关于基金的不同种类

    市场上五花八门的基金类别，比较常见的有以下几对概念：

    契约型基金和公司型基金；

    开放式基金和封闭式基金；

    平衡型基金、收入型基金、成长型基金；

    股票型基金、债券型基金、货币市场基金。

    你知道它们各自都有什么特点吗？

    根据我国颁布的《证券投资基金管理暂行办法》的规定，目前国内设立的基金均是契约型基金。

    契约型基金是相对于公司型基金而言的。按基金的组织形式和法律地位不同，证券投资基金基本有两种类型：即契约型和公司型。

    契约型基金，又称信托型投资基金。它是依据信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。该类基金一般由基金管理公司、基金托管人及投资者三方当事人订立信托契约。基金管理可以作为基金的发起人，通过发行受益凭证将资金筹集起来组成信托财产，并依据信托契约，由基金托管人负责保管信托财产，具体办理证券、现金管理及有关的代理业务等；投资者也是受益凭证的持有人，通过购买受益凭证，参与基金投资，享有投资受益。基金发行的受益凭证表明投资者对投资基金所享有的权益。

    公司型基金依公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金投资于各种有价证券。公司型投资基金在组织形式上与股份有限公司类似，基金公司资产为投资者（股东）所有，由股东选举董事会，由董事会先聘基金管理人，基金管理人负责管理基金业务。

    公司型基金的设立要在工商管理部门和证券交易委员会注册，同时还要在股票发行的交易所在地登记。公司型基金的组织结构主要有以下几个方面当事人：基金股东、基金公司、投资顾问或基金管理人、基金保管人、基金转换代理人、基金主承销商。

    我国现在证券投资基金均以契约型基金设立，所以不存在公司型基金。

    在此基础上，我国《证券投资基金管理暂行办法》规定基金设立时，“基金发起人可以申请设立开放式基金，也可以申请设立封闭式基金。”由此，目前我国证券投资基金基本上可以将它们归到这两种类型中的一种中去。

    那么，开放式基金与封闭式基金有什么区别呢？

    封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时，事先确定发行总额，筹集到这个总额的80%以上时，基金即宣告成立，并进行封闭，在封闭期内不再接受新的投资。

    例如，在深交所上市的基金开元，于1998年设立，发行总份额为20亿份基金单位，存续期限（封闭期）15年。也就是说，基金开元从1998年开始运作期限为15年，运作的额度20亿份基金单位，在此期限内，投资者不能要求退回资金、基金也不能增加新的份额。

    尽管在封闭的期限内不允许投资者要求退回资金，但是基金可以在市场上流通。投资者可以通过市场交易套现。

    我国封闭式基金单位的流通方式采取在证券交易所挂牌上市交易的办法，投资者买卖基金单位，都必须通过证券商在二级市场上进行竞价交易。

    开放式基金是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金的报价在基金管理公司确定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。

    开放式基金可根据投资者的需求追加发行，也可按投资者的要求赎回。对投资者来说，既可以要求发行机构按基金的现期净资产值扣除手续费后赎回基金，也可再买入基金，增持基金单位份额。

    例如，我国首只开放式基金“华安创新”，首次发行50亿份基金单位，设立时间是2001年，没有存续期，而首次发行50亿份基金单位也会在“开放”后随时发生变动，例如可能因为投资者赎回而减少，或者因为投资者申购或选择“分红再投资”而增加。

    我国开放式基金单位的交易采取在基金管理公司直销网点或代销网点（主要是银行营业网点）通过申购与赎回的办法进行。投资者申购与赎回都要通过这些网点的柜台、电话或网站进行。

    当然，在这两种类型的基金的基础上，又衍变出其他不同的类型。

    由于证券市场中各类证券乃至各类股票的性质不同，无论是开放式基金还是封闭型基金，还可细划分为积极成长型基金、收益型基金、成长及收益型基金、平衡投资基金和收入型投资基金等多种。其划分并没有特别严格的标准。一般这类基金所属的类别在基金招募说明书（或公开说明书）上都有详细的说明，投资者可以通过基金招募书上对基金投资方向、风格确定获知。

    下面简要介绍一些基金种类：

    按投资风险与收益的不同，通常将基金分为平衡型基金、收入型基金和成长型基金。

    平衡型基金其投资目标是既要获得当期收入，又要追求长期增值，通常是把资金分散投于股票和债券，以保证资金的安全性和赢利性。

    收入型基金主要投资于可带来现金收入的有价证券，以获取当期的最大收入为目的。收入型基金资产成长的潜力较小，损失本金的风险相对也较低，一般可分为固定收入型基金和权益收入型基金。

    成长型基金是基金中最常见的一种，该类基金是为了寻求资产的长期增值。为了实现这一目标，基金管理人通常将基金资产投资于信誉度较高的、有长期成长前景或长期盈余的公司的股票。

    按照募集资金的方式不同，可以分为公募基金和私募基金。

    公募基金是指受我国政府主管部门监管的，向不特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金。例如目前国内证券市场上的封闭式基金就属于公募基金。

    私募基金是指非公开宣传的，私下向特定投资者募集资金进行的一种集合投资。

    基金品种根据投资对象的不同，证券投资基金可分为股票型基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、指数基金和认股权证基金等。其中股票型基金、债券型基金和货币市场基金是最常见的类别。

    股票型基金是指主要投资于股票市场的基金，这是一个相对的概念，并不是要求所有的资金买股票，也可以有少量资金投入到债券或其他的证券。我国有关法规规定，基金资产不少于20%的资金必须投资国债。一个基金是不是股票型基金，往往要根据基金契约中规定的投资目标、投资范围去判断。国内所有上市交易的封闭式基金及大部分的开放式基金都是股票型基金。

    债券型基金是指全部或大部分投资于债券市场的基金。假如全部投资于债券，可以称其为纯债券型基金，例如华夏债券基金；假如大部分基金资产投资于债券，少部分资金投资于股票，可以称其为债券型基金，例如南方宝元债券型基金，其规定债券投资占基金资产45%~95%，股票投资的比例占基金资产0~35%，股市不好时，则可以不持有股票。

    货币市场基金是投资于银行定期存款、商业本票、承兑汇票等风险低、流通性高的短期投资工具的基金品种，因此具有流通性好、低风险与收益较低的特性。

    下面是三者各自的特点：

    股票型基金是以股票为主要投资对象的基金。通过专家管理和组合多样化投资，能够在一定程度上分散风险。股票型基金的风险在所有基金产品中是最高的，适合风险承受能力较高的投资者的需要。

    债券型基金主要以各类债券为主要投资对象，风险高于货币市场基金，低于股票型基金。债券基金通过国债、企业债等债券的投资获得稳定的利息收入，具有低风险和稳定收益的特征，适合风险承受能力较低的稳健型投资者。

    货币市场基金仅投资于货币市场工具，份额净值始终维持在1元，具有低风险、低收益、高流动性、低费用等特征。货币市场基金有准储蓄之称，可作为银行存款的良好替代品和现金管理工具。

