1．什么是集中投资
集中投资是何分散投资相对的一个概念。集中投资具体说来就是投资者把手里的资金都用于购买一种或少数几种股票。而不是像大多数投资者那样全面撒网。而股神巴菲特那富可敌国的财富就是来源于他的集中投资策略。他曾经形象的说：“集中投资就是把鸡蛋放在同一个篮子里。然而他的观点遭到了众多人的质疑，他们认为把鸡蛋放在同一个篮子里所承受的风险是巨大的，投资者很可能会落得个血本无归的下场。但是巴菲特总是对他们的批判无动于衷，他更相信自己的判断。所以他在20世纪70年代买入《华盛顿邮报》、GEICO公司、可口可乐公司等大型企业并坚持重仓持有，最终获取了令人艳羡的丰厚回报时，他对那些曾经对他提出质疑的人们进行了尖锐地讽刺。
巴菲特认为，集中投资并不是盲目的投资。要想使集中投资法发挥它的巨大威力，投资者必须在三个方面做好准备。
首先，投资者要做到集中投资于最小风险的公司。巴菲特对于风险有着他自己的理解。他认为集中购买被市场低估的优秀公司的股票比分散购买一般公司的股票所面临的风险会更小。因为风险主要来自可能的价值损失，而与价格的波动没有多大的关系。集中投资于那些投资者十分熟悉的优秀企业股票，其所冒的投资风险远远小于分散投资于那些对于许多投资者来说都非常陌生的股票。正如巴菲特所说“每一个投资者在进行股票投资的时候，都会期望他的投资能够给自己带来丰厚的回报，如果他们将资金集中投资在少数几家具有强大竞争优势、财务情况良好，并且由能力非凡、诚实可信的经理人所管理的公司股票上，并且以合理的价格买进这类公司股票，那么投资损失发生的概率通常就会减小。”
所以巴菲特采用集中投资的投资策略的就是为了尽可能的把投资风险降到最低。
其次，巴菲特建议投资者要集中投资于那些自己非常了解的公司。巴菲特曾经说过：“我们尽可能的做到去投资那些自己非常了解的企业。因为企业经营业务的简单易懂可以为我们减少许多麻烦，如果企业的业务复杂难懂，那么对于投资者来说，去对这样的企业的未来发展做出就会难上加难了。所以投资者具有自知之明是非常重要的，哪些企业是自己熟悉的，哪些企业对于自己来说又是非常陌生，投资者只有对这些有一个清晰的判断，才能确保自己在投资过程中不会出现重大失误，从而避免亏损的情况发生。”所以巴菲特在几十年的投资生涯里，一直坚守着这一重要原则。在他看来这一投资原则使他少走了许多弯路，从而躲过了很多灾难。这使他想起了上个世纪70年代在华尔街发生的那场可怕的灾难。当时一种叫网络科技股的新兴股票出现在了华尔街股票市场上，一出现它就引来了众多投资者的注意，他们开始幻想一夜暴富，于是便蜂拥而上。但现实是残酷的，它甚至残酷到根本不给人任何后悔的余地，所以当网络科技股的泡沫破灭时，那些充满幻想的人们瞬间被彻底击垮，巨大的痛苦把他们压得喘不过气来。而巴菲特却不在此列。因为他清醒地知道他并不像了解传统股票那样了解网络科技股，所以他选择了静观其变。巴菲特认为，投资需要智慧，但智慧并不会那么容易得到。对于大多数投资者来说，要想做到智慧投资，最简单的办法就是尽量缩小自己的投资范围，使自己在进行投资时能够做到信息百倍、胸有成竹。对此他总是对能力圈原则推崇备至。该原则的核心就是告诉投资者去投资那些自己熟悉的企业。在进行投资的过程中，投资者只要做到以合理的价格买入其很容易就能够理解其业务的一家公司的股票，而且投资者可以确定从现在开始的5年、10到符合以上标准的公司，然后大量买进相当数量的股票就可以了。
