1．股票上市，积小流成江河
长江取名基于长江不择细流的道理，因为有这样豁达的胸襟，才可以容纳细流。没有小的支流，又怎能成长江？
香港正式的股票市场活动早在1891年就已经开始了，但股票市场成为企业筹资的重要渠道，则是1969年前后的事，而股票市场真正形成规模，更是在20世纪70年代以后。
1969年以前，香港的股市规模停滞不前，其原因是：第一，由于与中国内地的特殊关系，内地政治的任何波动都会不同程度地影响到香港前途；第二，与香港证券市场相比，海外市场能为香港投资者提供更多的便利条件；第三，1961年以后，银行业的激烈竞争，使贷款变得比较容易，相对削弱了股票的吸引力。
另外，在未有其他交易所成立之前，香港所有股票买卖活动均通过香港证券交易所（俗称香港会）进行。当时香港会的会员大部分为外籍人士或通晓英语的高级华人，而上市公司则主要为外资大银行，股市为香港本地工商企业集资的功能并未发挥出来。
香港会上市条件之苛刻，使不少条件具备的华资大企业，长期被拒之门外。所以，对众多欲上市的华资企业来说，香港股市可望不可及。
证券经纪，是股市与股民间的桥梁。香港会只使用英语，把不懂英语的华人经纪排斥在外，这样，无形中又把占香港人口大多数的华人投资者排斥在外。投资者难以入市，股市自然萧条；股市萧条，投资者越发望而却步。
1969年12月17日，由李福兆为首的华人财经人士组成的“远东交易所”开始营业，打破了香港会一所垄断的地位。远东会放宽了公司上市条件，交易允许使用广东话，从而开辟了香港证券业的新纪元。香港经济经大动荡后恢复并开始起飞，急待筹资的企业纷纷触发上市的需求。1970年，远东会的成交额高达29亿港元，占当时香港股市总成交额的49％。
随后，金银证券交易所（金银会）、九龙证券交易所（九龙会）相继成立。加上原有的香港会、远东会，形成香港股市“四会”并存的局面，从而使公司上市变得容易，同时也大大刺激了投资者对股票的兴趣。股市成交活跃，恒生指数攀升到1971年底收市的341点。低迷多年的香港股市大牛出世，一派兴旺。
正是在这种大背景下，李嘉诚萌动并筹划将长江上市。但是，公司上市，绝非易如反掌，李嘉诚为此也几经思忖，颇费周折。
1972年7月31日，李嘉诚将长江地产改为长江实业（集团）有限公司（简称“长实”）。随即，委托财务顾问拟定上市申请书，准备公司章程、招股章程、公司实绩、各项账目等附件。同年10月，向香港会、远东会、金银会申请股票上市。11月1日获准挂牌，法定股本为2亿港元，实收资本为8400万港元，分为4200万股，面额每股2元，溢价1元。包销商是宝源财务公司和获多利财务公司，分别在香港、远东、金银等三间交易所向公众发售。
长实骑牛上市，倍受投资者青睐。上市后不到24小时，股票就升值一倍多。“僧多粥少”，认购额竟超过发行额的65．4倍，包销商不得不采取抽签的办法，来决定谁是长实的公众股东。
这是一个激动人心的时刻，股票升值一倍多，也就意味着公司市值增幅一倍多。消息传来，长实职员惊喜若狂，买来香槟庆贺。然而，此时的李嘉诚，并未显示出特别的欣喜。他深知，股票升值，并不表明投资者独钟长实，而是大市的兴旺所致，其他上市股票均有升值，有的比长实股升值更惊人。要使投资者真正信任并宠爱长实股，最终还是得看长实的未来实绩，以及股东所得实惠。
从1950年创业，李嘉诚经历了独资、合股的漫长岁月，现在终于跻身上市公司之列，在较大程度上缓解了资金不足、筹措无门的难题。从此，长实必须按上市公司的规则运作，接受证交所和证监会的管理及监督，向证交所提交由独立会计师审计的财务报表。上市公司的公众持股量必须在25％以上；经营活动和财务状况，必须向公众股东公开；重大决策，必须经董事局甚至股东大会通过……
这些规则，在相当程度上束缚了企业大股东和经营者的手脚，是他们所不希望的。但李嘉诚必须这样，他是个对新事物抱有浓厚兴趣，渴望从事具有挑战性的事业的人。
长实上市时，拥有收租物业约35万平方英尺，年租纯利390万港元；发展物业7项，正兴建或拟建，其中独资拥有的地盘3个，合资共有的地盘4个。上市时将25％股份公开发售，集得资金3150万港元。这笔巨资，加速了长实的物业建设。
[投资金律]
在生意场上，一个人的力量是有限的，你再有才华，再经营有道，最多也就是个有钱人，成不了巨富，办不了大事。想成事业，必须借助其他力量，把别人的钱集过来，汇成一条大河。其中，最好的方法就是让股票上市。
2．借别人的钱，赚更多的钱
李嘉诚是一个具有现代投资理念的人，而且雄心很大，能力很强，为了获得更多的资金，他除了招股集资之外，还努力博得银行的支持，他的主张是：尽量用别人的钱赚钱。因此，李嘉诚想办法攀结汇丰银行。
说起汇丰，港人无人不晓，所有的港纸（港币）几乎全是汇丰银行发行的。香港经济界的人士常说：“谁攀上了汇丰银行，谁就攀上了财神爷；谁攀上了汇丰大班，谁就攀上了汇丰银行。”
汇丰的中文全称是“香港上海汇丰银行”，创设于1864年，由英、美、德、丹麦和犹太人的洋行出资组成，于次年正式开业，后因各股东意见不合，相继退出，成为一家英资银行。现为一家公众持股的在港注册的上市公司，1988年股东为19万人，约占香港人口的3％，是香港所有权最分散的上市公司。
1992年，汇丰银行收购了英国米特兰银行，其资产总值达21000亿港元，跻身全球10大银行之列。1992年底，在港发行股票总市值为1399亿港元，占香港全部上市公司总市值的10．5％。该年度，集团总盈利为129亿港元。