    另外，除了这些耳熟能详的名称，还有一些基金类型，下面简要介绍：

    保本基金。这是一种半封闭式的基金品种。基金在一定的投资期（如3年或5年）内为投资者提供一定固定比例（如100%、102%或更高）的本金回报保证，除此之外还通过其他的一些高收益金融工具（股票、衍生证券等）的投资保持了为投资者提供额外回报的潜力。投资者只要持有基金到期，就可以获得本金回报的保证。在市场波动较大或市场整体低迷的情况之下，保本基金为风险承受能力较低，同时又期望获取高于银行存款利息的回报，并且以中长线投资为目标的投资者提供了一种低风险同时又保有升值潜力的投资工具。

    LOF和ETF。ETF是指交易所交易基金，LOF是指上市型开放式基金。它们属于新型开放式基金。

    交易所交易基金指的是可以在交易所交易的基金。该基金从法律结构上说仍然属于开放式基金，但它主要是在二级市场上以竞价方式交易，并且通常不准许现金申购及赎回，而是以一篮子股票来创设和赎回基金单位。对一般投资者而言，交易所交易基金主要还是在二级市场上进行买卖。

    上市型开放式基金是指在交易所上市交易的开放式证券投资基金。该基金的投资者既可以通过基金管理人或其委托的销售机构以基金净值进行基金的申购、赎回，也可以通过交易所市场以交易系统撮合成交价进行基金的买入、卖出。

    伞型基金，又称“伞子基金”或“伞子结构基金”，是基金的一种组织形式。在这一组织结构下，基金发起人根据一份总的基金招募书，设立多只相互之间可以根据规定的程序及费率水平进行转换的基金，这些基金称为“子基金”或“成分基金”。而由这些子基金共同构成的这一基金体系被称为“伞型基金”。

    专项基金是指将资金专门投资于某一特定行业领域的股票基金产品。相对于一般股票基金而言，专项基金有效地缩小了投资范围，在选择投资对象方面具有更强的针对性；基金管理人可以把主要的研发精力集中于既定的行业领域，不仅提高了投资管理的专业化程度，也在一定程度上降低了管理成本。以美国的基金行业为例，较为常见的专向基金的投资领域包括了高科技、大众传媒、健康护理、金融、公用事业、自然资源、房地产等。

    偿债基金亦称“减债基金”。国家或发行公司为偿还未到期公债或公司债而设置的专项基金。很多发达国家都设立了偿债基金制度。日本的偿债基金制度是在明治三十九年根据国债整理基金特别会计法确定的。偿债基金一般是在债券实行分期偿还方式下才予以设置。偿债基金一般是每年从发行公司盈余中按一定比例提取，也可以每年按固定金额或已发行债券比例提取。

    政府公债基金指专门投资于直接或间接由政府担保的有价证券的基金。集资对象包括国库券、国库本票、政府债券及政府机构发行的债券。投资于这种基金的最大优点是安全性高。因为它有政府担保，收益相对稳定，且流动性也大。

    以上是一些基金类别的简单介绍。最保险的是买货币基金，相当于可以随时支取的定期存款，年收益能达到2%左右；其次，买政府公债基金；再次，买信托产品，这需要有一定的资金规模，年收益一般可以达到4%以上；最后，买股票基金。越保险的收益越低，风险越高的收益也越高。但是，遵循“不把鸡蛋放在同一个篮子里”的原则，你可以选择一些投资组合。

    保值组合：以国库券、大额银行可转让存单、公司债券等货币市场短期有价证券为投资对象的货币市场基金。

    增值组合：以债券为投资对象的债券型基金；以国库券、大额银行可转让存单、公司债券等货币市场短期有价证券为投资对象的货币市场基金。

    稳健组合：以债券为投资对象的债券型基金；以国库券、大额银行可转让存单、公司债券等货币市场短期有价证券为投资对象的货币市场基金；同时投资于股票和债券市场的股债平衡型基金。

    回报组合：以债券为投资对象的债券型基金；以支付当期收入和追求资本的长期成长为目的的平衡型基金。

    增长组合：以债券为投资对象的债券型基金；同时投资于股票和债券市场的股债平衡型基金；以追求为投资人带来高水平的当期收入为目的的成长型基金。

    积极组合：以股票为投资对象的股票型基金；以追求长期资本增值为目的的成长型基金。

    你需要记得彼得·林奇的投资黄金规则之一：“如果你有足够的耐性，但却既没有时间也没有能力与精力去自己搞研究，那就投资共同基金吧。这时，投资分散化是个好主意，你该持有几种不同的基金：增长型、价值型、小企业型、大企业型，等等。投资6家同类共同基金不是分散化。”

    你的资金，专家给你打理

    或许你听说了投资基金不错，自己也跃跃欲试准备把一部分资金投资于基金。但是不管你打算如何确定投资目标和策略，认识投资基金的一般常识都很重要。

    那么，你清楚什么是基金吗？

    简言之，投资基金就是汇集众多分散投资者的资金，委托投资专家——基金管理公司，由投资管理专家按其投资策略，统一进行投资管理，为众多投资者谋利的一种投资工具。投资基金集合大众资金，共同分享投资利润，分担风险，是一种利益共享、风险共担的集合投资方式。

    证券投资基金（简称基金）作为投资基金品种中的一种，它是通过向社会公开发行基金单位筹集资金，并将资金用于证券投资。基金单位的持有者对基金享有资产所有权、收益分配权、剩余财产处置权和其他相关权利，并承担相应义务。

    下面简要介绍基金运作的三个流程：

    首先，投资者的资金汇集成基金。

    然后，该基金委托投资专家——基金管理人投资运作；其中，投资者、基金管理公司、基金托管人通过基金契约方式建立信托协议，确立投资者出资（并享有收益、承担风险）、基金管理公司受托负责理财、基金托管人负责保管资金三者之间的信托关系。

    基金管理公司与基金托管人（主要是银行）通过托管协议确立双方的责权。

    最后，基金管理公司经过专业理财，将投资收益分予投资者。

    在我国，基金托管人必须由合格的商业银行担任，基金管理公司必须由专业的基金管理人担任。基金投资人享受证券投资基金的收益，也承担亏损的风险。

    基金管理公司的作用，简单地说，就是它作为专家，能够集合运用投资者闲散的资金，按照科学的投资组合原理进行投资决策，真正体现出证券投资基金的最大特点——专家理财。

    基金管理公司的运作流程是：

    产品设计部门在充分研究投资者需求的基础上，设计出基金产品方案，经由中国证监会审核批准后，由市场部门组织销售，然后将募集到的基金资产交由投资部门管理。

    投资部门在投资决策委员会和风险控制委员会的领导下，在研究部门提供投资分析报告的基础上，遵照基金合同和有关法律规定，选择合适时机将基金资产投入股票、债券市场，努力实现基金合同规定的投资目标。

