股票投资的分析方法很多，但主要可分为三类：一类是基本面分析，一类是技术面分析，还有一类是证券投资组合分析。在美国，这三类分析方法在机构投资者（主要是投资基金）中使用的比重各占1/3。我国目前流行的证券投资分析手段主要是前两种分析方法。一般来讲，进行投资分析也不是将二者完全割裂，而是相互结合，只是不同股民的侧重点不同罢了。基本面分析主要是从宏观经济、行业和上市公司入手，从宏观、中观、微观的角度，对影响公司股价的各种基本因素进行分析；而技术面分析则主要是从能够反映市场的一些技术指标和形态入手，根据股市的历史走势预测未来走势。
基本面分析的内容
基本面分析主要包括宏观经济分析、行业分析和上市公司分析。
（1）宏观经济分析。宏观经济分析主要是针对各宏观经济指标和经济政策的变化进行分析，从而探讨宏观经济形势对证券市场发展变化的影响。宏观经济分析具体还可分为以下两种：
(1)宏观经济运行状况分析。从根本上看，股票市场的走势和变化是由一国经济发展水平和经济景气状况所决定的，股票市场价格波动也在很大程度上反映了宏观经济状况的变化。而对宏观经济状况的分析主要建立在对各种经济指标运行趋势分析的基础之上。在经济繁荣时期，企业经营状况好，盈利多，其股票价格也会上涨；经济不景气时，企业收入减少，利润下降，也将导致其股票价格不断下跌。但是，股票中长期的走势与经济周期在时间上并不是完全一致的。通常，股票市场的变化有一定的超前性，因此股市被称做宏观经济的“晴雨表”。
(2)经济政策分析。关于经济政策分析主要包括三个方面：宏观导向，如政府的经济方针、长远发展战略以及体制改革的有关思路与措施；经济政策，包括政府在财政政策、税收政策、产业政策、货币政策、外贸政策等方面的变化；根据证券市场的发展要求而出台的一些新的政策法规，如涨跌停板制度、投资基金管理办法等。
（2）行业分析。行业分析通常包括产业分析与区域分析两个方面，前者主要分析产业所属的不同市场类型、不同发展周期以及产业的整体业绩对于证券市场的影响，后者主要分析区域经济因素对证券市场的影响。行业分析是介于宏观经济分析和上市公司分析之间的中间层次分析。
对于不同行业来讲，在经济发展的不同时期，其表现迥然不同，行业内上市公司的经营也将因此出现一定差异。尤其在我国，由于各地区经济发展不平衡和各行业上市公司的经营业绩差异较大，从而在市场上形成了明显的“板块”效应。
（3）上市公司分析。上市公司分析是基本面分析的重点，任何一份分析报告最终的落脚点都是上市公司基本情况对其证券价格的影响。通常来讲，对上市公司的分析包括以下三个方面：
(1)公司财务报表分析。根据一定的原则和方法，通过对财务报表相关数据进行分析、比较、组合，从而获得能够说明企业财务状况的数据，了解公司的获利能力、偿债能力、资金使用状况等，从而对企业经营管理、财务状况等作出基本判断。
(2)公司产品与市场分析。产品分析主要是分析公司的产品品种、品牌、质量、销售量及产品的生命周期；市场分析则主要指分析产品的市场覆盖率、市场占有率及市场竞争能力。
(3)公司证券投资价值及投资风险分析。主要通过财务分析模型和投资模型分析公司的股票、债券及其他证券的投资价值和投资风险。
2.宏观经济分析
宏观经济的主要指标
（1）国内生产总值和经济增长率。国内生产总值是指一定时期内（一般按年统计）在一国领土范围内所生产的产品和劳务的价值，一般简称GDP。统计时，要包括国内生产输出国外的部分，剔除国外生产而在国内消耗的部分。国内生产总值在宏观经济分析中占有重要地位，具有十分广泛的用途。国内生产总值的持续、稳定增长是政府追求的目标之一。
经济增长率也称经济增长速度，它是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。对于我国这样的发展中国家来说，由于经济发展潜力大，经济可能出现高速增长，但同时也可能带来过高的通货膨胀率等问题，容易造成宏观经济过热，因此追求这一目标应当保持适度。
