在漫长的职业生涯中，巴菲特和芒格这对金牌搭档对内、外部敌人保持着高度警觉，他们总是能够通过高水准的竞争提升自我，同时避免低水准竞争的纠缠，而这也是伯克希尔公司在过去数十年里经久不衰的重要理由。
1.投资就像婚姻，总要追求尽善尽美
有这样一句令人印象深刻的箴言：一个人的底线看他的朋友；一个人的地位看他的对手。相似的道理在资本市场中也同样适用——要避免低端对手的纠缠，那么找到一名合适的“朋友”就是极为有效的选择。在这里，芒格和巴菲特的联手就可以看作是强强联合跨出高端步伐的经典事例。那么单以芒格而言，他又是通过哪些行为使得自己在巴菲特眼中不断升值、进而获得合作邀请的呢？
很多年之后，巴菲特依然对自己和芒格的相识过程津津乐道。在他看来，这是一次完美的“联姻”，但是对芒格来讲，这或许是一次值得传唱的投资。
让我们把时钟拨到1957年，那是芒格的名字第一次传入巴菲特耳朵的时间。当时的巴菲特已经启动了自己的事业，他经营着一家投资俱乐部，资产大约30万美元。彼时的“沃伦先生”算得上是一位青年才俊，他年纪轻轻就开始了自己的创业之旅，手中掌管的资源也令人垂涎。不过即便如此，小镇的居民依然对另一个人称赞有加，那就是芒格。
一个天气晴朗的早晨，巴菲特来到艾德温·戴维斯家中向对方推介一个投资项目。在交流的过程中他很快意识到，戴维斯夫妇似乎有些心不在焉。更令巴菲特有些惊讶的是，对方几乎没有经过太多思考就表态同意拿出10万美元的投资。
巴菲特笑着说道：“你们的信任让我受宠若惊，换作别人的话，他们一定会刨根问底和我聊上一周。”
接下来，戴维斯先生简短而又充满张力的回答让巴菲特牢牢记住了一个独特的名字——他说道：“你让我想起了查理。”
从此之后，查理·芒格的名字便印刻在了巴菲特的脑海中，他开始思考“强强联手”的问题——想要将事业做大，那么找到真正的黄金搭档就是关键性的一步。那么此时的芒格又在做什么呢？当时33岁的芒格已经认识了巴菲特家族的所有人，唯独与沃伦无缘相见。当然他也希望找到一名优秀的合伙人，因此近年来在奥马哈小有名气的“巴菲特先生”让他的心中产生了一丝悸动。
懂得投资的人都明白“饥渴感”在交易行为中的重要性，芒格也是如此：他没有立刻与巴菲特相见，两人之间的会面被推迟到了1959年。在戴维斯夫妇组织的一次晚宴中，芒格第一次出现在了巴菲特的视线中。很快，两人之间就产生了强烈的默契，以至于第二天晚上两人又参加了第二轮聚会，组织者是双方的共同好友迪克·霍兰。
在普通人眼中，巴菲特是一个随性的人，他很少注意自己的个人形象，甚至在餐桌上也表现得非常随意。那么要和这样一位年轻的创业者交朋友，“臭味相投”或许是个不错的计划，然而芒格却做出了另一种选择：他依然保持着自己的风度——西装、领结，以及举手投足之间淡然雅致的学院派作风。
事实证明，芒格身上独特的气质让巴菲特十分着迷，两人在餐桌上相谈甚欢，旁人甚至连插上一句话都很难。在芒格身上，巴菲特发现了其所拥有的独特气质——诚实勤勉、求知欲，以及潜藏在内心深处的反传统理念。最终，若干年后摇撼华尔街的两人终于双剑合璧，成为美国投资市场中难以抵挡的新锐力量。
从哲学的角度而言，一个人的对手不单单包括真实存在的竞争者，同时还应当囊括这个人本身。用更为通俗的话语来表述就是，我们不光要战胜别人，更应当战胜自己。对芒格来讲，他是哈佛大学毕业的高材生，然而年过三旬依然没有取得与自身才华相匹配的成就。那么在这样的情况下，他就需要战胜自己、为自我投资。在好友的组织下，芒格遇到了意气风发的巴菲特，随后便将自己成功“推销”了出去。并不是所有人都能入巴菲特的法眼，而芒格却恰恰做到了——这很显然是一种令人玩味的投资技术。在随后的数十年里，芒格找到了发挥自身才智的舞台，巴菲特也获得了投资生涯中最重要的智囊，可以说这是一个皆大欢喜的双赢结局。
另有一点需要重点阐述的是，聪明的投资者都需要找到合适的对象，同那些前景惨淡或者毫无出路的项目合作只会无端消耗自我。具体而言，芒格想要投资自己、为自身找到一名理想的合伙人，于是他精挑细选发掘了巴菲特，并且与后者一起创造出了惊人的成就。假如当初，在1957年的声名堆塑中、在1959年的晚宴上，芒格没有彰显出与众不同的资质、没有为巴菲特留下深刻的印象，他还能一路披荆斩棘走到今天吗？
拒绝低端对手的方法就是为自己找到一个好的帮手，不和“猪”纠缠不休的第一个投资逻辑就是为自己添加一个高水准的合伙人。当境界提升之后，那些低层次的竞争者自然就会被屏蔽在外。从这一层面来讲，芒格精心挑选了巴菲特，继而用近乎完美的“联姻”展开了令人称道的资本之旅。
2.制作彩色的鱼饵，不要管鱼喜不喜欢，因为鱼饵并不卖给鱼
在芒格的理念中，“真实目标”又是一个不可不说的话题。在漫长的投资生涯中，他总是能够做出一些违反常规的惊人之举，而事实证明这些与众不同的做法也为他带来了可观的回报。用芒格自己的话来解释，就是“鱼饵并不卖给待食的鱼”。
2008年初，世界金融危机即将来袭，芒格从一片萧条之中却嗅到了逆流而上的气息——他对比亚迪集团总裁王传福印象深刻，后者的事业看上去也在金融危机中遭遇了阻力。
