1.进攻前的试探——挥剑马来西亚

    20世纪90年代，全世界经济发展最快的地域莫过于东南亚。当时东南亚各国的经济增长速度比欧美的发达国家还要快，整个世界都流传着“东南亚地区将成为世界经济的新引擎”、“21世纪是一个属于东南亚的世纪”的论调。当时的东南亚经济在快速增长的过程中并没有遇到经济过热等问题，因为经济增长速度很快、国民收入大幅度提升，所以一直以来社会很不安定的东南亚各国也都因为居民生活水平的大幅度提高而出现了罕见的安居乐业，社会犯罪、示威游行等威胁政府统治的不安定因素都大大下降。与此同时，东南亚各国政府为了持续快速地发展和维持稳定的社会，继续施行宽松的货币政策。

    由于当时的东南亚各国都施行着宽松的货币政策，因此东南亚货币市场上有很大的货币流动性导致市场上的钱太多。因而，能够将老牌强国英国的货币进行一次成功的贩卖的索罗斯却没有足够的资金收购东南亚国家市面上的货币——20世纪90年代前期东南亚市场上投放的货币量足够将欧洲的三分之一买下来。此时，由于缺少足够的“士兵”而久久不能发动下一场战争的索罗斯正陷入苦闷的时候，却不曾想到因为自己突然暴涨的知名度而引来了大批的“援军”——华尔街的多家套头交易基金经理与投资银行的高管以及一些大财团的幕后老板都希望能够和索罗斯合作，一起赚大钱。

    索罗斯自然不会放过这个千载难逢的好机会，他立刻和这些想发财的金融精英达成了一致——进军东南亚市场。然而，找到了愿意跟着自己一起冲杀的“士兵”之后，出乎人们意料之外，索罗斯并没有立即对自己看准的新战场发起冲击。很明显，索罗斯在等待一个战机，一个足以让他将对手一剑封喉的机会……20世纪90年代初期，东南亚各国政府在保持宽松的货币政策以保证经济快速发展的时候，却忽视了这样一个重要的问题——持续不断的外资投入一直以来都是东南亚各国经济保持快速发展的关键因素，是主要的动力来源。这种不是靠自有投入，而是靠外资投入拉动国家经济增长的方式虽然效果不错，短期内能够迅速让一个国家的经济水平出现飞跃性发展，但是由于自身的经济基本面在快速发展过程中并没有得到多大发展，仍然非常薄弱，所以外资投入一旦撤离，那么必然对这些自身经济基本面很薄弱的经济体带来毁灭性的打击。然而，令人痛心的是，东南亚各国政府都被快速发展的外资投入型经济增长方式带来的巨大成果冲昏了头脑，虽然许多经济学家都对东南亚政府发出过警告——依靠宽松的货币政策，吸引外资来投入本国经济发展的过程中，引进的资金中不光有投资资金还有投机资金，如果引进的投机性资金过多的话，那么东南亚国家就有很大的可能性变成国际投机家们的“印钞厂”。

    进入20世纪中期以后，华尔街的一家著名投资评估机构曾经发出过这样一份风险报告：东南亚国家的经济已经出现过热的迹象，而且种种迹象表明东南亚国家即将刮起一股炒风。该报告还指出，东南亚各国的经济在一片繁荣发展的背后，存在着劳动力素质过低、国际贸易收支状况逐渐恶化的情况，通货膨胀的压力开始增大，最重要的是东南亚国家的高新技术人才非常匮乏，导致东南亚国家的基础行业的发展水平过低，这使得这些国家的内在推动力严重不足。同时，该报告还指出——“成长性衰退”已经成为东南亚国家即将面临的重要难题，如果东南亚国家对这一难题拿不出很好的解决办法，那么这些国家将有可能面临严重的金融危机。

    东南亚各国政府相信在经济的快速发展过程中自身实力的大大增加无疑是应对国际投机家发动货币战争的最好方式——历史证明，这个想法没有错，唯一错误的是他们大大地低估了那些可以让整个世界经济都有可能崩溃的投机家的实力，而这个错误恰恰是致命的。

    拿破仑之所以能够成为人类战争史上的常胜将军，一个很大的原因就是拿破仑能够抓住敌人的任何一个致命错误；而被誉为“华尔街的拿破仑”的索罗斯自然是不会放过东南亚政府所犯的这个有可能致命的失误。

    成功发现东南亚各国政府所犯的那个致命失误之后，索罗斯并没有立刻抓住这个有可能再次让自己书写世界金融史上新神话的机会，而是选择先试探一下，毕竟当时东南亚各国的实力是非常强劲的，如果贸然做空这些国家的货币，那么这些国家联合起来发动一场有力的反击的话，将会出现不可估量的后果。所以，索罗斯选择了当时在东南亚国家中实力最薄弱的马来西亚来进行一场试探性进攻。

    1993年，马来西亚的货币林吉特的市值相对于其外贸发展水平来说相对较低，有着非常不错的投资空间，因此很多国际上的“游资”都开始向马来西亚涌来，一时间林吉特的行情看涨，而这个时候索罗斯也开始抢购林吉特。

    由于林吉特被爆炒，时任马来西亚总理的马哈蒂尔开始感觉到了危险，因为当时的林吉特在黑市的交易中已经达到了一个惊人的价格，1美元兑换1.36林吉特绝对是一个让人不寒而栗的价格，正常情况下的价格应该是1美元兑换4林吉特左右的。应该说，当时的马来西亚总理马哈蒂尔的头脑还是非常冷静的，面对这一突然出现的巨大经济风险，他决定出手惩治那些恶炒林吉特的国际“游资”。

    马哈蒂尔的第一招是对国内汇市实行集中管理，他下令马来西亚的所有银行都开始回收市面上过剩的货币流动性，缩紧银根。由于市面上林吉特的流量逐渐缩少，林吉特的汇价逐渐趋稳。

    在打出成功的第一招之后，马哈蒂尔“组合拳”的第二招便以迅雷不及掩耳之势挥了出来——寻求其他国家帮助，与周边国家制定协助马来西亚稳定汇率的条约。

    毫无疑问，马哈蒂尔的这两招立刻为狂热的汇市泼了一大盆冷水，被国际“游资”搞得“炙手可热”的马来西亚汇市一下子凉了下来，很多国际投机家都损失惨重，索罗斯也没能幸免。但是，索罗斯毕竟是一个在金融市场上打拼多年的“老狐狸”，沉稳老练的他一发现势头不对，立刻就将手中的林吉特提前抛出，损失并不是很大——1994年1月，在黑市交易价格还没有大幅度缩水的时候，索罗斯已经清仓撤身……在这场试探性进攻战的第一个回合中，以失败告终的索罗斯引来了“士兵”们的反对情绪，大家都觉得索罗斯并没有传说中那么厉害，一个小小的马来西亚都搞不定。面对投资者的质疑，沉稳的索罗斯并没有多说什么，他只是用一句轻描淡写的话就稳定住了大家焦躁的情绪——马哈蒂尔只是运气比较好，引爆了我们弹药库门前的一串鞭炮而已，而我们的弹药库依旧安然无恙。

    安抚住大家的情绪之后，索罗斯开始耐心地等待发起下一回合较量的最佳战机。没有人会想到，索罗斯这一等就花了整整三年多的时间。

    1997年上半年，经历了快速发展的亚洲经济逐渐放缓了步伐，开始进入不明朗阶段：亚洲最大的经济体日本经济在遭受房地产泡沫危机之后元气大伤，“亚洲四小龙”的中国香港、中国台湾、韩国和新加坡的经济在能够维持国际收支平衡的状况下也出现了不同程度的滞涨现象，而经历了90年代中前期那段快速发展时期的东南亚国家的经济，也因为外资不再看好亚洲经济走势而出现下滑。

