当然，常有人提起热带贸易公司交易过程中的“恶性事件”。不过，我敢说批评者正是受逼空之苦的那批人。为什么那些饱受内幕人士出老千之苦的场内交易员会乐此不疲地继续在这场投机游戏中玩下去呢？一方面，他们很好动，而且显然把这个习惯带进了对热带贸易的操作中。这只股票从来没有经历过长期的冷清。不必询问理由，不必给出解释，不必浪费时间，不必不耐烦地等待内幕消息给予的走势开始的时间。市场上总是有充足的股票，除非空头实力太强大，使得一时间市场上再也难觅买盘。这是一只分分钟都能发现新大陆的股票！
这件事发生之前不久，我如往常一样到佛罗里达度寒假。我在那儿尽享钓鱼人生，丝毫不关注市场状况，只有在收到报纸时才会瞟一眼。一天早上，我收到了一封双周邮件，我看了一眼股票报价，发现热带贸易的价格为155美元。我记得我上次看到报价的时候，它的价格是140美元。当时我的观点是我们快进入熊市了，而我正在静候卖空时机，但市场上并没有出现疯狂的卖潮。这就是我跑到佛罗里达一边钓鱼一边等待报价机发声的原因。我知道，一旦市场召唤的声音真的来临，我就会立刻赶回去。在此之前，无论我做成了什么或没做成什么都不会让市场大势加快发展。
根据我那天早上收到的报纸来看，热带贸易公司可谓特立独行。这似乎将我的整体向熊的看法具体化了，因为我认为内幕人士在面临整体市场重压下还试图去拉升热带贸易实在是愚不可及。有时候，诱空再逼空是值得怀疑的。反常之处并不在于交易者作决策遇到了可取的因素，而在我看来，拉升这只股票是大错特错的做法。任何人犯了如此大错都要受到惩罚，在股市中也是如此。
看完了报纸，我就回去钓鱼了，不过我一直在琢磨热带贸易公司内幕人士到底在搞什么鬼。他们注定要失败，这就好比一个人不带降落伞从20楼的高度跳下去，注定会摔成一坨肉饼一样。我的脑子被这件事情填满了，以至于我不得不放弃了钓鱼，发电报给经纪人要求以市价卖空2000股热带贸易。做完这件事后，我终于能安下心来钓鱼了，而且收获不小。
当天下午，我收到了特快专递送来的回电。经纪人向我报告，我的2000股热带贸易的成交价为153美元。到目前为止一切顺利。我在下跌的市场中卖出，这正是投机的应有之义。但我无法再安心钓鱼了，我离报价板太远了。在开始思考为什么热带贸易应该随市场其他股票一起下跌，而不是在内幕操纵的托举下上涨后，我发现了这一点。于是我离开了渔村，回到了棕榈滩——其实不如说是回到了和纽约的直连电报前。
到达棕榈滩后，我观察了一下走入歧途的内幕人士正在做什么，接着，我卖出了第二笔2000股热带贸易。成交报告到达后，我又追加卖出了2000股。市场表现得相当对头。也就是说，在我的卖单的冲击下，热带贸易应声下跌。一切顺利，于是我走出营业厅兜了一圈。但我并不开心，我越想就越不开心——我为什么不多卖点呢？于是我又折回营业厅，再卖出2000股。
这回我开心了。一会儿工夫，我已经卖空了10000股。我决定返回纽约。我得干活了。至于钓鱼嘛，下次再说好了。
到达纽约后，我特意了解了一番热带贸易公司的业务，研究了它的现状并估计它的未来。我的研究结果强化了我的结论：内幕人士在这时候抬高热带贸易股价实在是莽撞至极。这样的上涨既与整体市场基调相悖，也得不到公司赢利的支撑。
但是，这波上涨尽管既不符合逻辑，又没踩准时机，仍吸引了不少公众跟风。无疑这又反过来刺激内幕人士继续采用这种不明智的战术。因此，我卖出了更多的股票。内幕人士停止了愚蠢行为。于是我一次又一次地试探市场，以此来决定我的交易手法。最后，我建立了30000股的热带贸易公司空头仓位。当时的股价在133美元。
我曾经得到过警告，说热带贸易内幕人士知道每一张股票的下落，也知道开空头的人的身份和持仓量大小，还有其他一些具有战术意义的事实。他们是很有能耐，而且精明的交易者。总而言之，和他们作对是很危险的。但事实就是事实，最强大的盟军就是整体大势。
