20世纪80年代，美国经济在经历了短暂的衰退之后，又在1982年进入了一个迅速发展的新阶段。这个时候，巴菲特已经把目光转向了老牌的家族企业，他认为从经济萧条时期走过来的家族企业必定有强大的生命力。
美国有很多家族企业，但是，这些家族企业往往在管理上有很大的局限性，创新能力也比较差，所以大部分家族企业在市场上生存的时期都比较短。但是，那些有实力的老牌家族企业还是有投资价值的，比如令巴菲特产生了浓厚兴趣的内布拉斯加家具商城。
位于奥马哈的内布拉斯加家具商城成立于1937年，是一家具有很大发展潜力的零售企业。巴菲特从1983年开始就十分关注这家企业，他很想找机会与这家商城的老板罗丝·布拉母金谈谈关于收购的事。
一天，巴菲特走进这家商城，发现它的营业面积横跨三条马路，约为40英亩。他看到正在乘着高尔夫球车巡视的罗丝·布拉母金，巴菲特不想打扰她的工作，因此只是小心翼翼地走去打了声招呼。罗丝·布拉母金看到大名鼎鼎的巴菲特，立即停下工作跟他交谈起来。巴菲特在作了一番自我介绍之后，直截了当地问她：“是否愿意把您的商店卖给伯克希尔·哈撒韦公司？”没想到罗丝·布拉母金果断地回答道：“非常愿意。”好像她已经考虑过似的。万分惊喜的巴菲特连忙问道：“那么我们谈谈关于价格的问题好吗？”“6000万美元。”罗丝·布拉母金脱口而出。
在听到这样的回答之后，巴菲特起身向布拉母金告辞，并且表示：他希望能够马上进行下一步的谈判。
在接下来的几天内，巴菲特同罗丝·布拉母金就收购的具体事件展开了谈判，最后决定由他以5500万美元的价格收购商店的80％的股份，其余20％的股份由商店的管理部门持有。其实在谈判之初，巴菲特本想购买这家商店90％的股份，但是商店的经营权和拥有权都掌握在罗丝·布拉母金家族的手里，总资产达8900万美元，而他们家族要求必须持有20％的股份。
以闪电般的速度收购内布拉斯加家具商城，早就是巴菲特投资计划中的一部分，只是没想到会进行得如此顺利。看来布拉母金也早有此想法，因为她对巴菲特的投资水平和经营管理的才能早就有所了解，所以当巴菲特提出此要求时，罗丝·布拉母金爽快地接受了。
罗丝·布拉母金于1893年12月3日出生于莫斯科，后迁往美国。她的家境贫寒，兄弟姐妹很多。在她小时候全家九口人挤在一个房间里。虽然她的童年非常艰苦，但是罗丝·布拉母金从小就学会了用乐观的态度面对生活中的困难，并且养成了一种坚韧不拔的性格，这种性格使她任何时候都保持自尊和自信。虽然她的生活非常拮据，但她从没有向富人乞求施舍。六岁时，她开始在一家面包店里打工。
一次偶然的时机，布拉母金碰到了热心肠的一家。这是一个知识分子家庭，在那里布拉母金有了对俄文与数学的初步了解，这些为她对知识的追求奠定了基础。在她13岁那年，布拉母金在一家商店找了一份临时工作。她一边自学一边工作，通过不懈的努力，三年后，布拉母金不但掌握了科学文化知识，而且当上了这家商店的店长，管理商店的日常工作。
虽然当时的罗丝·布拉母金只有16岁，但是从小积累下的社会经验已经让她脱离了少女的稚嫩，显得有些成熟。她把商店管理得井井有条。罗丝·布拉母金是一个聪明的女孩，她在管理商店的过程中学会了很多经营管理的知识，结交了很多当地的商人，这为她走上经商道路铺垫了基石。
罗丝·布拉母金在经营商店的过程中认识了自己的丈夫——萨多·布鲁明，他们于1914年结婚后不久，俄罗斯便陷入第一次世界大战的战火。1917年，罗丝·布拉母金随同丈夫移民到美国，1919年她把家人接到奥马哈，全家人开始了在美国的生活。
罗丝·布拉母金除了照顾父母之外，还要努力地工作。当时没有什么特长的她经济收入有限，全家人的生活非常艰辛。但是，布拉母金从没有放弃为改变家人生活状况而付出的努力。1937年，罗丝·布拉母金花费500美元创立了自己的杂货店，这就是现在的内布拉斯加家具商城。从那时起，44岁的罗丝·布拉母金开始了自己的创业历程。罗丝·布拉母金在经营过程中以重视信誉而著称，从开业那天起，“价格低廉，诚实公道”就成为她的经营宗旨，对于那些经济困难的人甚至可以按成本价出售。因此在很短的时间里，商城就在奥马哈市建立了良好的信誉，也迎来了络绎不绝的顾客。
在奥马哈，良好的信用和罗丝·布拉母金薄利多销的营销策略使家具城异常火暴，也令许多同行产生了嫉妒之心。1949年，莫哈威克地毯厂销售的地毯每码售价7.25美元，而罗丝·布拉母金却只卖4.95美元，于是莫哈威克地毯厂控告内布拉斯加家具商城违反了公平贸易法。经过调查，法院判定罗丝·布拉母金没有违反公平交易法。据说，这位法官在判决的第二天就去罗丝·布拉母金的商场购买了价值1400美元的商品。
罗丝·布拉母金管理严格、经营有方，因此，内布拉斯加家具商城迅速发展为一家有影响力的综合性的家族企业。在20世纪60年代初，巴菲特看到了这家商城的发展潜力，因此，巴菲特想让布拉母金加入他刚刚成立的合伙公司，但被罗丝·布拉母金拒绝了。