再次，巴菲特认为集中投资于最优秀的公司，是投资者的明智之举。几十年的投资经验使巴菲特懂得，在购买股票的时候合理的价格是很重要的，但最重要的是要确保自己所投资的公司是优秀的。而优秀企业所具备的特质包括：具有良好的经营历史、业务清晰易懂、具有较强的市场盈利能力和投资回报率，并且它的管理人员具备很好的素质等等。在他看来投资那些超级明星企业给他提供了众多投资盈利的机会。我们可以对巴菲特多年来的投资项目做一个盘点，不难发现，他所投资的几乎每一家公司都充分满足他对优秀企业的评价标准。例如：美国运通、奥美广告、大众媒体、麦当劳、沃尔玛等这些优秀的企业都是巴菲特所钟情的投资企业。
巴菲特认为对于任何一个投资者来说，如何你能够对投资目标的各方面情况了如指掌，而且通过对其进行评估使你确信该企业会在未来的发展过程中保持较强的竞争优势，那么你就可以放心大胆的对其集中投资。这样做的结果一定不会辜负你的期望。那时候投资者就会真正的懂得分散投资不仅不会为投资打来回报，而且会使投资遭受巨大的损失，甚至是倾家荡产。
总是令巴菲特疑惑不解的是，竟然会有数以万计的投资者对分散投资趋之若鹜，他们似乎总是不到黄河不死心。为了使他们避免由于分散投资所带来的损失，巴菲特对他们提出了建议。他认为投资在进行每一个投资之前所要做的第一件事是，对目标企业的经营业务进行准确评估，从中透视该企业的发展前景以及会给自己带来多大的投资回报。巴菲特本人正是这样做的。他曾在上个世纪60年代投资了一家与他以往投资的企业都不相同的公司，这个公司就是美国捷运公司。这个公司与其他大多数公司比起来显得非常特别，它既没有工厂又没有多少固定资产，但是它却引起了巴菲特的注意，原因就是巴菲特看重了它本身所蕴藏着的巨大的发展潜力，因为该公司的旅行支票已经取代了现金成为人们日常生活中不可或缺的必须品，众所周知与人们生活息息相关的东西必然会有巨大的发展潜力，它的市场占有率会随着人们生活的改变而迅速增长，而这对于投资者来说无疑是坐收渔利的美事。于是他便长期持有该公司10％的股份，事情的发展也正像巴菲特所设想的那样，该公司股票的价格从1963年的每股35美元四年后，就骤然增加到每股180美元。巴菲特可谓是大赚特赚了一笔。所以巴菲特总是把对企业经营业务的评估看的相当重要。
当评估完企业的经营业务之后，接下来要做的就是全面考察公司的管理曾的综合素质。巴菲特始终认为，公司管理层的素质的高低决定着公司的命运。即使是一家利润相当好公司，倘若没有品质优越的管理人员，那么它就无法扩大投资的收益，甚至有时会给投资者造成巨大的损失。所以巴菲特建议投资者在准备投资任何一家公司之前，都要仔细考察该企业的管理层品质。对此巴菲特给出了三个考察管理层素质的标准。它们分别是：看管理人员的行为是否能保持足够的理性；看管理人员能否始终如一的做到以坦诚的态度对待股东；看管理人员是否能够克服盲从的行为。如果投资企业的管理层的品质达到了这三个标准，那么就说明这家公司是值得对其进行集中投资的。
最后巴菲特要告诉所有投资者的是：集中投资可以避免风险，是投资者获得财富的重要渠道。
2．集中投资安全可靠，有利可图
在巴菲特的投资生涯中，有三个人对他的集中投资理念产生过重大影响。他们是：英国近代伟大的经济学家——约翰？梅内德？凯恩斯；著名的集中证券投资家费雪；伯克希尔？哈撒威公司副总裁理查？芒格。其中，凯恩斯被认为是投资领域的大师级人物，他认为在对所要购买企业的投资价值十分清楚的情况下，就要尽量把最多的资金投入到这次交易中来，最终可观的收益一定会让你觉得当初的选择是正确的。巴菲特对此产生了共鸣。费雪对于集中投资的观点似乎和凯恩斯不谋而合，他始终坚持把大量赌注压在在他非常了解的杰出公司中，并对那些热衷于全面撒网的投资者嗤之以鼻。而理查？芒格的看法恰好又是对巴菲特的观点的补充。曾经也有过经营证券公司的他在经历了上个世纪60年代股市大幅波动后便开始认识到，价格波动是对每一个投资者心理承受能力的严峻考验，只要你能够排除它对你的干扰，守住你手中的三只股票，那么一切都将万事大吉。看来这些金融街里堪称重量级的人物都已经被“集中投资”这个投资理念给迷住了。