    在投资部门运作基金资产的过程中，监察稽核部门对各个操作环节的合法合规性实施监督，减少基金运作的风险，同时监督基金管理公司内部的各项工作必须符合法律规范，以确保基金的相关信息得到及时准确的披露。

    运作保障部门为投资管理提供后台支持，主要是信息技术支持、交易资金清算核算、基金资产核算和对外信息披露等工作。

    综合管理部则作为基金管理公司的后勤部门，为基金管理公司的日常运作提供财务管理、人事管理、后勤保障等方面的支持。

    最后，基金管理公司在日常经营管理过程中，还要接受基金托管银行的监督，确保遵循基金合同和托管协议的有关规定，合法管理和运用基金资产。

    基金管理公司有着一整套严密的运作程序，有着一群经验丰富的专业人士，这是一个人的能力所无法达到的。

    如果你是一个拥有相当数量资产的投资者，有充分的时间和精力，又有丰富的证券投资知识，还能寻找到各种投资机会，相信你不难依靠自身的优势在商品经济大潮中获得成功。但是假如你只是个小投资者，既没有时间、专业知识及资讯去管理你的资产，又没有足够的能力去聘请专业人士代你理财，那么，基金便是你理想的投资工具。

    投资于证券投资基金有何好处呢？

    证券投资基金是介于债券与股票之间的一种受大众欢迎的投资工具，它既能获得较高的收益，又能分散风险，使资产得到相对的保障。一般来说，投资于证券投资基金有以下几个好处：

    （1）证券投资基金有专家理财的优势。负责帮助投资者理财的基金管理人都由一些金融投资专家组成，他们均受过专门的训练，在投资领域积累了相当丰富的经验，而且和证券市场紧密相连，信息资料齐备，分析手段先进，比一般人更能把握证券市场的走势，这是投资基金最大的优势。对于许多压根儿就没有专业知识的人来说，有专业的理财人士把关，是比较让人放心的。

    （2）证券投资基金有积少成多的优势。个人投资者的资金量小，在证券市场中运作往往显得捉襟见肘，而集合成基金后威力大增。前面我们说过不要把鸡蛋放在一个篮子里，前提是你要有不止一个鸡蛋。基金就具备了这个优点。

    （3）证券投资基金有组合投资、分散风险的优点。而个人投资者由于资金量的限制，有时很少能做到组合投资、分散风险。

    （4）与股票相比，证券投资基金还有费用低廉的优点。如封闭式基金买卖手续费用仅为成交金额的3‰，远低于股票买卖的7.5‰。

    此外，买卖证券投资基金也很便利，一旦购买了基金，成为基金持有人，平时只要注意阅读所购买证券投资基金公布的中报、年报，了解基金资产净值的变化情况和收益分配等几处即可，不必像买股票一样需要关注更多的信息与分析，可以节省很多时间和精力。实在是懒人投资的好办法。

    泰达荷银基金管理公司建议投资者的家庭财产应合理分配，除房产、股票、债券、现金存款等配置外，还应配置部分基金资产。凭借基金管理公司的专业投资水平，可以有效控制风险，使资产的稳步增值成为可能。

    对于那些没有研究能力和时间的普通投资者来说，可以通过购买基金来实现多元化的投资。此时，投资者的重点就是很好地选择基金，如果这家基金公司持有的股票数量过多，就如前面所言，不仅不能降低投资风险，反而会影响投资回报。但对于那些积极型的投资者来说，就没有必要去追求理想状态下的多元化持股了。

    若长期坚持这种资产配置的概念，不论市场如何起伏，你都能够悠游投资世界。当投资者确定了自己的投资目标、投资年限及风险承受力之后，一个适合自己的投资方案就是随后需要决定的了。

    2007年9月1日，“2007中国国际资本市场论坛”在北京举行。先锋投资亚洲董事总经理乔·罗宾逊这样说：

    “我们公司在中国也有业务，我们是共同基金积极的倡议者，最终目标就是让客户获得收益，晨星公司的发言也讲到了有关内容。要实现总体投资回报高水平是一方面，更重要的是使投资者获得高的投资回报，这点的确非常重要。共同基金是非常好的投资理念，有很多投资者自己进行投资的时候要选股票，这需要有很好的背景知识和良好的投资技巧。这很麻烦，找一个专业的基金管理人，可以获得专业意见，有针对性地进行投资。你购买了共同基金之后，有人会帮你理财。所以我们在进行共同基金投资时，大家可以获得非常好的投资指导，成本比较低，而且也可以实现投资多样性。

    “共同基金1927年在美国开始，1931年在英国开始。当时由于股市崩盘，后来就建立了共同基金。我们知道晨星公司是一个非常好的公司，除此之外，我们都是搞共同基金的。还有一点要跟大家讲，共同基金得到了政府监管，而且刚开始创建时有一个标准收费尺度，大概是5%。5%的股息要作为管理费。现在情况就不一样了，大概是20个基点的水平。在过去几十年的发展历程中，共同基金的管理费大幅度降低了。

    “在美国，共同基金有非常好的益处，可以实现社会总体储蓄，可以给养老金等社保资金提供很好的储蓄功能。而且美国市场共同基金占了储蓄规模的30%。还有一些不同的基金也都起到同样的作用。

    “共同基金在全球总体储蓄中也占到很重要的位置，20世纪末11万亿共同基金，过去7年已达到22万亿美元。现在有6万多共同基金，无论大国还是小国、发达国家、发展中国家都有。不同国家共同基金的数量都不一样，2006年美国已到10万亿的标准，几个欧洲国家的共同基金差不多是0.5万亿或者5000亿。不同国家共同基金在国内生产总值内的作用并不是很多的。在中国共同基金比例甚至要低于世界平均数，今后肯定会朝这个方向发展，即共同基金占国内生产总值的比例会不断增长，而且会占到50%，我相信会处于不断增长的趋势。

    “现在对共同基金的投资不断增长，基金规模越来越大。世纪之交时，共同基金的规模发生了一些变化，股票市场利好，投资金融市场的回报也相对比较好。我们知道共同基金在其中起到了非常重要的作用。现在共同基金也能够很好地吸纳投资者的投资。我们再看一看费用比率，即对于客户来说，他所要交付的比例费用从美国的费用比率来说，这个比率还是不错的，而且共同基金的管理人也努力地为投资者尽可能地降低成本。”

    乔·罗宾逊所说的“共同基金”也就是我们所说的基金。选择基金作为理财工具，的确是一个明智之举。

    老李是一家物流公司的职员，家中积攒了一些闲钱。看到股市涨得很好，身边朋友都赚了不少钱，这可让老李好生羡慕。于是，他也奋不顾身地冲了进去，可老李刚进场，便赶上了大跌，并且一直在低位震荡。现在老李对是否继续炒股打了个大大的问号。

    “不会炒股就别炒，买基金多好，有专业团队和专家帮你打理。”朋友建议老李。

    “美国投资大师彼得·林奇说过：‘如果你认为自己不能赢过市场，那么投资共同基金（美国对证券投资基金的称谓），这样会省去你的许多时间和金钱。’