（2）失业率。高就业率是现代社会追求的另一个重要目标。失业率的上升与下降是以相对GDP与潜在GDP为背景的，而其本身则是现代社会的一个主要问题。失业率很高时，资源被浪费，人们收入减少，这一时期收入减少还会影响人们的情绪和家庭生活，进而引发一系列社会问题。
（3）通货膨胀率。通货膨胀是指用某种价格指数衡量的一般价格水平的持续上涨。通货膨胀是影响股票市场以及股票价格的一个重要的宏观经济因素，这一因素对股票市场的影响比较复杂。从总体上看，适度的通货膨胀对证券市场有利，过度的通货膨胀必然恶化经济环境，从而对证券市场产生极大的负面效应。一方面，由于通货膨胀的直接表现就是货币供给量的增加，而货币供给量增加会引起社会商品的价格上涨，股份公司的销售收入及利润也相应增加，从而使得以货币形式表现的股利（即股票的名义收益）出现一定幅度的上升，使股票需求增加，从而股票价格也相应上涨；另一方面，通货膨胀达到一定程度后，尤其是通货膨胀率超过两位数时，就将推动利率上升，增加企业经营成本，导致资金逐渐流出股市，最终造成股价大幅下跌。
（4）利率。银行利率应属于经济层面的因素，但它的变化，最能影响股票价格的变化，所以应该单独提出分析。利率是指在借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率。对股票市场及股票价格产生影响的种种因素中最敏锐者莫过于金融因素。在金融因素中，利率水平的变动对股市行情的影响又最为直接和迅速。一般来说，利率上升，将吸引一部分资金进入银行储蓄系统，从而减少股票市场的资金量，对股价造成一定的影响；同时，由于利率上升，企业经营成本增加，利润减少，也相应地会使股票价格有所下跌。反之，利率下降则有利于股票价格上涨。
（5）汇率。汇率是外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率，实质上可以把汇率看做是以本国货币表示的外国货币的价格。
一般来说，汇率对于股市的影响主要表现为：如果一个国家的货币是实行升值的基本方针，股价就会上涨；一旦其货币贬值，股价则会随之下跌。
除了上述的指标外，还有一些指标如财政收支、国际收支等指标也是很重要的指标。
政府财政政策对股市的影响
财政政策是政府依据客观经济规律制定的指导财政工作和处理财政关系的一系列方针、准则和措施的总称。财政政策主要包括：
（1）国家预算是财政政策的主要手段，作为政府的收支计划，能够全面反映国家的财力规模和平衡状态。
（2）税收是国家为维持其存在、实现其职能而凭借其政治权力，按照法律预先规定的标准，强制地、无偿地、固定地取得财政收入的一种手段，也是国家参与国民收入分配的一种方式。
（3）国债是国家按照有偿信用原则筹集财政资金的一种形式，同时也是一种财政政策和进行宏观调控的重要工具。国债可以调节国民收入初次分配形成的格局，将部分企业和居民收入以信用方式吸纳到政府手中，以扩大政府收支的规模；国债可以调节国民收入的使用结构和产业结构，将部分用于消费的资金转化为投资基金，促进经济结构的合理化；国债可以调节资金供求和货币流通量，主要是通过扩大或减少国债发行、降低或提高国债利率和贴现率以及公开市场业务来调节资金供求和货币流通量。
此外，财政补贴、财政管理体制、转移支付制度等也都是重要的财政政策。
总之，宽松的财政政策刺激经济发展，股市因此火爆；紧缩的财政政策使过热的经济受到控制，股市也将低迷。以宽松的财政政策为例，其影响主要有以下几点：
(1)减少税收，降低税率，扩大减免税范围，这可以增加人们的收入，并同时增加他们的投资需求和消费支出。增加投资需求可直接引起股市的价格上涨，而增加消费需求则通过增加社会总需求来刺激投资需求的增加，从而促使企业扩大生产规模，增加利润总额，促进股市价格上涨。
(2)扩大财政支出，加大财政赤字。政府通过政府购买和公共支出增加商品额和劳务需求，激励企业增加投入，促进企业利润增长、经营风险降低，从而使股市价格上升；同时居民的收入也可随经济复苏而增加，增强股民的买卖股票的信心，推动股市趋于活跃。
(3)减少国债发行。国债供给规模减小，股市价格首先上涨。增加货币供应，扩大社会需求，可以促进股市价格上扬。