    然而，就在这个全世界都为亚洲未来经济走势感到迷茫的时候，静静地等待了三年多的索罗斯终于感觉到自己想要的那个机会已经到了。1997年下半年，东南亚国家的经济在进一步下滑的过程中，这些国家政府为了保住本国经济的增长势头，便采用稳住各自货币对美元的偏低汇率的方式。

    和上次狙击英镑一样，索罗斯决定先打压一下马来西亚的林吉特，让林吉特的汇率出现不稳定迹象，然后再偷偷购买林吉特。当然，马来西亚政府也不是傻子，索罗斯所进行的这一切都必须在高度隐蔽的情况下进行。所以，已经等了三年多的索罗斯还要再耐住性子等上几天……1997年3月的一个清晨，像往常一样，索罗斯在喝完一杯咖啡之后开始在房间里踱步，不知不觉间走到客厅中悬挂世界地图的地方，索罗斯不由自主地停下了脚步，双眼紧紧地盯着东南亚那几个国家的版图出神。就在索罗斯盯着地图看的时候，房间里的电话响了。

    索罗斯拿起电话一听，是他的老朋友斯但莱·德鲁肯米勒打来的电话：“伙计，是不是咱们该行动了，现在的林吉特和泰铢的价格非常低了，我建议我们应该立刻出手了。”

    听完斯但莱·德鲁肯米勒的电话之后，索罗斯立刻让秘书将当天的林吉特的汇价给报上来。等秘书告诉索罗斯现在已经是1美元兑5.1林吉特的时候，索罗斯终于意识到自己再不行动就有可能失去最佳战机了。

    第二天，索罗斯就和他的合伙人们开始策划一场即将震惊世界的货币战争，一场发生在东南亚的金融危机即将在索罗斯的手中引爆。

    起初，索罗斯的重要合作伙伴罗杰斯认为，要做空东南亚各国的货币还是应该从马来西亚的林吉特开始，因为攻击敌人的软肋往往能够取得最大规模的胜利。当时，索罗斯对罗杰斯的意见也非常赞同。然而，随着策划方案的深入，索罗斯逐渐开始对先做空林吉特的方案不满意起来，因为他发现东南亚各国最大的软肋不是林吉特，而是泰铢。因为泰国的经济主要以旅游业为主，而旅游业是受经济环境影响最大的行业，一旦经济环境不好，泰国的经济必定比马来西亚要衰退得快，另外，在东南亚各国中，泰国并不是一个政治局面比较稳定的国家，当时的泰国总理他信的地位并不牢固，一旦受到经济危机加上政治危机的双重打击，那么做空东南亚各国货币的金融狙击战将能够收获更大的胜利……经过四天的商量策划，一场以做空泰铢代替做空林吉特的“金融狙击战”的计划在索罗斯的手中诞生了——泰铢即将成为引爆东南亚金融危机的导火索。

    索罗斯将“东南亚金融狙击战”的第一战场由马来西亚改为了泰国，一场世纪末的金融风暴即将在东南亚上演……2.泰铢遭袭，世界经济危机爆发1996年，经济问题极为严重的泰国，对国际货币基金组织经济学家莫里斯·戈尔茨坦的警告毫不在意。泰国在东南亚各国金融市场的开放程度在当时是最高的，同时政府对金融的监管力度也极低，国际资本出入比较自由。如此一来，市场规模开始无限地被扩大，而且经济也开始趋于不理性，泰国的经济泡沫也开始急速增长。不仅如此，泰国的国家银行还将从其他国家流入的大量贷款投入到了一些热点行业（比如地产业），从而使得泰国品尝到了外围资金大量进入的甜头，致使其放宽了金融监管的力度。由于其资本的利息比较低，所以导致他们毫不珍惜地将其肆意挥霍。当时，其项目逆差接近国内生产总值的8.2%，这与5%的国际警戒线相比高出了许多。显然，在该组数字上就可以看出泰国经济的增长是不符合常理的。由于呆坏账的量比较大，同时借款结构又不正常，导致泰国银行的肩上担起了“巨担”，其压力使得泰国银行有口难言。也就是说，这一阶段泰国银行根本没有能力去偿还其他国家的短期借款。就这样不断地恶性循环，使得各种矛盾越发尖锐，甚至到了一触即发的地步。虽然致使泰国上层经济政策出现偏差的原因众多，可是，这其中较为关键的一点是，对于香港回归中国后的形势严重错估了。在他们看来，香港回归之后，“自由港”的优惠政策就会消失，进而致使其在亚洲丧失掉重要的经济地位，而能够取而代之的就是曼谷。因而，接下来他们又实施了更宽松的金融政策——经济开放的步伐进一步加大，金融监管力度进一步降低，同时大力推动经济的自由化。

    这样的金融漏洞，对索罗斯而言无疑是一次有利的投资机会。毫无疑问，他是不会将此机会丢掉的。此时，他很清楚，自己精心研究的“炒家理论”该出场了。

    由于斯但莱·德鲁肯米勒也十分看好索罗斯的该项计划，所以对于索罗斯的行动他一直极力配合。不仅如此，这还使他感觉自己仿佛又回到了与大家一起实施“大手笔”的时候。可以说，这种感觉是令人十分兴奋和激动的。

    索罗斯曾在20世纪90年代初，运用新颖的作战手法率领着他的跟随者，在狂炒一番以后，将英镑一举击溃，而索罗斯等一行人将10亿美元轻松地装进了自己的腰包。而大英帝国耗费了上百亿美金也未能将局面挽回（英镑贬值近15%），无奈，最终英国只有退出欧洲货币统一汇率机制，丢尽了颜面。可以说，当下在欧洲，特别是在英国提及索罗斯等人，很多人还会余悸在心。

    在1994年，索罗斯又与他的团队联合美国的一些大户对墨西哥进行了“血洗”，致使其国内混乱一片，经济濒临崩溃，而索罗斯他们却借机又大捞了一笔巨额的财富。可以说，斯但莱·德鲁肯米勒对索罗斯的能力从来都未曾怀疑过。很显然，索罗斯一行人不仅喜欢与一个国家或者是一个比较强大的集体较量，同时还乐于体会较量过程中的无限乐趣。

    制造声势，是索罗斯在与泰国的这一战役中所进行的第一步——借助自己所具备的影响力，通过媒体造势进行宣传，给人们制造出一种迷茫的氛围，让人们觉得泰铢马上就会贬值。不仅如此，他们还极力配合美国政府对缅甸的政治立场进行一定程度的攻击，以使东南亚的金融市场陷进混乱的境地。

    为制造散户的恐慌，索罗斯紧接着筹集了巨额资金，对泰铢展开了全面的攻击——一开始，索罗斯和很多的套利基金经理狂抛泰铢，然后用美元再购进泰铢，接着再将其狂抛出去，换进美元。

    使泰铢不断下跌，无法遏制，将泰国外汇市场的秩序搅乱是索罗斯在该战役中的第三步。为不断加剧市场的混乱局面，索罗斯又带领他的团队狂抛泰国银行和财务公司的股票。不仅如此，索罗斯同时还联合那些握有大量东南亚货币的西方对冲基金狂抛泰铢，形成夹击的局面。由于西方对冲基金的势力本身就极其强大，又加之人为操纵，所以大有不可阻挡之势。对此，泰国政府把国库中的资金全都调集了起来进行救市，也无回天之力。泰铢持续下跌，泰国人民的情绪陷进了极度焦虑之中。

