选择什么样的投资组合，也是有很多技巧的，只有掌握了这些技巧，才能让你选择的投资组合发挥最大的效用。
投资组合的三种方式
一般来说，根据投资组合实施时所依据的主要条件的不同，投资组合可以分为三种方式，即投资工具组合、投资比例组合、投资时间组合。
1投资工具组合
投资工具组合即投资者并非把全部资金都用来进行一种投资，而应该将资金分成若干部分，分别选择不同的投资工具，进行不同领域的投资。
市场环境相同时，投资工具不同，其风险程度也不同，有的甚至是截然相反的。例如，在国家银行利率上调时，储蓄存款收益率高，风险很小；而股票市场则面临股价狂跌的风险，不仅收益率很低，甚至还会成为负数。当银行利率下调时，储蓄投资的利率风险增大，收益降低。但是，此时的股票市场则会因股价大幅上涨，收益率获得空前提高。
如果把资金全部用于一种投资工具，如全部用于储蓄投资或全部用于投资股票，投资的回报率受市场变化影响波动很大，或者是大赚，或者大赔，风险很大。但是，如果投资者将资金分别投资于储蓄和股票，当利率上升时，储蓄获利会抵消股票投资上的损失。当利率下降时，股票投资上的收益又会弥补储蓄上的损失。将资金分别投资于储蓄与股票，形成组合投资模式，使得投资风险降低，收益维持在一定水平上。
投资者经常使用的传统投资工具组合一般采用“投资三分法”，即将资金分成三部分：一部分用来储蓄、购买保险；一部分投资股票、债券等；还有一部分用于房地产、黄金、珠宝等实物投资。
2投资比例组合
投资比例组合是指投资者在实际投资时，使用的不同的投资工具在数量、金额上存在着一定的比例关系。
分散投资工具并非是将投资资金机械地、完全均等地分配到各种投资工具上。由于投资工具不同，其风险和收益水平不同，流动性也不同；同时，由于投资者对收益的期望和对风险的偏好不同，投资者所选择的投资组合的比例就有所不同。一般来说，敢于冒险的人，追逐较高的投资收益，其投资重点偏向于高风险、高收益的外汇、期货等投资工具；追求平稳的人则将大部分资金用于储蓄、债券等收益基本稳定、风险较小的投资工具。
3投资时间组台
投资时间组合即投资者并非把全部资金一次性地用于投资，而是将资金分次分批，有计划地进行投资。一般情况下，不同投资工具在期限上应是长期、中期、短期相结合。
一次性投资全部资金，若市场预测与实际行情有所不符，投资者将会承受较大风险；或者会因手中无备用资金用于追加投资，而丧失获取更高收益的机会；或者会承受该投资环境下无法避免的系统风险。
另外，从投入资金的时间价值来看，投入时间越长，收益率越高；从资金流动性角度考虑，资金投入时间越短，变现能力越强。个人投资组合既要求较高的收益，又要保持一定变现能力，以应付突然的现金需求，因此，长、中、短期投资应结合起来。
实施投资组合应遵循的原则
投资者使用什么样的投资组合，要视具体情况而定，还应遵循以下原则：
1资金原则
在投资市场中资金丰裕的人可以选择风险较大的投资工具，即使损失掉这笔钱，也不会给自己的工作、生活造成多大影响；相反，资金少，尤其是靠省吃俭用、积攒投资资金的人，千万不要选择风险较大的投资工具，而应选取风险较小的投资组合。
投资者到底应该拿出多少资金用于市场投资，这没有一个绝对的界限，而要视投资者本身情况而定。
2时间原则
投资不仅仅是一种金钱的投资，更是时间的投入。从投资准备、信息搜集、做出决策直至交易结束，所有的投资过程都需要时间。不投入时间就想取得收益是不可能的。而且，各种投资工具的特点各不相同，对投资者的知识、技能要求也不同，投资者从了解认识到熟练地掌握、运用一种投资工具，都需要花费一定的时间。因此，投资者在投资组合中选取的工具越多，就越需要投入更多的时间。投资者在确定投资组合时，必须考虑自己能用于投资的时间有多少。
3能力原则
投资者的知识越丰富，技能越高超，决断力越强，就有越多的获胜机会。
然而，投资者的能力都是有限的，投资工具如此之多，能够样样精通的人很少。兵法上讲究集中力量，力量越集中，杀伤力越强，越容易制胜。投资者也要发挥和集中自己的能力，如果投资者能力强，可以考虑较多投资工具的组合；如果投资者能力弱，则应选择较少的工具组合。同时要牢记一点，投资组合中的工具选择应是自己比较熟悉、力所能及的。
4心理原则