(4)增加财政补贴。财政补贴往往使财政支出扩大，可以扩大社会总需求和刺激供给增加，从而促进股票市场活跃。反之，紧缩的财政政策使股票市场处于低迷的状态。
货币政策对股市的影响
货币政策主要有以下几种：
（1）法定存款准备金。当中央银行提高法定存款准备金率时，商业银行可运用的资金减少，贷款能力下降，货币乘数变小，市场货币供应量相应减少。所以在通货膨胀时期，中央银行可提高法定存款准备金率。这一政策对于货币供给总量的影响相当强烈，因此使用时通常都比较谨慎。
（2）再贴现政策。它是指中央银行对商业银行用持有的未到期票据向中央银行融资所作的政策规定，一般包括再贴现率和再贴现条件的确定。中央银行通过提高再贴现率或改变再贴现条件，影响商业银行的借入成本，进而促使商业银行提高对客户的贴现利率或贷款利率，从而减少市场的货币供应量。
（3）公开市场业务。它是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以此来调节市场货币量的政策行为。当中央银行认为应增加市场货币供应量时，就在金融市场上买进有价证券，释放部分货币；反之，就出售证券。
总体来讲，宽松的货币政策会扩大社会上货币供给总量，对经济发展和股市交易有着积极影响。但是货币供应太多又会引起通货膨胀，使企业发展受到影响，使实际投资收益率下降。紧缩的货币政策则相反，它会减少社会上货币供给总量，不利于经济发展，不利于股市的活跃和发展。
如果国家货币政策宽松，企业生产发展可以获得充足的资金，利润上升，从而促使股价上升；社会总需求增大，从而刺激生产发展；居民收入增加，股市的投资需求也随之增加，促进股票价格上涨；银行利率下降，部分资金从银行流向股票市场，从而扩大证券市场的需求，同时，利率下降提高了股票的评估价值，二者均促使股票价格上涨。但货币供应量的过度增加容易引发通货膨胀。适度的通货膨胀或在通货膨胀初期，企业利润上升，股市需求增加，股票价格出现上涨；但通货膨胀达到一定程度，就可能使经济恶化，对股市形成消极影响，如政府不及时采取政策调控，不久，股市的价格必将出现狂跌。
另外，货币政策对股民的心理影响巨大，从而这种影响对股市的涨跌也将产生极大的作用。
经济运行周期对股市的影响
股市是反映国民经济状况的一个窗口，股市的兴衰反过来也影响着国民经济发展的规模与速度。但是，从根本上来说，国民经济的发展决定着股市的发展，国民经济发展的状况以及对国民经济发展有重要影响的许多因素对各种股票都有显著的影响。在影响股价变动的市场因素中，宏观经济周期的变动是最重要的因素之一，它对股价的影响巨大。因此经济周期与股价的关联性是股民不能忽视的。
经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段。一般来说，在经济衰退时期，股票价格会逐渐下跌；到危机时期，股价跌至最低点；而经济复苏开始时，股价又会逐步上升；到经济繁荣时，股价则上涨至最高点。这种变动的具体原因是：当经济开始衰退之后，企业的产品滞销，利润相应减少，促使企业减少产量，从而导致股息、红利随之不断减少，持股的股东因股票收益不佳而纷纷抛售，使股票价格下跌；当经济衰退已经达到经济危机时，整个经济生活处于瘫痪状况，大量的企业倒闭，股票持有者由于对形势持悲观态度而纷纷卖出手中的股票，从而使整个股市价格大跌，市场处于萧条和混乱之中；经济周期经过最低谷之后又出现缓慢复苏的势头，随着经济的回升，商品开始有一定的销售量，企业又能开始给股东分发一些股息和红利，股东慢慢觉得持股有利可图，于是纷纷购买，使股价缓缓回升；当经济由复苏达到繁荣阶段时，企业的商品生产能力与产量大增，商品销售状况良好，企业开始大量盈利，股息、红利相应增多，股票价格上涨至最高点。
应当看到，经济周期虽影响股价变动，但两者的变动周期又不是完全同步的。通常的情况是，不管在经济周期的哪一阶段，股价变动总是比实际的经济周期变动要早。即在衰退以前，股价领先下跌，而在复苏之前，股价早已回升；经济周期没有进入高峰阶段时，股价早已见顶；经济仍处于衰退期间，股市早已开始从谷底回升。这是因为股市股价的涨落包含着股民对经济走势变动的预期和股民的心理反应等因素。