不过，投资界对汽车行业的偏见也非常明显：管理者会用赚来的钱扩建厂房、采购设备，投资者的回报往往就是一台机床或一车金属制品的“不完全所有权”。因此当芒格将自己的想法讲述出来时，巴菲特并没有表现出极大的兴趣。
当时的情况是，芒格兴致勃勃地拨通了电话，然后压低嗓门说道：“我认为这里有一个值得关注的伙计，他经营企业比爱迪生都牛……”
说这番话的时候，芒格身体前倾，肘部悬在半空中里，然而巴菲特却回答说：“不，兄弟，我认为这还不够好。”
受时局影响，巴菲特对新一轮的投资持保守态度，一些知情人也不看好芒格的选择。有人劝芒格说：“当前银行坏账率极高，资本市场都在抛售，现在投资恐怕不妥。”
此时的美国确实已经走到了经济崩溃的边缘，公民们被各项贷款逼迫到了生活的死角，银行也因为大量坏账的存在而运转不灵。随着资本市场的进一步萎靡，石油价格也开始骤降——这一切都是经济危机的前兆，各大银行、企业家开始人人自危，抛售股票套现成了当时美国人的重要写照之一。
9月15日，名震一时的雷曼兄弟公司向法院提交了破产申请，这家存活近160年的老牌企业在金融风暴之中轰然倒地，瞬间便引起了全世界的关注。如此一来，劝阻芒格的声音更多了：“目前政府对商业行为的贷款正在锐减，投资人的神经都已经拉伸到了极点，涉足从前并不看好的领域完全不理智。”
对于类似的声音，芒格依然保持着自己的主见，他用暂时的沉默驳回了所有的劝阻，转而继续和比亚迪方面接触。在他看来，王传福是一名非常有魄力、有远见的商人，而他经营的汽车项目也前景喜人。所以过了没多久，芒格再一次拨通了巴菲特的电话，他告诉对方说：“兄弟，他是爱迪生和比尔·盖茨的合体。”
面对芒格的极力推荐，巴菲特依然犹豫不决，他说道：“以我而见，我们现在很可能正处于新一轮的金融危机之中。而且在不久的将来，经济危机还将从美国蔓延到世界各地去。现在并非好的投资时期，所有人都希望跳水，你却在劝我上船。”
挂断电话之后，芒格马上赶到了巴菲特的住所，随后便是深入的详谈。芒格告诉巴菲特，比亚迪的科技股与金融危机完全是两码事，王传福的项目完全有可能在风暴之中崛起，而这正是“伟大投资”的开始。
芒格说：“为什么要把注意力集中在金融危机上？我们只是要和比亚迪合作，它有良好的商业前景，这才是我们要寻找的客户！沃伦，我们必须明白自己的对手是谁，不是金融风暴，而是比亚迪！”
在芒格的劝说下，巴菲特终于决定购入比亚迪的股票。当时的成交价格是8港元（约合1.03美元）/股，总数2.25亿股。消息传开后，很多人都认为伯克希尔公司“疯了”，所有人都在抛售股票，而它却斥资数亿美元增持比亚迪！不过很快，巴菲特就发现芒格才是本次交易中最为睿智的人：不到一年时间里，比亚迪的股价从8港元一路飙升至88港元，伯克希尔公司也因此赚得盆满钵满。
在接下来的几年里，比亚迪的股价经历数次起伏，但整体还是稳中有升。伯克希尔公司从本次交易中获得的总体年化利率大致在25%左右，而巴菲特的这次投资也被业界视为“不可复制的经典”。
业界人士大都将本次投资的功劳记在巴菲特头上，然而真正了解到全部过程的人才会明白芒格是整起事件的隐形推手。金融危机平息下来之后，比亚迪的股价趋于平稳，这时候投资者们纷纷找到巴菲特，希望从他的只言片语中挖掘出“遗漏的财富”。
面对众多来访者，巴菲特简单地回复他们说：“查理是第一个看好此项目的人，我很高兴能够与他共事。过去他总是用彩色鱼饵的故事来跟大家开玩笑，现在我认为比亚迪汽车的投资项目真实反映了该命题的核心——我们的对手是谁，以及表象对判断力的干扰性。”
在芒格看来，外界因素对投资的干扰是显而易见的，正因如此我们的“对手”也获得了更多的“掩护”。卖鱼饵的人要明白渔夫才是自己的“对手”，投资者也必须明白投资项目才是自己真正需要关注的核心。就外部环境而言，金融危机确实会对世界经济带来巨大的影响，然而伯克希尔公司投资的目标却是比亚迪。仔细阅读芒格和巴菲特的对话我们就会发现，芒格关注的焦点其实是经营者本身的素质，有关外力因素的事情几乎没有提及。所以说王传福和比亚迪汽车的经营理念才是芒格最关心的焦点，他知道“渔夫才是买鱼饵的人”。
3.借助规则的力量规避不必要的纠纷
20世纪5、60年代，美国兴起了“印花热”，具体做法是印花发行公司从合作企业收取备用金，然后依照双方协议制作等量的礼品。比如说某人从A公司买了一套厨具，而他赠送他三枚印花。然后这位顾客就可以拿着印花到发行公司领取奖品。不过一般而言单个印花并不能兑换礼品，所以商人们这种促销方法用更为新潮的话语来表述就是“奖品碎片”。其中一家名为蓝筹印花的公司引起了芒格的关注，而他很快将消息送到了巴菲特面前。
芒格说：“蓝筹印花目前正面临改制，大量的股票都会流向市场，我认为这是个好机会。”
巴菲特也对蓝筹印花兴趣颇浓，双方一拍即合，马上购入了部分股票。经过一系列措施，巴菲特等人最终取得了蓝筹印花的股票，并且在该企业事业倒退之际找到了合理的解决方案。到了20世纪90年代，蓝筹印花的销售额只有20万美元，不足巅峰期的0.2%，但该企业的其他业务却形势喜人。再往后，巴菲特等人主持了蓝筹印花与伯克希尔公司的合并，原本持有蓝筹印花股票的人也因此欣喜若狂。