从那时起，巴菲特就对罗丝·布拉母金和她的公司产生了强烈的好感，他密切关注这家商城的发展与经营。尽管很少与布拉母金交流，但是巴菲特从心里一直渴望跟她进行更多的合作。于是，在1983年拜访罗丝·布拉母金的时候，巴菲特就作好了不惜花高价将商城买下的准备，只要罗丝·布拉母金答应他的要求，巴菲特可以马上支付款项。
1983年，罗丝·布拉母金太太已经89岁了，虽然她精神矍铄，仍有年轻时的气魄，但是她清楚地知道，自己不可能继续经营自己的商城了，她需要有人来继续她的事业，而巴菲特可以说是一个非常合适的合作伙伴：巴菲特是全美国最权威的投资家，他的伯克希尔·哈撒韦公司已经收购了多家企业，不论是在经营能力还是投资策略方面，布拉母金都很相信巴菲特。自从巴菲特接手内布拉斯加家具商城以来，罗丝·布拉母金对巴菲特的为人有了进一步的了解，因此对他更加信任。特别令布拉母金佩服的是，巴菲特没有对商城查账，也没有查库存，更没有更换商城的领导者或者安排亲信。
巴菲特了解到，罗丝·布拉母金家族的每一个人都是优秀的领导者，尤其是近90岁高龄的布拉母金非常具有商业头脑。因此在被收购之后，内布拉斯加家具商城仍由布拉母金经营，只是成了巴菲特公司旗下的一个子公司，而巴菲特给罗丝·布拉母金的年薪达到了30万美元。
内布拉斯加家具商城是一个非常有发展潜力的企业：在巴菲特收购它一年零三个月后，它的营业额已经超过了伯克希尔·哈撒韦纺织厂19年来营业额的总和；在十年后，总收入已经达到了2.09亿美元，纯利润达到了7800万美元。内布拉斯加家具商城良好的发展在一定程度上缓解了伯克希尔·哈撒韦公司内部的资金运转问题。自20世纪80年代以来，伯克希尔·哈撒韦公司旗下纺织厂的效益越来越差，一直处于亏损的状态。为了继续经营下去，巴菲特不断地为其注入资金，但是纺织市场已经处于没落的阶段，继续这样不但不会有太大的发展，反而会拖垮整个伯克希尔·哈撒韦集团。于是，巴菲特于1980年把织机数量减少了1/3。尽管规模有所缩小，但是在1981年纺织厂仍然损失了270万美元，从而使伯克希尔·哈撒韦公司进入最坏的发展时期。1985年，当新上任的伯克希尔·哈撒韦纺织厂的总经理再次向巴菲特申请资金时，巴菲特已经决定关闭纺织厂，抛弃原有的所有业务，把它改造成一家从事资本运作的现代金融企业。
在关闭纺织厂以后，巴菲特拥有了更多的闲余资金，他把这些资金继续投入到内布拉斯加家具商城，扩大他在家具商城拥有的股份份额。后来巴菲特又从罗丝·布拉母金的姐姐手中买下了奥马哈波珊珠宝店，继续着自己的投资事业。
2.极具扩张特征的收购行为
随着投资内布拉斯加家具商城的成功，在20世纪80年代中期，巴菲特再一次趁机连续收购几家极具潜力的公司：1986年，巴菲特出价3.15亿美元买下了另一家品牌公司——斯科特·飞兹公司，并且使它成为伯克希尔·哈撒韦公司旗下的子公司。
斯科特·飞兹公司规模很大，但是在80年代中期股市大牛的行情中，这家公司却并不被投资者看好，它的股票价格也一直徘徊在45美元左右。巴菲特持有这个公司很多的股票，他了解到：斯科特·飞兹公司董事长拉尔夫·格比也想购买这家公司，无奈他的资金实力有限，因此只能勉强将公司的股价提高到每股62美元，但拉尔夫·格比的这一策略并没能阻止投资商的阴谋。因为这些投资商都是为了在市场中获取暴利，所以他们唯一的目的就是把这家公司以高价卖掉。
斯科特·飞兹公司资金利润很高，而且巴菲特特别渴望得到这家公司旗下世界图书出版机构，这将对他经营报业有很大的帮助；另外，巴菲特还看重斯科特·飞兹公司“负债很少”的特点，这说明这家公司有足够的现金流，在市场上变现的结果肯定会很好。投资权益报酬有很大的升值空间，如果长期持有这样公司的股票，一定会有非常高的回报。
到目前为止，收购斯科特·飞兹公司是巴菲特最大的一个收购案，它为伯克希尔·哈撒韦公司带来了大量的现金，也使公司由原来的少量负债变成了零负债。同时在投资这家公司前，斯科特·飞兹已经付给伯克希尔·哈撒韦公司8470万美元当股息，而这笔钱却没有折算在收购价中，因此巴菲特收购斯科特·飞兹的价格是3.15亿美元，但实际价格只有2.3亿美元。
这是一次“投入小，收益大”的投资，巴菲特认为它是最划算的。通过收购斯科特·飞兹公司，巴菲特得到了真空吸尘器公司、道格拉斯公司、克利夫壮·伍德公司等近20家生产和销售公司，其生产并销售的空气压缩机、航空工具、发电机、喷漆设备等产品一直在全美国有很好的市场，它们的销量一直非常好。这些公司壮大了伯克希尔·哈撒韦公司的实力。巴菲特的这20多家公司虽然规模不大，但是几乎都是零负债。在其他投资商眼里这并不是值得投资的因素，但是巴菲特偏偏看中了这一点。在巴菲特看来，只要管理到位，这些小公司就能运转下去，而且利润的增加速度也较快。自从巴菲特收购了这家公司以后，他每年的收入都以5％的速度在增长。
在收购斯科特·飞兹公司成功的同时，1986年，巴菲特还以4600万美元的价格买下了费奇海默兄弟公司84％的股权。这家企业像内布拉斯加家具商城一样，是一家老牌的家族企业。但是因为海德曼家族希望他们能够继续经营企业，所以巴菲特同意他们保留16％的股权。也就是说，其经营权仍然属于海德曼家族。据说，自收购之日起，巴菲特就没有去过位于辛辛那提的费奇海默兄弟公司总部，因为他将一切事务全部委托给海德曼兄弟。当然，他们并没有让巴菲特失望：在六年时间内，公司的营业收入从7500万美元增长到1.22亿美元，伯克希尔·哈撒韦公司也获得了4900万美元的税后利润。