汇丰的声誉，还不仅仅限于其强大的资金实力，它在香港充当了准中央银行的角色，拥有港府特许的发钞权。在数次银行挤提危机中，汇丰不但未受波及，还扮演了“救市”的“白衣骑士”。
汇丰一直奉行所有权与管理权分离，管理权一直操纵在英籍董事长手中。当时的汇丰集团董事局常务副主席为沈弼，在60年代，正是他为刚入航运界不久的包玉刚提供了无限容贷款，使其成为一代船王。因而，李嘉诚也想攀上这枝高枝。他没想到，自己的梦想很快就实现了。1978年，李嘉诚与汇丰银行联手合作，重建了位于中区黄金地段的华人行。
李嘉诚与汇丰合作发展旧华人行地盘，商业界莫不惊奇李嘉诚“高超的外交手腕”。其实，熟悉李嘉诚的人都知道，他言行较为拘谨，绝不像一位谈锋犀利、能言善道的外交家，亦不像那种巧舌如簧、精明善变的商场老手。
李嘉诚靠的是一贯奉行的诚实，以及多年来建立的信誉，尤其是地铁车站上盖发展权一役，使他名声大振，信誉猛增。所有这些，便是他与汇丰合作的基础。
地铁车站上盖发展权一役，虽然没有给李嘉诚带来多少利润，但他在这场战斗中显示出的大智大勇，以及由此带来的声名和信誉，令汇丰大班沈弼对这位地产“新人”格外关注，欣赏有加，并产生了合作意向。
原来，早在1974年，汇丰银行已购得华人行产权。因华人行位于高楼林立的中环银行区，原来的华人行已年久失修，显得十分破旧矮小，与该地段的摩天大楼们极不相称。1976年，汇丰开始拆卸旧华人行，决定清出地基，发展新的出租物业。
由于此时正处于地产高潮时期，该物业又处于黄金地段，因此地产商们闻讯后莫不跃跃欲试，除了想在这一物业中分一杯羹之外，更想借此搭上与汇丰银行的关系。在地铁上盖竞投中一举中标、声誉大振的李嘉诚自然也是其中之一。他原以为会经过一番激烈竞争才能取胜，没想到竞然十分顺利地如愿以偿。沈弼在接到李嘉诚的合作意向材料后，当即拍板确定长实为合作伙伴。
实际上，除了李嘉诚的商场才干令沈弼赏识外，李嘉诚曾经卖给沈弼一个不小的面子，这也是李嘉诚攀上汇丰的原因之一。
长实与汇丰合组华豪有限公司，以最快的速度重建华人行综合商业大厦，大厦面积24万平方英尺，楼高22层。外墙用不锈钢和随天气变换深浅颜色的玻璃构成。室内气温、湿度、灯光，以及防火设施等，全由电脑控制。内装修豪华典雅，集民族风格与现代气息于一体。整个工程耗资2．5亿港元，写字楼与商业铺位全部租了出去。
1978年4月25日，华豪公司举行隆重的华人行正式启用典礼，汇丰银行大班沈弼出席典礼，剪彩并发表讲话：“旧华人行拆卸后，仅两年多一点时间便兴建新的华人行大厦。这样的建筑速度及效率不仅在香港，在世界也堪称典范。本人参与汇丰银行正好30年，深感本港居民以从事工商业而闻名于世，不管是海外公司还是本港公司，均以快捷的工作效率、诚实的商业信用而受人称赞。我可以这样说：新华人行大厦不愧为代表本港水平的出色典范”。
长实与汇丰，都是新华人行工程的开发商，故而沈弼不便“自我吹嘘”。他对港民和新华人行的赞誉，也就是对李嘉诚的赞誉。新华人行被人们视为长江的招牌大厦。
李嘉诚与汇丰合作的良好开端发展为未来的“蜜月”。汇丰力助长实收购英资洋行，并于1985年邀请李嘉诚担任汇丰的非执行董事。应该说，李嘉诚能有后来的辉煌，汇丰银行功不可没。
从这件事上，我们可以领略到李嘉诚进行商场征战的一个要诀，那就是攀高结贵，努力借助他人，特别是银行的力量。
[投资金律]
移花接木，借力打力是成功商家常用的经营手段，这种手段的根本目的是“用他人的钱作本钱赚钱”。
3．好风凭借力，送我上青云
一个人不仅能力有限，而且精力有限。李嘉诚从一个低微的打工仔，成为香港首富；长江也由一间破旧不堪的山寨小厂，成为庞大的跨国集团公司。如果单凭他自己，就是一秒也不停地赚钱，也积累不了这么多财富。所以，最聪明的投资者，都懂得让别人为自己赚钱的道理。
所谓“让别人帮自己赚钱”，换一种说法就是人才的管理和利用，关于这一点，李嘉诚虽未像松下幸之助那样，将自己的心得口述编撰成书，但人们从他的只言片语中，仍可感觉到他的博大胸襟与智慧光彩：
“长江取名基于长江不择细流的道理，因为你只有这样旷达的胸襟，然后你才可以容纳细流。没有小的支流，又怎能成为长江？只有具有这样博大的胸襟，自己才不会那么骄傲，不会认为自己样样出众，承认其他人的长处，得到其他人的帮助，这便是古人说的‘有容乃大’的道理。假如今日，如果没有那么多人替我办事，我就算有三头六臂，也没有办法应付那么多的事情，所以成就事业最关键的是要有人能够帮助你，乐意跟你工作，这就是我的哲学。”
在李嘉诚手下，有一位叫周年茂的青年才俊，他的父亲是长江的元勋周千和。周年茂还在学生时代，李嘉诚就把他作为长实未来的专业人士培养，送他与其父一道赴外国专修法律。
周年茂回港即进长实，李嘉诚指定他为公司发言人。两年后就被选为长实董事，1985年后与其父周千和一道被擢升为董事副总经理。周年茂任此要职时才刚30出头。
有人说周年茂一帆风顺，飞黄腾达，是得其父的荫庇——李嘉诚是个很念旧的主人，为感谢老臣子的犬马之劳，故而“爱屋及乌”。
事实上，周年茂的“高升”，不能说与李嘉诚的关照毫无关系。但最主要的，仍是周年茂的实力。据长实的职员说：“讲那样话的人，实在不了解我们老板，对碌碌无为之人，管他三亲六戚，老板一个都不要。年茂年纪虽轻，却是个有本事的青年！”