如此一来，争议也就出现了：20世纪70年代——也就是巴菲特和芒格购入蓝筹印花股票的日子里，有很大一部分股票流向资本市场，一些商贩和小农场主也成了该企业的股东。不过由于种种原因，不少人并没有将蓝筹印花的股票放在心上，一来二去便出现了票券遗失现象。所以等巴菲特和芒格的事业越做越大之后，这些没有凭证的股东向法院提供了诉讼申请，要求按照伯克希尔公司的财务体系进行分红。
由于年代久远，蓝筹印花又经历了多次整改调整，所以巴菲特对法院的传票非常恼火。他对芒格说道：“我认为本次争议并不存在，但目前而言双方都缺乏有效证据——他们不能凭空认定自己就是伯克希尔的股东，而我们也不能否认过去确实有一批蓝筹印花的持股人没有被找到。”
另一位重要人士里克·古瑞恩义愤填膺地说道：“几十年前跟进伯克希尔股票的人都成了百万富翁，现在这些身份不明的人要维护自己所谓的权利完全就是想要趁机捞上一笔罢了。老约翰说我们没有在股权调整的时候通知到他，那么我现在就安排人详查档案，看看是否为他们发送了信函！”
古瑞恩口中的“老约翰”是一名叫作约翰·德维特的加油站老板，后者坚称“作为持股人没有获得知情权”，而且他还联络了很多丢失凭证的蓝筹印花持股者，想要找出“伯克希尔并未尽力寻找400名早期股东”的证据。
对于古瑞恩的提议，巴菲特没有表态，这时芒格看出了好友的心思，于是开口说道：“如果调查档案，那么这就等于是我们选择了‘对峙’的态度。我认为这件事完全可以简化处理，早早将它撇在一边，不做更多纠缠。”
巴菲特点了点头，示意芒格的观点更棒。既然如此，古瑞恩也就不再坚持自己的主张，转而同大家一起商议如何将本次纠纷简单处理的方法。芒格说道：“我们需要借助规则的力量来表明自己已经做了大量而且充分的工作，同时还需要列出政府公文，向原告表示有关蓝筹印花的争议股权均已按照联邦法律结算完毕——这是我们的节奏，按照我们的方法展示自己，而不是跳进对方的逻辑之中证明自己。”
事实证明芒格的提议非常有效，在向法院提交了丰富的材料之后，伯克希尔公司最终避开了本次纠纷：法院认定，原告主张的权利已超过最大诉讼时限，因此驳回了本次诉讼请求。尽管还有很多人坚信这并非公正的裁决，但伯克希尔受到的保护已然不可改变。
在随后的几年里，有关蓝筹印花股权之争的声音也渐渐消失了，伯克希尔也平稳地过渡到了更新的发展阶段。不过如此平静的陈述很难还原当时潜伏在巴菲特和伯克希尔公司身边危机，我们唯有用更加细致的分析才能挖掘出芒格的“不可替代”。
正如芒格所言，假如伯克希尔公司依照古瑞恩的方法进行“自我证明”，那么后续的发展很可能将伯克希尔推向被动的局面——这是被告默认确有此事、同时按原告的逻辑来自我辩护的行为。可以确信的是，蓝筹印花的股权自成立之后经历了多次调整变动，其中的利益契约也经过了数次变更。在部分特殊股权的处理上，政府部门甚至参与了资产的保管和拍卖，所以要凭借数十年前的凭证来理清持股人和伯克希尔公司之间的关系似乎是难上加难。再加上部分持股人已经亡故，一些经办人员也迁往外地失去了联系，所以假如真的要从源头清查，整件事会变得无比错综复杂，涉及的人员和精力也可想而知。
显然，芒格跳出了这一套容易让自己被人“牵着鼻子走”的逻辑，转而干脆利索地找到了联邦法院。在后者的支持下，伯克希尔公司赢得了诉讼，并且顺利摆脱了其他不必要的纠纷。可以说，这是芒格主导下一起经典的“用规则避开纠纷”的案例。蓝筹印花股权之争年代久远、涉及权利团体过多，长期纠缠只会让自己“惹来一身腥”，芒格的选择可以说是无比睿智的。
4.切勿舍本逐末，玉石不分
在选择投资项目的时候，芒格从来都要求“将好项目和一般的项目区分开来”。他很少将两笔前景不同的业务等同处理，也极少尝试将优质资产和劣质资产合并。按照芒格的逻辑，这就是“和粪块混合在一起的葡萄干，本质上都已经化作了粪块。”
20世纪70年代，美国股市陷入低靡，芒格和巴菲特的事业也由此受到了强烈冲击。就在这个时候，一位来自贝克斯菲尔德市的生意人找到了他们，他的名字叫作迈克·哈德森。
哈德森先生是一家小型金融公司的老板，同时他的手中还有两个小规模食品加工厂，经营状况不好也不坏。见到巴菲特之后，哈德森直截了当地说出了自己的来意：“尊敬的沃伦先生，我正在运作一个金融项目，目前看来前景不错。不过目前而言我认为该方案还需要借助外部力量，所以想看看您是否有意参与进来。”
巴菲特问：“您需要什么样的帮助？我的意思是目前而言投资市场并不景气，可能大家需要更为慎重地考虑这个问题。”
芒格要来了哈德森的策划书，他认为对方并没有提出一个理想的合作方案。不过芒格并没有将这句话说出来，他将文件放在桌上，双手堆成人字撑住下巴。巴菲特明白芒格的意思，他知道这是一个“食之无味、弃之有肉”的鸡肋项目，所以第一次会谈中双方没有敲定任何结果。
哈德森走后，芒格说出了自己的看法：“这家公司的金融项目并不出众，但是我认为该企业主名下的两家食品加工厂值得投资。目前而言联邦经济萎靡不振，但实体经济依然值得尝试。”
巴菲特非常赞同这一观点，他在第二次同哈德森的会面中提到了这个话题，不过后者却马上提出了一个新的方案——哈德森说：“我们可以探讨有关食品加工厂投资的事情，不过在此之前我希望双方解决第一个项目的合作事宜。”