不同的人，心理承受能力是不同的。心理承受能力强的人，可以选择风险高、高收益的投资组合，因为他们能够冷静地面对投资中的波折与失败，不会惊慌失措；相反，心理承受能力弱的人，则不宜选择高风险的投资组合，因为他们总担心赔本、失败，总是惴惴不安，惶惶不可终日，一遇波折，顿时六神无主，无法做出正确的决策，导致损失愈来愈大。如果彻底失败，他们很容易陷入极度悲伤与绝望之中，甚至走上绝路。
这并不意味着心理承受能力强的人就可以去冒险，去追求高风险、高收益投资组合；而心理承受能力弱的人，就永远与高收益无缘。事实上，经过投资实践的锻炼，大多数投资者都趋向于稳中求进，采取适度收益与风险的投资组合。
确定投资组合的目标
根据投资者运用投资组合所要实现的投资目标是保值还是增值，投资组合目标具体又可分为：
1获取高收益
一些投资者由于具有冒险的精神、乐观的心态、雄厚的资金和熟练的技巧，他们将获取高收益作为投资目标，因此他们不满足于平均投资收益，敢于迎接高风险的挑战，放手搏击一番，能成功地实现目标，跌倒了爬起来继续往前冲。但是，大多数人不能够承受高风险，获取高收益，对于他们而言，一般人都不会以这种不现实的目标作为自己投资组合的目标。
2收入的稳定增长
一些投资者迫切地希望自己的投资能够给自己带来一笔稳定的收入，以补贴目前的生活所需。由于这类投资者自有资金较少，承受风险的能力很小，暂时又没有能力购买房地产和进行实物投资，拥有一笔稳定、可靠的补贴收入对于他们的生活十分重要，因此，其所选择的投资对象多以安全、稳妥为首，如储蓄、债券投资等。
同时，对于这类投资者而言，将稳定的收入积累起来，又可以形成一笔较大的资金，用于再投资，谋取更多的利益。通过这种渐进的投资方式，可实现投资资本的持续增长。
3保持资金安全，使其不受损失
投资者最基本的投资目标就是能收回本金。如果在投资期间部分本金或全部本金损失，那么不但失去了投资收益，而且连以后投资的机会也会减弱甚至丧失。
仅就保持资金安全这一层意思来看，投资工具中储蓄、债券，特别是国债是很稳妥的，到期能够收回本金和利息。然而由于在整个投资期间其收益基本固定，若到期时发生通货膨胀，并且通货膨胀率超过了收益率，此时收回的本息实际价值已不如以前了。而诸如珠宝、古玩、房地产等投资对象则因其资源的稀缺性，不但能够保证本金货币数额的收回，其实际价值也会随着时间不断增长。
因此，投资者在保持资金安全的时候应着重考虑通货膨胀因素。
投资者在确定投资目标之前，一定要弄清楚自己是属于哪一类型的投资者，然后再根据资金实力、投资能力等确定适合自己的投资目标。
选择适合自己的投资组合
投资者在确定了合适的投资组合目标后，接下来的事情就是选择适合自己的投资组合模式。
投资者进行的投资应该是一种理性投资，以不影响个人的正常生活为前提，把实现资本保值、增值、提升个人的生活质量作为投资的最终目的。因此，个人投资首先必须使财产、人身有一定保障，无论采取什么样的投资组合模式，无论比例大小，储蓄和保险都应该是个人投资中不可或缺的组成部分。
由于投资者类型和投资目标不同，一般个人投资组合可以分为三种基本模式：
1冒险速进型投资组合
这一投资组合模式适用于那些收入颇丰、资金实力雄厚、没有后顾之忧的个人投资者。其特点是风险和收益水平都很高，投机的成分比较重。
这种组合模式呈现出一个倒金字塔形结构，各种投资在资金比例分配上大约为：储蓄、保险投资为20%左右，债券、股票等投资为30%左右，期货、外汇、房地产等投资为50%左右。
投资者要慎重采用这种模式，在做出投资决定之前，首先要正确估计出自己承受风险的能力。对于高薪阶层来说，家庭财富比较殷实，每月收入远远高于支出，那么，将手中的闲散资金用于进行高风险、高收益组合投资，更能见效。由于这类投资者收入较高，即使偶尔发生损失，也容易弥补。
2稳中求进型投资组合
这一类投资组合模式适用于中等以上收入，有较大风险承受能力，不满足于只是获取平均收益的投资者，他们与保守安全型投资者相比更希望个人财富能迅速增长。
这种投资组合模式呈现出一种锤形组织结构。各种投资的资金分配比例大约为：储蓄、保险投资为40%左右，债券投资为20%左右，基金、股票投资为20%左右，其他投资为20%左右。
这一投资模式适合以下两个年龄段的人群：从结婚到35岁期间，这个年龄段的人精力充沛，收入增长快，即使跌倒了，也容易爬起来，很适合采用这种投资组合模式； 45～50岁之间，这个年龄阶段的人，孩子成年了，家庭负担减轻且家庭略有储蓄，也可以采用这种模式。
3保守安全型投资组合