那么集中投资到底具有怎样的魔力呢？很多投资者认为，在投资股票的时候不能把所有赌注都压在一种股票上，那样做实在有点冒险。首先，国家的大政方针，世界的政局变幻时刻对股票市场产生着巨大影响，因此股票市场就被打上了政策性极强的烙印。任何一个投资者都必须无条件的面对由此而产生的风险；其次，每一家上市公司也都有它特有的风险，俗话说：“家家都有本难年的经。”所以对于每个投资者来说，只要你选中了投资目标，那么你也同时选择了各种各样的风险。基于这样的考虑，很多投资者在进行投资时，首先想到的就是如何避开或者分散掉可能要面临的风险，于是他们就会自然而然的选择分散投资。
但分散投资真的可以成为这些投资者的保护神吗？在巴菲特看来未必如此。首先，普通的投资者由于自身精力和知识的局限，很难对众多投资对象进行专业深入的研究和分析，这样看来与其把大量资金压在自己根本不熟悉的公司里，然后惶惶不可终日，不如去选择那些自己了如指掌的公司，更让人心里有底。就像巴菲特所说的：“集中投资于投资者非常了解的优秀企业股票，投资风险远远小于分散投资于许多投资者根本不太了解的企业股票。”其次，从成本的角度看，分散投资所投入的成本要远远大于集中投资所投入的成本，如此算来，最终的收益也未必会如投资者当初所设想的那样好。
相对于分散投资，集中投资的优势似乎是显而易见的。首先，与分散投资的高周转战略不同的是，集中投资可以降低资金周转率。虽然从短期角度来看，利率的变化、通货膨胀、对公司收益的预期都会影响股价，但如果投资者能够做到耐心持股，那么随着时间跨度的加长，持股企业的经济效益最终会给投资者带来丰厚的回报。所以在众多的投资策略中，只有集中投资最有机会在长时间里获得超出寻常的业绩。
其次，集中投资可以顶住价格的波动。在传统股票投资中，使用分散投资的多元化投资组合会使个体股价的波动幅度不至于震荡过大。一旦股价波动过大，那么投资者就会惊慌失措。大多数投资者通常采用分散投资的方式，其实就是为了避免由于单股波动所产生的情绪的剧烈波动。所以当股票的升跌趋于平均的时候，投资者所获得的也只能是相对较低的投资回报。而集中投资所产生的收益却远远高于股票市场的平均水平，所以，从长远来看，所投资公司的经济效益一定会抵消任何短期的价格波动。所以巴菲特说：“选择少数几种可以在长期拉锯战中产生高于平均收益的股票，将你的大部分资本集中在这些股票上，忽略股市短期跌升，坚持持股，稳中求胜。”
那么巴菲特是如何做到集中投资的呢？首先，把目光投向最杰出的公司。巴菲特曾这样对他的合作伙伴说：“我们不仅要在合理的价格上买入，而其我们买入的公司的未来业绩还要与我们的预期相符，因为这种目标公司并不能充分保证我们投资盈利。但是，这种投资方法—挑选杰出的企业——给我们提供了走向真正成功的唯一机会。”巴菲特在进行每一次投资时，都会事先去评估每一家企业的长期盈利能力；然后再研究一下负责公司营运的管理层的能力和水平，因为一个优秀的管理层对公司未来的发展非常重要；最后他就会集中大量资金投资于少数几个杰出的公司。
其次选择自己最熟悉的公司。何为最熟悉的公司呢？在巴菲特看来就是那些在投资者自身能力范围之内，业务简单而且稳定的公司。他说：“我们始终坚持投资与我们能够准确了解的企业。因为这些企业的业务简单而且非常稳定。如果企业很复杂而且所处的环境也经常变化，那么，我们就会没有足够的能力去对其未来的发展趋势做出预测。但我们对此并不感到困惑。对于大多数投资者来说，重要的不是他们到底知道什么，而是他们真正明白自己到底不知道什么。只要投资者能够尽量避免出现重大失误，就足以保证盈利了。”
