄家出货而制造的题材。但是，在投资者不断成熟的情况下，脱离业绩支持的画饼充饥式的高比例送配经常得不到投资者的响应，结果股价炒高了，但庄家并不能胜利逃亡。这时，庄家通常就会利用除权后股价的大幅下挫来迷惑投资者，即利用对敲等手段来制造所谓的有新庄家在该股目前的较低价位大肆吸筹的假象。    

    3.对市场上已经形成共识的高成长绩优股票也要保持比较清醒的头脑。    

    能够发掘并长期持有高成长的绩优股票是中长线投资者获利的最重要手段。但是，投资者要提防被庄家刻意制造出来的绩优公司，如有些公司的所谓高成长，就与庄家的精心运作有着明显的关系。同时，也要尽量回避被庄家炒作过度的绩优股票，因为一只股票是否绩优，除了业绩之外，很大程度上与其价位的高低有关，过度炒作将会使绩优股票在相当长一段时间内价值高估而致使其成为另外一种意义上的绩差公司而从此少有机构主力问津。    

    另外，中长线投资者还应主动出击，挖掘具有增值潜力的个股。比较有效的方法是，在刚刚上市的新股、次新股尤其是新股中找出明显有大庄家采取高打方式建仓者进行跟踪研究，在确信该股的潜质后果断介入，并长期持有与庄共舞。这种做法表面上看来风险比较大，但实际上却是非常小的，因为庄家在广大中小投资者普遍认为个股价位偏高时大肆吸纳一般有它的理由，投资者与庄家一同进驻某只个股，一般能够保证自己的成本不超过甚至低于庄家，不用担心庄家将获利筹码派发给自己。

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