这一类投资组合模式适用于收入不高，追求资金安全的投资者。保守安全型投资组合具有以下特点：
市场风险较低，投资收益十分稳定。其选择基本上是一些安全性较高，收益较低，但资金流动性较好的投资工具。
保守安全型的投资组合模式呈现出一个正金字塔形结构。各种投资的资金分配比例关系大约为：储蓄、保险投资为70%（储蓄占60%，保险10%）左右，债券投资为20%左右，其他投资为10%左右。保险和储蓄这两种收益平稳、风险极小的投资工具构成了稳固、坚实的塔基，即使其他方面的投资失败也不会危及个人正常生活，不能收回本金的可能性较小。
当然，这只是几种具有典型代表性的模式，分别反映出高、中、低三种投资目标层次。事实上，在实际操作中，各种投资工具的选择及其比例并没有严格的限定，也没有必要尝试每一种投资工具。投资者主要是根据自己的实际情况，确定投资组合，适当增加或降低风险及收益水平。
定期观察或调整投资组合
投资市场是时刻变化的，把投资当做事业，就必须时刻注意市场的变化，根据市场变化及时调整自己的投资策略：大市不怕升，也不怕跌，升市时有升市的投资法，跌市时也有跌市的投资法。
很多投资工具，都可以双向买卖，以期货来说，投资者可以当买家，也可以当卖家。大体上，期货可分为商品期货和金融期货，商品期货包括原油、木材、棉花、白糖、生猪、生牛等，金融期货包括黄金、外汇、股市指数。投资者可以根据自己对未来的价格走势评估，决定怎样买卖，如果你认为现在的价位处于低位，预计未来价位会升，那么，你就可以做好仓，低价买入，等到以后价位升了，就可以平仓。反过来，也是一样的道理。升和跌是很自然的现象，升了的会跌，跌了的会升，不可能只升不跌，也不会只跌不升。
其实，投资者最怕的是反复市，即升了会跌，跌了会升。可是，升升跌跌却是不定风向，有时升一点便跌，跌一点便升，令投资者无法做出决定，只好放弃投资。反复市是最难分析的市况。分析时，不但耗费心力，而且费力不讨好，经常判断错误，摸索不到长线的走势。在这种情况下，到底应该怎样投资才好，是一个很伤脑筋的问题。不过，明智的投资者不会受这些现象的影响，一样可以做出正确的行动。这种行动并不是计划如何赚钱，而是先求自保、求安稳。大市既然反复不定、市势混乱，那就不要把钱放在这个投资市场里，可以暂时休息或转投其他市场。既然市场不景气，最好把钱收回来，平仓沽货，只留下一些可以长线投资的。留下一小部分的资金锻炼自己的看市能力，这样压力小，亏得起，等大市走势稳定下来再说。
初涉投资市场的人，大多认为股市、汇市是金矿，可以随意发掘，几年之内，就能赚够享受一世的金钱。期望越高，投资就越大，就会忽略投资风险的存在。尤其是年轻人，他们孤家寡人一个，坚信赚大钱一定要冒险，当看到一个好机会时就不理会什么风险，把大量资金投进去，甚至没有什么好机会，也乱投资金，10万元家产中有9万元放在投资市场。万一赔了怎么办？
投入多少资金，应当先问问自己的财力。投资1亿元算不算多？在那些拥有几百亿家产的富翁眼中，1亿元并不是什么大数目，他们可以找专人研究、分析，再决定如何利用这1亿元做投资。以他们的财富，就算形势不利，1亿元全部亏掉，他们依然生活无忧。但是，如果你只有10万元，却投资10万元，肯定是过多。若这10万元全部亏损了的话，半生的积蓄便成为泡影，甚至连生计也感到困难，若是有妻有儿，这样投资，只会连累家人。
所以说，你应该定期观察或调整自己的投资组合，以规避风险，获取收益。
§§§第二章 投资分散化的策略
人们进行投资就是希望能够达到预期的收益率。但是投资都有风险，风险可能影响预期目标的实现，这就出现了收益和风险的矛盾。怎么解决或协调这对矛盾呢？或者说是否有办法降低投资的风险而无须损失预期的收益呢？那就是分散投资。
分散投资的优势
在“股神”巴菲特的“把鸡蛋放在同一个篮子里”的集中投资理念盛行的同时，“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”的分散化投资也被许多投资者奉为真经。伟大的投资家林奇就认为，如果你有足够的耐性，但却既没有时间也没有能力与精力去自己搞研究，这时，投资分散化是个好主意。比如说，如果你想买基金，你该持有几种不同的基金：增长型、价值型、小企业型、大企业型，等等。
以基金为例，我们来看一下分散投资的好处：
1如果拥有的基金越多，那么在这些基金中产生明星基金的机会就越大。林奇认为，在许多前景良好、发展迅速的基金中，发展最快的基金将会给投资者带来惊喜。