根据经济循环周期来进行股票买卖的策略是：（1）衰退期的投资策略以保本为主，投资者在此阶段多采取持有现金（储蓄存款）和短期存款等形式，避免衰退期的投资损失，以待经济复苏时再适时进入股市。（2）经济繁荣期，大部分产业及公司经营状况改善和盈利增加时，不要被股价一时的“涨涨跌跌”所驱使，追逐小利，丧失机会。（3）不同行业的股票在经济周期的不同阶段表现是不一样的，如能源、机械、电子、设备等类的股票往往在上涨趋势初期有优异的表现，而公用事业股、消费弹性较小的日用消费品部门的股票却在下跌趋势的末期有较强的抗跌能力。
利率变动对股市的影响
在各种金融因素中，利率水平的变动对股市行情的影响是最直接和最迅速的。一般来说，利率下降时，股票的价格就上涨；利率上升时，股票的价格就会下跌。因此，利率的高低以及利率同股票市场的关系，也成为股票投资者据以买进和卖出股票的重要依据。为什么利率的升降与股价的变化呈上述反向运动的关系呢？主要有三个原因：
（1）利率的上升，不仅会增加公司的借贷成本，而且还会使公司难以获得必需的资金，这样，公司就不得不缩小生产规模，而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润，股票价格就会下降；反之，股票价格就会上涨。
（2）利率上升时，投资者据以评估股票价值所在的折现率也会上升，股票价值因此会下降，从而，也会使股票价格相应下降；反之，利率下降时，股票价格就会上升。
（3）利率上升时，一部分资金从投向股市转向到银行储蓄和购买债券，从而会减少市场上的股票需求，使股票价格出现下跌；反之，利率下降时，储蓄的获利能力降低，一部分资金就可能回到股市中来，从而扩大对股票的需求，使股票价格上涨。
上述利率与股价运动呈反向变化是一般情况，我们不能将此绝对化。在股市发展的历史上，也有一些相对特殊的情形。当形势看好，股票行情暴涨的时候，利率的调整对股价的控制作用就不会很大；同样，当股市处于暴跌的时候，即使出台利率下降的调整政策，也可能会使股价回升乏力。
既然利率与股价运动呈反向变化是一般规律，那么投资者就应该密切关注利率的升降，并对利率的走向进行必要的预测，以便在利率变动之前，抢先一步对股票的买卖进行决策。
对利率的升降走向进行预测，在我国应侧重注意以下几个因素的变化情况：
（1）贷款利率的变化情况。由于贷款的资金是由银行存款来供应的，因此，根据贷款利率的下调可以推测出存款利率必将出现下降。
（2）市场的景气动向。如果市场过旺，物价上涨，国家就有可能采取措施来提高利率，以吸引居民存款的方式来减轻市场压力；相反，如果市场疲软，国家就有可能以降低利率的方法来推动市场。
（3）资金市场的银根松紧状况和国际金融市场的利率水准。国际金融市场的利率水准往往也能影响到国内利率水准的升降和股市行情的涨跌。在一个开放的市场体系中是没有国界的，如果海外利率水准低，一方面会对国内的利率水准产生影响，另一方面，也会引致海外资金进入国内股市，拉动股票价格上扬；反之，如果海外的利率水准上升，则会发生与上述相反的情形。
3.板块分析方法
板块分析
在同一个板块内，由于个股具有相同的某一特征，它们的市场表现往往会具有很大的联动性，股价走势也有相同或相似的一面，股民朋友可以根据一种股价的走势来推测同一板块其他股价的走势。市场分析人士常常依据不同的板块来分析市场热点，股民也通常运用不同的板块来确定投资对象。在1999年的春夏之交的这一波行情中，网络概念板块、高科技板块领涨大盘，成为此行情的热点，很多投资者大胆投资，收获颇为丰厚。
板块分析对于股民及时把握市场热点具有实用价值，在不同的行情波段中，介入代表市场主流的强势板块对于二级市场获利具有重要意义。但市场在同一波段讨论的板块往往很多，某一板块能否成为市场热点有待具体分析，而且强势板块中的个股在行情启动初期往往联动性较好，但最后成为“黑马”的只有少数。