周年茂任副总经理，是顶移居加拿大的盛颂声的缺——负责长实系的地产发展。茶果岭丽港城、蓝田汇景花园、鸭删洲海怡半岛、天水围的嘉湖花园等大型住宅屋村发展，都是由他具体策划落实的。他肩负的责任比盛颂声还大，但他不负众望，得到公司上下“雏凤清于老凤声”的好评。
长实参与政府官地的拍卖，原本由李嘉诚一手包揽，而现在同行和记常能见着的长实代表，却是一张文质彬彬的年轻面孔——周年茂，一般只是金额太大的时候，李超人才亲自出马。周年茂外表像书生，却有大将风范，临阵不乱，该竞该弃，都能较好把握分寸，让李嘉诚感到放心。
霍建宁、周年茂、洪小莲，被称为长实系新型三驾马车。洪小莲年龄也不算大，她全面负责楼宇销售时，还不到40岁。洪小莲在20世纪60年代末期，长江未上市时，就跟随李嘉诚当秘书，后来又任长实董事。洪小莲是长实出名的“靓女”，人长得靓，风度又好，待人热情，在地产界，在中环各公司，提起洪小莲，无人不晓。
长江总部，虽不到2000人，却是个超级商业帝国。每年为长江系工作与服务的人，数以万计，资产市值高峰期达2000多亿港元，业务往来跨越大半个地球。大小事务，千头万绪，往往都要到洪小莲这里汇总。洪小莲是个彻底的务实派，面试一名信差、会议所需的饮料、境外客户下榻的酒店房间，她都要一竿子插到底。跟洪小莲交往过的记者说她：“洪姑娘是个‘叻女’，是个完全‘话得事’的人。”
长江的地产发展有周年茂，财务策划有霍建宁，楼宇销售则有女将洪小莲。在长江增至长江实业的初期，这些工作由李嘉诚“一脚踢”（一手包揽）。李嘉诚的领导角色，由管事型变为管人型。如商场战场流行的一句话：“指挥千人不如指挥百人，指挥百人不如指挥十人，指挥十人不如指挥一人。”指挥一人，就是抓某一部门的主要责任人。当然，对集团的重大决策事务，李嘉诚还得亲力为之。
20世纪80年代中期，长实管理层，基本实现了新老交替，各部门负责人，大都是30—40岁的少壮派。周年茂说：“长实内部新一代与上一代管理人的目标无矛盾，而且上一代的一套并无不妥，有辉煌的战绩可凭。”
李嘉诚的左右手，还有一个显著的特色，就是聘用了不少“洋大人”。在20世纪90年代，香港华人见了洋人（特指有欧罗巴血统的白种人），不再会有见“洋大人”的感觉。港人自信香港是东方之明珠，是全球经济最发达地区，港人的收人及生活水平不比西方国家差。华人公司雇佣外国职员，理所当然。
但是，在20世纪80年代初可不同，由于一百多年来洋人歧视华人的惯性，经济上开始崛起的香港人，仍存在着抹不去的“二等英联邦臣民”的潜意识。那时候，雇佣趾高气扬的洋人做下属，是一件颇荣耀的事。
李嘉诚雇佣洋人副手，并没有炫耀之意。他曾说：“集团的利益和工作确确实实需要他们。”
20世纪70年代初，长江工业的工厂分布在北角、柴湾、元朗等处，员工2000余人，管理人员约200位。
李嘉诚为了从塑胶业彻底脱身投入地产业，聘请美国人ErwinLeissner任总经理，李嘉诚只参与重大事情决策。其后，长江工业再聘请美国人PanlLyons为副总经理。这两位美国人是掌握最现代化塑胶生产技术的专家，李嘉诚付给他们的薪金，远高于他们的前任，并赋予他们实权。
到20世纪80年代中期，李嘉诚已控有几间老牌英资企业，这些企业有相当部分外籍员工。李嘉诚并不是没有能力直接领导他们，而是集团超常拓展，他的主要职责在为旗舰领航。因此，最有效的办法，是用洋人管洋人，这样更有利于相互间的沟通。
另外还有一点，这些老牌英资企业，与欧美澳有广泛的业务关系。长江集团日后必然要走跨国化道路，启用洋人做“大使”，更有利于开拓国际市场与进行海外投资——他们具有血统、语言、文化等方面的天然优势。
长实董事局副主席麦理思（CeorgeMagnus）是英国人，毕业于著名的剑桥大学经济系。他曾任新加坡虎豹公司总裁，因业务关系与李嘉诚认识。
1979年，麦理思正式加盟长实。与香港洋行和境外财团打交道，多由麦理思出面。李嘉诚器重他，不仅看重他的英国血统、名校文凭，更看重他是个优秀的经济管理专家。
李嘉诚入主和黄洋行，韦理卸职后，李嘉诚提升李察信（JohnRichardson）为行政总裁，自己任董事局主席。到1983年，李察信与李嘉诚在投资方向上“不咬弦”，李察信离职，李嘉诚又雇佣另一位英国人——初时名不见经传，后来声名显赫的马世民（SimonMurray）。
马世民等于是李嘉诚连公司一道买下的人才。1984年，马世民即坐上和黄集团第二把交椅，任董事行政总裁。除和黄，马世民还先后出任港灯、嘉宏等公司董事主席。他是长实系除老板李嘉诚外，第一个有权有势、炙手可热的人物。
在和黄、港灯两大老牌英资集团旗下，留任的各分公司董事长、行政总裁更达数十人之多。马世民把李嘉诚的左右手称为“内阁”。评论家说：“这个内阁，既结合了老、中、青的优点，又兼备中西方的色彩，是一个行之有效的合作模式。”
由此可见，早在20世纪70年代初，李嘉诚就已深谙用人之道，以洋专家治理长江塑胶。一来洋专家更了解国际塑胶业的形势及其走向，二来使李嘉诚专注于他慧眼看好的地产业，首先解放了自身的生产力。
李嘉诚曾郑重地对记者说：“你们不要老提我，我算什么超人，是大家同心协力的结果。我身边有300员虎将，其中100人是外国人，200人是年富力强的香港人。”
300员虎将，除李嘉诚的“近臣”外，便是总部与分公司的负责人，以及在长江系挂职或未挂职的“客卿”。“客卿”之中，数大牌律师李业广与当红经纪杜辉廉影响最大。
李业广是“胡关李罗”律师行合伙人之一。他持有英联邦的会计师执照，是个“两栖”专业人士，在业界声誉甚隆。