    “当然，选择专家理财，也并不是说你自己完全不需要基金方面的知识。能够分清基金的种类，确定自己的预期收益率大小；知道基金有波动，基金追求的是长期平均收益，在短时期内不可能让你暴富。买了基金也存在着风险，不等于抱上一棵摇钱树。这棵摇钱树也会有‘大小年’，甚至可能也会死。

    “反正你不是专家，直接投资股票也不行，还不如选择适合自己的基金。”

    于是老李开始在理财师的指导下购买基金，不到一年工夫，原来投入的3万元资金已经变成了4万多元，收获颇丰。老李购买的基金是经过银行理财师精心挑选的，所以收益率一直不错。老李很高兴地说：“平时我工作比较忙，没有太多的时间顾及理财的事。我觉得买基金最大的好处就是不用像股票那样天天看，买了就放在那儿不用劳神，真正是由基金专家来帮你理财。”

    买基金，不是选银行

    首先你要明确，基金和银行没有什么关系。

    银行只是基金的代销机构，而且银行也只是基金产品的代销渠道之一。基金产品还可以通过券商等渠道购买。另外，基金资金通常都托管在银行。银行的理财产品是属于银行的，因此你去银行时业务员往往会向你推销银行的理财产品，而不是基金。

    买基金不是选银行，而是选好的基金公司、好的基金及好的基金经理。

    首先选择基金公司。基金公司的整体实力是挑选的重要因素之一。有实力的基金公司往往不止一只金牌基金，而是在不同的产品线上有一个系列的基金组合，而且该公司旗下的基金业绩排名都比较靠前，绝大部分时间都可以达到或超过其预设指标。优秀的基金管理公司不仅能抓住短线机会，更注重把握中长线的投资方向，给投资者提供稳定持续的投资回报。对业绩表现大起大落的基金管理公司，必须谨慎对待。

    截至2007年6月，我国基金管理公司共有58家。要选择一家优秀的基金公司，投资者可以从以下几个方面进行考察：

    首先考察基金公司的股东实力、历年来的经营业绩及其内部管理。

    公司股东实力。拥有深厚金融背景、雄厚实力的股东，可以让基金公司获得一个比较好的运营与发展平台。

    公司历年来的经营业绩。投资者不能只看基金公司某一只产品的短期表现，还要全面考察公司管理的其他基金的业绩，旗下基金整体业绩出色的公司才更值得信赖。

    基金管理公司的内部管理。有些基金的投资组合是由包括多个基金管理人员和研究人员的基金管理小组负责的，有的基金则由一两个基金经理负责。后一种投资管理形式受个人因素的影响较大，如果遇到人事变动，对基金的运作会产生较大的影响。对于基金投资有一套完善的管理制度及注重集体管理的基金公司，决策程序往往较为规范，行动起来也比较有针对性。他们以往的经营业绩较为可靠，也更具持续性。

    其次是对基金的选择。投资者必须考虑被选基金的投资目标是否与本人的财务目标相一致，要收益与预计相匹配，风险能承担，流动性适合资金流向。老基金，须看相当一段时间的历史业绩，包括总回报率以及以往风险业绩评价；新基金，主要看基金的招募说明书，基金契约。费用成本方面，认申购费、赎回费大家都已经了解，但投资者都比较忽略基金的年度运作费。年度运作费年年提取，日积月累是一笔不小的数字。例如，用10万元投资基金，假设该基金的年平均收益率为10%，若年运作成本费为1.5%，则20年后为49.725万元；若年运作成本费为0.5%，则为60.858万元。

    第三是对基金经理的选择。由于基金业的发展在我国的历史较短，大家对基金文化的理解有限，国际上著名的基金经理，不仅仅是大家所理解的一个优秀经纪人，一个优秀操盘手，更是一种理财理念的掌门人，经过市场的锤炼成长为经济专家。投资者在选择基金经理的时候，不要以一时的成败论英雄，与其他投资相同，基金经理过去的业绩并不是其未来成功的保障。一个优秀的基金经理的韧性尤为重要。投资者有必要研究基金经理的投资策略；经常关心基金经理最近的运作是否发生了变化，有无一贯性；基金经理为客户提供自己对市场的看法与自己的投资目标是否一致等。特别是积极成长型的基金经理，都推崇一种自下而上的投资策略，这种策略对基金经理的要求相当高。

    基金经理人的投资经验、业务素质和管理方法很重要。另外，投资团队是否经历过熊、牛市的完整考验，也可以作为参考。但是要评判基金经理很难。你无法了解基金经理的为人，更无法了解基金团队的实力。普通投资人不可能去基金公司考察，光凭网络和报纸上的只言片语，你根本看不懂，摸不透。更何况这许多的消息还是真真假假、虚虚实实的，你既看不明白，也不敢相信。

    其实你可以通过各种信息自己作出判断。同股票一样，各家基金也会有投资报告。作为了解基金详情的第一手资料，投资者通过阅读不同基金的定期报告，在投资时就能做到有的放矢，不仅可以对所持有基金的状态进行简单的判断与分析，也有助于选择基金，获取更大的收益。

    基金的财务报表是按照《企业会计准则》《金融企业会计制度》及《证券投资基金会计核算办法》等进行编制的，各基金都会定期发布自身的财务报表和投资报告，投资者可通过基金公司的网站进行下载阅读。基金的定期报表共分为年报、半年报和季报三种。其中，年报与半年报披露信息较多，也较为繁杂，而季报就成为“简装版”，作为普通的基金投资者，读懂季报就成为基本功。

    在一份基金季报中，投资者首先看到的是该基金产品概况、净值表现和简要的投资策略，由于报告推出要滞后于报告所记载的信息截止日一段时间，所以对于基金的绝对收益可以作为大致的参考。在基金对于市场展望的阐述中，投资者可以清晰地了解该基金的投资思路及对市场的分析和行业的配置策略。

    基金的净值增长率可以反映出基金经理的水平和能力。在同等的条件下，一只基金的净值增长得更快，更高，说明这只基金的增值潜力比别的基金更大一些，这就是一只出类拔萃的优秀基金。

    反之，如果一只基金的净值增长比别的基金要慢很多，低很多，那么这只基金的增值潜力就相对较小，这就是一只有差距的基金。基金的优劣差距，只有在同等条件下相互比较才能看得清楚，评判得明白。

    作为一只基金的成绩单，投资者可以对该基金有一个感性的认识，也可凭此与其他基金进行初步的横向比较。但投资者也应该认识到，以往的业绩并不能代表其未来的收益。

    正是因为业绩可以反映出基金的优劣状况，所以人们才会热衷于搞出许许多多的基金业绩排行榜，为的就是寻找出优秀的基金来。其中，最著名最权威的是《晨星基金业绩排行榜》。

    1990年的时候，彼得·林奇管理麦哲伦基金已经13年了，就在这短短的13年，彼得·林奇悄无声息地创造了一个奇迹和神话！麦哲伦基金管理的资产规模由2000万美元成长至140亿美元，基金经理人超过100万人，成为当时全球资产管理金额最大的基金。