随后，巴菲特收购了各特－费泽、布朗制鞋、美国广播公司（ABC）等。20世纪80年代的美国股市上，收购公司行为盛行，巴菲特也掀起了他的收购狂潮，但是巴菲特却没有通过非法的投机手段去收购任何一家公司，他收购的公司无一例外地都扭亏为盈，实现了使利润高增长的愿望。
在美国，美国广播公司（ABC）是一家影响力很大的公司，收购这家公司对于巴菲特的投资生涯来说具有很大的意义。1985年1月，巴菲特与ABC的负责人格登展开了关于收购的谈判。
美国广播公司简称为ABC，它是由全国广播公司旗下的一个广播网发展而来的。全国广播公司是美国最大的广播公司，当时它拥有两个广播网：红色广播网和蓝色广播网。1940年，美国联邦通讯委员会颁布有关规定：一家广播公司只能有一个广播网，因此在1942年，全国广播公司将两个广播网进行资产分离，并于第二年的12月份将实力较弱的蓝色广播网以800万美元的价格出售给爱德华·诺布尔公司，这就是现在的美国广播公司。1945年6月15日，爱德华·诺布尔公司正式更名为“美国广播公司”，但美国人习惯称它为ABC。
ABC在刚分离出来时实力较弱，同时由于市场上已经有美国全国广播公司和哥伦比亚广播公司两家老牌公司，导致ABC在很长一段时间内无法在市场上立足，经营十分困难。在20世纪50年代初，美国司法部出台了一项“大剧院必须和电影制作公司分离”的规定。随后在1953年2月，ABC被联合派拉蒙剧院公司收购，从而给ABC带来了转机：在联合派拉蒙剧院公司董事长伦纳德·戈登森的带领下，ABC连续推出了几档质量很高的栏目，扩大了在全国人民心中的影响，收获了巨大的经济利益和市场效益。
与联合派拉蒙剧院合并以来，ABC对节目的重视从来没有削减过。因为他们明白只有高质量的节目才能吸引观众。1954年，ABC争取到了《迪斯尼乐园》和《米老鼠俱乐部》两部动画片的播出权，并因此受到全美儿童的青睐，从而打开了全国的儿童市场；后来，ABC又先后取得了西部片电影的播放权和多项体育赛事的转播权，使自己在全国公众心中的影响力越来越大；1959年，全美足球大赛、棒球大赛、拳击大赛等多项体育比赛的报道权都由ABC独揽；1961年，ABC推出《体育的疯狂世界》和《美国体育》两档体育类节目，使当时的体育在美国公众当中引起了一阵潮流，同时，这些体育报道也使ABC有了与两家老牌电视网竞争的资格，1977年，ABC因播出了电视系列片《根》而轰动全国，观众达1.3亿，创造了美国电视史上收视率的最高纪录。
ABC把观众定位于城市年轻人群体上，针对他们的偏好推出高档的电视节目，尤其是在体育节目上抢得了全国的首播权，独树一帜的体育节目使ABC不断攀登新台阶：在电视节目的排行榜上，ABC的节目多次排在前列。
ABC作为一家商业电视网，和其他传媒机构一样，广告费是收入的最大来源。随着ABC在公众中的影响力越来越大，广告商纷纷把目光投向了该电视网。ABC以低廉的广告价格吸引广告商，但是如果在黄金时间，尤其在体育赛事直播或者播出超级赛事的决赛时，其广告费也不菲，每5秒的广告价值就高达数百万美元。
进入80年代以来，ABC逐渐转变为一家以体育栏目为特色的广播网。1984年，ABC以近3亿美元的天价购买了1984年洛杉矶奥运会的转播权，这一运作使ABC得到了空前的发展机会，它不仅赚取了巨额的利润，而且赢得了大批的观众。从此以后，ABC在美国民众的心目中已经有了不可替代的地位。
在20世纪60年代，ABC在美国传媒界已经极具影响力，而巴菲特也开始关注它的发展。巴菲特从分析ABC在股市上的业绩开始，逐步对这家广播网有了更深的了解。当时巴菲特就产生投资这家公司的想法，只是因为资金的限制而无法实现。
巴菲特对朋友查理·门罗说：“要知道，ABC的命运完全掌握在股票交易者手中，每个人都有控制它的机会，如果我有钱就好了。”从此以后，巴菲特经常拿出一定的资金购买ABC的股票。从60年代到80年代，他已经累积购买了ABC2.5％的股权。1985年1月，巴菲特终于等到了进一步接触ABC的机会：托马斯·默菲首都城市通信公司与ABC进行了合并，ABC的负责人格登同意了默菲的建议，但是并没有确定由谁来接管，最后格登想到了巴菲特。于是，格登希望巴菲特能够参与首都城市通信公司与ABC合并的过程。
巴菲特接受了格登的邀请，决定接管ABC公司。但是，如果巴菲特同时接管合并后的首都城市通信公司和ABC，就违反了美国的相关法律。因为首都城市通信公司旗下的一家电视台与巴菲特经营的《布法罗新闻报》（原《新闻晚报》）都位于布法罗，按照法律的规定它们不能并存，而巴菲特已经在《布法罗新闻报》上付出了巨大的心血，这件事让他陷入了两难的境地。同时，巴菲特也不能同时参加《华盛顿邮报》和美国广播公司两家传媒公司的董事会：他再一次面临收购中的难题。而《布法罗新闻报》和《华盛顿邮报》都是巴菲特付出多年的努力才得以实现的愿望，尤其是他对报纸业的感情，已经远远超过了对它投资的价值。况且，巴菲特与凯瑟琳之间的深厚友谊也让巴菲特不能完全放下。