    泰铢在1997年5月份时，下跌到了1美元兑26.70泰铢。在这种态势之下，泰国国家银行实施了很多应急措施——持续向国际金融机构借款，竭尽全力联合其他国家加以抵制，挪用外汇（120亿美元）购买泰铢，限制国家银行的拆借行为，提高拆借的隔夜利率等等。虽然出台了这些措施之后，局面的恶化被暂时遏制住了，可是泰国国内的混乱态势依旧没有太大的改变。即便如此，泰国政府仍然在作着最大的努力——借助新加坡的支持，联合一些相关国家及地区的金融机构对外汇市场进行一定的干预，并单方面上调利率，调集大量的资金购买泰铢，以避免泰铢被大量拆借。除此之外，泰国还借鉴了马来西亚应对索罗斯的一些相关经验——实施行政手段，提升对金融市场的监管力度，进而打击索罗斯的进一步攻击。虽然泰国政府一些相关政策的实施以及大量资金的进入，导致索罗斯增加了不少交易成本，同时还使其损失了三亿美元，可是，对索罗斯而言，这点损失没有什么大不了的，反而能够使他将全局看得更加清楚明白。

    在遭受了这点小小的损失之后，索罗斯看到泰国中央银行的能力也不过如此——泰国政府使出浑身解数，也仅让索罗斯亏损了一点而已。对索罗斯而言，与巨大的利润收益比起来，这点损失根本不值得一提。因而，索罗斯认定东南亚诸国就要大难临头了，也就是说，索罗斯赢定了这场战役。在索罗斯看来，他所制订的计划的实施仅是东南亚悲惨命运的开始。他不断实施自己的计划的同时，原来的多头不但未平掉，反而还大量增加了。

    休整了短短的几十天以后，索罗斯在1997年6月底，再次携巨额资金对泰铢进行了猛烈攻击。由于在强力攻势下泰铢不断狂跌，所以投资商们开始纷纷抛售泰铢，导致不少交易所出现了比较大的混乱。最终，不出索罗斯预料——泰国的国家银行使尽了浑身的力量，也未能将泰铢兑换美元汇率下跌的趋势止住。由于索罗斯准备充分，所以即便泰国政府挪用了外汇储备（300亿美元）和国际贷款（150亿美元），力挽狂澜，也未能将索罗斯逼退。由于动用了450亿美元的资金依旧未能将市场的混乱平息，所以无奈之下泰国政府的相关部门只好更换了统领——将威拉旺（财政部部长）撤职。

    接下来，为安抚泰国民心，泰国总理差厄利于6月20日在电视上发表公开讲话。他这样说道：“在这里，我再次告诉大家，泰铢是不会继续贬值的。而且，我深信那些国际投机分子一定会为自己的做法付出沉重代价的！”泰国总理的话虽然说得好听，可是却依旧不能阻止泰铢继续下跌的形势。不仅如此，短短的几天时间泰国的外汇储备就被用之一空。可是，索罗斯对泰铢的攻势不但没有减弱，反而还加大了力度。虽然泰国政府依旧耐着性子竭尽全力地想方设法，可是由于其实力太过单薄，依旧无力将泰铢的贬值浪潮阻挡住。因此，泰国政府已无任何筹码对抗索罗斯——在7月2日那天，已经维持了多年的货币联系汇率制在无奈的情况下发生了改变——实施浮动汇率制。泰铢更是持续下跌，其贬值幅度在25%以上，不仅使很多普通投资者一贫如洗，更使很多富豪一夜之间一无所有。据说，泰国政府强行关闭了五十多家金融机构。不仅如此，很多企业、银行也纷纷倒闭，而且物价还不断地上涨，很多工人失了业。相关人员大概估算了一下，在这场战役中泰国有近40亿美元被无情地卷走了。国家银行行长无奈之下递交了辞呈，副总理兼财政部长更是哑口无言，不知如何安慰泰国的国民，只得告老还乡。可是，整体局势发展到该种程度并未结束，依旧朝更为严峻的方向发展。

    如此一来，泰国的国民都处在恐慌之中——很多人都涌进商场去购买生活必需品，还有一些人急急忙忙地赶往银行取出仅有的一点积蓄。显然，泰铢的严重贬值使得泰国国民受害极深。

    国际社会对泰国遭受国际投机商进攻而出现的混乱悲惨态势极为关注。于是，中国、韩国、马来西亚、新西兰、澳大利亚等多个国家和地区的金融高管及中央银行负责人于7月25日在上海召开了一个会议。

    会议结束之后，这些国家还发表了联合声明，表示各国将联合起来，向相关国家提供大力援助。

    毫无疑问，在这场金融战役中，泰国政府只得向索罗斯等人低下了头。由于最终泰国国家银行未能保住底线，所以国家的金融高管们都心急火燎。尽管使尽了所有的手段，想尽了一切办法，可是最终都因“家底不殷实，对手实力太强大”被逼到了“绝地”。可以说，此次金融危机已经成为泰国大多数经济人士心头永不磨灭的痛，也成为他们不堪回首的记忆。

    世间事，总归是有人欢喜有人忧。量子基金的总经理斯但莱·德鲁肯米勒在大洋彼岸得到泰国政府改变货币联系汇率制的消息之后，不禁高兴地跳了起来，而且还狂饮了一杯酒。不仅如此，接下来他还朝着自己的员工狂叫道：“胜利了！胜利了！”

    可是，获得了巨大利益的索罗斯此时并未被财富冲昏头脑。他依旧野心勃勃，想要把战果继续扩大，掠取更多的财富。可以说，整个亚洲的金融市场都是他进攻的目标。

    在泰国的金融风波一浪高过一浪时，一些外围国家和地区的金融市场也受到了一定程度的影响。比如，台湾金融市场也出现了下滑现象——不但货币不断地贬值，而且股市的下跌也创下了近年来的最低，这就是此次金融危机的第二波。

    台湾金融市场的波动对国际市场造成了影响，致使东南亚的金融危机不断地加剧，而且，与此同时还引起了美国在内的全球股市的疯狂下跌。由此可见，台币的大幅贬值及股市的大幅下跌，不仅牵连极广，而且波及面也很大——日本、韩国、泰国、马来西亚和新加坡股市出现了大幅下跌的态势，特别是香港股市由于受外部冲击严重，所以香港恒生指数又一次跌了1400点（跌幅在25％以上）。美国道琼斯指数在11月底狂跌554.26点，这在近十年之内都是没有出现过的。此后，金融危机的第三轮冲击波在韩国股市汇市的轮流下跌中表现出来——11月初，汇兑比例是1美元兑换1139韩元，下跌了近10%；11月底，危机进一步加剧，股市的下跌幅度在20％以上，美元兑换韩元的汇价跌幅近30％。随之而来的是金融危机对日本的影响。不少银行和证券公司纷纷破产或倒闭，所以整个金融市场都人心惶惶。

    东南亚其他国家的金融市场在泰铢贬值以后同样没有幸免于难。索罗斯此前所预测的其他国家的货币也将随之崩溃的迹象也开始初见端倪。于是，索罗斯决定把战果扩大——乘势攻击整个东南亚。显然，是投资获得的巨额财富给了索罗斯再上战场的无尽热情。因而，菲律宾、马来西亚、缅甸、印度尼西亚等国家都成了索罗斯眼中的“猎物”。在索罗斯的强势功击之下，东南亚各国的金融市场瞬间跌进了混乱的深渊。面对这种态势，东南亚各国都竭力采取措施作顽强的抵抗。比如，菲律宾和马来西亚为稳定自己国家的货币均抛出了数十亿美元，可是局势依旧没有丝毫的改观，林吉特、比索双双出现了贬值。接下来，印尼盾、新加坡元波动猛烈，东南亚金融风暴随之蔓延开来。