巴菲特认为，投资者真正需要拥有的是正确评估企业价值的能力，当然这并不是说你必须成为许多企业的专家，而是说你只需要具备评估你的能力圈范围之内的几家公司，就可以了。
再次，风险最小的公司最值得投资。巴菲特认为，集中投资的前提是出于对优秀企业的深刻而全面的了解，所以投资风险发生的概率就会相对减小，从而在确保投资安全的基础上，能够获得相对较大的投资收益。
3．集中投资可使长期收益率变高
巴菲特多年以来一直奉行的投资策略就是，集中持股并长线投资。巴菲特几乎把他一生大部分的时间都用在了观察和研究金融市场上，他就像是一架超精准的探测仪，目标就是试图寻找那些优秀的企业，然后将它们锁定，一旦时机成熟，他将毫不犹豫的不惜重金买入它们的股票，无论股价如何波动，他都不会轻易脱手。这种做法恰恰与大多数投资者相反，他们经常购买很多种股票，有的甚至持有十多种，也许他们认为这样就可以大大减少投资风险，但是正如菲利普？费雪所说：“那些坚持分撒投资的人把太多的资金投入到了不好的领域，导致没有充裕的资金投资在那些真正绩优的股票上。
通过观察巴菲特所有的投资项目，不难发现在他对《华盛顿》邮报、可口可乐公司、GEICO企业等这些大型企业进行投资时，无不渗透着他集中投资并长线投资的思想。巴菲特说：“按兵不动是聪明的策略。我们不会，其他多数企业券商也不会由于联邦储蓄的贴现利率的小小改变，或由于华尔街的某位权位人士改变了对市场的看法就疯狂地抛售非常有利可图的企业股票；我们拥有只有少数人才拥有的最优企业的股票，既然这样，我们为何要改变战术呢？”他坚信只要企业的运营业绩良好，只要企业仍然产生高于平均水平收益的经济效益，而且管理者仍然可以合理的分配公司所取得的收益，那么它的股票价格的上涨只是时间的问题，继续保留这些股票是最明智的选择。
集中投资是巴菲特投资理念的重中之重，这种理念植根与巴菲特的把自己看成是企业分析家的思想。在巴菲特看来，买股票不是买市场而是买企业。当买下了一家企业的股票时，自己便具有双重身份，其一是股票持有者；其二是企业经营者。这样就使他可以在整个投资过程中，站在企业经营的者的角度看待公司股票的投资价值。只要公司的经营情况一切良好，那么即使股市再怎么起起伏伏，摇摆不定，公司的投资价值也不会出现贬值的情况。所以在这种情况下，投资者就要坚持继续持有该股票。
巴菲特对于股票的买卖时机可以说是把握的恰到好处。当在他看来那些杰出的企业的股价和它的内在价值严重不符的时候，他就会果断出手，大量买入。而当股票的价格超越它的内在价值时，他就会瞅准时机尽快脱手。虽然股票回涨需要很长时间，但是由于巴菲特所投资的公司都是质优绩加的，所以公司的内在价值会伴随着公司的股价上升而显现出来并且不断提高。巴菲特就在这个过程中已经获取了大量的利益。
所以巴菲特建议说：“为了减少你的损失，你要尽快卖掉那些非常差的企业的股票；为了获取尽可能多的利益，你要抓牢那些优秀企业的股票，千万不要松手。”
巴菲特说：“投资者最忌讳的是游击战术，打一枪换一个地方的投资者，只能算是投机者，事实上，没有看见几个投机者能不败下阵来的。”当你还在集中投资和分散投资之间犹豫不决时，不妨看看这样几个例子吧。
巴菲特的最佳拍档理查？芒格当年在经营一家合伙公司时，就坚持将资金投资于几个少数的企业上，于是在1962-1975年的很长一段时间里，年平均投资回报率为33％，接近于同期道？琼斯工业平均指数波动率的2倍，但在这14年的过程中，年平均回报率为24．3％，相当于道？琼斯工业平均指数年平均回报率的4倍。巴菲特管理的伯克希尔公司在1985-1997年的十几年中，其所集中投资的股票的平均年收益率为29．4％，比同期标准普尔500指数平均年收益率高出5．5％。