巴菲特婉转地表达了金融行业的危机和颓势，但哈德森依然固执己见，他说道：“我信任你，沃伦先生。在此我愿意做出一些让步——如果伯克希尔愿意对这两个项目进行捆绑式投资，那么我也乐意与你探讨出双方都能接受的方案。”
这一条件让巴菲特陷入了犹豫，他很确信食品加工项目是一笔好生意，但金融投资却存在诸多陷阱。哈德森猜中了巴菲特的心思，于是歪着身子斜倚在沙发上，然后用一只手去拿薯片。谈判双方都担心过于主动会让自己陷入被动，芒格在纸上写写画画的声音也由此分外清晰。
终于，巴菲特率先打破了僵局，他说道：“鉴于金融行业的萎靡，伯克希尔并不看好您所提的项目。同时我们也认为捆绑式投资会给双方带来诸多不必要的烦恼，如果您一定要坚持当前决议的话，我只能说非常遗憾。”
1974年的伯克希尔公司并不像今天这样有名，外界对巴菲特的尊重也显得相对欠缺。在离开之际，哈德森傲慢地对芒格说：“瞧瞧你的合伙人，他根本就不懂生意！你可以去转告他，繁荣时期没有人会到处找投资，经济衰退才是高手大捞一笔的好时机！”
哈德森风度尽失地抱怨着，他似乎认为这样能让芒格充当中间人重启谈判。但是芒格不紧不慢地回复对方说：“抱歉迈克，是我给沃伦提出的建议。”
由于业务繁忙，巴菲特和芒格后来再也没有见过哈德森先生。不过按照常理推算，20世纪70年代的经济危机毁掉了一大批金融从业者，从这个角度来讲伯克希尔没有参与到本次项目中来确实是一件值得庆幸的事情。
对于好的项目和前景黯淡的项目，芒格从来都不希望将它们混为一谈。在一次接受中国媒体访问的时候，芒格也细致地阐述了自己的经验，他说道：“好生意和坏买卖一起做，这会分散我们的注意力，同时还可能对我们的发展决策产生误导。更加糟糕的是，部分团队还会产生资金的非正常调配现象，这样做的结果往往是非常糟糕的。”
事实上芒格的观点在东西方社会都极具先见性，不少管理者都习惯于“整合资源、打包处理”，然而类似操作方式带来的结果大都不尽人意。在部分缺乏驾驭能力的管理者手中，有毒资产会不自觉地侵入健康资产中，随之对全局产生意想不到的危害。
此理论还有另一个值得述说的逻辑，那就是作为投资者，我们的内部选择与外部选择也同样重要——如果和一些缺乏战略眼光的人合作，那么最后的结果常常会不如人意。以此而论资本运作不仅仅局限于实物货币中，无形的资产同样弥足珍贵。
在数十年的投资生涯中，伯克希尔公司遇到过太多鱼龙混杂的项目。值得庆幸的是，芒格等人坚持的此理论让他们避开了一个又一个风险，伯克希尔公司也因此长久行走在正确的道路上。
5.提防那些竭力鼓吹你行动的经纪人，他们为的只是自己的钱包
睿智的人不会被他人的意见所左右，芒格也不例外。在漫长的投资生涯中，芒格已经习惯了每天被各色提议包围的生活，他总是能够有条不紊地将这些建议区分出来，然后拣选出若干条合理可行的方案与巴菲特一同参详。值得强调的是，芒格对极力促成某一运作的经纪人保持着高度注意力，他既不厌恶也不喜欢这类人，因为在他看来大家的利益出发点不同，因此并无纠缠的必要。
大约在2005年的时候，勒布朗·詹姆斯逐渐兑现了自己的天赋，成为篮球世界中的精英竞争者。兴趣广泛的巴菲特也注意到了勒布朗的存在，不过二者之间似乎还有一道鸿沟尚未冲破，所以会面的机会也遥遥无期。
不过，以上两个看上去并无交集的团队却在商业领域早有合作：早在2003年——勒布朗尚未开启职业生涯之前，耐克公司就已经给这位年仅18岁的未来之星送上了一纸7年9000万美元的代言合同，而此时的巴菲特则是持600万股的耐克股东。
当时，阿伦·古德温是勒布朗的经纪人，他的勤奋和狡黠是业界知名的：为了4%的合同佣金，他可以每天工作18个小时，全年100天都坐在飞机上。眼下勒布朗是全美知名的“天选之子”，巴菲特是排名世界前列的顶级富豪，如果能将他们撮合起来，那么这背后的利益将会远超人们的想象。
经过一番运作，古德温终于得到了和芒格会面的机会，他知道对方是巴菲特最得力的助手。而芒格也大致了解了一些勒布朗当时在美国的受欢迎程度，因此他乐意会一会古德温。
会面开始后，古德温关闭了全部电话，然后绘声绘色地开始了自己的陈述。在他的构想中，巴菲特与勒布朗的联手将会形成轰动效应，伯克希尔也将在未来数十年里“分享到令人窒息的财富”。
交谈期间，古德温一直期待着芒格能够拿起一边的电话，然后拨通巴菲特的号码。然而一个小时过去了，芒格依然耐心地聆听、思考着，这令古德温略微感到了一丝不安，于是他尝试着促成雇主和巴菲特的亲自会晤——他告诉芒格说，下个月骑士队会到纽约打一场比赛，勒布朗会随队竞技。
“我们会在麦迪逊花园球场预定包间，欢迎您和沃伦先生前往观战，”古德温说：“以勒布朗的实力，我想纽约的球迷会竭尽所能追捧他的，但是希望届时沃伦先生不会这么做。”
说完这句话之后，两人都笑了起来。芒格说：“人不会将掌声送给籍籍无名的人，不过下个月恐怕我和查理都不会在纽约。”
芒格没有对“不在纽约”做出解释，也没有提出更多的建议和要求，古德温知道邀请巴菲特一行到现场观战的方案已经失败了，甚至连自己和勒布朗主动登门拜访的机会都没有拿到。
大约又过了十分钟，古德温离开了芒格的办公室，芒格随即给巴菲特打了电话。芒格告诉巴菲特，勒布朗确实有很多尚未挖掘的潜力，不过他的经纪人却存在诸多不确定因素。