当然了，在153美元到133美元的一路下跌中，空头持仓量在一路上涨。而在回撤时，买入的公众依然在老生常谈：这只股票在153美元及以上的价位时被认为是很好的买入对象。现在，价格已经下跌了20点，那必然就是更好的买入对象了。一样的股票、一样的分红、一样的高管、一样的业务，真的是价廉物美！
公众的买入行为减少了市场上的筹码，而内幕人士知道，许多场内交易员都在做空，于是他们决定利用这个时机逼空。价格很快就攀上了150美元。我敢说，市场上出现了很多的平掉空仓的单子，但我不为所动。为什么我不平掉我的空头仓位？也许内幕人士知道有一笔30000股的空头头寸没有回补，但我何惧焉？促使我在153美元卖空并一路持有到133美元的理由依然存在，而且比当初更坚定了。内幕人士试图逼迫我平仓，但他们给出的理由实在蹩脚。基本面形势于我有利，在此时保持无所畏惧、不动如山一点困难都没有。投机客必须相信自己，相信自己的判断。已故的纽约棉花交易所前主席、大名鼎鼎的《投机艺术》（Speculation as a Fine Art）一书的作者迪克逊·G.沃茨曾说，所谓投机客的勇气，无非就是根据自己的脑子作决策并据此行动的信心。对我来说，我根本不担心出错，因为我从来不会认为自己出了错，直到事实证明我错了。事实上，没有将我的经验转化为利润倒是会让我十分不爽。市场在某个特定时点的走势并不能证明我的错误，涨势（或跌势）所表现出的特征是决定我的市场立场正确与否的东西。我只能靠我的知识崛起。而如果我失败了，那一定是由我自己的错误导致的。
从133美元到150美元的涨势没有体现出任何特征能够让我感到害怕，从而回补空头仓位。很快，这只股票便如我所料的那样再次下跌了。还没有跌穿140美元，内幕团伙就开始托市了，和他们的买盘一起涌出的还有大量关于这只股票的看涨传闻。我们听说，该公司利润形势喜人，如此赢利意味着固定股息率将有所上涨。此外，据说空头持仓量非常大，热带贸易公司准备掀起一场本世纪最波澜壮阔的逼空战，给全体空头，特别是某位在卖空的错误道路上越走越远的作手一点颜色看看。这样的传闻多得数不完。结果呢？价格上涨了10点。
这种操纵行为对我来说并不是特别危险的。但当价格触及149美元时，我认定，让华尔街对市面上所有的利多传闻都信以为真是很不明智的行为。当然，对于那些被吓破了胆的空头和轻信且盲从谣言交易的佣金行客户来说，我和其他任何外部人士说什么他们都不会相信。只有报价带能够给出有理有利有节的回击。人们会认为，当他们无法相信任何活人的誓言时，那个放空了3万股的家伙就更不可信了。因此我使出了当初对抗斯特拉顿坐庄玉米时的战术，即卖出燕麦从而让交易者们做空玉米。这又是经验和记忆在起作用。
当内幕人士拉升热带贸易股价以达到恐吓空头的目的时，我并没有用卖出该股来测试涨势。我已经卖空了3万股，相当于市场上筹码的很大一部分，再加仓很不明智。我也不想一头扎进他们精心为我打造的圈套中——第二次上涨不正是迫切的邀请函吗？我在热带贸易触及149美元时做了一件事——卖空1万股赤道商业公司（Equatorial Commercial Corporation）。该公司持有一大批热带贸易股份。
赤道商业不像热带贸易那样活跃，不出如我所料，它在我的空单袭击下应声大跌，当然，我的目的也达到了。交易者们，还有听从了未被证实的热带贸易利多消息的佣金行客户们看到，在热带贸易上涨的同时，赤道商业却在沉重的卖压下崩盘了，他们自然而然地推断，热带贸易的强势也只是烟幕弹，涨势是人为操纵的，目的显然是为了赤道商业——热带贸易的最大股东——的内幕人士出货。他们认为，抛出来的股票一定是多仓和赤道商业的内幕股，因为外部人士做梦都想不到在热带贸易如此强势的时候会有人卖空如此之多的赤道商业。于是他们开始卖出热带贸易以检验其涨势，内幕人士精明得很，断然不愿意在抛盘蜂拥而出时吃进。内幕人士不再支持热带贸易之日，就是热带贸易开始下跌之时。现在，交易者和一流佣金行都在卖出赤道商业，而我则在略有赢利时平掉了空头仓位。我卖空赤道商业不是为了赚钱，而是为了阻止热带贸易的涨势。
