国际金融研究国际理论前沿-人民币汇率问题研究
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    2016年下半年,随着特朗普当选为美国总统,人民币汇率问题再度引起了国际社会的广泛关注。在美国大选期间,特朗普指责中国政府操纵人民币汇率,使人民币汇率估值严重低估,从而造成了美国的巨额贸易收支逆差。特朗普扬言一旦当选美国总统,他将对中国出口产品征收45%的关税,以此改善美国的贸易收支逆差。

    对中国和世界而言,特朗普的以上言论并不陌生。在21世纪的头10年里,人民币汇率问题一直是全球最为关注的经济问题之一,也是中美之间争论的核心问题之一。许多美国政府高官、不同党派的政客和美国媒体都曾指责中国政府操纵人民币汇率,使人民币汇率水平低估,而且也有美国政客扬言要对中国出口产品征收高额关税。

    21世纪头10年的人民币汇率之争与2016年特朗普挑起的人民币汇率争端都涉及到以下3个核心问题:

    一、中国应该采用何种汇率制度?美国政府认为中国不应该干预外汇市场,即认为应该完全让市场决定人民币汇率。这一观点代表了一些美国政客倡导的“浮动汇率制最优论”的伪命题,从理论研究的角度来看,这一观点显然违背了经济学的常识。

    二、人民币是否应该升值?在人民币仍面临巨大贬值压力的情况下,美国政府仍要求人民币升值,这一要求显然有悖于常理。美国政府要求人民币升值的理由是美国对华贸易存在巨额的逆差。在人民币面临巨大贬值压力的背景下,美国仍对中国存在巨大的贸易收支逆差,这一现象意味着该逆差主要起因于全球化时代的产业分工而非起因于人民币汇率低估。

    三、人民币升值会如何影响中美经济?试图通过逼迫人民币升值来减少美国贸易收支逆差是美国政客们抱有的幻想之一,在这一点上,特朗普也不例外。但是从2005年以来的实际情况来看,人民币升值无助于减少美国的贸易收支逆差,这是因为美国的贸易收支逆差主要源自美国自身的结构性问题,而非源自汇率问题。

    随着特朗普当选为美国总统,中美汇率之争再度升温。

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