芒格说：“我认为古德温太心急了，这虽然可能是一次多方共赢的合作，但他的私心很可能为我们带来麻烦。我想，他现在已经去寻找新的目标了。”
“你是正确的。”巴菲特说。
随后的事情果然如芒格所料，古德温自认没有争取到伯克希尔的认可，于是又将精力集中在了其他项目运作上。几个月后，勒布朗和古德温和平分手，前者找到了新的经纪人里昂·罗斯。按照勒布朗的说法，他“想要做出一些改变并且持有自己的主见”，这很显然推动了两位人类精英的会面过程。
更换经纪人之后，勒布朗让自己的朋友参与到了事业运转中来，因此他在个人职业规划方面取得了更多自主权。2006年，媒体发现勒布朗和巴菲特进行了一次午餐，两位年龄相差54岁的奇才由此结为忘年交。事实证明勒布朗是一位极具商业头脑的年轻人，伯克希尔公司也对这样的青年才俊青睐有加，双方最终在多领域都有了合作。
巴菲特是成名已久的投资者，勒布朗同样也是篮球领域难得一见的奇才。不过这两位天之骄子的相见之路却显得过于漫长。从芒格的角度来讲，他对于职业经纪人的防范心理有目共睹，而这也是阻碍巴菲特和勒布朗会面的重要原因之一。虽然从结果来看巴、勒二人的强强联合带来了良好的结果，但是我们需要明确的是，芒格对古德温的警惕和防范也同样重要。
古德温的动机很明显，他需要拓展勒布朗的商业影响力，促成更多的商业代言和签约，并以此收取相应的佣金。芒格知道，古德温急于将自己的客户和伯克希尔公司、和巴菲特搭上关系，这更多是一种自我镀金的做法。从项目运作的角度而言，古德温很容易将自己的利益摆在首位，而这正是芒格不想看到的。
数年之后，勒布朗的事业越来越火爆，他创办的LRMR公司也在巴菲特的点拨下经营得有声有色。即便如此，芒格依然认为当初拒绝古德温的选择是正确的，他在面对外界来访的时候这样说道：“经纪人们都有自己的回报体系，而这份酬劳都是个人独享的。所以我们必须在经纪人竭力推动某一项目时保持冷静，他们看到的往往是自身独有的利益。”
6.伯克希尔公司眼里的“黄金”
自伯克希尔公司创办以来，巴菲特和芒格从来没有动过“投资黄金”的念头，外界对此评价不一，但芒格却对这一决策非常拥护。在他看来，黄金并不是一个好的投资对象，它就像是“一头慵懒同时又缺乏发育潜能的猪”。很显然，将精力浪费在这样一个目标上并不明智。
实际上早在公司成立之初，就有人已经向巴菲特提出了“投资黄金”的建议。这样的情形太多，芒格很难回忆起到底是谁第一次提出的，他笑着说道：“大概在1970年，有一位来自中部某市的朋友，我已经忘记了他的名字，但他的样貌和履历让我印象深刻。”
芒格将这位“中部某市的朋友”暂时命名为维金斯，在他的记忆中，维金斯是一位喜欢钻研投资、但却天赋平平的中年人。当时正值美国经济一片歌舞升平，维金斯从自己的家乡来到纽约，希望能从大都市里捕捉到某些商机。经朋友介绍，他尝试着向伯克希尔公司发来了一封信件，并在两周之后和芒格相见。
多年之后，芒格依然对初见维金斯的情景记忆尤深：这位穿着整齐的中年人坐在咖啡厅的一角，身子前倾，将脑袋用肘部撑在桌子上。同时，他用两只蜷在一起的拳头挡住嘴巴，当稍稍低下头的时候，他便可以目光左右巡视，并自认为不会有人觉察到他的举动。
维金斯非常在意自己的声音会被别人听见，于是他用很轻柔的声音对芒格说道：“目前联邦福利支出太过严重，以我的经验判断，经济危机很快就要出现了。我身边的很多朋友都想方设法证明自己需要资助，然后依靠政府补贴的钱混日子，这其中就有很多无所事事的闲浪子弟。”
芒格笑了笑，说道：“你的判断很有道理，但是谁知道呢，经济危机可能明天到来，也可能还会持续几年，甚至现在我们正身处其中——这是一个持续发酵的过程。”
维金斯将身子又稍稍前倾了一些，他示意芒格再将自己的嗓音压低一些：“你知道，如果眼下政府再不作出有效调整，那么经济危机就要到来了。到时候再考虑财产保值问题恐怕为时已晚，所以我想要开发一个黄金项目，如果贵公司能够参与的话……”
“对不起，我们不插手黄金事宜。”芒格几乎没有思考就给出了这个答案。维金斯认为对方声调过高泄露了机密，他紧闭着嘴巴，扬起右手在空中小小地挥舞了一下又马上收回，然后懊丧地低下头去，两眼的余光还不忘巡视下周围的情况。
这次洽谈并没有取得良好的结果，金融危机的不期而至也让双方失去了进一步交流的可能。虽然失去了一次合作机会，巴菲特却对芒格的做法非常支持，无论是面对媒体采访还是友人请教，他都表示“不投资黄金项目是伯克希尔的一贯原则”。
随着伯克希尔公司的一步步壮大，人们也开始关注“巴菲特为什么不投资黄金”的话题。总体而论，巴菲特与芒格不参与黄金投资有以下三大理由。
（1）伯克希尔并不认同“非生产性资源”的前景。人们找出过2011年的一封“伯克希尔股东信”，内中有这样的记载：“部分祈求资产保值的经营者对黄金趋之若鹜，然而该类资源严格来讲并无生产属性——我们买入油田可以从中炼油；购入工厂可以生产相关产品；投资股票可以获得利息分红，然而黄金本身不可能再‘生出’黄金。假如今天你买来一盎司金子，那么百年之后它依然是一盎司，一分不多一分不少……”
这就是说，相对于石油采掘场、玩具生产公司等具备“生产力”的“实干型项目”，黄金交易因其非生产属性而变得无利可图。而这也是芒格拒绝维金斯的重要原因。