2投资者拥有的基金越多，资产组合调整的弹性就越大，这也是林奇投资决策中一个重要的组成部分。正因为对组合中的股票频繁调动，林奇的投资组合的换手非常高。但由于不断选入优良的股票进入组合，频繁的换手并没有影响到其所管理基金的业绩。
作为一般投资者，分散投资是规避风险的一个很重要的策略。适度分散可以在市场波动中免受较大损失。
下面列举了几种分散投资的做法，都可以取得不错的效果，在实际的投资中，你不妨作为借鉴。
1投资者可以购买多家公司和多个行业的股票。投资基金的投资者，也应该在股票型、配置型、债券型、货币市场基金等不同风险等级的基金间做一个投资组合，具体到某个类型的基金，也可以通过选择不同基金公司的基金来分散。这样，在股市波动中，完全可以把损失控制在较低的水平，取得相对平稳的投资业绩。
2可以在期限和购买时间上进行分散。去银行存定期，应避免攒足资金，一笔存入的做法，可以每个月存一笔，这样，未来每个月将有一笔存款到期，形成滚动式的储蓄方案，不至于需要用钱的时候，去动用大额定期存单，造成利息损失。投资股票和基金等证券类产品的投资者都知道，时机的选择是很重要的一个因素，但因为投资时面对的是未来的市场，时机是很难把握的。避免时机选择不当造成的损失的方法就是在购买时间上分散，将一笔资金分成不同的时间段来投资，分散市场风险。现在的一些定期定额投资计划也可以自动帮投资者做到这一点。
在这个过程中需要我们注意的是，因为现在投资者手中的基金产品，还是以股票型居多，所以，即便你投资了多只基金，但并不能减少净值波动带来的风险。这种结果的产生，简单地说就是，股票型基金的主要投资对象都是股票市场。如果把股票市场比做篮子，这些鸡蛋（股票型基金）其实都是放到了同一个大篮子里，并没有形成跨市场的投资，比如国外常见的跨国家和地区的投资基金，或者是跨股票、货币和债券市场。既然所投资的市场是同一个，持有的股票型基金再多也没有本质的区别，所以分散投资股票型基金到最后却成了集中投资，当面对较大的系统性风险时，集中持有多只股票型基金，实际上是放大了基金净值的波动风险。
所以说，分散投资的深层含义在于投资于不同市场，以避免系统性风险，而不是对同一市场重复投资。
分散化投资的类型
由于各种风险的存在，我们在进行投资决策时，应该很好地运用组合投资理论，适当地分散投资对象。我们可以选择各种投资工具（比如，债券、股票等），然后将其进行匹配组合，以便有效地降低投资中的风险，增加投资收益。
一般来讲，分散化的投资策略主要包括以下几个方面的内容：
1种类分散化
这种策略也就是我们平常所说的“不在一棵树上吊死”。如果将资金全部投资于政府公债，虽然其偿付能力得到保证，信誉高于企业债券。但是这也可能导致你失去投资企业债券所能得到的较高收益。
2部门或行业分散化
因为同种部门或行业基本上是一损俱损，一荣俱荣，为了将风险分开，最好是将资金分部门或行业投资。
3时间分散化
比如当我们要投资债券时，最好将资金分成几部分，在不同的时间下注，而不要一下子投进去“下大赌注”，因为债券价格和市场利率常常是跌宕起伏、变化莫测的，如果你投入全部资金，则很有可能被套牢而陷入困境。相反，如果你能分段购买或卖出，就可以合理地调动资金来解套。
4到期日分散化
如果我们所做的某种类型的投资，其到期日都集中在某一个定期或一段时间内，则很有可能因产品同期价格的连锁反应而使得我们的收益受损，因此，投资品的到期日分散化比较重要。要做到这一点其实也不难，主要有两种办法：一是期限短期化，将资金分散做短期投资；二是期限梯型化，将资金分散在短、中、长三种不同期限的投资上。
5公司分散化
不同行业的公司，其经营效益各不相同，同一行业的公司之间经营状况也有天壤之别。因此，你在做组合投资时，既要选择安全性高收益率相对低的大公司，也要选安全性低但收益率高的小公司，这样一综合，就既有安全性保障，又有较高的投资收益。
6国家分散化
这个主要是针对国际市场而言的，因为各个国家或地区的政治风险、经济金融风险、自然灾害风险是不确定的因素，为规避风险，最好将资金分别投资于不同的国家或地区。
清楚了以上这些不同的分散投资类型，你就可以根据自己的实际需要做出相应的选择和调整，以确保自己的投资组合是正确的、科学的，并能给自己带来预期收益。
分散投资存在的误区