看来巴菲特的这种投资策略确实是值得借鉴的。原因在于，这种投资策略不仅大大降低了投资风险，而且如果选择长期投资就自然减少了交易次数，相应的就会省掉大量的交易费用。这些对于投资者来说当然是一本万利的。
所以巴菲特说：“我越来越相信，正确的投资方式是把大量的资金，投入到那些你了解，而且对其经营深具信心的企业。有人把资金分散在一些他们所知有限、有缺乏任何买点的投资上，以为这样能够降低风险，这样的观点其实是错误的，选择少数几种可以在长期拉锯战中产生高于平均收益的股票，将你的大部分资本都集中在这些股票上，不管股市短期涨跌，坚持持股，稳中求胜。”
4．合理搭配投资组合
巴菲特说：“世界上很多巨额财富，都是来自对一家单一的奇妙的行业的拥有。如果你了解这一行业，你涉足的其他行业就不必太多。”
在大多数投资者购买股票的过程中，由于不善于及时调整自己的投资组合，从而使自己陷入困境，由此而引起的后果就是投资者再也无法理性的看待自己的投资策略，最后导致投资失败。通常总是会有这样的情况发生，由于投资者所持有的股票并不是优质股，所以无法将其售出，长期积压在手里。致使投资者没有多余的资金去购买那些优质的股票，错失了大好的获利良机。在这样的情况下，投资者的情绪开始出现波动，一时冲动之下做出了错误的决定，这样就会错上加错，巨大的损失将在所难免。在巴菲特看来，出现这种情况的原因就是投资的没有合理的搭配投资组合。在巴菲特看来，投资者在进行股票买卖中，如果不能合理搭配自己的投资组合，及时对自己的投资组合做出调整，就会使自己陷入困境，难以自拔。这样一来不仅会对扰乱投资者的投资策略造成严重影响，而且会给投资者带来无法估量的损失。因为当投资者手中持有劣质股时，自己的资金就会被严重套牢，那么就意味着投资者没有多余的资金去对那些优秀的股票进行投资，而只能无奈地看着大好的赚钱良机从眼前溜走，此时的投资者的心理就会出现波动，心急如焚的他们此时就会做出不理智的决策，可想而知，后果将会是不堪设想的。所以巴菲特建议所有投资者，要及时将手中的劣质股票出手，从而换回更多的资金来购买其他优秀的股票，投资者才能甩掉包袱，才能把握住投资机遇，掌握投资的主动权。
对此巴菲特给广大投资者提出了以下建议：
首先，巴菲特认为，企业所处的客观环境与企业自身运营模式之间存在着千丝万缕的联系。企业在自身的发展过程中无时无刻不受到环境的影响，当企业在不断寻求适应环境的变化的过程中，必然会对它的经营业绩产生影响。这就会给广大投资者的投资决策提出了考验，如果投资者可以准确评估企业在未来的发展趋势，他就可以从中获利，而一旦出现评估失误，就会使投资者承受巨大的损失。另外由于投资者的能力有限和手中的信息有限，导致投资者在对企业的个方面情况进行分析时，总是会难免会出现失误，这样就无法确保投资者所选择的投资组合都是优秀股票的组合。再加上市场所固有的众多的投机行为，致使许多优质股票的价格往往会和其内在价值严重不符，这无疑会对投资者的投资组合产生重大影响。所以在这时，投资者就应该对所持有的个股进行恰当而又及时的调整与组合，放弃那些劣质股票和那些价格被严重高估的股票，而转向那些优地优良的股票，这样才能使自己手中持有的股票始终保持一种优化组合状态。巴菲特认为投资者在进行投资时应该及时对自己的投资组合进行调整。从而提高投资组合的环境适应性。
其次，投资者在选择投资对象的时候，要选择那些自己非常熟悉的行业的企业的股票，因为投资能够对自己熟悉的股票和企业做出正确而全面的分析和评估，这正是投资成功的关键所在。例如巴菲特在进行投资投资时总是选择那些他本人十分的企业作为他的投资对象。当年他之所以选中可口可乐公司进行投资，就是因为他对于该公司的各方面的情况都了如指掌，他可以清楚的看到可口可乐公司未来的前景。而他之所以不涉足电子、高科技、网络等领域的原因就在于这些领域超出了巴菲特的理解范围。