（2）黄金投资缺乏实际社会价值。在巴菲特等人眼中，黄金并不具备广泛的实用性，它既不能满足人类的食用需求，也不能解决社会的出行或者居住问题，即便从一定程度而言它们可以通过被加工而获取更高的价值，但这依然不能与钢铁、水泥等资源相比。所以说投资黄金极限情况下持有的只是一堆金属，这也是巴菲特等人不愿意看到的。
（3）价值稳定是黄金的优点，但这一点在投资界并不受人欢迎。从盈利的角度来讲，价值波动才会带来利差区间，而过去数十年里世界金价长期保持在相对平稳的范围内，算上通货膨胀等因素，黄金交易几乎没有任何利润可图。以此而论即便是稍有野心的投资人都不会将大量资本投放到黄金领域，更何况巴菲特和芒格呢！
（4）按照经济学逻辑推论，巴菲特和芒格投资黄金其实是一笔赔本的买卖。有这样一个问题可以证明：假如比尔·盖茨在地上发现了100美元，他会不会花费1秒钟去捡起来？据彭博社2017年的统计，比尔·盖茨在2016年入账26亿英镑（粗合35亿美元），换算过来盖茨先生每秒钟的收入大概为110美元，以此而论他花费1秒钟去捡那100美元确实不划算。
同样的道理我们应用到巴菲特和芒格身上也是如此：投资黄金于他们而言或许能够保持些许微利，但这会摊薄伯克希尔在其他项目上的投资力度——假如炒股能赚到100万，为什么还要把资本和精力注入到“岁入十万”的小项目上呢？又或者我们换个角度：在能赚100万的情况下只收获了10万，那么从哲学角度来讲这就是“亏本买卖”。
过去数十年里芒格和巴菲特一直对黄金投资避之不及，即便是金融危机期间他们也不愿意将资本注入到黄金领域。对他们来讲，好的生意人都是对财富充满饥渴感的探险者，死守平局的保守主义分子永远无法在事业上产生质变。从一定意义上来讲“黄金投资”其实就是“不值得纠缠的”，它有自己的闪光点，但对于巴菲特和芒格来讲类似优点根本不足以弥补其自身缺憾带来的损失。和这样的“对手”缠斗只会减缓自己的财富增长率，这在野心勃勃的投资界实在是遭人痛恨的。
7.抵制诱惑，只做最擅长的事
巴菲特曾说：“即便是那些我自认小有所成的领域也都已经让我不胜其烦，我如何还能在原本就不了解的行业投入资本？”用更为通俗的观念来理解，伯克希尔坚信“隔行如隔山”的道理，它不去插手不熟悉的项目，即便是外界一致看好的事物也不会为之所动。
2008年世界金融危机爆发，有人开始研究电子加密货币体系。其中有位自称“中本聪”的人提出了“比特币概念”，大意是在一个去中心化的支付系统中，各网络节点的交易者在分布式数据库的帮助下完成价值转换。在这个错综复杂的体系里，比特币的安全性和保值得到了强化，不少投资者因此从中捕捉到了新的商机。
不过，在最初面世的一段时间里比特币依然保持着“不温不火”的状态。美国人拉斯洛·海涅茨是第一个用比特币购买实物的人，他走进快餐店要了两份比萨，然后在结账时支付了10000个比特币。
根据历史记录，海涅茨使用这10000个比特币的时间是2010年5月22日，当时的计算规则是“1比特币换0.3美分”。截止2018年5月10日晚23点36分，1比特币的价格约为9334.88美元，约合人民币59564.94元。换而言之，海涅茨吃下了两块天价比萨，假如当年他没有喜滋滋地用那些比特币来付费，那么现在他早已是身价接近一亿美元的富翁。
海涅茨的遭遇绝非孤案，比特币刚刚问世时很多人都参与过该项目的转卖。不过绝大多数人都没有意识到电子加密货币的发展潜力，他们像对待超市奖券一样对待比特币，只要有买主表达了求购意向，他们就乐意坐下来小聊几句。
事实上当比特币现象发生时，伯克希尔公司也听到了一些风声，不过对这个陌生的项目巴菲特和芒格等人表示并不感冒。芒格简单地回顾了一下自己和巴菲特聊起比特币的场景，当时有媒体报道了有关中本聪和电子加密货币体系的结算方式，巴菲特也颇感兴趣。
芒格问：“你觉得这个项目怎么样？”
“我还没有完全弄明白这套货币体系的游戏规则，好像很复杂的样子，”巴菲特回答：“但是我不能确定它是否值得我去研究和思考。”
芒格同意这个看法，他说道：“或许这是一个不错的商机，但不是唯一的商机。”
芒格的观点让巴菲特打消了疑虑，他放下了手中的报纸，将注意力转移到另一个投资项目中去。接下来的几个月里，有不少人都向伯克希尔公司介绍了有关比特币投资的事情，但巴菲特不为所动。他说道：“我和查理早已就这件事达成过共识，到了这个年龄，我们需要在自己熟悉的业务上再接再厉，而不是贸然尝试那些过于繁复的内容。”
不过，对于这个说法依然有很多人难以接受，有人告诉巴菲特：“有关叫巴里·希尔伯特的倒霉鬼就是在这个项目上发了大财的——过去大家都嘲笑他是个疯子，但现在所有人都围着他转，说他是大神！他在比特币只卖350美元的时候果断出手买下5万个比特币，轻轻松松就过上了亿万富翁的日子……”
“奇遇是不可复制的，”巴菲特回答：“不是所有人都能交上这样的好运，代我祝贺希尔伯特先生。”
芒格也说道：“这套货币体系比我们看到的复杂得多，如果只关注币值的升降，那么危机也就来临了。”