在国内的投资界，分散组合投资策略也越来越被普通投资者所接受。不过，许多人在实际的分散投资操作中存在有两个误区：
一是把资金分散投资在许多不同类型的投资品中，这显然是错误的。并不是组合越分散效果越好，而是要分散有度、分散有方：“有度”是指适度分散，组合中同一类投资品的数量一般不需要超过3个；“有方”是指组合备选对象不是广撒网，而是经过挑选后的优秀投资品。
二是组合中持有的多数投资品风格雷同，这样各种投资品的收益表现可能高度相关，实际上也就起不到构建组合的效果了。
为了避免这种误区，投资者必须评估自己的财务状况、自己所处的生命周期、预期的投资收益率以及风险承受能力。然后根据自己的实际情况，配置不同投资风格、不同类型的投资品。以基金为例，如果投资者的风险承受能力较高，且用于投资的资金在较长时间内可以不动的话，可以采取较为积极的投资策略，把较多的资产配置在股票类基金上；若风险承受能力中等的话，可以投资平衡型基金或是将小部分资产配置在股票型基金上；若是投资者比较厌恶风险的话，可以把较多资产配置在货币基金、短债基金和债券基金上。股票基金中部分偏重大盘价值类股票投资的，整体上表现出稳健的风格；还有一些基金则偏爱中小盘成长类股票，相应表现出高风险、高收益的进取风格。最好是选择不同风格不同类型中排名相对靠前的基金，组成所谓的“全明星阵容”。也就是从各种风格、类型的基金中，都挑选出第三方评价的最优秀的基金作为备选对象，然后再从中构建投资组合，类似于从股票池中进行个股选择。
此外投资者可以采取这样一种办法，那就是如果你有买股票的胆量，但却没有时间也不想做家庭作业，你最好选择投资证券互助基金。当然，这也要分散投资，你应该买几只不同的基金。
盖茨基金会成功的分散投资策略
《福布斯》杂志2007年3月公布的全球富豪榜上，比尔盖茨以560亿美元的身价，连续第十三年位居全球首富。比尔盖茨和妻子梅琳达1994年创建了比尔和梅琳达盖茨基金会，致力于慈善事业。该基金会目前拥有的资产近700亿美元，是全球资产规模最大的慈善基金。但盖茨绝不是简单的“散财童子”，他更是一个理财高手。1994年他成立比尔和梅琳达盖茨基金会的同时，将自己的非微软股票资产约50亿美元注入卡斯凯德投资公司，专门替自己理财。盖茨曾表示，他拥有的非微软股票资产不应该超过其总资产的10%。因此，他希望分散化投资。
盖茨当时对卡斯凯德公司的要求很简单：只要微软公司保持增长，卡斯凯德的资产也必须保持增长。盖茨要求卡斯凯德投资公司在一个相当广的领域进行股票投资，持有那些与高科技无关、但又能提供长期价值的公司股票。
作为卡斯凯德的投资操盘手，拉尔森已将盖茨非微软股票资产的70%投入了美国国债和企业债，其中一部分为外国债券。另外有15%的资产投资于私募股权，包括一些收购基金和企业股权投资。拉尔森还将大约5%的资金投入了美国和英国的房地产市场。还有5%的资金投向了两家对冲基金，其余5%的资金则用于一些短期投资。
卡斯凯德的投资组合目前已经涵盖了包括能源、铁路、通讯、酒店等行业。截至2006年9月，卡斯凯德投资公司的股票投资回报率为17%，超过同期标准普尔500指数成分股6%的平均收益水平。
拉尔森称，他定期与比尔盖茨通过电子邮件谈论选股等投资事宜，通常最终也是由盖茨本人决定投资目标。
2007年5月15日，卡斯凯德投资公司向美国证交会（SEC）提交的13F信息披露文件称，截至今年3月31日，该公司持有在纽约证交所和纳斯达克上市的11只股票，总市值近37亿美元。去年6月30日，该公司公布的股票投资组合市值约34亿美元，在不到一年的时间里，该投资组合已经增长882%。
§§§第三章 集中投资的策略
有许多持传统分散投资意见的人或许会说集中投资的策略可能更具风险。但是，如果投资者提升他对企业经济状况的满意度，然后再购买那家企业的股票，那么集中投资的策略反而会降低风险。用时下一句比较流行的话说就是：“把鸡蛋放在同一个篮子里，然后看好它。”
“少而精”的投资策略
与其将你的钱分成若干小份频繁操作，不如集中力量做几个大的投资，实行“少而精”的投资策略。那么你在实践中应该怎样运用这一策略呢？
以股票为例来说，你可以选择少数几种能够在长期的市场波动中产生高于平均收益的股票，将你手里的大资本分成几部分资金投向它们，一旦选定，则不论股市的短期价格如何波动，都坚持持股，稳中取胜。这是一种极为简单有效的策略，是建立在对所选股票透彻地了解之上。一旦你决定运用并坚持这种策略，将使你得以远离由于股价每日升跌所带来的困扰。不过，集中投资也可能一旦亏损，损失将巨大，所以大多数投资者明知这是一种好的策略，也不敢轻易尝试。