    索罗斯在把泰国折腾得元气大伤之后，又将魔爪伸向了印度尼西亚。据说，自索罗斯将手伸进印度尼西亚的那天开始，印度尼西亚的国民就陷进了慌乱之中——很多人都开始疯狂抢购美元，进而导致印尼盾出现了较大程度的下跌，而且股市也同步出现了剧烈震荡的现象。一个月之内股票综合指数降幅在一百点以上。紧接着，印尼盾兑换美元的比率下跌了23％。在金融危机的第四轮冲击波于1998年1月8日又一次波及到印度尼西亚之后，印尼盾兑换美元的汇价狂泄26％。面对这种态势，在印度尼西亚主要做投资方面业务的香港百富勤投资公司于1月2日宣告清盘。

    可以说，除泰国之外，印度尼西亚在该次金融风暴中是受害程度最严重的一个国家——印度尼西亚的很多金融公司和企业的债务瞬间就暴增到了100％；物价的持续上涨使得国民的生活受到了严重影响。至此，通货膨胀的态势还在继续恶化。国家外债超过1000亿美元，并且还在继续上升。毫无疑问，这就意味着多年来国家和人民积攒的财富将会在瞬间化为泡影，国家经济也会陷进恶性循环的旋涡之中。

    不仅如此，东欧、拉美和其他很多亚洲国家和地区的创汇和证券市场都不同程度地受到了亚洲金融危机的波及。因而，面对这种情况，为阻止德拉克马下跌的趋势，希腊政府咬紧牙关拿出了八亿美元力挺德拉克马。由于希腊、新加坡、波兰、中国台湾等国家及地区的证券和外汇市场受此次金融危机的影响动荡的幅度也比较大，所以证券和货币的价值都出现了大幅度的缩水。拉美的股市接连不断地下跌，阿根廷等国家的股票震荡幅度也比较大，因而捷克将原来的固定汇率变成浮动汇率。而且，拉美以及雅加达最大的证券市场综合指数出现了持续不断的下降趋势。因此，为支撑自己国家的证券市场和货币市场，有不少国家的政府不得不动用国库的储备金。

    显然，由于索罗斯在金融市场上兴风作浪，不仅使得不少发展中国家的贸易逆差和债务猛增，同时还给很多国家的金融市场造成了无法估量的损失。因而，为防再遭受以索罗斯为首的金融炒家对自己国家金融市场的破坏，很多国家都开始提升金融监管的力度。由于很多国家都深受索罗斯的破坏，所以他理所当然地成为了很多国家的公敌。比如，受索罗斯的伤害极深的马来西亚，不论是普通大众还是国家领导人都对其大加斥责和谩骂。据说，马来西亚总理马哈蒂尔尤其痛恨索罗斯，他甚至将索罗斯称为世界经济的“大蛀虫”。悲愤交加、怒不可遏的泰国民众甚至嚷着要把索罗斯绳之以法，要他品一品蹲泰国监狱的滋味。除这些东南亚国家以外，欧洲很多国家的政府和金融机构同样在时刻关注着索罗斯的动向，保持着高度的警惕性。

    索罗斯给东南亚各国造成的灾难是显而易见的。因为为图一己之利他悍然挑起的金融战争，不仅将世界范围的正常金融秩序给彻底地颠覆了，同时也将各国人民的生活打乱了，而且是乱得一塌糊涂。所以，在很多国民的眼中索罗斯是“不祥之物”，而且人们还冠之以“魔鬼索罗斯”之称。

    1997年10月27日，美国道琼斯指数下跌超过了500点。如此一来，纽约交易所近十年之内第一次被迫使用暂停交易制度。第二天（28日），韩国、日本、马来西亚、新加坡、泰国的股市纷纷下跌。香港的股市下跌较为严重，短短三天里跌幅在25％以上，该种跌幅此前是从未有过的。直到1998年1月初，日本、新加坡、中国台湾等国家和地区的股市还受到了间接的波及，股市分别下跌了330.66点、102.88点、362点。东南亚各国的货币均出现了大幅的贬值。除新加坡比较幸运之外，东南亚其他国家的货币贬值幅度均高达30％～40％，与此同时，日本、韩国的金融市场也是恐慌一片。为求自保，很多投资者都绞尽了脑汁，想尽了办法。即便如此，情况依旧没有好转——持续的巨额损失使得许多银行和证券交易所瞬间倒闭，进而对全球股市造成了不同程度的影响。

    东南亚各国的股市、汇市在本次金融危机的影响下造成的直接经济损失，据相关人士大体估算，至少超过1000亿美元。与此同时，这些国家的经济受股市、汇市持续下跌的影响均出现了不同程度的衰退现象。又加之很多投资者丧失了投资的热情，所以金融市场开始急剧萎缩。东南亚的股市、汇市受金融危机不断恶化的影响而出现持续下跌的现象，一直到1998年的2月初才渐渐得到遏制。

    索罗斯这位远离战场的最高指挥官，在东南亚各国的股市、汇市混乱不堪的时候，在东南亚各国的民众生活在一片恐慌之中的时候，他却坐在自己宽阔的书房里，露出了胜利的微笑。实际上，对索罗斯而言，在金融战争中获取经济利益只是一方面。更为重要的是，通过操纵各国的金融市场他可以把自己年轻时的雄心重新找回。可以说，对任何一个人而言，能在年近70岁高龄的时候，依然可以把世界各国的经济搅得动荡不定，借以向世人证明自己的力量，都是一件值得骄傲的事情，即便很多国家的民众都对他恨之入骨。毫无疑问，此种精神上的欣慰并非一般人能够体会到的。索罗斯不但向全世界人证明了他的能力，同时他还向世人证明了他作为经济天才的巨大价值。

    在索罗斯挑起的这场东南亚经济危机中，量子基金无疑是最终的真正赢家。量子基金在短短的几十天里总资产就上涨了大约20亿美元。显然，这是他在东南亚金融战争中所获得的“战利品”。追根溯源，其主要赢利点来自于东南亚国家印度尼西亚的卢比、泰国的泰铢等货币的价差。虽然索罗斯把东南亚各国的金融市场搅得天翻地覆，可是他却一直未曾露面，而且隐居在幕后。其原因是，当时国际舆论的压力很大，使得索罗斯在当时不愿意承认这场危机是他所为。可是斯但莱·德鲁肯米勒却不止一次地向媒体表达了获得巨额收益的兴奋心情。

    这场以泰国为起点、波及东南亚各国和地区乃至使全世界经济都遭受严重影响的金融危机虽主要与索罗斯这个导火索直接相关，可是，这场金融危机同时也给亚洲各国上了宝贵的一课，让他们认识到了自己存在的问题——经济发展过快，海外引资扩展无限制，导致自己国家的经济建设发展不能形成良性循环。显然，经济泡沫在这样的温床上极易扩大膨胀。如此一来，通货膨胀、国家控制经济的能力失衡就是顺理成章的事情。在这种情况下，海外的资金一旦大量撤走，或者遭遇像索罗斯这样的投机分子的攻击，金融监管者就无法控制。最终的结果，往往就是国家财产和国民的财产遭受巨大的损失，进而使自己国家的民众生活在混乱和恐慌之中。

    在东南亚金融危机爆发之后，整个世界的舆论导向都转移到了索罗斯的身上，并向其发起了诘难。难道作为国际投机家或者投资者，索罗斯真如一些媒体报道中所说的那样是“魔鬼”、“罪魁祸首”，要对东南亚的金融风暴负责吗？