人们称李业广是李嘉诚的“御用律师”。李嘉诚说：“不好这么讲，李业广先生是行内的顶尖人物，我可没这个本事独包下他。”
李嘉诚大概说的是实话。李业广身兼香港20多间上市公司董事，这些公司市值总和相当于全港上市公司总额的四分之一强。
总之，李嘉诚的聪明之处，不仅仅在于投资股票、房地产，还在于他善用“投资”人才，他让这些人才帮他赚钱，实际上是体现了一种聚少成多、以小博大的投资智慧。
[投资金律]
假如今日没有那么多的人替我办事，就算我有三头六臂，也没有办法应付那么多的事情，所以成就事业最关键的是要有人能够帮助你，乐意跟你工作，这就是我的哲学。
4．分拆集资，连锁包销
1986年9月，长实通过其全资附属的长江实业财务有限公司，签署了一项发行港币10亿元浮动利率票据认购权证的合约，同时发行认购权证1000份，持证人可于1986年10月1日起9个月内认购另外港币5亿元的相反浮动利率的票据，均于1989年1月19日到期。其目的是作为海外及香港拓展业务。这款由传统浮动利率票据、认购证及相反浮动利率票据组成的商业票据发行，标志着香港金融市场的一项新的发展。长实将成为香港第一家商业机构，以低于银行拆息的利率筹集资金而载入史册。
10月，李嘉诚宣布长江实业与香港电灯达成协议，港灯发行新股1．03亿，每股作价10元，集资10．3亿元，收购长江实业拥有的希尔顿酒店。这是长实系公司进行的一次资产大转移。长实在70年代初期购入希尔顿酒店，面值2．5亿元，因此这次将希尔顿以10．3亿元出售，可获7．8亿元非经常性盈利。李嘉诚表示，出售希尔顿酒店所套现的10亿元，长实将用在本港进行再投资。
11月，李嘉诚宣布长江实业与和记黄埔联合组成一家公司，委托银行团在欧洲发行总值7．8亿元港币的可兑换国泰航空公司股份债券，该等值券持有人可以每股约5．75元的价格换取和黄及长实现时手上持有的国泰的5％股权。该等价券每张面额为50万港元，5年期满，固定年息5厘，每半年付息一次，已于1987年1月发行并随即全部售罄，实际发行额为港币7．62亿元，扣除买入价5．1亿，和黄和长实这次变相批售国泰股份，在短短半年内获利2．5亿多元。
长江实业通过发行巨额商业票据、批售可换国泰股份债券，以及出售希尔顿酒店等不同途径，获得以10亿元计的资金回流。市场纷传，长实坐拥巨资，有庞大的收购计划在酝酿，地产业可能又掀起一场收购合并活动。
长实出售资产（例如希尔顿酒店）及配售股票（港灯发行1亿新股购入希尔顿酒店，同时将新股配售于海外基金，变相地高价出售）等一系列行动，就是把握股价偏高，借机高价出售的生动例子，这是一种典型的分析集资的手法。
1987年3月，香港电灯宣布该集团进行重组，一分为二。将原来集团的电力业务仍归香港电灯集团持有，而其余非电力业务分拆交由一家新成立的上市公司“嘉宏国际集团有限公司”持有。嘉宏国际将于当年6月独立上市，市值达港币100亿元。消息传来，市场轰动。
根据重组协议，嘉宏未来的总发行股数约为24．61亿股，嘉宏将以每10股港灯股份换28股嘉宏股份的方式向和黄购入其持港灯的23．5％股权。而和黄在完成这次分拆建议后共持嘉宏约13亿股，相当于嘉宏53．8％股权。连同其以一股换一股方式获配嘉宏股份，和黄未来将控制嘉宏股权52．9％至53．8％之间。嘉宏余下的46．2％股权则由原来港灯股东持有。分拆后，和黄将从原来直接控制港灯53．5％股权，改变为不再直接控制港灯，而只是透过持嘉宏控制性股权持港灯同等股数，而嘉宏则变为港灯集团最大股东。
这次港灯集团趁股市大旺时机进行分拆，是个扩展业务、增强公司活力的好办法。一方面给予投资者更多选择投资的机会，港灯股东如不愿投资地产风险的便可出售嘉宏的股票，保留或转向港灯的投资；另外一方面将业务分拆后各自进行独立经营，使组织更为科学，管理更为有效，发展更具弹性。
这样，无论是原来的港灯还是新成立的嘉宏，都将给股民以新的形象，分拆出的业务更具专业性，可获注入新资金、新活力，提高集团股票市值，增强社会吸引力。正如该集团主席马世民在记者会上宣布该项建议时指出：“由于电力及非电力业务各自所涉的风险不同，将其业务分由两家上市公司经营，将可使股东按各自需要改变对公用事业及投资业务的投资组合，而分拆后也令股东更容易评估两类业务的优缺点。”
9月14日，李嘉诚在记者招待会上宣布其控制下的四家公司（长实及其名下三家公司和黄、嘉宏、港灯）将集资103亿港元，其中29亿用于收购英国大东电报局（CableandWire—lesspie）4．9％股权。这是香港有史以来最庞大的集资行动，对市场影响极大，引起全港轰动。李嘉诚亲自向各报记者及证券界解释这次供股计划，回答记者提出的问题时，谈笑风生，妙语连珠，不时爆发出一阵阵笑声。李嘉诚起先一律以粤语作答，然后才由公关做即时翻译。当谈到“103亿”时，翻译因数目过于庞大，以为听错而犹豫了一下，李嘉诚迫不及待地用英文讲出，反映其得意的心情，对事业充满信心。
这次庞大的集资计划，长实承担金额约为一半，余下由包销商及股东负责。其办法是按当日市价二成折让，具体分配是：长实以十供一，每股供价10．4元的形式集资20．78亿元；和黄以八供一，每股供价11．2元的形式集资37．53亿元；嘉宏以五供一，每股供价4．3元的形式集资27．78亿元；港灯以五供一，每股供价8元的形式集资24．18亿元。这次供股计划的特点，采用“连锁包销”形式，即大股东或控股公司除了按所持股权接纳供股外，还会再多包销一部分新股，使得他们承担了其中一半的包销责任。