传统的投资理论出于规避风险的需要，主张多元化投资，投资者手里一般握有一些超出他们理解能力的股票，有时甚至在对某只股票一无所知的情况下买入。但是如果你采取专一的投资策略，那就最好买5～10只，甚至更少的股票，并且将注意力集中在它们上面。这样做是因为如果投资者手里握着几十只股票，他不可能将每一只股票都了解得透彻，而这是非常危险的。
许多价值投资大师都采用集中投资策略，将其大部分资金集中投资在少数几只优秀企业的股票上，正是这少数几只股票为其带来了最多的投资利润。这正好与80∶20原则吻合：80％的投资利润来自于20％的股票。
著名的英国经济学家约翰梅纳德凯恩斯曾说：“那种通过撒大网来降低投资风险的想法是错误的，因为你对这些公司知之甚少，更别说有特别的信心了……我们每个人的知识和经验都是有限的，就我本人而言，在某一个特定的时间段里，能够有信心投资的企业也不过二三家。”
凯恩斯的这番见解，向我们传达出了这样一种信息，即在个人有限的知识与经验之下，与其多而广地选股，不如选择少数几只你了解并对它们十分有信心的股票。
此外，另一位投资家费舍尔也主张“少而精”的投资策略。他说：“我知道我对公司越了解，我的收益就越好。许多投资者，甚至包括那些专业的投资咨询家，他们从未意识到，购买那些自己根本不了解的公司的股票比集中投资要危险得多。”
众所周知，散户是股市里最大的弱势群体。他们人单力薄，资金少，信息闭塞，能力有限，但却承受着市场的各种风险。什么指数暴跌风险、政策摇摆风险、挤泡沫风险、查处违规资金风险、虚假业绩风险、欺诈拐骗风险、巨额亏损风险、套牢风险……他们无不首当其冲。庄家、机构投资者无不虎视眈眈地觊觎着他们的钱袋。他们的资金在种种风险侵袭下不断缩水，有的被深套，有的被腰斩，有的甚至血本无归。
根据近年来的市场运行规律，作为初入股市的散户投资者，首先要改变操作思路和策略，尤其要克服“尽力做多才能赚钱，频繁操作才能解套”的错误观念，恰恰相反，如今要多看少动，多研究少下单，下单要少而精，一定要打有准备之仗。具体来讲，要贯彻以下三个“只参与”。
首先，只参与一年中的主要行情。除参与主要行情，其他时段任凭个股翻腾不动心，指数上蹿下跳手不痒。
其次，只参与主流热点。抓住了热点才有赚钱机会。如今市场热点全在机构的运筹帷幄之中。作为散户，唯有跟随基金为首的机构脚步走，才能跑赢大盘。所以，多研究基金为首的机构投资者的投资策略和思路，顺势而为，才能取得胜利。
最后，只参与主升段。当指数又在猛烈下滑时，你会为能在主升段中分到一杯羹而欣慰。在股市里，我们要做到“少而精”！而不能三心二意，见异思迁！谈恋爱需要专一，爱一个人也要专一，我们做股票更需要专一！我们要做就做那些行情能持续的股票！对于那些抽筋似的昙花一现的股票我们可以不做，只当做市场的一道瞬间的风景线而观赏。
盯住杰出的公司
杰出的公司有着稳定的管理，这种稳定性使公司未来更有可能表现出众。因为如果一家公司经营有方，管理者智慧超群，它的内在价值就将会逐步显示在它的股价上。所以说你在决定要投资之前要把大部分精力用于分析那家公司的经济状况以及评估它的管理状况上，而不是用于跟踪股价。
对于集中投资者来说，我们的任务是做好自己的“家庭作业”，在无数的可能中找出那些真正优秀的公司和优秀的管理者。这些被选中的公司长期表现杰出，有着稳定的管理，这种稳定性使公司未来更有可能表现出众，就和公司过去的表现一样。
如果你不加考虑地选择一个二流的公司，结果就可能使你的投资出现极大的失误。因为一般的或二流的公司永远只会随波逐流，其黯淡的未来绝不会引起市场的热忱。即使该企业的市场价格逐渐接近预期的实质价值，投资人的获利仍旧不理想，因为所得只限制在实质价值与市场价格之间。此外，资本所得税也会吃掉获利，因为该公司的原本经济状况就不理想，继续持有只像是搭乘一艘无目的地的船。所以说，那只是一家股票不值钱的公司。
巴菲特投资《华盛顿邮报》就很好地说明了这一点。对于《华盛顿邮报》，巴菲特在1973年用973万美元购买了大约1727765股。他到今天仍持有那项投资，而它的现时价值将近13亿美元。对《华盛顿邮报》投资的24年时间，给了巴菲特一个将近18％的年累计回报率。