因此，投资者在认清主流板块的同时，个股的选择就更为关键。
行业板块
行业板块是以行业作为标准进行归总的板块，例如房地产行业、建材行业、高科技行业、农业行业、商业行业等。不同时期行业发展的状况会有所不同，国家的产业政策也会有所调整，二级市场在不同阶段也相应形成不同的行业板块热点。例如在1996至1997年的大牛市中，由于家电行业同期在国内市场的迅速发展，国内的家电品牌成功地从外国品牌中夺回了市场优势地位；相应地，家电类个股就成为当时市场追捧的热点，像长虹、海尔、格力等个股都涨幅惊人。而到了1998年下半年，随着手机等通信类产品在国内销售的成倍增长，二级市场上通信类的上市公司就成为市场的热点，特别是1998年10月底，伴随着大唐电信的上市，更掀起了一波以通信类个股为首的行情。
由此可见，行业板块随着行业状况变化而经常性地转化，股民要把握行业板块转变的规律及节奏，就必须时常关注国家产业政策的变化及各行业发展的动态，对一个经济发展时期的行业发展重点与发展规律具有相当的敏感，长期保持对行业发展的热点跟踪。
区域板块
区域板块是以上市公司所处的不同区域进行区分，并将处于同一区域的上市公司进行归总的板块。例如福建板块、深圳本地股板块、上海浦东板块、三峡板块等。区域板块的形成，是由于各地区经济发展状况的不一样，政策部门对上市公司的态度及具体政策有差别，以及有时市场主力刻意营造等原因，因此，在一定时期某一地区上市公司的走势会显示出很强的联动性。最明显的例子莫过于在1996年的大行情中，深、沪两市地方政府对本地上市公司采取一系列扶持政策，使得深、沪两市的本地股板块联动效应十分明显，这两个区域板块受到市场的多方追捧，给投资者留下深刻印象。此外，像少数民族地区板块、福建板块等区域板块也时常受到投资者关注。因此，投资者应关注区域经济发展的差别，特别是区域经济政策明显的新变化，从中把握市场热点。
业绩板块
业绩板块是以业绩的高低作为划分的标准，例如绩优股板块、垃圾股板块、ST板块等。以业绩划分板块是非常重要的划分方法。无论怎样的市场热点，最终总要体现在上市公司的经营业绩上，推崇业绩是市场理性投资的出发点。业绩不断增长的个股理应受到追捧，这是选股的基本思路。因此，股民应尽量购买绩优板块的股票，以确保投资风险小、收益大。
在实际操作中，请股民注意两点：
第一点，对绩优股的看法应有一个动态的观念。在1998年的股市中，很多小本股民秉承了前两年的追捧长虹、海尔之类老牌绩优股的习惯，大多还是在这类股票上做长线投资，可一年下来，竟被深度套牢。究其原因，主要是没有动态看待老牌绩优股情况的变化：经过一轮大行情的炒作，像长虹、海尔之类的个股市盈率大多已经偏高，投资价值已大打折扣；由于家电等成熟行业竞争的加剧，这些行业上市公司已很难保持快速的增长，业绩能维持现状或跟上股本扩张的速度已属不易，无法通过业绩的提升来降低市盈率。
在这种背景下，如果股民还以静态的绩优观念追捧这类股票，套牢其中，在所难免。
第二点，股民应辩证地看待绩差股，尤其是ST板块的股票。相当一部分投资者对绩差股是谈虎色变，惟恐避之不及，这大可不必。1998年盈利丰厚的个股很多来自绩差股，“绩差股+资产重组=绩优股”，这一炒作理念已得到市场的认可。因此股民对待绩差股的观念不能太绝对化，应尽可能选择一些自己比较熟悉的绩差股，认真鉴别是否能进行实质性的资产重组，努力挖掘一些潜在的重组股。
题材板块
市场要炒作就必须以各种题材做支撑，这已成了股票市场的规律。
根据有关股票专家的分析，常被利用的炒作题材大致有以下几类：
（1）经营业绩好转、改善；
（2）国家产业政策扶持，政府实行政策倾斜；
（3）将要或正在合资合作、股权转让；
（4）出现控股或收购等重大资产重组；
（5）增资配股或送股分红方案诱人；
（6）公司庞大的土地资产升值。
我们认为，对待题材板块应本着“宁可错过，不可做错”的态度，认真分析各种题材板块的市场空间。有些是具有实际意义的，能成为市场长久的热点，如资产重组板块；有些确是一时炒作；有些甚至是庄家刻意营造气氛掩护出货。对于大多数股民而言，要想迅速鉴别题材的市场意义很困难，在难以把握其实质之前，最好还是观望为好，不要操之过急。毕竟，只要股市存在，题材就还会出现；轻举妄动，盲目追逐，往往会陷入市场陷阱；等到真的掉了进去，炒股的日子可就难过了。