就这样，一批又一批的来访者被拒绝在外，伯克希尔也没有对比特币进行投资。事实证明比特币在经历了快速的膨胀期之后趋于稳定，很多投资者都没有收获预期的回报，相反有很多人被套牢了资金。更为糟糕的是，比特币交易对环境平台的要求较多，特定情形下实体货币的优势也不言而喻。2018年2月，韩国釜山出现了一起“炒币者自杀”案件，主角是20多岁的大学生，当时他花费2000万韩元（约人民币11.8万元）投资比特币，在经历了10倍的增值后，该虚拟货币一路看跌，这位年纪轻轻的投资人因此输得血本无归，于是匆匆结束了自己的生命。
类似事件更坚定了伯克希尔公司不看好比特币的态度，芒格也多次警告自己的朋友“不要碰比特币”。芒格认为，该项目本身的复杂性、受热捧程度，以及实际价值都呈现出了反经济学特征。他进一步解释说：“或许这个行业会在某一个时间点得到规范，但是目前而言它是盲目的。而且大多数人并没有看清楚比特币体系的内在逻辑和经济学规律，这种盲目的做法并不值得提倡。”
和芒格等人持类似观点的还有大名鼎鼎的比尔·盖茨，他在接受CNBC记者访问时这样说道：“我不认为买比特币是一件理性的事情，当然我也不会自己去投资它。原因很简单，这种虚拟货币不能创造任何价值。”
尽管从一定程度来讲芒格等人的观点是守旧、落后的，事实上比特币在数年时间里保持着火箭式的增值速度。虽然在某些特定情况下它的成交价有所回落，然而就整体来讲比特币表现出来的热度依然令人震惊——从2010年5月下旬的0.3美分到2017年12月上旬的近两万美元！
因为比特币投资，在Facebook争夺战中落败的文克莱沃斯兄弟一跃成为百亿富翁；另外一名叫作萨福·达加达的非洲学生也因为比特币交易在美国创立了自己的连锁企业。成千上万的爱好者都坚信，比特币会是未来支付的方向，它的安全性和普适性可以满足国际贸易的根本需求，无论私人交易还是官方买卖都可以用比特币来结算，这无疑是任何一种货币都不能比拟的。虽然有很多炒币者倾家荡产，但这并不能掩盖比特币自身的优势。所以从这个角度来讲，芒格等人多次贬低比特币确实有失偏颇。
不过正如巴菲特所言，聪明的投资者都需要在自己了解的领域里发挥才智，盲目追随别人的意见或者跟风投资都会让自己输得一败涂地。既然伯克希尔的业务早已让人难以分心，为什么还要强行插手自己并不熟悉的行业呢？要知道，巴菲特和芒格都已经是满头银发的“投资界活化石”，要让他们去理解和接受庞杂的比特币安全保护机制或者交易流程并不是一件容易的事情。
此外，比特币价格波动并不符合经济学的一般规律。不少业界人士都坚信，比特币升值更多是由市场炒作引发的，在媒体和社会发声机构的渲染之下，比特币逐渐受到热捧，其价格也因为盲目的疯抢而一路飙升。这就是说比特币并没有生存在一个稳定的环境里，很难展现出稳定的经济常态。就此而论比特币自身携带着太多的不确定因素，凡此种种将构成难以甄别的未知力量。
所以在芒格眼中，自己并不适合钻研比特币的运行规律，他不打算将资本投放到不熟悉的领域——那不是投资，而是赌博。在过去数年里，各大媒体、机构都在不遗余力地寻找中本聪，然而最终的结果却令人尴尬。如今，到底“中本聪”是个化名、是个机构代号、还是真的确有其人都是未解之谜，没有得到原创者解释认证的“产品”值得投资吗？世界记住了因为比特币而一夜暴富的人，但又有多少投资者倾家荡产、身败名裂呢？比尔·盖茨说“比特币本身不创造价值”，那么有多少人发财就有多少人破产。或许这些幸运儿自己都解释不清楚比特币一夜暴涨的秘密，他们只是研究了一些粗浅的虚拟货币机制，然后就简单地逐利而行了，最后的结果自然也是失控的。
不投资比特币就是“不投资不熟悉的项目”，过去数十年里伯克希尔公司一直坚持着这一信念。在芒格眼中，聪明的投资者没有必要同陌生的对手缠斗，有限的资本和精力一定要投放到自己最有把握的领域才是明智的选择。
8.同劣质资源合作只会让你深陷泥潭
什么是“劣质资源”？在芒格的投资逻辑中，经营理念可以改变，投资力度可以调整，唯独有一个特质难以改变，那就是“合伙人的品行”。巴菲特曾说：“我们评价一个人，务必要从‘善良’‘正直’‘聪明’‘才干’四大方面着眼；如果不具备前两项，那么后两种特质就会让他坠入无尽深渊。”很显然，这样的人不会是伯克希尔的合作对象。
1994年12月，一位自称“凯撒”的客人经过层层关系见到了巴菲特。当时芒格正在家中钓鱼，接到一个电话之后，他马上赶到了巴菲特的办公室里。
当时“凯撒先生”已经走了，只有巴菲特一人坐在办公桌前，面前摆着一份报纸。敏锐的芒格早对老朋友的异样神情有所察觉，他镇定地坐了下去，脸上挂起标志性的笑容。
过了几分钟，巴菲特打破了沉默，他说道：“对方很固执，我需要处理一些别的事情，他明天还会再来。”
芒格扶了扶眼镜，不紧不慢地回答说：“我来和他谈。”
会话一如既往的简短，芒格甚至没有向巴菲特询问凯撒先生的情况。走出办公大楼之后，芒格买了一份与巴菲特桌上同款的报纸，并且从上面发现了“墨西哥经济崩溃”的字样。实际上早在数月之前伯克希尔公司就已经展开了“墨西哥经济危机”的预测，所以这在巴菲特看来并不算什么“新闻”——那么问题来了，将报纸带进办公室的凯撒先生想要从这场经济危机中获取什么？