巴菲特承认在过去的四年，即使他偶尔会用超出其实质价值的市场价格卖出持股，但他仍继续持有该项投资，因为那是个杰出的企业，也因为他知道要充分发挥累计的神奇效果，必须持有该项投资一段时间。
他也喜欢以可口可乐做例子。可口可乐在1919年以每股40美元公开发行。如果当时用40美元买到一股，并且持有它直到1993年，包含再投资所有的股息，这一种股票价值会增长到超过210万美元，投资的年累计回报率约为158％。
所以说，一个杰出公司的经济状况是完全不同于那些二流公司的，如果能买到某家杰出公司，相对于二流公司的静态价值，杰出公司会有扩张价值，其扩张价值最终会使股市带动股票价格。因此杰出公司扩张价值现象所带来的结果是：如果该公司持续成长，无限期地持有投资就比撤出来更有意思。这会使投资人延后资本所得税的缴交直到某个遥远的日子，并且享受累计保留收益的成果。
在投资时我们要学会选择长期业绩超群且管理层稳定的公司。这些公司在过去的稳定中求胜，在将来也会产生高额收益。这就是集中投资的核心：把你的投资集中在那些最有可能有杰出表现的公司上。
抓住机会，集中投资
在投资的过程中，如果没有出现好的机会时，你就要选择按兵不动。最好的做法是花一段时间来关注某一家公司，有时也可以亲自前往考察公司的管理与经营状况，当考虑成熟之后，你所做的便是抓住机会，在一个合理的价格大举买入，进行大量投资。
但是这种投资成功的前提是：寻找到了概率估计的确定性。简单说来，你之所以会冒重大风险，是因为你没有考虑好确定性。比如说，如果在概率较低的情况下进行集中投资，其结果就可能会给投资者带来很大的亏损。
我们应该知道，概率的主观判断有数以百计甚至数以千计的各种力量，形成合力，推动投资品价格的变化。所有这些力量都在不断运动变化中，每一种对价格都有巨大的冲击力。没有一种力量可以有绝对的把握做出预测。投资者辨认并放弃不了解的投资项目，集中投资于了解的项目，就是概率的实践。
例如，如果我们抛硬币10万次，估计头像向上的次数就为5万次。大数法则说，只有反复重复无数次时，相对频率和概率才一定相等。理论上说，我们都知道，在抛硬币的过程中，得到头像的概率是1／2，但是除非已经抛了无数次，我们并不能说概率一定等于1／2。
在任何不确定的问题中，很显然，我们不能做出确定性的陈述。然而，如果问题已经被限制住了，我们就可以列出所有可能的结果。如果一个不确定的问题重复得足够多，各种结果的概率应当能反映不同结果的概率。
不论投资者是否认识到，实际上他们所做出的所有决定都是概率的实践。对他们来说，要想成功，在他们的概率推算中应把历史记录和最近的资料结合起来。
很多伟大的证券分析师都具有非常敏锐的判断能力，他们总是在计算着获胜的概率。同样，他们也都对一些难以捉摸的东西做出决策。作为普通的投资者也十分有必要不断学习这种判断能力和计算能力。
“集中投资”是建立在对行情充分了解的基础上的，是经过慎重考虑的。正如巴菲特所说：“慎重总是有好处的，因为没有谁能一下子就看清楚股市的真正走向。5分钟前还大幅上扬的股票，5分钟后立即狂跌的情况时有发生，你根本无法准确地判断出这个变化的转折点。所以，在进行任何大规模投资之前，必须先试探一下，心里有底后再逐渐加大投资。”只有经过理性分析，对自己所做的投资做到心中有数，你才能一举投入大笔资金，否则将是非常危险的。
许多普通投资者往往在对股票还不是很了解的情况下，听信一些小道消息，认为赚大钱的机会到了，就将辛苦赚来的钱，甚至是借来的钱投到其他股票上，这种盲目的冒险往往会给自己和家庭带来危机与不幸，是极不可取的。我们在决定投资策略时，一定要先弄清事情的前提，做到“心中有数”。
此外，值得注意的是，作为集中投资者，你手里持有的股票数量不会有很多，而且每一只股票都是通过精挑细选的。不过在这些被选中的股票里，也有一部分股票优于其他股票，这种情况要求投资者不应平均分配资产，而是要将更多的资金分配在最佳的股票上。
找出值得集中投资的公司
集中投资要求我们不要这里尝试一些、那里买一点，希望能够碰运气，而是要集中精力寻找几家非常优秀的公司，这样我们就能够确保自己不随便投入资金、买入自己不值得投资的公司。
一般来说，投资者应集中投资于以下几类公司：
1最优秀的公司。
2风险最小的公司。
3自己最了解的公司。