最后，默菲为了能够与巴菲特进行很好的合作，主动卖掉了在布法罗的电视台；而巴菲特也退出了《华盛顿邮报》的董事会，但是没有放弃《华盛顿邮报》公司的股权。同时巴菲特以每股172.50美元的市场价格买下了300万股首都·美国广播公司的股票，这笔5亿美元的交易使巴菲特占有该公司18％的股权，并且顺利加入该公司的董事会。巴菲特和默菲各自作出让步，他们和格登一起做成了美国第一笔电视网的交易，后来这被称为“美国史上最大的媒体合并行动”。
巴菲特的这项大投资刷新了伯克希尔·哈撒韦公司的投资纪录，也成就了他进军传媒界的梦想。
80年代中期的ABC公司是最值得金融界投资的媒体之一。因为如日中天的ABC有着巨大的发展潜力和丰厚的投资回报。从1975年到1984年，首都城市通信公司的平均股东权益报酬率达到了19％，而ABC股东权益报酬率也高达17％。巴菲特非常重视他们之间的合作。在巴菲特眼里，默菲的人品以及经营才能都非常棒，所以巴菲特绝对不会错过这个绝好的投资机会。
在巴菲特接手ABC之后，正好是美国经济整体没落的80年代后期：1987年爆发的股灾严重影响了公司的经济效益；ABC的电视广告收入剧减；再加上公司内部的管理机制和审核机制出现了问题，使管理无法适应公司的发展，这直接影响到了公司节目的制作成本。
巴菲特是个非常节俭的人，即使在他经营的公司里，每做一项事情他都会把成本计算得清清楚楚。当他看到ABC管理层壮观的办公大楼、豪华的大厅和办公室时，觉得非常奢华，浪费。巴菲特虽然承认提高员工福利政策、美化办公环境对于公司的发展非常有帮助，但是也要与公司的实际发展状况相吻合。ABC仅仅付给一个花匠的薪金就高达6万美元，可想而知，那些管理层和领导的薪资更是高不可攀。于是ABC在巴菲特接手后的第一年就亏损8000万美元。
为此，巴菲特提倡“公司处处要节约成本”，推行节省政策，减少不必要的开支，节约经营成本。为了节省开支，巴菲特将豪华的办公大楼卖给了一位日本投机商，解雇了1500名“不合格”的员工，关闭了ABC纽约总部的高级餐厅。他以身作则，提倡“领导和员工一样到员工餐厅进餐”，甚至他出差也改坐出租车。
对巴菲特大刀阔斧的改革，默菲等人都表示支持。不过巴菲特在提倡节约成本的同时，不断地加大对首都·美国广播公司的投资。从1985年到1991年，巴菲特总投资高达15亿美元。同时，首都·美国广播公司在此期间的市值也从29亿美元增长到83亿美元，巴菲特从中获利27亿美元，他投资到ABC的每一美元可以创造出两倍多的价值，这让伯克希尔·哈撒韦公司的股东们大受其益。
3.面临股灾，一定要放弃贪婪学会保守
1982至1987年期间是美国经济的一个持续发展的时期：美国以及整个西方国家的股市都走入了牛市行情，而且这一轮大牛市是前所未有的。美国股市经济复苏，股市回升，此外许多公司通过对手接收、杠杆收购及合并浪潮等方式推动了股市的高涨。
20世纪80年代的美国，公司合并、收购行为成风，其目的就是通过不断收购其他公司来筹资。其实，这是一种风险极大的违规交易，进行这种交易的投机者利用杠杆效应进行交易，在收购中通过把垃圾证券卖给公众的方式来筹措巨额的资本。垃圾债券是一些金融机构为获取暴利而发行的一种高收益、高风险的债券，因为它的利率很高，所以一些公司就通过卖垃圾债券筹来的资金购买想得到的公司，同时上市公司首次新股发行成为一种时尚，这种行为使在股票市场上流行的资金成了一组虚拟数字，这严重偏离了股市运行的准则，使股市膨胀并隐藏着巨大的危机。像以往任何一次股灾前一样，投资者盲目地相信在市场上看到的一切，被眼前的利润冲昏了头脑。
伯克希尔·哈撒韦公司最高的股票价格升到每股3450美元，这是一个惊人的数字。面对史无前例的大牛市，巴菲特已经感觉到了潜在的危机并看到了危机一旦发生所造成的后果。在这次大牛市中，1982年的道·琼斯平均指数仅有884.4点，而1983年却升至1190.3点，在1985年以后，随着股票市场日益兴旺，炒股之风日益盛行，股票价格直线上升，1987年8月25日竟然涨到了2722.42点，即上涨了近3倍。
股票价格的增长速度已经远远超过了经济发展的速度。在1982年10月至1987年的五年间，美国的工业生产指数只增长了30.5％，而股票价格却增长了3倍。巴菲特认为，这个时候大家都把炒股看做致富的捷径，却忽略了股价一反常态的骤然猛涨，这说明证券交易中的投机因素很大。巴菲特凭着对市场的了解，认为自1982年以来，国际金融市场上的游资一直充斥着货币市场和股票市场。当时市场过热，股票市场上的投机活动也日益猖獗，买空卖空长期盛行，使得股价与经济发展出现了严重的脱节，出现了股值被高估、股价奇高、股市过热等问题。一旦有风吹草动，股市的崩溃就难以避免。