至于其余一半的新股，则由万国宝通国际、获多利、新鸿基、加拿大伯东融资及百利达亚洲负责包销。如所有股东接纳供股，长实系公司将在市场吸纳资金65．06亿元，但当时市况逆转，长实系除需按所持股权承担本身供股责任外，还需履行其包销承诺金额，约为14亿元，其他包销商所负担的供股金额为51．06亿元。
这个数字对于香港这五家包销商来说，理应不会构成什么困难。但由于适逢全球性股市大灾难，香港股市由牛转熊，每家公司所拟定的供股价都较市价高达三成以上，因此出现了大幅度不足额认购，四家公司接获股东认购只占总股数0．1％-0．4％，接近五成的股份均由五大包销商承担，供股总值达50余亿元。
值此市况不景之时，各信托基金的经营已十分艰苦，若要他们承担50多亿元的供股额，只会迫使他们按其股份抛售套现，对市场所构成的压力不可谓不大。因此，许多人认为长实系应该取消供股计划，以缓和市场压力。为此，获多利曾与多家金融机构游说李嘉诚放弃供股集资计划，但没有成功。这是可以理解的，只要站在长实系的立场上，取消供股计划是不可能的事。因为无论是长实、和黄、嘉宏还是港灯，这四大公司都是香港举足轻重的财团，向来信誉卓著。一旦将集资计划取消，就会予人以话柄，认为长实系终于要受到市况逆转的冲击而低头。
再说，李嘉诚在公布供股计划前，已对未来的发展大计做了部署，如果集资计划失败，数项大的发展计划将会胎死腹中，这对于一向具有进取心的长实系集团来说，并非是其所愿见的。另外，该包销商都是香港鼎鼎有名的大银行和财务公司，宁愿艰苦地挨过这次的难关，也不愿意冒然开罪长期与之密切合作的老主顾。况且，除了公司与包销商签有协约之外，公司彼此之间也做了不可撤消的承诺，承购其所控公司供股权的50％。五大包销商又与一百多个分包销商签订合同，彼此都有明文规定的条款所制约，造成取消集资计划难乎其难矣。
李嘉诚的做事风格是说到就做到，一承诺就兑现。他在回答记者关于“这次股市大跌，（百亿）集资计划是否会有改变或暂时取消”的提问时指出：“这次集资，其中50％是由我认购包销的，和其余包销商的正式合同尚未签署，如果要暂时取消，在法律上是可以的。但我不想给人批评为不守信用，因为股价跌落就取消包销，以避免损失。所以我个人承担的责任一定照数兑现。我希望维持长实系的合理股价，老实说，原因之一也是在巩固长实系各公司的信誉。”
事实上，李嘉诚本人按协议规定包销长实一半的新股，共99888920股，现金10．3851亿元。仅是包销长实新股数，李嘉诚的账面损失就达3．5亿元。他负责包销有关股票，也未收取分文包销佣金。
结果，在李嘉诚的努力下，长实系四家公司百亿计划大功告成。除长实系的大股东或控股公司承担其供股责任之一半50亿元外，其余50多亿元由上述五家包销商及数百个分包销商承担。由于这次集资行动大大巩固了这些公司的财政基础，从而保证了李氏家族在香港十大财团中仍然处于遥遥领先的地位。1987年度长江实业税后纯利为港币15．89亿元，较1986年的12．829亿增加了23％。所以，李嘉诚在1988年元旦聚餐会上自豪地说：“过去两个月来，香港的经济和金融市场，经历了一次有史以来最大的波动，但我们公司和联营公司，整个集团都做得很好，以智慧和辛勤争取得来的业绩，比去年更为有利，更为稳定。1987年的纯利，有一个良好的数字，而集团的一切、前途都是非常美好的。”
[投资金律]
只需要一年存1．4万元，如果他每年存的钱都投资到股票或房地产，因而获得平均每年20％的投资回报率，那么40年后，他的财富就会成为1亿零281万元。
5．控股和黄，“蛇”吞“大象”
和黄集团由两大部分组成，一是和记洋行，二是黄埔船坞。和黄是当时香港第二大洋行，又是香港十大财阀所控的最大上市公司。
和记洋行成立于1860年，主要从事印度棉花、英产棉毛织品、中国茶叶等进出口贸易和香港零售业。初时规模不大，远不能与怡和、邓普、太古等洋行相比。到二战前期，和记有下属公司20间，初具规模。
黄埔船坞有限公司的历史，可追溯到1843年林蒙船长在铜锣湾怡和码头造木船。船坞几经迁址，不断充资，逐渐成为一间公众公司。到20世纪初，黄埔船坞与太古船坞、海军船坞并称为香港三大船坞，形成维修、建造万吨级轮船的能力。另外，黄埔船坞还经营码头仓储业。
“二战”后，几经改组的和记洋行落入祈德尊家族之手。该家族与怡和凯瑟克家族、太古施怀雅家族、会德丰马登家族，并列为香港英资四大家族。60年代后期，祈德尊雄心勃发，一心想成为怡和第二。他趁1969—1973年股市大牛冲天，展开一连串令人眼花缭乱的收购，把黄埔船坞、均益仓、屈臣氏等大公司和许多未上市的小公司都归于旗下，风头之劲，一时无人能比。
祈德尊掐准了香港人多地少、地产必旺的产业大趋势，关闭九龙半岛东侧的码头船坞，将修船业务与太古船坞合并，迁往青衣岛，并将其他仓场码头，统统转移到葵涌去发展。从而腾出的地皮，用来发展黄埔新村、大同新村、均益大厦等。祈德尊满天开花大兴土木，地产成为集团的支柱产业。
传媒说祈德尊是个“食欲过盛，消化不良”的商界“大鳖”，他一味地吞并企业，鼎盛期所控公司高达360间，其中有84间在海外。祈德尊虽长有“钢牙锐齿”，但“肠胃功能”却太差，“腹泻不止”，有不少公司状况不良，效益负增长，让他背上了沉重的债务负担。幸得股市大旺，祈德尊大量从事股票投机生意，以弥补财政黑洞。