    麦哲伦基金的投资绩效也名列第一，13年的年平均复利报酬率达29%，由于资产规模巨大，彼得·林奇13年间买过15000多只股票，其中很多股票还买过多次，赢得了“不管什么股票都喜欢”的名声。

    在彼得·林奇看来，作为投资者不需要固守任何美妙的东西，只需要一个低价出售、经营业绩尚可、而且股价回落时不至于分崩离析的公司就行。

    作为一名成功的基金管理人，彼得·林奇对普通投资者如何挑选基金也给出了很好的建议。

    基金投资法则一：尽可能投资于股票基金

    彼得·林奇是著名的选股型基金经理，他对股票的偏爱贯彻始终。彼得·林奇给基金投资者的第一个建议就是尽可能投资于股票基金。理由是从证券市场长期发展来看，持有股票资产的平均收益率要远远超过其他类别资产。对基金投资者来说就是尽可能投资于股票基金。

    这个法则可能正是眼下不少基金投资者最担忧的问题：如果股市发生大幅震荡或调整怎么办？彼得·林奇的意见是，如果你不能比较好地预计到股市调整的到来，那就坚定地持有。

    美国历史上曾经发生过多次股灾，哪怕你一次也没有避开这些股灾，长期投资的结果也远远强于撤出股票投资。最关键的是投资者不能因股市的调整而恐惧、撤出股票投资。“但是，这需要有非常强的意志力。”

    基金投资法则二：忘掉债券基金

    彼得·林奇以偏爱股票投资著称，但这一法则并非完全由个人偏好所致。

    彼得·林奇有两个理由：理由一，与法则一相同，即从资本增值的角度看，债券类资产收益远不如股票；理由二，如果投资者青睐固定收益，那么不如直接购买债券。因为从实践来看，债券基金的收益并不比单个债券更好，而购买债券基金，还要支付昂贵的申购费、管理费。而且持有基金的时间越长，债券基金相对债券的表现就越差。彼得·林奇把这一法则戏称为：“没有必要付钱请马友友来听收音机。”

    基金投资法则三：按基金类型来评价基金

    不同类型的基金，在不同的市场时期和市场环境下可能会表现不同。如果因为价值型基金近期表现持续落后于市场而认为该基金不佳，可能就错过了一只很好的价值型基金。而投资者经常犯的错误是，“他们总是在最需要忍耐的时候失去耐心，从价值型基金跳槽到成长型基金，其实前者正要走向复苏而后者可能马上开始衰落。”

    彼得·林奇为投资者指出了分析基金收益对比的一个基本原则，就是投资者比较基金收益的差异，要基于同一投资风格或类型，而不能简单地只看收益率。各种风格中，都有优秀的基金，而不同风格的优秀基金则是投资者构建组合的良好备选对象。如果某基金频繁地变更投资风格，对投资者来说并不是好事，因为彼得·林奇的经验认为，“基金管理人缺乏严格的投资记录约束可能会在短期内带来积极的效果，但这些都只是暂时的。”

    基金投资法则四：忽视短期表现，选择持续性好的基金

    如何选择表现优异的价值型基金、成长型基金，或者是资本增值型基金呢？彼得·林奇认为，大多数投资者是通过基金以往的表现来选择的，尤其是最近一段时间的表现。然而，在彼得·林奇看来，“这些努力都是白费的。”

    基金业中的短跑冠军未必能是长跑冠军。基金更长一段时期内业绩表现是否稳定，是否表现出持续性更为重要。“但这并不等于不应该选择具有长期良好表现的基金，而最好是坚定持有表现稳定且持续的基金”。

    基金投资法则五：组合投资，分散基金投资风格

    在投资基金时，也就是构建了一个组合，而构建原则是，分散组合中基金的投资风格。

    彼得·林奇认为：“随着市场和环境的变化，具有某种投资风格的基金管理人或一类基金不可能一直保持良好的表现。适用于股票的原则同样适用于共同基金。”投资者不知道下一个大的投资机会在哪，因此对不同风格的基金进行组合是必要的。

    彼得·林奇把这样的组合称为“全明星队”。也就是从各种风格、类型的基金中，都挑选出满足其他法则的优秀基金，作为备选对象，然后再从中构建投资组合。

    基金投资法则六：如何调整基金投资组合

    已经持有一个基金组合时，如何根据市场的变化调整投资呢？彼得·林奇提出了一个简易的一般性法则：在往组合中增加投资时，选择近期表现持续不好的风格追加投资。注意不是在基金投资品种之间进行转换，而是通过追加资金来调整组合的配置比例。

    彼得·林奇的经验证明，这样的组合调整方式，往往能够取得比较好的效果。因为长期平均来说，买进下跌的板块，其风险比买进已经上涨的板块更小。

    基金投资法则七：适时投资行业基金

    在适当的时机，投资行业基金，是彼得·林奇的基金投资法则七，实际上是法则六的运用，只不过风格区分更明确地体现在行业区分。

    彼得·林奇认为，“理论上讲，股票市场上的每个行业都会有轮到它表现的时候。”因此，在往组合中增加投资时，选择近期表现暂时落后于大盘的行业。这和风格调整是一致的，投资者要做的是如何确定表现暂时落后于大盘的行业。如果更细致一些研究，那些已经处于衰退谷底，开始显示复苏迹象的行业是最好的选择。

    以上是基金大师彼得·林奇的建议，你可以作为参考。但对于任何投资者来说，最重要的都是独立思考的能力。曾经有人问巴菲特：如果出现问题的话，你去请教什么人？巴菲特回答说：“真正出现问题的时候，只有对着镜子说话。”

    遇到问题和新情况的时候，必须通过自己的思考去最终解决问题。相信你一定能挑选出合适的基金。

    基金也会跌吗？——关于基金的风险

    基金也会跌吗？基金也有风险吗？

    你该知道，任何投资行为都会有风险。投资基金的特点在于由专业人士管理，进行组合投资分散风险。虽然基金投资顾问们研究出一些方法协助投资者避开高风险，但完全避免风险几乎是不可能的。不同种类的基金，其风险程度各异。如积极成长型的基金较稳健，成长型的基金风险大，投资科技类股票的基金较投资指数型基金风险大，但投资此类基金收益也比较大。

    投资者一旦认购了基金，其投资风险就只能由投资者自负。基金管理人只是替投资者管理资产，但不承担根据“基金契约”或“投资协议”的条款进行投资而导致的任何投资风险。

    为了规避风险，基金公司专门设有一个风险控制委员会。如果基金没有风险，那么也就没有必要设立这个委员会对基金的运作进行严格的风险控制了。

    风险控制委员会，主要负责投资及其他风险的控制和管理。在基金管理公司内部主管投资业务的一般是投资决策委员会，而风险控制委员会则为投资决策委员会提供关于投资风险控制方面独立而客观的意见或建议。