4.公司分析
财务分析的方法
财务分析主要是运用资产负债表、利润分配表、现金流量表这三大报表的数据，对公司的财务状况进行分析评价。财务报表分析的方法主要有单个年度的财务比率分析、不同时期的比较分析、与同行业其他公司的比较分析三种。
财务比率分析是对公司一个财政年度内的财务报表各项目之间进行比较，计算比率，判断年度内偿债能力、资本结构、经营效率、盈利能力等，这些内容本书将有专门介绍。
对公司不同时期的财务报表进行比较分析，可以得出对公司持续经营能力、财务状况变动趋势、盈利能力的趋势的判断，从一个较长的时期来动态地分析公司状况。
与同行业其他公司进行比较分析可以了解公司各种指标的优劣，在群体中判断个体。使用此方法时常选用行业平均水平或标准行业水平，通过比较得出公司在行业中的地位，认识其优势与不足，真正确定公司的价值。
（1）公司资产负债表
资产负债表是反映公司在某一特定日期的财务状况的静态报告，是反映公司的资产、负债和股东权益情况的报表。
资产负债表由资产、负债、股东权益三部分组成，每部分各项目的排列一般以流动性的高低为序。资产部分表示公司所拥有的或掌握的，以及其他公司所欠的各种资源或财产；负债表示公司所应支付的所有债务；股东权益表示公司的资产净值，即在清偿各种债务以后，公司股东所拥有的资产价值。资产部分主要包括流动资产、长期投资、固定资产、无形资产和其他资产，负债部分包括流动负债、长期负债，所有者权益包括股本、资本公积金、盈余公积金、未分配利润。资产负债表的基本结构是“资产＝负债+所有者权益”。不论公司处于怎样的状态，这个会计平衡式永远是恒等的。
我们根据资产负债表提供的资料，可以看出公司资产的分布状态、负债和所有者权益的构成情况，据以评价公司资金营运、财务结构是否正常、合理，分析公司的流动性或变现能力以及长、短期债务数量及偿债能力，评价公司承担风险的能力。利用该表提供的资料还有助于计算公司的获利能力，评价公司的经营绩效。
（2）利润分配表
利润分配表是依据“收入-费用＝利润”的会计公式来编制的，它主要反映一定时期内公司的营业收入减去营业支出之后的净收益。通过利润分配表，我们可以看出公司的收入和费用情况，以及利润的来源和利润分配情况等，从而对公司的经营业绩、管理水平作出评估。
利润分配表包括三个方面：
(1)反映公司的收入及费用，说明公司在一定时期内的利润或亏损数额，据以分析公司的经济效益及盈利能力，评价公司的管理业绩；
(2)反映公司财务成果的来源，说明公司的各种利润来源在利润总额中所占的比例，以及这些来源之间的相互关系；
(3)反应公司利润的分配情况。
对利润表进行分析，主要应从下面两方面入手：
(1)收入项目分析。公司通过销售产品、提供劳务取得各项营业收入，也可以将资源提供给他人使用，获取租金与利润等营业外收入。收入的增加，意味着公司资产的增加或负债的减少。一般情况下，公司最主要的收入来源是主营业务收入，即从事主营业务所取得的收入，此外还有其他业务收入、营业外收入以及投资收益等。
(2)费用项目分析。费用反映了公司进行经营活动时的支出，其中最主要的项目为公司进行主营业务时的支出，即主营业务成本。另外还有非常重要的项目就是营业费用、管理费用和财务费用等三大费用。我们要对成本费用的结构与变动趋势进行分析，分析各项费用占营业收入的百分比，分析费用结构是否合理，对不合理的费用要查明原因。同时对费用的各个项目进行分析，看看各个项目的增减变动趋势，以此判定公司的管理水平和财务状况，预测公司的发展前景。
分析利润表时要与上市公司的财务情况说明联系起来。财务情况说明主要说明公司的生产经营状况、利润实现和分配情况、应收账款和存货周转情况、各项财产物资变动情况、税金的缴纳情况以及预计下一会计期间对公司财产状况变动有重大影响的事项。财务情况说明为财务分析提供了了解、评价公司财务状况的详细资料。