1973年中股市大灾，从而引起香港地产大滑坡。投资过速，战线过长，包袱过沉的和记集团掉入财政泥淖，接连两个财政年度亏损近2亿港元。
1975年8月，汇丰银行注资1．5亿港元解救，条件是和记出让33．65％的股权。于是，汇丰成为和记集团的最大股东，黄埔公司也由此而脱离和记集团。
汇丰控股和记洋行，标志着祈德尊时代的结束，和记成了一间非家族性集团公司。汇丰物色韦理主政。1977年9月，和记再次与黄埔合并，改组为“和记黄埔（集团）有限公司”。韦理有“公司医生”之称，但他一贯是做智囊高参辅政，从未在一间巨型企业主政过。同时，又因为在祈德尊主政时，集团亏空太大，韦理上任也未见其妙手回春，和黄的起色不如人们预期的好。
趁虚而入，是战场常见并有效的战术。李嘉诚在凯觎上九龙仓的同时，也垂青和记黄埔。以李嘉诚当时的实力，硬要收购九龙仓有一定困难。李嘉诚一个金蝉脱壳，积聚优势能量，进攻和黄。舆论皆说，和黄一役，足见李嘉诚是聪明绝顶的人。
首先，李嘉诚成全包玉刚收购九龙仓的心愿，实则是让出一块肉骨头让包氏去啃，而自己留下一块瘦肉。因为九龙仓属于家族性公司的怡和系，凯瑟克家族及其代理人必会以牙还牙，殊死一搏反收购。怡和在港树大根深，收购九龙仓，必有一番血战恶战。包氏收购九龙仓，代价沉重，实际上与怡和打了个平手。
反之，已经沦为公众公司的和记黄埔，至少不会出现来自家族势力的顽抗反击。身为香港第二大洋行的和黄集团，各公司“归顺”的历史不长，控股结构一时还未理顺，各股东间利益意见不合，他们正期盼着出现一位“明主”，力挽颓势，使和黄彻底摆脱危机。所以，只要能为股东带来利益，股东不会反感华人大班入主和黄洋行，这便是李嘉诚最初的出发点。
其二，和黄拥有大批地皮物业，还有收益稳定的连锁零售业，是一家极有潜质的集团公司。香港的华商洋商，垂涎这块大肥肉者大有人在，只因为和黄在香港首席财主汇丰的控制下，均暂且按兵不动。
李嘉诚很清楚，汇丰控制和黄不会太久。根据公司法、银行法，银行不能从事非金融性业务。债权银行，可接管丧失偿债能力的工商企业，而一旦该企业经营走上正常，必须将其出售给原产权所有人或其他企业，而不是长期控有该企业。
在吸纳九龙仓股时，李嘉诚获悉汇丰大班沈弼暗放风声：待和记黄埔财政好转之后，汇丰银行会选择适当的时机、适当的对象，将所控的和黄股份的大部分转让出去。
其三，李嘉诚梦寐以求成为汇丰转让和黄股份的合适人选。为达到目的，李嘉诚停止收购九龙仓股的行动，以获汇丰的好感。李嘉诚卖了汇丰一份人情，那么，信誉卓著的汇丰必会还其人情。这份人情，是否是和黄股票，李嘉诚尚无把握。
为了使成功的希望更大，李嘉诚拉上包玉刚，以出让1000多万股九龙仓股为条件，换取包氏促成汇丰转让9000万股和黄股的回报。李嘉诚可谓一石三鸟，既获利5900万港元，又把自己不便收购的九龙仓让给包氏去收购，还获得了包氏的感恩相报。
在与汇丰的关系上，李嘉诚深知不如包玉刚深厚。包氏的“船王”称号，一半靠自己的努力，一半靠汇丰的支持。包氏与汇丰的交往史长达20余年，他身任汇丰银行董事，与汇丰的两任大班桑达士、沈弼私交甚密。
李嘉诚频频与沈弼接触，他吃透汇丰的意图：不是售股套利，而是指望放手后的和黄经营良好。另一方面，包氏出马敲边鼓，自然马到成功。因此，收购和黄，以小搏大，李嘉诚成为最大赢家。他放弃九龙仓，一石三鸟，换取了最大的胜券。
[投资金律]
“趁虚而入，蛇吞大象”的经营战术表明，只有避实就虚进退结合，才能得到最大的收获。李嘉诚在收购九龙仓的过程中，激流勇退，成为这场大战的最大赢家。此为避实，为退。李嘉诚退出九龙仓角逐，将目标瞄准另一家英资洋行——和记黄埔。此为就虚，为进。
6．“华南虎”斗“雄狮”，以巧搏强
以小搏大需要智慧，需要团结，而李嘉诚无疑具备智慧。他联合众华商财团合战地产大老置地，上演了一场众“华南虎”斗“雄狮”的经典商战。
中环在香港岛的繁华地带，是香港最重要的商业金融中心地区。这里鳞次栉比地屹立着一幢幢高耸入云的摩天大厦，而且一幢比一幢显得神秘莫测，让人肃然起敬。
这里的任何风吹草动，都会左右香港的经济气候，所以这里又是最容易受经济气候影响且波及面最大的“敏感地带”。
其中，有一幢高耸入云的大楼，它的圆形窗户面临风情万种的维多利亚海湾，它耸立在香港经济的金字塔尖，显得更为神秘。
这就是香港著名的怡和大厦。大厦各层中有许许多多世界各国的著名中心，以及驻香港办事处。大厦的顶层，就是香港经济的支柱，也是香港最大的企业集团之一、旧称怡和洋行的怡和财团总部。
怡和洋行于1832年在广州设立，1841年将总办事处迁入香港。怡和公司最初靠贩卖鸦片起家，以后逐渐将业务扩大成为一家经营范围很广、实力雄厚的多元化国际集团。1961午6月26日，怡和以有限公司名义在香港上市，从此成为香港十大上市公司之一，并获得“怡和王国”的称号。
怡和系包括怡和、置地、牛奶国际、文华东方等一批大型公司，拥有中区黄金地段的大厦物业，包括国际一流酒店、百余家超级市场及精品连锁店等。论控股地位，以怡和最显；若论资产，以置地最大。故而，怡和系又称怡置系，怡和集团主席理所当然地成为置地公司的主席。
20世纪70年代后期，由于中国实行改革开放政策，香港地产大幅度增值，伴随而来是华人资本的迅速膨胀，资产成倍、甚至是几十倍地增长。怡和这个商界巨人越来越显得暮气沉沉，渐渐不敌这批虎气生威的华人财团。