    具体地说，风险控制委员会负责对基金投资的风险进行评估和防范，制定基金管理公司内部控制投资风险的政策，保证基金资产的安全。另外，风险控制委员会还负责组织对公司内部员工严重违法、违纪事件的调查。有关风险控制委员会的职权在基金管理公司内部有着明确的规定。

    那么，基金主要有什么风险呢？

    总的来说，基金投资的风险来自于内、外两个方面。

    外部风险

    外部风险主要有以下几个方面。

    基金品种本身的风险 不同种类的基金具有不同的风险。对于开放式基金，存在申购、赎回价格未知的风险。投资人在当日进行申购、赎回基金单位时，所参考的单位资产净值是上一个基金交易日的数据，而对于基金单位资产净值在自上一交易日至交易当日所发生的变化，投资人无法预知，因此投资人在申购、赎回时无法知道会以什么价格成交。这种风险就是开放式基金的申购、赎回价格未知的风险。封闭式基金存在到期风险，应注意封闭型基金到期都要清盘的，而清盘价便是基金到期时净资产值，市盈率对其没有任何意义。

    股票型基金因为全部或大部分投资股票，在分享股票市场成长的成果时，同时也在分担着股票市场的巨大风险。基金虽然是由专业人士操盘，但在目前市场状况下，任何专业人士也难以完全避免股票市场机制不完善所带来的系统性风险。债券型基金、货币市场基金，一向被视为安全性极佳的投资品种，但2003年这两类基金收益均乏善可陈，甚至出现亏损。

    机构管理风险 由于基金的成立、运作涉及不同的机构，如基金托管人、会计师事务所、基金管理人等，存在诸如机构管理、运作上的风险。撇开基金经理实际水平不说，基金公司和基金经理操守不佳所带来的道德风险是投资者难以掌控的。在利益驱动下，为了更多地发行，以便将盘子做大，更多地收取管理费、代理费、认购费、申购费、赎回费等，基金公司及其销售代理不断地给投资者以脱离现实的承诺，夸大基金收益，将有关监管机构的禁令当成耳旁风。如果投资者听信这些宣传，难免误入歧途。

    体制风险 主要是政策风险。国内国际政治、经济政策的变化都会引起证券市场价格波动，这些风险直接影响着证券市场，从而也影响到基金的收益和价格。目前，我国资本市场主要还是依靠政策调控，在股市受政策影响严重的情况下，政府任何一个相关政策的出台，都会引起市场的剧烈波动，给投资带来风险。这是投资者所无法掌控的。

    流动性风险 任何一种投资工具都存在流动性风险，亦即投资人在需要卖出时面临的变现困难和不能在适当价格上变现的风险。例如开放式基金在正常情况下，投资者不存在由于在适当价位找不到买家的流动性风险，但当基金面临巨额赎回或暂停赎回的极端情况时，基金投资人有可能会承担无法赎回或因净值下跌而低价赎回的风险，这就是开放式基金的流动性风险。

    内部风险

    内部风险，主要是投资者对基金认识上的一些误区和操作上的错误所带来的投资风险。

    证券投资基金本身的风险程度，因所确定的投资方向和所追求的目标不同而有所差异，如有的证券投资基金主要投资于成长潜力较强的小型股票，其风险程度就较高；有的证券投资基金主要投资于业绩稳定的股票或债券市场，其收益较稳定，风险相对较小。

    投资者在进行投资时，应认真阅读基金招募说明书，对证券投资基金的性质、资金投向和基金追求的目标有比较清楚的了解，对基金的投资组合风险有一个基本的判断。否则就容易陷入各种误区，犯各种主观上的错误，给自己带来风险。

    认识上的误区：

    比如，认为老基金只能办理赎回业务，不能再进行日常申购。事实上开放式基金只要封闭期（一般不超过3个月，即90天）结束，是可以随时申购的。其代销银行、代销券商在交易所交易日（周一至周五）可随时办理。

    认为新发基金（单位面值为1元）便宜，老基金由于净值高而显得贵，所以只买新基金，不买老基金。这与机构投资者恰恰相反。衡量一只开放式基金是否具有投资价值的依据应是其预期回报率，而预期回报率与基金单位的当前价位是无关的。

    将基金等同于股票，低买高卖，希望通过波段操作赚钱。开放式基金不存在价格与价值的差异，不像股票一样受供求关系的影响。对基金是持有还是卖出，应看基金的业绩。如果基金一直有较好的业绩，投资者就应作为一种长期的投资工具坚定持有。

    买跌不买涨。道理同上。不存在“物美价廉”的股票，这个原则同样适用于基金。

    喜新厌旧。虽然基金公司和基金经理过去业绩甚佳，但其是否能够管理好新基金，尚需时间观察和市场检验。所以，在一般情况下，新基金风险高过老基金，建议投资者在选择基金品种时，应更多地考虑那些业绩良好且稳定的老基金。

    除了上述观念上的错误之外，投资者，尤其是基金投资新人，在操作上也容易犯错误。一般来说，基金投资者容易犯以下八大错误。

    （1）没有明确的投资目标。投资不能做到有的放矢，忘记了自己的投资目的。例如，股票型基金通常扮演资本增值的角色，而投资于债券型基金或者准货币市场基金往往是为了获得稳定的收益。你可以不追随成长型热门品种，增加其在你投资组合中的比重，但一定要清楚你持有组合所期望达到的目的。投资者需要根据自己投资目标和投资需求的变化，确定其优先顺序，并据此不断地调整自己的投资组合。如果你的组合中某项投资妨碍了你实现自己的目标，你就应考虑更换它。

    （2）没有核心组合。如果你持有许多基金却不清楚当初为何选择它们，那么你的基金组合可能缺少核心组合。针对每项投资目标，你应选择3~4只业绩稳定的基金构成核心组合，其资产可以占到你整个组合的70%~80%。国外投资者多选择大盘平衡型基金作为自己的核心组合。

    （3）非核心投资过多。核心组合外的非核心投资可增加你组合的收益，但同时也会给你的投资带来较大的风险，妨碍你投资目标的实现。

    （4）组合“失衡”。好的基金组合应是一个均衡的组合，即组合中各类资产的比例应维持在相对稳定的状态。随着时间的推移，各项投资的表现各有高低，某些品种表现特别好或特别差，都会使整个组合“失衡”，你需要及时调整。例如，如果你的基金组合是债券型占25%，小盘成长型占10%，大盘平衡型占65%。如果小盘成长型大涨，则可能使你的组合中小盘成长型比重过高，你就应及时调整投资组合中的资产比例，使之恢复原定状态。

    （5）持有基金数目太多。持有基金数目过多，常常会使投资者眼花缭乱、不知所措。遇到这种情况，你不妨借助“该基金在你的整个投资组合中充当什么角色”的方法来进行筛选。你可以考虑这只基金是否可以充当投资组合中的某个核心组合，如果答案是不可以，那你就要考虑这只基金在你的整个投资组合中所占比重是否过高。