到1987年10月，问题终于显露出来。10月2日，长期债券的收益已经升到近10％；10月6日，道·琼斯指数却下跌了91.55点；10月19日，股指从开盘时的2247.06点下跌至收盘时的1738.74点，当天下跌508.32点，跌幅达22.6％。仅这一天，美国全国损失的股票市值就达5000亿美元，相当于美国全年GNP的1/8。股票市场中历史性的大变化随时可能发生，华尔街上许多投资经纪人损失惨重，特别是那些中小投资者、散户，他们看到自己的股票收益在一夜之间化为乌有，纷纷给自己的经纪人打电话咨询。然而他们却不知道，这也不是这些投资机构能够左右的事情。但是，疯狂到极点的投机者严重干扰了股票交易的正常运行，大批的交易无法成交，许多股票和期货交易所关门闭市，更有甚者闯进交易所，开枪打死了股票经纪人。但是这些偏激的行为并不能改变股市的现状。而巴菲特却早在几天前将公司持有的所有股票抛售。因为巴菲特认为在牛市这个危险时期，股价上涨的幅度大都已经超过了上市公司发行债券的12％～13％。这样，市场上的股价下跌50％也不足为怪。
“当别人贪婪时，你要变得害怕。”这是巴菲特投资的第二条铁律。自从1985年开始，巴菲特就开始减仓。进入1987年以来，他开始抛售手中的股票。当10月份传来“股市连续下滑”的消息的时候，他已经在10月11日卖掉公司中一大批可以分红的股票。尽管当时他的股票正在不断上涨的过程中，但他还是果断地让助手将公司持有的股票全部卖掉。
10月19日，美国的各大媒体纷纷报道和刊载了美国股市大崩盘的消息。对于这一消息，美国各界反应都很强烈，白宫方面也发表声明以稳定局势。随后，总统里根立即与财政部长贝克、美联储主席格林斯潘商讨对策，密切关注事态的发展。
美国政界和金融界都展开针对股灾的大讨论并寻找应对措施。此时的巴菲特却表现得十分冷静，对股灾可能造成的后果已经作好了充分的思想准备。在股灾爆发之后，他只持有《华盛顿邮报》、美国政府雇员保险公司、美国广播公司三只股票，其他的股票已经全部抛售。虽然巴菲特损失了3.42亿美元，但是影响并不大，他没有丝毫的惊慌失措。那时的他可能是全美国唯一一个不关注股市的人，他告诉他的员工只需要正常工作，因为股价的下跌对他们公司不会产生任何影响。
但是，对于投资股票的人来说，几乎没有多少人能够承受得住这次股市暴跌。第二天，华尔街上演了一场场惊心动魄的画面：有的投资者坐在办公室举着手枪对准太阳穴，准备扣动扳机；有的投资者爬上了帝国大厦准备跳楼……很多伟大的金融经理、企业董事长和股票经纪人在一夜之间倾家荡产，价值几百万的资产瞬间化为乌有，有的甚至已经债台高筑。面对如此大的打击，他们的信心受到了重大创伤，承受不了的人们只想到了一个字，那就是“死”。
1987年的股灾不但给投资者带来了致命的打击，而且严重地影响了美国金融市场的稳定和经济的发展。为了避免出现像1929年股灾后的经济大萧条，美国政府和美联储调集资金，向银行系统注入大量资金；向损失较大的上市公司、券商、金融机构提供短期贷款。各大银行纷纷宣布降低利率，银行家和信托公司也表示：在任何情况下都会保证客户的资金需要。
在政府的扶持之下，美联储各大银行购买受损失的上市公司的股票和债券，获得贷款的金融机构和上市公司也开始积极地自救，一百多家大公司回购自己的股票。积极的救市行为很快产生了效果：当天下午三点，道·琼斯指数开始回升。
在股灾发生三天后，巴菲特约好朋友凯瑟琳·格雷厄姆等多人在弗吉尼亚的威廉斯堡参加一个聚会，他们已经从救市以及股灾对投资的影响中走出来，举行了一个轻松而愉快的聚会。巴菲特更像是在这次股灾之后享受着什么，当一个朋友问他如何看待这次股市大跌时，巴菲特思考了片刻，回答道：“也许股价已经升得太高了。”
随着股价的不断下跌，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司的股价从股灾一周前的4230美元跌到了3170美元，市值缩水25％。虽然巴菲特失去了1/4的经营成果，但是这并不是他最担心的。因为在他看来，这场股市大跌带来的震荡远远不止于此，它甚至已经引起了全球股市的动荡。美国股市在19日、20日暴跌之后，引起了外汇市场上的投资者的恐慌。于是他们开始大量抛售美元、抢购硬通货，从而导致美元大幅贬值，也导致日本、欧洲股市暴跌。10月26日，日本日经指数下跌4.75％，法国股市下跌7.0％，瑞士股市下跌10％。英国、德国股市跌幅也都超过10％，香港恒生指数暴跌1120.7点，日跌幅高达33.33％，被迫停市。仅仅在10月份内，这次股灾造成的全世界股票市值损失就高达17920亿美元，受影响最大的美国损失8000亿美元，日本损失6000亿美元，英国损失1400亿美元，这些国家损失的总和相当于第一次世界大战期间损失之和的5倍多。
而巴菲特却在这场股灾中保持冷静、清醒的头脑，1987年依然奇迹般赢利高达20％。伯克希尔·哈撒韦公司在市值缩水25％的情况下，又利用反弹行情弥补了损失，最终还赢利5％。由此可见，巴菲特在股票投资方面的技能已经达到炉火纯青的地步。他在总结这场股灾中的投资经验的时候这样说：“一、永远不要接受损失；二、永远不要忘记第一条。”
4.成为可口可乐最忠实的长期投资者