九龙仓、和记黄埔、会德丰、港灯集团等大型英资企业，先后落入华人财团之手后，香港商业界便盛传，华人财团的下一个目标将会是置地。因为这些华人财团几乎是清一色的地产建筑商，谁不垂涎置地在中区的豪楼名厦？
早在包玉刚收购怡和系的九龙仓时，怡和高层就已对华资财团有了防备。纽璧坚为防意外，重新调整了全系控股结构，其核心是怡和与置地互控，即怡和控股与怡和证券控制置地的四成股权，置地反过来控制怡和控股的四成股权。证券分析家将此结构称为“连环船结构”。
怡和置地互控，大大强化了抵御外敌的能力。不过，“连环船结构”也有很大的弊病。敌手若控得一“船”，另一只“船”也难以幸免，可谓唇亡齿寒，一损俱损。
1984年间，怡和置地双双陷入低谷，债务累累，使投资者大大丧失了信心，股价迅速滑落。其中怡和最惨，市值仅剩下30亿港元左右；置地情况稍好些，尚有100亿港元。俗话说：“柿子先拣软的捏”，此时市场又一改原有的传闻，说华资财团的下一个目标将是怡和，进而控得置地。
有一些股评家认为，这种连环互控的股权结构，就像两只大闸蟹，各用一只钳子把对方控制住，然后又各腾出一只钳子来抵御外敌。两者虽然同系，同一位大班，但两者的股东利益并不一致，因而彼此间各伸出的一只钳子难以协调作战。
但也有人认为，并非纽璧坚设计的互控结构不好，而是怡和大势已去。若在过去，即便怡和这头雄狮酣睡不醒，也没人敢打扰其美梦，更不要说斗胆拽其一根毛了。
西门凯瑟克上台后不久，便发现了连锁互控结构的弱点，于是他又从美国请来投资专家包伟士，重组怡置系结构。包伟士到来后，设计了怡置脱钩的计划。1986年10月，置地宣布将其全资附属公司牛奶国际分拆上市，然后又宣布将另一家全资附属公司文华东方分拆上市。
1987年2月，怡和控股宣布成立怡和策略（怡策）。改组后的怡和系控股结构为：怡和控股与怡和策略互控，怡控占有怡策19％的股权，怡策握有26％的怡控股权。怡控、怡策分别控有置地11％和15％的股权，分别控有牛奶国际9％和27％的股权，怡策控有文华东方35％的股权。据传，凯瑟克家族控有怡和控股的股权，在10％-15％之间。
这样，凯瑟克家族的大本营怡和便如铜墙铁壁一般，因此击碎了意欲收购者借收购怡和达到控制置地的美梦。但也有人说这种结构是凯瑟克家族“保帅舍车”之举。凯瑟克家族通过这种结构削弱了对置地的控制，这就使得外敌入侵置地的可能性相应增大。分析家认为，已将怡和迁至海外的凯瑟克家族，有意将置地这块大肥肉，置于垂涎已久的华南虎面前，以便待价而沾，卷资远走高飞。
李嘉诚一直对置地拥有中区豪楼名厦羡慕不已。现在，置地被置于怡和核心结构的外围，如此大好时机，岂可错过？
于是，李嘉诚在以广生行董事的身份出席该公司股东会时，首次向舆论透露了长实持有置地股份是做长期投资，并无意出任置地董事参与管理。“天机泄露”，华南虎吞并垂暮狮子的传言愈发不可收拾。
4月底，华资财团持有的合持股权，已直逼置地的控股公司怡和。于是，以李嘉诚为首的华资新财团致函置地，要求在6月6日的置地股东年会上，增加一项委任新世界主席郑裕彤、恒基兆业主席李兆基为董事的议案。此事被炒得沸沸扬扬，使置地股价如同被阳光直射的温度计一般，急窜到8．9港元。这是股灾之后，置地股升幅最大的一天。
这一回合，李嘉诚瞄准对手的致命弱点，因而占据了极其有利的地位，是商战中一经典的役。
[投资金律]
商场是一个弱肉强食的世界，其间的兼并分扩张，有如我国古代的春秋争霸。虽然看不见血腥，但其激烈程度毫不逊色。
7．强强联手，才能更强
在财富的延续方面，李嘉诚做的无疑是比较成功的。他的长子李泽钜成功开发了万博豪园，次子李泽楷也成功踏进互联网的海洋，大展宏途，真可谓虎父无犬子。
一位互联网企业的经营者是这样说的：“随着科技的发展，我们完全可以做到让不上网的用户也享受到互联网的服务，而这一点才是新经济的精髓之所在。”
网站广告的“热潮”从某种意义上正代表了互联网行业内这种无形的共识：“今天有没有上网并不重要，重要的是让你们知道并了解我。每个有远见的企业家纷纷触网，以开发新的市场。因为他们明白互联网离真正的盈利阶段越来越近了，在这种时候还想不到要去抢占市场，那是傻瓜！”而在另一方面，从雅虎（Yahoo！）、亚马逊（Amazon）到电子湾（ebay）的一系列奇迹，也令互联网经营者们激动不已，香港盈科数码的成功就是近在眼前的一个例子。如果评选香港1999年度的风云人物，李嘉诚的次子李泽楷当仁不让。
李泽楷成功取得香港“数码港”的开发权，并借壳得信佳上市以后，在短短数个月内南征北战，又透过该集团旗下的创业基金CyberWorksVentures，投资了13家公司，涉资额近6亿美元。消息人士透露，盈动正研究再投资40家公司，令其网上王国公司达到53家，看来好戏还在后头。
盈动的最新战绩，是经营网上金融证券业务的时富投资。盈科集团透过PacinicCyberWorksVentures，以3900万港元入股时富至5％权益及5％的认购权。在这之前，盈动投资高达3350万美元，买下新加坡电子商务公司丝路控股30％的股权。
李泽楷的魅力非凡，在他公布的13项战绩中，真金白银入股的比例不高，大部分只需动用盈动股份，以换股形式即能夺得目标收购对象。
资料显示，李泽楷钟情的企业，集中于金融财经及体育领域的互联网络业务，另外也有小部分为教育及娱乐方面，至于入门网站、生活及科技方面的则较为欠缺。