    3.中国香港，被划进目标包围圈

    在索罗斯忙于攻击东南亚的时候，他也并没有将香港遗忘。在横扫东南亚之后，他想利用余威，打压港元，进而再在香港股市中赚得一定的利润。

    不过，令索罗斯没有想到的是——他的这一想法遭到了公司高层人士的强烈反对，而且这些人中也包括总经理斯但莱·德鲁肯米勒。归纳起来，他们反对的理由大概有如下几条。第一条，香港在金融监管方面是世界上极为完善的地区，同时其金融市场的发展一直以来都十分稳定。也就是说，其发展是在理性的基础上前行的。其金融市场上的薄弱环节也有，可是却不严重。这就意味着想在其市场中寻找空隙进行投机不太容易。第二条，香港已经回归中国，谁也无法保证香港金融市场遭袭时中国政府不对其进行援助。第三条，香港实力雄厚，有近900亿美元的外汇储备。不仅如此，其国际金融关系也不可小觑。第四条，香港股市中的投资者不但不会轻易受蛊惑，而且对港元的信心较足。也就是说，想要在香港股市取得成功并非易事。

    由于索罗斯公司的高层人士对这几条理由都持认可的态度，因而这些高层人士以及斯但莱·德鲁肯米勒总经理都主张先进攻日本的金融市场。不过，如此一来，反而将索罗斯的倔犟激了出来。进攻东南亚各国难道就没有难处吗？可是，那些国家在自己的进攻之下不是都混乱不堪了吗？或许是受到同伴们的质疑，让他有些伤自尊，所以在他看来，只有把香港攻下，他的真实能力才会被同伴们认可。

    索罗斯在进行了一番思想上的斗争之后，力排众议决定实施攻击香港的计划。不过，这却在索罗斯的公司一石激起千层浪——内部争议极大。即便如此，索罗斯也并没有放弃。在他的努力之下，斯但莱·德鲁肯米勒总经理被说服。斯但莱·德鲁肯米勒总经理之所以能被索罗斯说服，是因为攻击香港索罗斯采取的是最新战术，这一战术把索罗斯这些年来的实践经验几乎全融会了进去。而且，索罗斯还宣称他已经将香港存在的薄弱环节找了出来。也就是说，他找到了进攻香港的突破口。

    针对进攻香港这一问题，或许是因为索罗斯受到的压力有些大，因而在作进攻香港的计划时他颇费了一些时间和精力。对于香港自身所具备的一些优势，索罗斯同样作了充分的考虑。不仅如此，与以往进攻其他国家或是地区相比，这次进攻香港他联手的国际炒家要多很多。斯但莱·德鲁肯米勒总经理了解了这些情况之后，就决定转变立场，支持索罗斯的计划。而且，在斯但莱·德鲁肯米勒总经理看来，索罗斯在进攻香港时同样能够将其弱点找出来，然后给其致命的一击，从而取得最终的成功。即便如此，索罗斯公司的内部还是有很多人持反对态度。可是，毕竟索罗斯以往的投机成绩无比辉煌，所以对于索罗斯的决定他们也就听之任之了。

    恒生指数在东南亚金融危机之后，短短一个多月的时间内就有73.39％的高幅增长。毫无疑问，高风险往往也意味着高收益。对此观点，可以说只有股票市场能够将其表达得淋漓尽致。对于香港市场的巨大利益诱惑，索罗斯自然不会视而不见。可是，由于股市攀升得过高，所以使得普通投资者无法入场。面对此种状况，索罗斯开始费尽心机地寻找方法来实施自己的战术。

    采取各个击破的手段，协同作战，借助“立体布局”逐步进入不同的市场，是索罗斯的基本思路。也就是说，索罗斯要设计出一个环环相扣的连环套，从而人为地在市场中创造出一个薄弱环节。接下来，自己再借助一定的差价赚取利润。于是，索罗斯就借助拆借港币，然后借机将其抛空，逼迫政府部门提高利率，进而使投资者将股资变现以补外汇期货的差额。其实，索罗斯的目的就是对港元进行一定程度的攻击之后，再对其股市进行全面的操纵。到那个时候，因为利率的提高，持有股指期货的投资者就会持续缩小仓位。如此一来，股价出现下跌就不足为怪了。而股票一出现下跌，索罗斯不仅可在股票期指市场上累积期指空头，而且他还可在外汇市场上利用即期交易将港币抛空，同时将港币远期合约卖出，进而逼迫香港特区政府将利率提高，以捍卫联系汇率。实际上，索罗斯这样费尽周折，就是想在现货市场上狂抛蓝筹股以对恒生期指进行打压。因为期指一旦出现下跌，索罗斯等人所建立的期指空头获得的收益就会很大。

    索罗斯在计划的大体轮廓成形之后，并未急于将其转化为实际行动。为防出现意想不到的意外，索罗斯还是决定先进行充分的调研，同时在香港金融市场上先“小试身手”，以试探摸底。

    在1997年7月东南亚还处在一片混乱中的时候，索罗斯最有力的支持者斯但莱·德鲁肯米勒总经理就开始派遣相关人员入驻香港的外汇市场，试图将港元攻下。作为试探，第一次出击香港市场，其结果如索罗斯事先所料——攻击的苗头刚刚在市场中出现，投机者就开始狂抛港币，致使港币汇率大幅下跌。在港元下滑到1美元兑换7.75港元时，香港金融市场顿时谣言四起，混乱一片。紧接着，很多银行门前的空地上就挤满了黑压压的挤兑人群。这种态势引起了政府相关部门的重视。而且，政府部门很快就意识到该种态势的出现是由投机者刻意攻击所致。找出原因之后，香港金融监管部门的相关人员当即对市场进行了强行干预——政府立即动用外汇储备，将港币汇率又拉升到了7.75港元以上，以提振市场中投资者的信心。显然，香港特区政府捍卫联系汇率的态度是极其强硬的。如此一来，索罗斯接下来的行动就陷入了被动的境地。

    即使如此，索罗斯还是对香港市场进行了又一次试探。他用港币期货合约购进了数量较大的港币，紧接着又将其大量抛出，从而使得港元兑换美元的汇率又一次下降。面对此种态势，香港金融监管部门立即提升了短期利率。索罗斯不论抛售多大数额的港元，香港金融监管部门都如数吸收。如此一来，香港金融市场上的投资者的信心并未受到太大的影响。也就是说，索罗斯所期待的市场恐慌和混乱，以及大量抛售港元的现象并没有出现。面对香港金融监管部门的严密防守，索罗斯决定提前收手。至于下一步行动如何，索罗斯认为还需认真思考。

    经过一番缜密思考之后，索罗斯决定再次借助舆论的力量，在香港金融市场中制造迷雾。在维护联系汇率上，由于索罗斯看到香港特区政府是不遗余力的，所以在公开场合他经常会说：“当下，港元是所有货币中稳定性最强的货币，所以，投机者是不可能将其攻破的。”他还说：“若有投机者想打港元的主意，绝对是不明智的。即便是我们，也不会选择港元作为致富的目标。因为美元同港元的联系汇率是不会轻易受到影响的。可以说，它是世界上最为坚实的堡垒。况且，将东南亚攻下之后，我们已达到目的，我们接下来的行动已不是亚洲了。”

    1998年1月，索罗斯借助股市、汇市、期市间的相互依存关系再次实施了自己的投机行为——大力打压港元。如此一来，香港金融市场在索罗斯一行人的不断打压下波动四起。于是，政府开始采取措施——提高利率。可是，提高利率却使得香港房地产业等一些相关产业出现了下跌，而股市也被打压到了冰点。

    虽然索罗斯在香港金融市场进行了三次试探，均未达到自己的目的。不过，这却使量子基金同样获得了可观的利润收益。同时，这还使得原本很多持反对态度的人有些迷惑，对此索罗斯并未过多地关注。因为他还要为接下来的大战作一定的准备。