再次，巴菲特认为投资者要想获取巨大的利润就要严格控制所持股票的数量，做到集中投资。他说：“多元化是对无知的保护，如果投资者想让自己不受到市场的任何负面的影响，那么他就应该拥有没一种股票，这样做就会给那些不知道如何分析企业各方面情况的人以安全感。”由于每个投资者的能力有限，使得他不可能做到在持有众多的股票的情况下还能够保持清醒的头脑，并且做出合理的决策。所以对于广大投资者来说，如果能做到只投资于少数几种优秀的股票，就能够获得预期的回报。当然在对这几种股票进行投资前务必要对其进行详细而全面的分析，在对这些股票的各个方面都有了全面的了解之后再进行投资，这样就会更加安全妥当。巴菲特曾经说过：“如果你有40个妻子，对她们中的任何一个你都无法了解清楚。”这句话的意思是说，投资者只有集中精力投资者于少数几家企业就足够了。根据他的经验，他认为通常情况下投资者将自己的投资组合控制在3～5家为宜。这样一来，投资者就不会出现由于持有股票数量过多而造成的各种麻烦。
对此巴菲特惯用的策略就是：把鸡蛋放在同一个篮子里。用实际行动做出了最好的证明。在上个世纪60年代，巴菲特是这样安排他的投资组合的：他将他全部资产的90％投资于伯克希尔公司，而剩下的那一部分就分别投资了塞维马斯特公司和数据公司。正是这样一个投资组合为巴菲特创造出了数以亿计的财富。在他看来，把鸡蛋放在太多篮子里所冒的风险是巨大的。因为，在股票市场上存在着数目众多的股票，它们分属于不同的领域，而对于投资者来说，由于知识和能力的限制，他们就会无法辨认哪些股票是劣质的，哪些又是优质的，在这种情况下，他们往往会出现判断失误。此外，即便投资者能够选择出众多优质的股票，而在接下来的投资经营中也会显得力不从心。
由此看来，巴菲特的成功其实是源于他对于投资组合的合理搭配，用他的话说就是：“宁缺毋滥”。这时一个合理的投资组合所必备的特征。
5．集中投资要做到出手快、下手准
1997年巴菲特进行了一次大手笔的投资，他买下了超过2．8万吨的银，使他顷刻之间成为了世界上拥有银最多的人。原因在于他的直觉告诉他，机会已经成熟，如果此刻大量买入银，一定会大赚一笔。因为他发现银的经济用途相当稳定，所以银的市场上出现了供不应求的现象，最终使得银的价格出现了不断上涨的情况。巴菲特曾经花了很长的时间研究银的市场情况，他了解到，银与金条等其他金属不同，它的实际用途很广泛。但由于银并不是采矿者的主要目标，而是他们在采掘其他金属时所取得的副产品，所以银的供应量的大小直接取决于其他金属的市场需求，如果其他金属的需求量大，那么银的产量就会跟着增加，如果其他金属的需求量小，那么银的产量也就会跟着减少。由于国际市场银的供应商手里的存货量一直在下降，所以银的价格也就一直没有涨，导致银的公开价格和它的潜在价格严重不符，这就意味着等到国际市场上的银的存货出现短缺的时候，银的价格必然会猛涨。这一切当然都被巴菲特看在眼里。此刻他需要做的只是耐心等待。
但是令人惊讶的是，他竟然为了这次交易足足等了30年。30年前，巴菲特曾经把手中大量的白银全盘脱手，从那以后他一直关注着国际银量的供需情况，但是30年过去了，他始终没有发现任何机会。然而到了1997年的时候，机会终于来了，巴菲特便立刻采取了行动。如此让人不可思议的举动，似乎也只有巴菲特才能做的出来。
那么巴菲特在机会转瞬即逝的股票市场又是如何做为的呢？几乎和当年的做法如出一辙，在他购买股票的时候，他也同样伺机而动，一旦机会出现，他就会在第一时间出手抢夺先机，否则，他也决不轻举妄动。