芒格的思维运转很快，在回家的路上他已经做出了自己的猜想：“凯撒”并不是对方的真实姓名；对方需要从伯克希尔公司获得经济支持，继而在墨西哥经济危机中大赚一笔；巴菲特拒绝了对方的合作协议，原因大概可以概括为“劣质资源的影响”。
第二天，芒格果然见到了“凯撒先生”，对方四十岁上下，并且一眼就认出了他：“我想巴菲特先生已经把我的情况告诉您了。今天换您来拒绝我吗，查理先生？”
芒格笑了笑，并没有马上回答这个问题。他示意对方坐下，然后镇定地说道：“我确实不清楚您具体在策划一个什么项目。”
凯撒压低着嗓子，故作神秘地说：“是詹姆士·达特介绍我来的，他应当告诉过您我的计划。”
芒格表示自己并不认识达特，凯撒不得已又接连说了其他几个人的名字，但事实证明这些人同样也不是芒格或者巴菲特的朋友。凯撒终于放弃了，他说道：“好吧，无论如何我们见面了，不管是朋友的朋友还是朋友的朋友的朋友，甚至说我们的关系再复杂一些，我都希望您和您的搭档能给我一个面子——我们在墨西哥承接了一个项目，短期内投进去的钱就可以翻番，当然前提是有金主乐意支持。”
“请继续说下去。”
凯撒自认为已经引起了芒格的兴趣，于是他便声情并茂地展开了自己的表演：“在我们的南边——美丽的墨西哥，那里正遭遇着严峻的经济危机。物价飞涨，商场倒闭，到处都是暴民和抢劫犯，行政力量已经完全瘫痪……我们还是直接进入正题吧，这场该死的金融危机已经让很多墨西哥人失去了生活资源，他们希望到美国生活，并且支付一大笔费用……”
芒格很快明白了凯撒的意图，他打断对方说：“我想我们的谈话可以到此为止，如果你继续谈论有关犯罪的事情，我在不得已的情况下会做出你不愿意看见的举措。”
“你会报警？”
“我也奉劝你不要参与那些不被联邦法律允许的事情。”
凯撒大笑起来：“我出入美墨边境二十多年，没有人比我了解内情！你要知道这是一件帮助他人的好事，比起动荡不安的墨西哥，美利坚才是这些人更好的归属！让可怜的孩子留在地狱里？这恐怕不是查理先生的作风吧！”
“这只是你的私心在作祟，凯撒朋友，”芒格说：“你不可能将没有绿卡的人偷运到美国来。如果真的大发慈悲，你完全可以考虑给他们提供物质帮助——水、食物，还有衣服。而且据我所知联邦政府已经在筹措墨西哥贷款的事情了，不久之后会有大量美元涌入墨西哥。联合国也会动员国际力量参与救助，到那时你就会发现‘危机财’是发不起来的。”
凯撒依然没有放弃，他坐在自己的位置低下头去沉思了很久，同时不断抬眼观察芒格的举动。而芒格则保持着一贯的微笑，镇定自若地喝着水。两人的目光触碰了几次，但没有人选择死死地盯住另一方。
这个时候，芒格的电话铃声响了起来。凯撒猛地抬起头，双手却紧紧地扣住沙发，他不能看着芒格就这样离去：“我还有一个建议——墨西哥比索正在大幅度贬值，美元一定很抢手。我们为什么不在这个项目上有所行动呢？”
受通货膨胀影响，墨西哥本土货币一定会大幅度贬值，而美元则会成为当地居民更加认可的硬通货。所以凯撒提出的这个建议确实值得思考，芒格直接关闭了电话，示意对方继续说下去。
“在黑市里，炒美元的利润非常可观，在通胀加剧的情况下，墨西哥人必须要手持美元才可能维持生活……”
凯撒的思路又走偏了，芒格摆了摆手示意对方停下来：“我不能同意你的观点，这依然是违法的。我知道你接下来还想通过地下钱庄放高利贷，或者倒卖军火，或许对你来说这些事情易如反掌且利润巨大，但是从伯克希尔的角度而言以上洽谈毫无意义。”
不等凯撒继续发言，芒格就已经表示自己没有兴趣继续听了。他按响了手边的按钮，随后就有工作人员将凯撒送了出去。临别之前，芒格也送出了自己的忠告：“我想你是一位遵纪守法的联邦公民，同时也知道走私或者偷渡的严重性。而且以我的判断，墨西哥经济危机不会持续太久，国际力量的介入会让任何投机分子血本无归。”
事实证明芒格的判断非常精准，20世纪90年代的墨西哥经济危机只持续了大约半年时间。在国际金融机构和美国政府的贷款支援下，墨西哥经济很快趋于稳定。不过这并不是我们重点阐述的话题，我们需要了解的是，在项目运作中合伙人的品行非常重要。
客观而言凯撒的方案确实存在一定的诱惑力，但是对芒格来讲有违律法、道德的提议根本不值得考虑。所谓“君子爱财，取之有道”，一个人如果被利益蒙蔽了双眼，那么他往往会挣脱良知的束缚，而这样的人也不会是一个好的合作伙伴。
正如巴菲特所言，正直善良是一个人最重要的品质，心术不正者才华越高破坏力越强。凯撒能够在金融风暴中发现商机，这证明了他的才华，但是他投机取巧、无视法律的行径又凸显了自己的行止不端。我们可以做一个假设，如果凯撒真的找到了金主，在墨西哥经济危机期间干起了非法偷渡或者放高利贷的事情，那么他会不会受到法律的制裁呢？又或者，这位赚到大钱但是品行低劣的家伙会不会将自己的合伙人一脚踢开、让投资者血本无归呢？类似的事情其实屡见不鲜，有太多才华卓著的人都在利益的驱使下偏离人生正途，他们或者锒铛入狱，或者成为精神上的孤家寡人，而这样的人生显然不圆满。
不与劣质资源打交道一直是伯克希尔公司的信条，某些情况下劣质资源身上也附带着诱人的因素，然而正如芒格所言：跟劣质资源合作会让你沾上“刷洗不掉的粪便”。
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