    4.费尽心机，品尝失败之果

    经过长时间的等待之后，索罗斯终于在1998年8月找到了进攻香港的有利时机。于是，他以最快的速度把通往香港的导火索点燃。就这样，索罗斯蓄谋已久的进攻香港的金融战打响了。

    此次进攻香港金融市场，索罗斯带领的是由高盛、美林、瑞士联合银行、摩根·斯但莱·德鲁肯米勒等大型金融机构组成的“国际炒家集团”。其主要方式为立体式投机。具体操作方法，即借助金融工具彼此间的相关性实施金融投机——在货币市场、资本市场和外汇即期市场、远期市场、衍生市场同时行动。一般来说，该方式多借助三个或者是三个以上的工具实施金融投机行动。对索罗斯而言，该方式此前屡试不爽，如在墨西哥、泰国都取得了成功。在索罗斯看来，没有哪个国家和地区可以成功对抗该方式的进攻。

    其实，金融市场之间本身是存在均衡关系的。虽然金融衍生工具不同，可是在金融市场之间它们却是环环相扣的。它们之间的平衡作用，在正常情况下基本可以起到维护金融市场价格和秩序稳定的作用。不过，一旦出现异动，往往是牵一发而动全身。一旦有一个市场失衡，其他市场往往很快就会受波及。

    8月5日，索罗斯为逼迫香港相关金融机构提高利率，带领那些国际投机者抛出了200多亿港元。这样一来，利率一旦上升，股价就会出现下跌，期货指数随之也会出现下滑现象。而这就意味着索罗斯在期货市场上进行的低价平盘可以使自己获取不菲的利益。可是，出乎索罗斯等人的意料之外——他们的行动早就被香港金融监管部门全部掌握。于是，香港金融监管部门利用财政储备把以索罗斯为首的国际投机者们抛出的港元如数吸纳，使得汇市稳居1美元兑7.75港元的价位上。而且，银行同业拆息率在当天只提升了2%～3%。显然，索罗斯想在期货市场上大获其利的愿望就无法得以实现了。

    对此，索罗斯并未表现出丝毫的畏惧。次日，在他的指挥下，国际投机者们又抛出近200亿港元。不过，香港金融监管部门此次却改变了应对策略——一改往日的抬息方法，动用外汇储备将国际投机者抛出的港元如数吸纳。而且，被吸进的港元还被金融监管部门存进了香港的银行。显然，这就会使得银行的银根较为宽松，进而保持同业拆息率的稳定。虽然香港特区政府相关人员说，金融监管部门的行动是为库务局从财政储备中提取美元换取港元，并非干预市场，而是财政的需要，可是，明眼人都可看出，金融监管部门吸纳的近400亿港元，是远远超出了全年财政赤字预算的。

    第三天，国际投机者们在索罗斯的带领下继续大量狂抛港元，而香港金融监管部门则依旧全部接收。即便如此，因蓝筹股的表现欠佳，恒生指数还是出现了下跌，而且其跌势大有无法停止下来的态势。

    在8月8日、9日，两方暂停了激烈的交战，因为这两天正好是周末。借助这两天时间，索罗斯等国际投机者们开始调整战略思想。

    在接下来的第一个工作日，以索罗斯为首的国际投机者们又对香港金融市场发起了进攻。他们在狂抛港元的同时，还在期货市场中进行着投机。不过，股市才是他们的主要阵地。其原因是，股市每跌一点，其持有的每一张期货空头合约就可带来50港元的利润。如此算来，即便恒生指数当前的点位能够保持不变，索罗斯等国际投机者到期的合约所带来的利润少说也得有500亿港元。如果其点位继续下跌，那么他们的利润无疑会更大。

    在索罗斯等国际投机者的攻击下，恒生指数持续下跌。港股在8月10日下跌至7000点，11日下跌至6800点，13日下跌至6500点。这种下跌的态势，立即引起了香港特区政府的高度关注。

    恒生指数在13日被打压至6660点时，香港特区政府即刻采取了措施——聚拢港资和中国内地资金双双进入香港股市。其目的就是稳定恒生指数，使国际投机者持有的空头合约无法兑现。

    香港财政司司长曾荫权于8月14日电话告知香港证监会主席梁定邦，香港特区政府决定对股市和期市同步进行干预，以维持香港的联系汇率制度的稳定。此外，香港特区政府还组织香港外汇基金咨询委员会召开了紧急会议。会上，经讨论通过了用外汇基金干预市场的措施。

    紧接着，动用外汇基金对股市和期市进行干预的措施就被香港特区政府正式公布。而且，香港特区政府在当天还大量吸纳了期股和蓝筹股，同时将银行隔夜拆息率提高，从而与国际投机者形成对抗的格局。此外，香港特区政府还向中银、和升等多家金融机构发出了指令——要不计成本地吸纳恒生指数和蓝筹股。仅此一日，为维护香港股市，香港特区政府就动用了40亿港元。

    与此同时，日本的股市发展趋势也开始有所好转，因为日本政府也采取措施直接干预了日元的汇率。或许是受外部利好因素的协助，加之政府的大力支撑，当天港股的走势出现了明显的反弹——恒生指数持续攀升，在7224点时收盘。香港特区政府突然直接入市的举动出乎索罗斯等国际投机者的预料之外，所以打得他们措手不及。

    可以说，外汇基金和土地基金是香港人乃至香港特区政府的最大财富，累计资金总额高达900多亿美元。无疑，该笔巨额的财富是香港人多年来积攒下来的家产。同时，它对香港人而言，还是阻挡困难的一道坚实的屏障。香港特区政府动用该笔资金进行救市，意味着事态已发展到了迫在眉睫的地步。

    香港当时的财政司司长曾荫权，在香港特区政府和国际炒家拼得不可开交时，通过媒体表示：国际投机者扰乱香港金融秩序的意图是很明显的，那就是他们想要在香港市场中赚取高额的利润。不过，香港股市中的投资者不要畏惧，因为香港特区政府作足了准备，正对来犯的投机者进行严厉打击，使他们赚取巨额利润的美梦落空。

    紧接着，就由香港金融管理局局长任志刚携巨资坐镇亲自指挥，对股市和期市进行正式干预。

    此时，心急火燎的索罗斯开始在国际上对香港特区政府大加批评。在他看来，香港特区政府对香港金融市场的行政干预是错误的，而且他还表示香港特区政府的行政干预会导致香港自由市场逐步走向死亡。对此，香港特区政府相关人员作出了回应：“香港特区政府之所以这样做，是为了维持自由市场的稳定，使其健康发展。怎么会是使其走向死亡呢？”可是，在索罗斯等国际投机者看来，自由的金融市场是不应被政府强行干预的。

    即便如此，香港特区政府还是迎着方方面面的压力，强行对香港股市进行了干预。香港特区政府的此种举动此前从未有过，所以很快就引来了国际社会的关注。对于香港特区政府对股市进行干预一事，香港媒体和经济界人士都抱支持的态度。而且，中国内地金融机构的高层人士对此也公开表示支持。不过，国际投资银行及一部分国际投机者却另有看法。于是，为说明香港特区政府干预香港股市的缘由，任志刚开始在国际报纸和香港报纸上撰文。他表示，香港特区政府强行干预香港股市是为了规范和调节金融市场，以求稳定和谐。而且，他还公开表示，等把国际投机者击退、港元联系制度趋稳、市场趋向于平衡之后，香港特区政府会在第一时间退出股市和期市，还给投资者市场自由。

    全球股市在8月17日这一天均出现了大幅下跌。不过，香港却很幸运——躲避开了此次下跌的冲击波。因为当时香港正好赶上周末，外加一天抗战胜利日假期。18日开市时，日本以及美国的股价都已开始大幅回升。受其影响，港股恒生指数直线上升，又一次攀升至7000点。在当天收市时港股恒生指数攀升到了7224点的高位。日交易额高达85亿美元。