    （6）同类基金选择失当。你持有的基金是什么风格？你是否持有过多同类风格的基金？你可将持有的基金按风格分类，并确定各类风格基金的比例。当某类风格基金的数目过多时，应考虑选择留下其中业绩排名较好的，而卖出业绩排名相对较差的。

    （7）费用水平过高。如果两只基金在风格、业绩等方面都相似，不妨选择费用较低的那一只。从较长时期看，年度运作费率为0.5%的基金和2%的基金在收益上会有很大差别。

    （8）没有设定卖出标准。投资者应设定卖出基金的量化标准。例如，当损失超过15%时，或当基金更换经理人时，将其卖出。你需要确定自己的风险承受水平，确定属于你自己的衡量基金表现的标准。当标准确立时，你需要严格按照自己的标准来操作。

    外部的各种风险无法避免，但是由于主观错误带来的风险还是可以回避的。你认识到自己的失误之后尽力避免再次失误，就会有效地降低基金的风险。千万不要以为基金没有风险。

    小林看到证券市场的火暴不由得有些动心，可转念一想，对于投资理财自己完全是个门外汉，再说股票市场变幻莫测，万一投进去亏得血本无归怎么办？朋友劝她说：“你怕什么，‘不入虎穴焉得虎子’，你看现在谁不买股票呀，不过呢，如果你真怕风险，我建议你买点基金，反正有专业的团队帮你理财，买了你就可以撒手不管了，包你赚钱，你看现在哪只基金不是100%以上的收益啊！”

    于是在朋友的建议下，小林开始关注基金行情，当时是2006年6月份，那时的基金行情正如火如荼。好几次，她跑到银行，咨询了银行的客户经理，客户经理也建议她马上入市，但她总是徘徊不定，犹豫不决。就这样一晃就快到春节了，股市也涨到了3000点，回头一看，天啊，如果当时就买基金，随便捡一只，几乎都有50%以上的收益，她后悔不已，终于下定决心买基金了。

    春节后的第一个交易日，她花了5万元钱买了上投摩根的中国优势，买的价格是2.95元。小林心想，它既然能涨到这么高，只要行情好一定比其他基金涨得快，买入后她就憧憬着自己的5万元变成了10万元甚至20万元。可是，美好愿望只残存了不到24小时，2月27日迎来了股市的黑色星期二，大盘狂跌9%，而她的中国优势也一下子跌到了2.70元，她当时就懵了，原来并不是像人们所说的那样基金是包赚不赔，基金也有很大的风险啊！

    尽管基金发行火暴，对投资者来讲，是一种机遇，但任何一种理财产品都是机遇和风险同在。投资者一定要把风险放在第一位，其次才是收益。因为投资者在面对机遇的同时，能不能够控制住风险，很难说。正是基于此，《证券投资基金销售适用性指导性意见（征求意见稿）》业内征求意见。

    那投资者应当建立什么样的风险标尺呢？

    相信基金管理人的能力。有些投资者买到基金后，总是想短期内赚取差价，实现暴利。将投资股票的方法用于投资基金，常常是“赔了夫人又折兵”。因为基金是一种专家理财产品。基金管理人既然没有进行短期的频繁操作，而投资者也不应当进行频繁买卖。因为基金管理人持有股票品种，也是在看好证券市场的前提下进行的。

    分红预期应适度。证券市场处于牛市行情，股票型基金的净值自然是水涨船高。投资者调高投资收益预期是合理的，但也不能超越于基金自身的收益水平。期望一只基金能够在一天之内，像股票一样涨10%或连续几天涨停板，否则就选择赎回，这是一种极不理性的做法。

    时间等待成本置在一边。相比股票来讲，基金的赎回往往需要T+3日或T+4日，这对投资者来讲也是不能够忽略的。因为在牛市行情下，投资者可能这边刚赎回，而那边基金净值便上涨了。这对投资者来讲是得不偿失的。

    不同的基金产品，有不同的收益和风险。每位投资者都应该谨记，任何投资都是有风险的，跟风并不适宜，自己需要做的是审时度势，规避风险。

    别折腾，长期持有收益才高

    选择一只好的基金固然重要，但是更重要的还是要耐心持有。在这方面，彼得·林奇在投资生涯的初期有切肤之痛。

    彼得·林奇很早就发现了家得宝建材公司，当时股价只有25美分，他买进持有一年后就卖掉了，15年后上涨了260倍。同样的股票还有玩具反斗城、阿尔伯逊、联邦快递，都因为没有耐心持有而错失几十倍几百倍的收益。由于有了早期的教训，彼得·林奇在后来的投资生涯中，一旦找到好公司都是长期耐心持有，1982年买入的克莱斯勒一直持有到汽车股一个周期的结束。1977年开始买入房利美，中间有过反复，等他认定这是一只可以放手一搏的好股票后，就逐年增仓，成为第一重仓股而耐心持有，1991年彼得·林奇离开富达公司时依然未变。

    彼得·林奇这么说：“作为业余选股者，根本没有必要非得寻找50至100只能赚钱的好股票，只要10年里能够找到两三只赚钱的大牛股，所付出的努力就很值得了。”这个道理更适用于基金。

    股票投资和基金的投资不太一样。一只股票如果涨得太高，投资者就会考虑其基本面与股价是否匹配，从而作出卖出或持有的决定。但是，买一只基金产品其实就等于购买了“一篮子”股票，基金经理会随时根据个股股价的合理性、市场景气变化等来调整投资组合，选择最具潜力的个股进行投资。如果选股策略正确，投资组合调整得宜，理论上基金净值是可以一涨再涨；如果选股不好，净值再低的基金仍可能下跌。

    对于那些看好市场走势、但缺乏个股选择能力的投资者而言，投资股票型基金无疑是合适的选择。牛市之中的股票型基金更值得长期参与。也有不少投资者在面临市场波动时会犹豫是继续持有，还是赎回？从长期投资的角度来看，若股市长期牛市的格局并没有变化，那么，短期市场的震荡不过是长期行情中一个很小的波动而已。此时对于投资者而言，花精力在择时上并不妥当，更重要的是选择风格稳定、信誉良好的基金公司，以及适合自己风险偏好的基金品种，并坚持长期投资。

    如果你的投资目标是在退休时积攒20万元，现在离退休还有20年，按照一年期银行存款利率，你需要每个月大概存800元；如果投资收益率是5%，那么每个月只要投资800/（1+5%）=600元；如果是8%，每个月存800/（1+8%）=440元。越是长期持有基金，越可以获得更多的收益。

    长期持有还可以为投资者节约开支。因为如果投资者为了获取价差收益，频繁地买入卖出，会大大增加申购、赎回的成本。更重要的是，长期投资可将短期投资可能的亏损完全吸收。时间既可以增加报酬的稳定度，也可以有效降低市场风险。