如果你是一位学有专长的投资者，能够了解企业的经济状况，并能够发现5到10家具有长期竞争优势且股票价格合理的公司。我们要寻找那些最优秀、风险最小、自己最了解的公司。我们不仅要在合理的价格上买入，而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的估计相符。但是，这种投资方法给我们提供了走向真正成功的唯一机会。
在投资中，如果我们将资金集中投资在少数几家财务稳健、具有强大竞争优势、并由能力非凡、诚实可信的经理人所管理的公司股票上。我们以合理的价格买进这类公司，投资损失发生的概率通常非常小。而且每一笔投资将可能有理想的回报。
选择投资企业时，必须集中投资于位于投资人能力圈范围之内的优秀企业：对于大多数投资者而言，我们努力固守于我们相信我们可以了解的公司。如果企业很复杂而产业环境也不断在变化，那么，我们就实在是没有足够的聪明才智去预测其未来现金流量，碰巧的是，这个缺点一点也不会让我们感到困扰。重要的不是我们明白自己知道什么，而是要真正明白自己到底不知道什么。只要能够尽量避免犯重大的错误，我们只需要做很少几件正确的事情就足可以保证赢利了。
同时，投资者如果想以理性的价格买入你很容易就能够理解其业务的一家公司的部分股权，在相当长的时间里，你会发现仅仅有几家公司符合这些标准。所以，一旦你看中一家符合标准的公司，你就应当买进相当数量的股票。
在商业国际化和竞争日益激烈的今天，只有那些能够满足消费者的公司，方能继续生存。时代在进步，以前长达十年以上的无能公司淘汰的过程，现在只需要一年的时间即可见效。所以，在未来的若干年里，我们将看到前所未有的淘汰速度。
对于投资者而言，这种市场改变意义重大。现在的投资者，如果不幸投资在管理不当或不尊重消费者的公司里，在经济开放的重击下，在还来不及深入了解行业时，手上的股票早已亏损重大。
在未来的社会里，有两种公司值得我们拿出钱来投资。一是品牌公司。消费者因认同品牌，不管怎样都会购入产品。所以值得投资。二是最有效率的公司。这是有关行业里操作成本最低的公司。这可能是消费者觉得这个品牌质地好，或只是感觉上比较喜欢用这个品牌。
传统分散投资的弊端
传统的多元化投资的弊端在哪里呢？可以肯定的一个问题是投资者极有可能买入一些他一无所知的股票。
“对投资略知一二”的投资者，最好将注意力集中在几家公司上，其他坚持集中投资哲学的人则建议数量应更少些。
作为一般投资者，也许我们分散投资的目的是为了分散风险，但是在分散风险的同时也会分散了收益，这是一把双刃剑。
让我们对比一下分散化和集中投资策略，分散化投资策略包括100只不同股票；集中化投资策略只有5只股票。
如果分散化组合中的某只股票的价格上涨了一倍，整个组合的价值就上涨1%。但集中化组合中的同一只股票却将投资者的净资产提高了20%。
如果分散化组合的投资者要实现这样的目标，他的组合中必须有20只股票价格翻倍，或者其中的一只上涨2000%。现在，你认为哪种做法更简单？
是找出一只价值可能翻倍的股票，还是找出20只价格可能翻倍的股票？想必答案是不言自明的。
当然，从另一方面看，如果分散化投资者的一只股票下跌了一半，他的净资产仅下降05%。如果同样的事情发生在第二种组合中，集中化投资者的财富将损失10%。
但是找出100只不太可能下跌一半的股票，哪种做法更简单？找出5只不太可能下跌一半的股票？答案同样是不用说的。
分散投资分散了风险，同时也铺摊了利益。在市场一味看好的时候，这是有些人所不能接受的，尤其是新手，看到自己股票的平均收益才有5%多点，看到另外的股票收益有20%、40%，甚至更高，肯定会想要是我持有那只股票该多好啊。于是有人就会在所谓的长期跟踪后，在三个月或者更短的时间里，卖掉自己手里的，买上前段时间表现更好的，以此来赢取未来更大的收益。
投资的目的就是为了获取更大的收益，这样的做法无可厚非，但是效果呢？往往会事与愿违。分散化投资如果持股太过复杂，失败的可能性将增加。
这正如凯恩斯所言：“如果投资人以为将资金分散投资于不同企业就可以降低风险，那就大错特错了。其实他们对所投资的公司的营运现况并不熟悉，更别提能完全掌握这些公司的未来发展……每位投资人的了解其实都很有限，就连我自己都无法在短时间内对二三家企业有完全的了解。”巴菲特常常引述英国经济学家凯恩斯的话来证明他的理论的正确性。
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