1989年3月15日，道·琼斯新闻联线上的一条简讯震惊了美国：“伯克希尔·哈撒韦公司购买了可口可乐公司6.3％的股份！”如果加上可口可乐公司自身的股票回购，巴菲特已经拥有了可口可乐公司7％的股份，这是两亿九千多万股的股票，其总价值高达10亿美元，比整个共同基金业拥有的可口可乐股票总数的两倍还要多。
这是巴菲特在投资领域的又一次大手笔。如此大规模地投资可口可乐公司的股票，在美国的股市上还是第一次。那么巴菲特为什么会下如此大的赌注投资可口可乐公司呢？或许这跟他的投资理念、经营风格有很大的关系。自从1987年股灾以来，巴菲特改变了自己以往的投资策略，一直倡导“做自己能力范围之内的事”。可口可乐公司在1987年到1990年间，业绩一直处于下降的状态，股票年平均增长率连续下跌，这让巴菲特看到了可口可乐公司当时的情况——目前正处在他力所能及的范围之内。于是伯克希尔·哈撒韦公司购买可口可乐公司的股票，这对于两家公司来说都是一个崭新的开始。巴菲特在投资一个项目时，总是以永恒价值作为投资理念。巴菲特看到了可口可乐股票潜在的价值后，作出了他有史以来最大的一笔投资决定。在购买之前，巴菲特花了几个月的时间衡量其利弊。在1988年末和1989年初的这段时期，巴菲特秘密地下达买入指令。在他完成了对可口可乐公司10亿多美元的巨额投资之后，此事轰动一时。而巴菲特的投资也使他成为可口可乐最大的股东，与美国参议员山姆·南恩、娱乐业投资大亨赫伯特·阿伦、棒球俱乐部前部长彼特·尤伯罗斯等人共同成为可口可乐董事会的成员。
在巴菲特成为董事会的成员之后，可口可乐的总裁基奥给了他很高的评价：“他是一位既了解情况又在发挥积极作用的董事，同时他对全球注册商标的内在价值有着清晰而深刻的认识。”
基奥于1958年出生在艾奥瓦州苏城，大学毕业以后跟随父母迁居奥马哈的法纳姆大街，正好与巴菲特家是对门，所以他们之间早有往来。后来，基奥在奥马哈一家刚成立的电视台做足球比赛节目的解说员。在认识了约翰尼·卡森、沃伦·巴菲特之后，他辞去了电视台的工作，来到了黄油·坚果咖啡制造商——帕克斯顿·加拉弗公司从事广告工作。但是，不久之后这家公司就被斯旺森家族收购了，“斯旺森食品”也被卖给了可口可乐公司旗下的邓肯咖啡公司。就这样，基奥开始在可口可乐公司工作。
这个把可乐作为自己饮食结构一部分的可口可乐先生，也成了巴菲特诚邀加盟巴菲特合伙公司群体中的一人。尽管基奥较晚时才与巴菲特共同投资，但他很久以前就利用另一种方式参与其中。对此基奥解释说：“我和妻子米凯在奥马哈结婚时，曾购买由布拉母金夫人经营的内布拉斯加家具公司的家具。它是伯克希尔·哈撒韦公司下属的一家子公司。”
现在的巴菲特成了可口可乐董事会中最大的股东之一。对此，基奥感慨道：“真希望当初我投资入股了。”实际上在30年前，巴菲特就邀请基奥加盟他的合伙公司，却被基奥拒绝了。如果当时基奥投资5000万美元，或许巴菲特就会让它升值为现在的6000万美元。不过巴菲特购买可口可乐公司股票以后，基奥也成为了伯克希尔·哈撒韦公司的一名股东。
在此后长期的合作中，巴菲特和基奥建立了稳固的友情。尽管基奥在1993年辞去了可口可乐总裁的职位，但是公司无论作什么决策，仍然习惯与他共同商量。“他还是原来的他，现在的他就是你所看到的样子，他的价值没有变，他的故事并非是金钱，而是价值。”巴菲特在1991年的伯克希尔·哈撒韦公司的股东年会上，在遇到有关选择终生事业的问题时，他用评价基奥的话作了这样的回答。
巴菲特对可口可乐的首次投资就高达10亿多美元，在1994年再次追加投资，这使伯克希尔·哈撒韦公司拥有的可口可乐股份超过了一亿股，而按照分股比例可以达到两亿股份。这不仅是巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司的一笔可观的财富，也是可口可乐再次崛起时不可估量的作用力。在20世纪80年代后期，受1987年股灾的影响，可口可乐公司出现了大滑坡，股价暴跌。1990年的净资产收益率仅为39％。而巴菲特在可口可乐公司最不景气的时候，将巨额的资金投入可口可乐。除了缘于基奥出色的个性魅力对他的吸引外，也与他对可口可乐公司内在潜力的分析和研究有关。
当有人问巴菲特为什么在股价最低的时候选择买可口可乐时，巴菲特笑着回答：“给你一条鱼，你只要能够吃到鱼身就行了，难道你还想把鱼头和鱼尾一块吃下啊！投资股票就像是吃鱼，投资者只需赚取空间最大的那部分利润。当看到股价涨起来了，不要追风跟进。有些人在投资股票的时候常常把事情弄得很复杂，导致他们得到了相反的结果。”
巴菲特认为，优秀的企业都能经得起时间的考验。也就是说，能够在时间的流逝中不断利用大量资金取得非常高的报酬的企业才是最好的企业。况且，可口可乐公司有着无与伦比的品牌优势，因此，巴菲特认为可口可乐是最适合投资的企业。在谈论可口可乐公司的价值时，巴菲特用了一句话概括地说：“如果给我1000亿美元，同时让我放弃可口可乐在市场上的领先地位，我会把钱还给你说：不可能！”1987年10月19日，所有的股票价格都出现了大幅波动，可口可乐股票也不例外。虽然可口可乐的股票价格出现了暴跌，但是巴菲特却认为，这是他最佳的投资时机。