    以索罗斯为首的国际投机者看到香港特区政府的强硬态度之后，无奈之下，改变了进攻的策略，转而采取长期战略。于是，他们将大多数8月份的期指淡仓合约转仓至9月份。甚至在香港特区政府反应过来要求相关金融机构不再办理限期合约时，索罗斯等投机者依然转了一万多张期指淡仓合约。

    以索罗斯为首的国际投机者在8月20日到24日之间同香港特区政府的交战到了不可开交的地步。投机者为打压恒生指数倾尽了浑身的力量；香港特区政府的资金实力更是不可小觑，每天都动用50亿港元对市场进行干预。

    面对23日狂跌的股票市场，香港特区政府在第一时间出面坚定市场的信心——财政司司长曾荫权、财经事务局局长许仕仁同时公开表示，稳定联系汇率是香港特区政府义不容辞的责任。

    在索罗斯带领的国际投机者同香港特区政府交战正如火如荼的时候，中国中央政府委派了两名相关金融机构的高层人士飞达香港，协助香港特区政府对抗索罗斯等国际投机者。与此同时，中国中央政府命令在港的所有中资机构，对香港特区政府的护盘行动给予全力支持。而且，在关键的时候即便有损自身利益，也不能退缩。

    双方的交战愈演愈烈。香港特区政府经研究决定在8月25日继续力挺汇丰等大蓝筹股。紧接着，两方的转仓战拉开帷幕。索罗斯等国际投资者携带的国际投机资本开始大举进攻香港的股票现货市场，企图把指数再次打压到低位区。此时，香港特区政府也不甘示弱——一如既往地坚守股市。经一番较量之后，索罗斯等在期货市场上把8月的期货淡仓合约价拉升至7990点，结算价为7851点，同入市前相比高出了1200点。而香港特区政府依旧照单全收。其交易金额在27日为200亿港币，至28日时连翻数倍，大概在800亿港元。

    此时，为提升投资者的信心，在量子基金总部斯但莱·德鲁肯米勒总经理在新闻发布会上这样说道：“港币肯定会被攻下，索罗斯最终肯定会获得成功。”以前，索罗斯在攻击其他国家的货币时虽每次都惊得世界投资者们瞠目结舌，可他却从不会公开承认自己对某一货币的攻击行为。也就是说，他对香港金融市场的攻击是史无先例的——以一个公司、一个利益集团之名给香港乃至中国政府下战书，甚至还扬言要将击败。

    在双方交战不断深化的态势下，香港金融监管部门的监控力度也随之加大，不仅对一些有投机港币嫌疑的银行发出了口头警告，同时还使用强硬的行政手段逼退了一部分港币投机商，进而把索罗斯的整体投机力量削弱了。香港特区政府丝毫未懈怠，马上从自身实际出发，大量发行政府债券，以将港币利率提高，最终使港币兑美元的汇率出现大幅增长。可在这一阶段，全球金融市场的态势均不佳，道琼斯指数下跌217点，欧洲股市同拉美股市跌幅在3%～8%。在这样的大环境下，香港股市依旧面临着极为严峻的态势。为此，香港特区政府每天都要拿出近200亿港元力挺恒生指数，以便为最终获胜打下坚实的基础。

    28日，索罗斯等国际投机者持有的大量期货到期。在这一天，股市和汇市如果依旧稳居高位或继续上升，那么以索罗斯为首的国际投机者们将所持有的期货出手之后就会将本金如数亏掉。而对香港特区政府而言，此时一旦有所懈怠，此前投进的巨额资金就等于打了水漂。所以，在这一天双方为攻击对方都会绞尽脑汁。

    在股市正式开市进行交易之后，香港的股市和期市都成为了人们关注的焦点，而且此时人们对财经频道也极为关注。以索罗斯为首的国际投机者抛盘猛烈，而香港特区政府则全面布防——不仅紧抓“香港电讯”、“汇丰控股”，而且在30余支恒指成分股票上坚守买盘。在开市后的短短五分钟内，就有近30亿港元的成交额；在开市30分钟之后，交易额就突破了100亿港元；在上午收市前，“中国电讯”、“长江实业”等蓝筹股开始被国际投机者们大肆狂抛，而且在此期间还夹带有大量的欧洲基金入市；在上午收市时，突破了400亿港元的成交额。

    国际投机者们在下午开市之后又加大了抛售的力度——一分钟之内他们大概抛出3.5亿港元，对此，香港特区政府依然如数吸纳。恒生指数与期货指数此时在7800点左右徘徊，一会儿上升几个点，一会儿又下降几个点。即便成交额的攀升速度极为惊人，可是7800点的关口却被恒生指数与期货指数固守了下来。就这样，凭借一定的实力，香港特区政府顶住了来自国际投机者的攻击。恒生指数在收市的最后阶段达到了7829点，比香港特区政府当初对市场进行干预时上升了1169点，上升幅度为17.55%。

    香港金融监管部门的一位工作人员这样说：“当时的情形真是让人热血沸腾，都有些让人不敢再看下去。”在下午四点的时候，恒生指数、期货指数的成交数额持续不断地跳动。最终，它们分别在“7829”、“7851”、“7900”这些数字上停了下来。显然，这些数字让香港特区政府人员及香港市民无比兴奋。

    就这样，首战在双方持续数月的厮杀中以香港特区政府取胜而宣告暂时结束。恒生指数在香港特区政府的努力之下被固守了下来，使得港股的发展并未出现太大的波动，处在较为稳定的状态之下。如此一来，那些国际投机者自然就不能在市场上进行套利了。此时，以索罗斯为首的国际投机者的合约恰恰到了期，而且此时期限还不能延续，从而导致索罗斯等国际投机者损失惨重。

    香港特区政府首战告捷之后，曾荫权以最快的速度对外宣布了获胜的喜讯。据相关人士预估，在十几天的托市中，香港特区政府拿出了近1200亿港元，大量吸纳了香港的蓝筹股，并稳定了其他的金融市场。最终，香港股市总市值4%的股票都握在了香港特区政府的手中，从而使得香港特区政府成为了很多蓝筹股公司的大股东。当时，香港股市的总市值大概在2100亿美元。

    投机者自8月25日在平仓8月合约的时候，也开始抛售9月合约。此时，香港特区政府在平仓8月合约获利的前提下，又采取了一些相关措施，使得结算的价格（9月比8月）高出了650点。如此一来，投机者的投机资本就会相应地增加很多——只要转仓一张合约，就得付出三万多港元的资金作为代价。

    香港期货交易所在香港特区政府的极力支持下，在29日制定并推出了新的措施。决定大量持仓呈报自31日开市起，由此前的500张合约调整为250张，而且在呈报的时候大量仓位持有者的真实身份也得向期货交易所呈报。此外，恒指期货合约持有者的持有量在一万张以上的，每张按金由8万港元上调至12万港元。如此一来，那些国际投机者在9月份的期货合约，就得付出极高的管理成本。

    虽然在31日由于香港特区政府终止扶盘行动，导致股市出现了下跌，可下跌幅度却不大，仅为7.1%，恒生指数下跌554.70点，收市为7257.04点，交易总额为66亿港元。

    国际投机者在香港的投机行为又进一步受到了限制。因为香港金融监管部门在9月7日又推出了外汇、证券交易以及结算的新规定。新规定被推出之后，恒升指数上升了588点，收市时为8200.76点。由于香港特区政府还在持续将股指期货的价格推高，又加之日元升值、东南亚金融市场逐步好转，因而使得投机者的投机资本以及换汇成本出现大幅度的提高。9月的期指合约价格上升为8220点，这就意味着，8月底要转仓的投机资本一旦平仓退场，投机者的合约每张又会有四万港元的损失。在这种高压之下，投机资本就极有可能被迫撤出。