他认为投资人应该很少交易股票，但一旦选中优秀的公司而决定买入之后，就要大笔买入。但是大多数投资者似乎都和巴菲特的建议南辕北辙。由于对风险的恐惧，使得他们把所有希望都寄托在“分散投资”上，也就是因为这样，许多发财致富的机会都最终与他们擦肩而过。巴菲特对此不无讽刺地说：“来到股票市场的很多人好像都是来碰运气的，我倒建议他们应该去买彩券，去赌场或者是去赌马，如果投资者不再抱着这种态度，而是集中注意力去寻找着几家优秀的公司，然后以尽快的速度买入它的股票，那么他们不仅会确保自己安全，而且可以获得可观的收益。”
“集中投资要做到出手快，下手准”这是巴菲特给所有投资者的建议。
6．准确评估，集中投资，降低风险
在巴菲特的概念里，风险是指什么呢？首先来看看学院派的人是如何给投资“风险”下定义的吧。他们认为投资“风险”是由投资组合的波动性和股票市场中所有股票的整体的波动性的混合而形成的。为了更好的说明这一点，他们利用数据库和统计技术对股票市场上以往的整体价格进行计算，由此而得出的结果可以很准确的显示出股票市场价格的历史相对波动性。从而他么坚信这样的统计方法完全可以准确预测投资风险。
巴菲特向来对于这样的统计不屑一顾。首先巴菲特对于投资“风险”的理解和他们是不同的。他认为“风险”来自于可能发生的价值损失，跟价格的相对波动性没有关系。他曾经说过：“集中投资于被市场低估的有些公司比分散投资于一般的公司所可能遇到的风险要小的多。”在巴菲特的所有投资中，他所看重的公司基本上都具有相同的特点，那就是，财务稳健、拥有强大的竞争优势、其经理人个个能力非凡、诚实可信。当他最终以合理的价格买入这些公司之后，也就意味着事实上，他已经大大减小了损失发生的概率。可见，巴菲特在评估一家企业时，往往注重的而是企业本身的价值，而不是像大多数学院派的人那样，仅仅依靠那些呆板的计算机模型。所以在他收购喜诗和H˙H˙布朗公司时，他所关注的是公司生产的产品、公司有无竞争对手以及对手实力如何、公司的财务状况、公司的经营历史等等，而不是去盯住公司股票价格不放。正如他自己所说的：“我们不需要用每天的报价来证实企业的运营是否良好，证明企业是否具有竞争优势。风险只能来自于在持有期内，总的税后收入是否和原来的资金投入量相当或者是更高。”
既然计算机的统计数据无法衡量公司股票投资的风险，那么什么才能做到呢？在巴菲特看来，价值评估，既是艺术，又是科学。在长期的价值投资中，要对企业未来5-10年的竞争优势进行估计，其实并没有多少有价值的历史数据可供分析，投资者所能做到的只能是从各种相关的历史数据开始分析，然后根据自己对产业的理解和对公司业务的判断，做出某种概率预测，这是一种非常主观的预测，在这种主观预测的基础上进一步估算企业的内在价值。这些概率估计与那些学院派的概率计算有很大不同。由于投资者所投资的企业的周围环境和自身永远处在不断变化之中，一切都无法确定，一切也都不会重复。所以，投资者根本无法计算企业竞争成功的频率，也就无法估算企业的投资风险。
即使是这样，对于广大投资者来说为了确保投资成功还是得进行评估。在这里巴菲特为投资者提供了在进行估算时可以参照的因素。第一，企业在过去和未来是否具有长期而稳定的盈利能力。第二，企业的管理层是否具有挖掘公司潜力实现公司潜能的能力和合理使用现金流量的能力。第三，企业的管理人员是否绝对忠诚可信，是否能该企业股东带来回报，而不是中饱私囊。第四，对于该企业的收购价格是否合理。第五，未来税率和通货膨胀率，将决定投资者取得的总体投资回报的实际购买力水平的下降程度。
巴菲特认为通过对这些因素的把握，对于投资风险来说就会变的相对容易一些。
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