正当巴菲特准备购买价值10亿美元的可口可乐股票的时候，他接到了可口可乐公司总裁基奥打来的一个电话：“沃伦，你有没有买可口可乐股票？”巴菲特满怀激情地作了肯定的回答。基奥接着说：“在我们通话后不久，就有报道宣称沃伦购买了股票。通过分析，我们也断定有人在买我们的股票。”
两个人的通话透露出了对可口可乐公司股票的肯定和信心。在巴菲特看来，可口可乐股票的价值远远大于其股票价格，所以它的上涨空间会很大，即使受到股灾的影响，它也仍然处于价值区。在1997年，可口可乐产品每天的销售量已逾10亿罐，如今，一天的销售额就相当于过去22年创造的价值总和。在可口可乐公司的年度报告中，前主席道格拉斯·伊维斯特写道：“可口可乐公司的创业者们绝对不会想到它会有今天的成绩，当你读到这份报告的时候，你的可口可乐公司已经取得了一个里程碑式的发展成果。”
5.在吉列公司处于困境的时候发现商机
找准时机投资著名的公司是巴菲特最重要的投资理念之一，尤其是在经济发展呈现出下滑趋势的时候，最适合投资那些信誉度高、有长期投资价值的公司，就像巴菲特投资可口可乐一样。在20世纪80年代后期，巴菲特又一次把目光投向了名牌企业，吉列就是其中一家。
按照投资可口可乐的理念和思路，巴菲特敏捷地将目标定位于这家以生产刮胡刀为主的大型企业，并且果断地采取了行动。尽管吉列始终都在市场中有较高的占有率，但是，自从进入20世纪80年代以来，它的产品受到了市场上新型产品的冲击，因此，吉列的市场占有率逐步缩小，企业经济效益也出现了大幅滑坡。巴菲特认为，若想收购名牌企业，那么当它的经济效益不好的时候正是最佳出手机会。因为这种企业实力和生命力较强，抗风险能力很强，所以它在很短的时间内就能够扭亏为盈。尤其在这个关键时刻，很多投机商已经看好了这块肥肉，因此巴菲特决定必须快进快出，与吉列有关方面展开谈判。
1988年，吉列公司有55％的股权掌握在投资商手中；后来经过多方面的努力，吉列公司花费1900万美元重新买回19％的股权，从而将流动在外的股份减少到36％。由此，吉列取得了绝对的控制权。而此时的巴菲特正在分析调查这家公司并准备将其部分股权买下。
在吉列不景气的时候，很多投机商想并购吉列公司，比如1986年露华浓总裁皮尔曼的三次试探、1988年康尼斯顿合伙公司的接手意图等，但吉列公司都抵挡住了这些不良的诱惑。在一连串的考验之后，吉列开始重组，裁掉不合格员工、精简部门、减低成本、回购股票，这些措施使得吉列公司的状况有所好转。
实际上，当吉列在1980年的市场上失去绝对优势之后，巴菲特就特别关注吉列公司，他在伯克希尔·哈撒韦公司董事会议上说：“吉列的生意的确讨我们的欢心……我认为我们了解吉列公司的经营状况，因此我相信我们能对它的未来有合理而聪明的猜测。”
巴菲特在产生了收购吉列的意向后，就非常关注它的每一个细节。一次，他在分析吉列公司1988年年报的时候，看到吉列正在花巨资回购股票，巴菲特据此断定它急需一笔资金。于是，他立即给吉列公司的一个名叫Sisco的股东打电话。当他确定了自己的判断后，巴菲特要Sisco向吉列董事会传达他想投资的意愿。此事进展得非常顺利。当吉列董事长得知此事之后，在墨西哥出差的他立即赶往奥马哈，仅仅在几个小时之后他们已经就投资的相关事宜达成了一致。
在此后的一段时间内，每当巴菲特在入睡之前，就会想到：明天将会有25亿男士不得不剃须，全世界每年要用掉200亿～210亿片刀片。每当想到这么大的市场前景时，巴菲特的脸上都会涌出一丝笑意。吉列刀片在100多年的发展历程当中，已经建立了相当牢固的消费基础：全世界30％的刀片来自吉列，在有些国家还达到了90％的市场份额。巴菲特在对吉列市场进行了分析之后，认为吉列股票的长期价值高于低迷的市场价格，吉列公司在日后的发展过程中有强劲的获利能力，因此巴菲特决定投资吉列的优先股。于是巴菲特以“英雄救美”的姿态，投资6亿美元买下9900万股吉列优先股。巴菲特此举不但实现了自己的愿望，而且成功地抵挡了投机者的恶意收购。
随后，巴菲特购买的优先股可以转换成11％的普通股，每股的股价是50美元，而当时该股在市场上的交易价格是每股41美元，同时吉列将会在10年之内赎回这些优先股。根据业内人士的估算，巴菲特的投资价值要比实际成本大，但巴菲特并不这样认为，因为其中有很多潜在的利益将会弥补这方面的损失。例如在巴菲特加入吉列董事会之后，吉列餐厅由百事可乐改为可口可乐。巴菲特说：“吉列就是成功与国际行销的同义词，也是我们喜欢的、值得长期投资的跨国公司。”
1989年，吉列研制出一种紧贴面部且平滑舒适的刮胡刀，这种高质量、高效率的感应式刮胡刀很快赢得了市场。在此后的几年里，吉列公司的发展攀登上了新高度：2005年，吉列与美国宝洁公司合并，成为世界上最大的日用消费品企业，整个交易金额预计高达570亿美元。同时吉列股票以33％的平均速度增长，股价上涨了15倍，巴菲特也从中获益丰厚。这两家企业是巴菲特投资生涯中最满意的两项投资，也是他最典型的成功投资。这标志着巴菲特的股市投资理念与智慧越来越成熟，越来越完善。