热带贸易的内幕人士和他们勤勤恳恳的公关人员又在满大街散布利多消息以抬升股价了。但他们一这么做，我就卖空赤道商业，然后在热带贸易回撤并连带着赤道商业一起下跌时平仓。就这样，操纵者终于撑不住了。热带贸易的价格最终跌到了125美元，空头持仓量也随之暴涨，以至于内幕人士能够把价格抬升20点或25点。这次，空头真的是做得太猛了，因此上涨也是合理的。而我虽然预见到了反弹，但并没有回补，因为我不愿意丢掉我的头寸。在赤道商业以涨势来与热带贸易遥相呼应之前，我又卖空了一大笔赤道商业，结果与往常一样。这揭穿了随最近的大涨而风起云涌的关于热带贸易的利多谎言。
当时的情况是，整体市场已经非常疲软了。我曾说过，我是因为认定我们正处于熊市才中断佛罗里达钓鱼之旅开始卖空热带贸易的。我还卖空了其他好几只股票，但热带贸易是我的最爱。最终，内幕集团在整体大势的压力下缴械投降，热带贸易出现了急剧下跌，先是在年内首次跌破了120美元，然后跌破110美元，再然后跌破面值，此时我仍然没有平仓。一天，整体市场极为疲软，而热带贸易跌穿了90美元。在一片萧条景象中，我平仓了。同样的老套理由！我找到了机会——足够大的市场、足够弱的趋势以及大大超过买单的卖单。你可能认为我是在自吹自擂，就算这样，我还是要告诉你，我那3万股热带贸易空头头寸全部平在了跌势的最低谷。我从来没想过要在底部平仓。我只是试图将账面利润转换为真金白银，同时又避免在不断变化的趋势中损失过多利润。
我之所以能在跌势中不动如山，是因为我知道我的头寸很正确。我没有挑战市场趋势或是与基本形势作对，而是正好相反。这也正是我认定过度自信的内幕集团必败无疑的原因。他们所做的事情其他人早就做过了，从来没人成功过。对于那些频繁的反弹，我和其他人一样知道这是不可避免的，但这根本就吓不倒我。我知道，我能够不动如山而不是试图先平仓然后在更高的价格再度放空，让我获得了更大的利润。我坚持持有我认为正确的头寸，因此我赚到了一百多万美元。这和灵感、报价带研读技巧、顽固的勇气一点关系都没有。这是我坚信自己的判断带给我的好处，而不是我的小聪明和虚荣心。知识就是力量，而力量向来不惧谎言——即使谎言就印在报价带上也无可畏惧，因为真相很快就会击退谎言。
一年后，热带贸易再次涨回了150美元，并在这个价位徘徊了好几周。整体市场到了该出现大回调的时候了，因为它一直在持续不断地上涨，已经是强弩之末了。我之所以知道这一点，是因为我测试了市场。现在，热带贸易所在板块的生意很不景气，就算市场上其他股票会涨，我也看不到任何做多这些股票的理由，何况其他股票也没有上涨。因此我开始卖空热带贸易。我打算一共卖空一万股。市场在我的空单袭击下应声下跌，我根本看不到有任何支撑的迹象。然后，突然之间，买入性质改变了。
我不想装神弄鬼，但我向你保证，我可以感觉到支撑何时到来。我立刻意识到，如果内幕人士从来没有要维持价格的道德义务，那么他们在整体市场处于跌势时买入这只股票必有其原因。他们可不是无知的蠢驴，也不是慈善家，更不是急着想维持价格以便兜售更多证券的银行家。价格并没有因我和其他人在卖出而下跌，而是在上涨。在153美元的价位上，我平掉了一万股空头仓位，然后在156美元的价位上，我反手做多，因为这时报价带告诉我，最小阻力线已经掉头向上了。我对整体市场仍然看空，但我面对的是一只个股的具体交易环境，而不是普遍的投机理论。热带贸易一飞冲天，突破了二百美元。这是那一年轰动一时的股票。报纸报道说我被逼空，损失了八九百万美元。哎哟，真是太荣幸了。事实上，我不但没有做空，反而顺着热带贸易的涨势一路做多。此外，我持仓时间长了点，让账面利润跑了一些。想知道这是为什么吗？因为我设身处地地替热带贸易内幕人士思考了一下应该怎么做。但我这纯属瞎操心，因为我的职业是交易，也就是说，是坚持根据摆在我面前的事实行事，而不是去胡乱猜测其他人应该怎么做。
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