    香港特区政府在应对国际投机者的攻击时，反应迅速，在第一时间同时介入了股市、期市以及汇市，进而形成了防卫能力极强的防卫网络，使得国际投机者们以往极为擅长的“声东击西”、“敲山震虎”等手段无法发挥作用。其实，在交战中香港特区政府同国际投机者都把重点放在了较大的蓝筹股上，比如香港电讯、长江实业、汇丰等，不仅其股本较大，而且其市值也比较高。一般来说，恒生指数涨落与之密切相关。

    由于汇丰银行的股票占恒生股指的权重高达30％，所以它理所当然地成为了彼此竞争的重点。在双方的博弈中，国际投机者企图将恒生指数打压在8000点以下，进而获利的美梦最终破灭，因为，在香港特区政府的全力支持下，恒生指数上升到了13500点。在这种态势下，据说索罗斯个人就有近八亿美元的损失。而且，另有传言说索罗斯的损失至少有20亿美元。虽然索罗斯攻击香港金融以失败告终，可是他却逐渐受到了很多国家和地区政要的注意，而且在很多人看来他的影响力和资金实力足以撼动一个国家。因此，他受到了整个国际金融市场的密切关注，而且他的一举一动甚至成了金融市场的风向标。

    5.攻港败阵，走为上策

    进攻香港金融市场，索罗斯以及他所领导的国际投机者收获的是一次深刻的教训。对此，索罗斯在自己的日记中也阐明从中所获得的启示。

    其实，在进攻香港之前，索罗斯就在留意中国新闻，看到刚上任的中国国务院总理朱基在第一次记者招待会上，这样回答了记者关于香港的提问：“香港若有需要，中国中央政府为保卫香港将不惜付出一切代价！”

    虽然当时索罗斯闻听此言吃惊不小，可是吃惊之外他却并没有在意。对于中国，索罗斯还缺乏必要的深入调查和研究；对于中国中央政府支持香港的寓意到底是什么，或许索罗斯根本就不明白。当时，朱基总理所讲的话在索罗斯看来只是政治家的一贯用词而已。这虽然可以震慑一些别有用心的人，可是并没有震慑住索罗斯。可以说，索罗斯在香港投机失败的主因，就是他忽视了中国，忽视了内地和香港的关系。索罗斯终于认识到了除经济因素之外还有很多可以影响金融市场的其他因素。而且，这些其他因素的影响还是极为强大的，同时也能够左右金融市场下一步的发展趋势。多年之后，对于香港特区政府当时入市干预市场的行为，索罗斯也承认是正确的。毕竟该行为保护了香港大众的基本利益。

    对于攻击香港金融市场一事，索罗斯以及协助他直接参与香港金融战的大部分量子基金的职员后来都认为是个错误的举动。有一次，在接受记者采访时，曾以索罗斯的投机集团经济分析师的身份参与攻击香港金融市场的哈蕾儿列说：“当时进攻香港金融市场绝对是个错误。因为香港金融体系不但成熟，而且很坚固。不仅如此，香港民众的组织性、纪律性也是很强的。更为关键的是，它还有中国内地这个坚强的后盾。因而，现在看来当初我们的举动有些不自量力的成分。”

    哈蕾儿列在接受索罗斯分配给自己的秘密任务之后，于1997年春天，便带领一些国际投机者（事前组成的调查组），频繁地飞往香港这个亚洲的金融中心所在地。他们在香港的股市、汇市、期市频频地接触大众投资者，而且对市场还作了深入的调查，以图全方位地了解香港的金融体系。此外，他们还在一些相关企业以及银行中明查暗访，寻找具有“管理最自由”之称的香港经济体系中隐藏的问题，以期定位攻击的突破口。在调查了一段时间后，经分析研究，哈蕾儿列发现香港的房地产业泡沫成分很高。不仅有不少的房地产公司及其他行业的财务状况不佳，而且一些房产公司和其他行业的企业还有不少美元贷款。由此，以哈蕾儿列为首的调查组最终得出的调查结果是：进攻东南亚的运作方式同样可以用在进攻香港上，从香港的金融体制中挖掘出可乘之机。在得出这一结论之后，哈蕾儿列便向量子基金的总部作了汇报。

    得到哈蕾儿列的汇报之后，索罗斯很快就制定出了初步的投资策略——在将港元做空的同时也把香港股票市场做空，进而逼迫香港特区政府将利率抬高，致使股市出现下跌，即可在股市和汇市上同时获得利润。可是，在制定进攻香港的策略时索罗斯却忽视了如下几个因素。

    第一个是，索罗斯没有想到，在香港金融市场出现危难情况时，香港特区政府竟打破陈规，公开入市进行干预。

    第二个是，香港民众的信心之强是索罗斯以前没有想到的。索罗斯攻击其他的金融市场时，一番舆论和市场炒作之后，都会将跟风的投资者大批引出。但这招用在香港的市场上，所起的作用却大大地打了折扣。因而几轮攻击之后，索罗斯所期望的市民群起狂抛港元的局面并未出现。

    第三个是，中国中央政府对香港的支持力度之大是索罗斯绝对没有预想到的。香港金融危机一出现，中国中央就委派银行高层飞抵香港，给予指导和支持。而且，中国中央领导人公开表示会极力关注香港金融市场下一步的发展态势。不仅如此，中国中央政府的相关部门还会形成合力，使香港尽快渡过难关。可以说，这种力度之大，是索罗斯在攻击其他金融市场时从未见过的。

    香港特区政府应对索罗斯的这场激烈的金融战，被很多国家搬进了金融教科书里，而且很多当代影视剧为增加剧情，也都将这场惊心动魄的金融战役搬了进去。

    虽然具有“金融杀手”之称的索罗斯，曾多次率领国际投机者或者是投机集团在世界金融市场上耀武扬威，获益颇丰，比如在东南亚金融危机中，很多国家和地区的财富都被他席卷一空，进而欠下了巨额的债务。可是，经他精心策划的香港金融战，以失败收场是他以前绝对没有想到的。

    香港金融战结束之后，索罗斯对外这样说道：“‘群羊效应’是我们投机成功的关键。在我们进行投机的过程中，假如市场上没有这种效应，或者是有，但是却极微弱，那么我们若想最终获胜就不是件容易的事情。”

    在索罗斯看来，自己在香港市场上的失败并非投资上的失败。其原因是，在同香港特区政府的这场战役中，索罗斯看清楚了除市场因素以外，对金融市场能够起决定性作用的还有来自于政治方面的因素。

    索罗斯说：虽然当时香港的股票确实也存在一定的问题，可量子基金当时进攻香港的策略、想法是不周全的。因而才最终导致了他们以失败收场。由此来看，市场所反映出的消息并不是完全真实可靠的——其中还伴有缺陷和非理性的因素。比如，人为和非人为的各种因素。当然，不同的投资者观察市场的角度是不同的，对市场的理解肯定也就不尽相同。一般来说，在观察分析市场的时候投资者往往会将自己的主观因素掺杂其中，进而使得市场中充斥着偏见、臆断、极端的因素。如此一来，股市中出现的数据就不具备客观性，所以投资者借助这些数据对市场进行预测是危险的。

    尚未完全退出香港金融战时，索罗斯的投资触角就已经开始悄悄地向俄罗斯的土地上快速地移动。在俄罗斯的投资，与索罗斯进攻香港一样，令他记忆深刻，此次投资在他的投资巨作中也是精彩的一章。

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