    在我国，各基金管理人为了鼓励投资者长期持有，纷纷出台优惠政策。即持有期限越长，手续费越低，甚至免收赎回费／转换费。长期持有基金时，还可以选择“红利再投资”的方式获取更多实惠，也就是将分红收益直接转成基金单位，及时将“小钱”转成可以增值的资本，使自己的资产不断地增长。

    彼得·林奇提出过一个著名的“鸡尾酒会”理论。这理论是多年来彼得·林奇在家里举办鸡尾酒会，听离他最近的10个人谈论股票时总结出来的。

    “在市场经过一段时间下跌之后，没有人期盼它能再次上涨时，人们都不谈论股市了。如果这时有人过来问我将怎样谋生，我会回答‘试试买点基金’。他们听完后会很有礼貌地点点头就走了。即使不走，他们也会很快把话题转到即将进行的大选，或者天气情况之类，很快他们就会同旁边的一位牙医谈起有关治疗牙斑的问题。”

    当10个人宁愿与牙医谈论有关治疗牙斑的问题，而不愿意与一位基金经理谈论股市的时候，在彼得·林奇看来，股市极有可能出现转机了。

    当股市已经开始反弹上涨15%的时候，几乎没有人注意。彼得·林奇依然会告诉大家去买点基金，但新到的客人只会在去和牙医谈话之前，在彼得·林奇的身边多逗留一点时间，只是为了和他谈论一下股市有多大风险。这时人们谈得更多的依然是治疗牙斑而不是股市。

    “到了第三个阶段，股市已经上升了30%，一大群兴致勃勃的人整晚都围在我身边，而忽视了牙医的存在。许多热情的客人把我叫到一边问我该买哪只股票，甚至牙医也这样问我。酒会上的每个人都把钱投在了某一只股票上，并且他们都在谈论股市的走势。

    “第四个阶段，所有客人都簇拥在我周围，但这一次是他们都来告诉我应该买哪只股票，甚至是牙医也会给我推荐三五只股票。当然这些股票仍在上涨。但当邻居们都来告诉我应该买哪只股票并希望我听从他们意见的时候，征兆已经很明确——股市已经达到高点并且是到了该下跌的时候了。”彼得·林奇说。

    彼得·林奇谈论的道理是该何时入市何时离市，但你还可以从中得出另外的结论：安之若素，不要受疲软市场的影响。事实上，当市场疲软时，对于基金的长期投资者是非常有利的，因为此时基金较容易建立良好的组合投资，为市场上升时的赢利奠定基础。当然这并不是说排除业绩突出、基金净值不断增长的基金，业绩突出说明公司管理水平有过人之处，是投资者的良好选择，在排除系统性风险影响的情况下，是投资者购买的首选。

    长线是金，短线是银，这是每一个基金管理人都会对投资者说的。当你通过对基金的精心挑选后，长期持有确实是个不错的选择。如果价格下跌，那么你甚至可以再买入一些基金单位。正如我们知道的利用证券市场的波动来赢利并不是件容易的事（这也恰好是我们选择基金投资的原因），同样地，利用市场的波动进行基金交易牟利也十分困难。因此，当投资者购买一只基金后，在不出现重大意外的情况下，建议长期持有自己的基金。

    对于新发行的基金，当投资者觉得值得投资时立即购买是通常的选择，但对于申购基金就面临着购入价格的选择问题。这里仅提出一个只考虑系统性风险情况下的基本原则：购买下跌中的基金。当然这个原则的前提是基金净值的下跌是由于系统性风险也就是市场风险引起的，如果基金净值的下跌超过了同类基金的平均水平就不在考虑之列。

    《文汇报》曾于2007年5月9日发表题为《牵住牛鼻子，长期持有基金分享牛市收益》的文章。其中，理财专家提醒投资者，如果把基金作为一个投资理财工具，那么就应该树立这样的理念——投资基金，功在长期。从世界基金业的发展来看，长期投资持有运作良好的基金，其收益一般都非常可观。光大保德信基金管理公司认为，长期投资优质基金是个人财富规划的重要行为，而克服短线投资思路十分关键。在选择基金时，首先要注重基金公司的品质，股东实力雄厚、投研团队稳定高效、客服周到细致的公司则是不错的选择；其次要考察基金，一些经历了熊市牛市、操作稳健、追求长期回报的优质基金可以重点关注。

    基金是适合长期投资的，但“知易行难”，真正贯彻这一理念，却不是那么容易。与世界其他国家相比，中国基金投资人对市场短期波动更为敏感。

    据统计数据显示，2007年上半年56家基金管理公司旗下347只基金的资产管理规模达到1.8万亿元，相比2006年末增长了111%。一轮大牛市，让投资者对于基金投资的热情空前高涨。然而，很多基民却依然存在投资误区：频繁买卖，波段操作，甚至未能收获其投资品种所实现投资收益的1/3。调查显示，有半数以上基金投资者表示，自己持有单只基金的期限一般不超过半年。结果，丧失了获得高额持续收益的机会。

    投资专家认为，事实上，基金作为专家理财工具，长期持有才能享受到经济增长所带来的收益。因为长期的业绩往往能体现基金公司的投资管理能力、抗风险能力。举例来说，如果一名投资者在2004年买入泰达荷银行业精选基金，持有到2007年，其投资收益率将高达300%。但如果在3年的过程中频繁买卖，试图“择时”操作，扣除期间的申购、赎回费用，投资收益率将远远低于300%。

    当市场中真正有内在价值的股票重新占据主流时，基金管理公司的“长跑能力”差别将愈发明显。因此投资专家建议，投资者应该重点选择那些整体实力强大、坚持价值投资理念、基金净值较少出现投机性波动的优质公司和优质产品。简单投资，守住你选的好基金，它所带来的长期回报可能会带给你一个巨大的惊喜。

    理财专家指出，投资的本质实际上是对市场中那些中长期的战略投资品种的布局把握。基金可以借助专业优势，挖掘优质上市公司持续跟踪，并根据行业或者公司实际情况的变化，对所持有的证券品种进行调整优化，这样才能实现比较稳健的投资业绩，不会产生太大的波动。

    而频繁地买卖基金，即使是一个专业投资者，也难以成功地把握住每一个波段，更不要说普通的个人投资者，而且这样做不仅要付出不低的申购赎回费，还有可能错失基金业绩大幅上涨的机会。频繁申购赎回基金，也会使自己的资产在冲动中缩水。事实上，只要中国经济不发生大的、严重的衰退，就可以坚定地长期持有基金。投资者只要牵住基金的牛鼻子，通过长期持有基金，就可以分享大牛市的收益。

    选好基金，并且一定要拿得住。从基金公司的角度来说，基金公司希望基民们不要频繁赎回他的基金，因为大量赎回会使基金经理被迫卖掉表现好的股票来支付赎金，而使基金经理的投资变得被动；从基民的角度来说，短期有收益，只能是赚小钱，要想获得相对高的投资收益，也只有长线持有。

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