6.麦当劳和迪斯尼是最好的投资对象
1995年，华尔街上谣传“巴菲特大量购买麦当劳股票”，但是巴菲特否定了他们的这一说法，不过巴菲特确实看到了麦当劳背后巨大的利润收益：麦当劳已经成为美国年轻人最喜欢的快餐之一，每年有96％的年轻人在麦当劳用餐，在美国国内，每三分钟的车程内就有一家麦当劳餐厅。据统计，麦当劳卖出的汉堡数量占所有餐厅卖出汉堡总和的34％，薯条则占26％。在每15个美国人当中，就有一个人的第一份工作是由麦当劳直接或间接提供的……
麦当劳不但在美国国内非常普遍，而且在国际市场上也深受欢迎：麦当劳60％的收益来自海外市场，而在海外市场中80％的利润集中来源于七个国家。虽然麦当劳现在的发展已经十分良好，但是发展空间并没有充分地被挖掘出来，尤其消费市场庞大的中国和俄罗斯尚未开发，因此麦当劳进军这两个市场是必然的发展趋势。巴菲特在经过对麦当劳的市场前景分析后发现了其中巨大的商机，他断定，麦当劳将会成为全球快餐店的领军者，并因此决定全面购买麦当劳公司的股票。
巴菲特早在1994年时就持有麦当劳的股票，不过当时的数量不是很大，只有490万股。到1995年下半年，已经增加到934万股。巴菲特看到麦当劳正在稳步发展当中，因此它的股价仍会继续上涨，于是在1996年和1997年间，巴菲特不断地加仓，持有的股票越来越多。到了1997年，巴菲特持有的麦当劳股票价值迅速达到了75000万美元。
巴菲特的每一次投资都会给伯克希尔公司以及股东们带来巨大的收益。1994年，当巴菲特决定投资麦当劳公司的时候，他在股东大会上给他的股东们算了一笔账：“以麦当劳上市价22.5美元算起，假如我们投资100股，那么在经过十一次股票分割和一次配发股息之后，原来的100股就会变成27180股，股票投资的收益将要超过100万美元。”
巴菲特的计算充分说明麦当劳的股票是一只值得长期投资的股票。实际上，在20世纪90年代，巴菲特已经成为股票投资的代名词，他投资的股票被很多投资者追捧。随着“巴菲特大量购买麦当劳股票”信息的外露，麦当劳股票价格开始疯狂上涨，而巴菲特无疑是最大的赢家。
对麦当劳公司的成功投资，再次验证了巴菲特的投资理念——品牌和价值。巴菲特永远作长期投资，而且只投资未来升值空间更大的名牌企业，这是巴菲特在股市中取胜的关键。在巴菲特投资的所有公司中，有一个共同的特点，那就是能够自主研究和开发。显然，这是一个企业能够长期生存的原动力。
在20世纪90年代中期，美国经济进入稳步发展的阶段，美国很多大型跨国企业进入高速发展时期，巴菲特的投资理念也随之略有转变，即“品牌和价值并存”。投资迪斯尼公司就体现出了巴菲特的这一投资理念。
迪斯尼是全球最受欢迎的以娱乐、观光旅游为主的企业之一，它因吉祥物米老鼠与唐老鸭而闻名全世界。迪斯尼每年在全球的盈利都超过100亿美元，市场前景广阔。尤其在迪斯尼与美国广播电视公司合作以后，借助美国广播电视台225个电视台和全球化的ESPN体育频道的优势，迪斯尼的发展更为迅速。
1995年，迪斯尼与美国广播公司合并，重组华德·迪斯尼公司。这一年的7月31日，迪斯尼董事长和美国广播公司董事长联合召开了新闻发布会，公开宣布：迪斯尼将以190亿美元的股票与现金加入美国广播公司。由于巴菲特已经是美国广播公司的股东，因此当这个消息宣布以后，巴菲特开始正式对迪斯尼股票进行投资。在此后的两年间，巴菲特总共买进2156万股迪斯尼股票。
巴菲特投资迪斯尼非常顺利，他也坚信迪斯尼会给他带来回报。他半开玩笑地说：“我知道迪斯尼是米老鼠的故乡，投资迪斯尼就相当于投资米老鼠。这对于我和伯克希尔·哈撒韦公司的所有人来说，都是一个好消息……”
1960年，迪斯尼整个公司的市值在8000万美元左右。当时新添的一艘海盗船就使迪斯尼花去了1700万美元，而现在迪斯尼公司以海盗船价格的5倍增长，如果巴菲特持股至今，那么他的收益将超过10亿美元，这就是迪斯尼的投资价值所在。因此，巴菲特对这笔投资的盈利非常自信。尽管有些人提出了迪斯尼公司存在的问题，比如经营结构单一、管理上的问题等，但是巴菲特却认为这不会影响迪斯尼公司的长期盈利能力。
因为这个问题，巴菲特曾经与迪斯尼公司的一位管理人员打赌。这位管理人员对自己公司的股价产生了怀疑，并且总是以“内部消息”自居。由于并购当天，美国广播公司每股的股价涨了19美元，而迪斯尼的股价却没有出现大幅的上涨，于是他和巴菲特打赌并以100美元为赌注。后来在美国广播公司股票的带动下，投资迪斯尼的人越来越多。在此后的几天内，迪斯尼公司的股价一路上扬，伯克希尔·哈撒韦公司的股票随之也上涨了550美元，达到每股股价24750美元，巴菲特因此赢得了100美元的赌注。
投资迪斯尼给巴菲特带来了丰厚的利润。由于巴菲特拥有2000万股美国广播公司的股票，同时迪斯尼与美国广播公司的并购使得美国广播公司的股价涨了20美元，因此当天巴菲特就获利4亿美元。再加上日后的持续盈利，也为巴菲特带来了巨大的财富。
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