据《星岛日报》报道，文化传信执行董事兼副行政总裁许孝梁证实，盈动数码动力正洽购其所持的“九方输入法”三成股权。据专家评估，九方输入法的估值为1．5亿港元，换句话说，盈动的投资额约为4500万港元。
市场曾盛传盈动有意入股文传。许孝梁则说，盈动并无洽购文传股份，而除了九方输入法之外，双方再没有洽谈其他合作。
九方输入法是使用移动电话上九个数字键设计而成的快速中文输入法，文传计划将九方输入法以版权方式售予摩托罗拉、西门子、诺基亚等手机生产商，其中个别磋商接近落实。
李泽楷表示，希望盈动可以做到如美国CMGI一样，是一间Voperating公司。李泽楷解释说：“Voperating是一个字典没有记载的字，是Venture及operation（营运）的意思。CMGI的营运部分，是AltaVista（互联网搜索器），而我们的营运部分，是数码港及PCC宽频服务。PCC是10年前卫视梦想的延伸，与卫视理念一样，希望将西方已有的资讯带给亚洲区。”
PCC（PacificCovergeneeCorp）由盈动与Intel分别占60％及40％的股权，其发展理念不仅是向亚太区53个国家、1．1亿家有线电视用户提供互动电视节目，而是希望透过电视发展宽频上网服务。
据统计资料显示，大部分亚太地区国家经济发展较慢，电脑及手机并不普及，但有七成家庭拥有电视。以印度为例，全国目前只有1500万部电脑，而电视机则有6350万部；中国有7000多万有线电视用户，覆盖面比美国还高。所以，李泽楷决定以电视为媒体，开发亚洲互联网市场，并以印度、中国、日本为重点目标。
按照李泽楷的构想，PCC先与各地有线电视网络商合作，在有线电视用户的电视机上，加装一个由PCC与Intel研制而成的机顶盒，令用户将来可通过人造卫星及有线光纤宽频系统接收电视节目，同时又可宽频上网，进行各项的电子商贸活动，包括网上购物、银行理财、买卖股票，以至公司之间的商业往来。
现在PCC已与25家亚洲有线网络商签订协议，预计于2001年正式投入服务。至于其日后的收益，除广告费及与有线网络商摊分用户月费外，最终目标还是抢先成为亚太区第一个提供电视上网的服务商。
PCC行政总裁伍清华曾表示，以人口计算，中国与印度是亚洲最大的市场；但论消费能力，日本则是一个十分重要的市场。美林证券分析员MateiMihalca曾在报告中指出，盈动可通过与光通讯的联盟，发展日本的宽频互联网服务供应市场。光通信是日本一家颇具规模的流动电话商，有庞大的移动电话上网顾客群，可帮助盈动突破只专注电视及电脑网上传送业务的局限。
美林证券分析员在报告内列出近60个盈动网域，从中可推敲盈动旗下的NetworkoftheWodd（NOW）日后有意发展的节目领域，包括有now—bank（银行）、now—kungfu（功夫）等以“now”起首的网址不下30个，覆盖层面包括商业、娱乐、时装、求职、电台、医药及旅游等。最有趣的是，盈动登记了两个与博彩有关的网址：now—lasvegas（拉斯维加斯）及now—vegas，似乎对网上博彩跃跃欲试。
除PCC外，盈动的另一重头戏是投资互联网业务的CWV。CWV负责四处寻宝，入股有潜质的互联网公司。在盈动上市以来，它大大小小入股了17家互联网公司。CWV的最终的目的是发掘有潜力的互联网公司，希望有朝一日可以出售股份获利。李泽楷解释说：“上市是其中一个目标，另一个目标是被收购”。
CWV不只是入股香港一些互联网公司，如东方魅力、时富等，而且还与CMGI、SoftNet等外国龙头大公司达成互换股份或合作的计划。以CMGI为例，盈动于1999年9月与CMGI互换股份，发行市值3．5亿美元的盈动新股，换回3．4％的CMGI股份。三个月后，CMGI的股价升了3倍多，盈动所得的CMGI股份市值12亿美元。
2000年3月2日，盈动数码动力有限公司与联想集团达成合作协议，双方将携手加快宽频互联网服务在内地市场的发展步伐。
根据协议，联想集团将设计和制造新一代内置调制解调器的个人电脑，使用户能够高速连接互联网，另外在电脑上设置专门按键，使用户可直接联系NOW网络。这种电脑将以双方联合品牌命名。另外，盈动和联想还将合作发展专门针对内地用户而设的互联网内容及宽频互联网服务。
联想集团主席柳传志表示，宽频网络服务、产品及内容在内地有庞大的市场需求及发展潜力，联想集团将其作为业务重点之一。李泽楷说：“这项协议使两家科技领先的公司紧密合作，凭借双方的优势，可为内地提供最优质的电脑机顶盒和宽频服务。”
对于儿子李泽楷有志在香港发展高科技，李嘉诚持赞赏的态度，他说：“他（指李泽楷）过去几年，在发展高科技事业上花了大量时间、不少投资及心血，以他的工作表现和经验，可以在很多国家找到发展空间。但是，他立根于香港，这是他成熟和接受香港的表现。”
李泽楷继承了其父亲“利益共享”的投资思想，他不断利用挽股的方式，借助别人的地盘牢牢地站稳了网络下场，从而创造了一个网络神话，虽说他不一定受李嘉诚的直接引导，但受其影响是一定的。
[投资金律]
从新闻媒体开始关注互联网行业，到网站广告的大规模出现，其中不过短短数年时间。在这几年里，人们看到互联网企业经历了一个从“无人喝彩”到“举世瞩目”、从艰苦维持到股票狂飚的“奇迹”。就像一篇步步推向高潮的惊险小说，互联网时代的传奇故事在2000年出现了激动人心的“大结局”——这次它的主角是普通百姓。
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