（3）现金流量表
现金流量表是近年来才被规定必须披露的报表，它是反映上市公司现金流入与流出信息的报表。这里的现金不仅指公司放在财会部门保险柜里的现钞，还包括银行存款、短期证券投资、其他货币资金。现金流量表可以告诉我们公司经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金收支活动以及现金流量净增加额，从而有助于我们分析公司的变现能力和支付能力，进而把握公司的生存能力、发展能力和适应市场变化的能力。
上市公司的现金流量具体可以分为以下几个方面：第一，来自经营活动的现金流量，反映公司为开展正常业务而引起的现金流入量、流出量和净流量；第二，来自投资活动的现金流量，反映公司取得和处置证券投资、固定资产和无形资产等活动所引起的现金收支活动及结果；第三，来自筹资活动的现金流量，指公司在筹集资金过程中所引起的现金收支活动及结果；第四，非常项目产生的现金流量，是指非正常经济活动所引起的现金流量；第五，不涉及现金收支的投资与筹资活动，这是一类对股民非常重要的信息，虽然这些活动并不会引起本期的现金收支，但对未来的现金流量会产生重要的影响。
对现金流量表主要应从三个方面进行分析：第一，现金净流量与短期偿债能力的变化。如果本期现金净流量增加，表明公司短期偿债能力增强，财务状况得到改善；反之，则表明公司财务状况比较困难。当然，并不是现金净流量越大越好，如果公司的现金净流量过大，表明公司未能有效利用这部分资金，其实是一种资源浪费。第二，现金流入量的结构与公司的长期稳定。经营活动是公司的主营业务，这种活动提供的现金流量，可以不断用于投资，再生出新的现金来；来自主营业务的现金流量越多，表明公司发展的稳定性越强。公司的投资活动是为闲置资金寻找投资场所，筹资活动则是为经营活动筹集资金，这两种活动所发生的现金流量，都是辅助性的，服务于主营业务的。这一部分的现金流量过大，表明公司财务缺乏稳定性。第三，投资活动与筹资活动产生的现金流量与公司的未来发展。投资者在分析投资活动时，一定要注意分析是对内投资还是对外投资。对内投资的现金流出量增加，意味着固定资产、无形资产等的增加，说明公司正在扩张，这样的公司成长性较好；如果对内投资的现金流入量大幅增加，意味着公司正常的经营活动没有能够充分吸纳现有资金，资金的利用效率有待提高。如果对外投资的现金流入量大幅增加，意味着公司现有资金不能满足经营需要，从外部引入了资金；如果对外投资的现金流出量大幅增加，说明公司正在通过非主营业务活动来获取利润。
公司成长性分析
对公司成长性进行分析，是公司分析的一个重要方面，股民一般通过该公司历年的主营业务收入、主营业务利润和净利润的增长情况来分析。
（1）主营业务收入增长率。
主营业务收入增长率计算公式为：
主营业务收入增长率＝（本期主营业务收入-上期主营业务收入）÷上期主营业务收入×100%
主营业务收入增长率用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。如果主营业务收入增长率超过10%，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，还不存在公司面临产品更新的风险；如果主营业务收入增长率在5%~10%之间，说明公司产品已经进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品；如果该指标低于5%，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已很困难，如果没有新产品代替，公司将步入衰退期。
（2）主营业务利润增长率。
主营业务利润增长率计算公式为：
主营业务利润增长率＝（本期主营业务利润-上期主营业务利润）÷上期主营业务利润×100%
主营业务利润增长率用来反映主营业务利润的增长情况，它往往与公司主营业务收入结合起来使用。如果主营业务收入和主营业务利润同步增长，说明公司销售成本控制较好，公司经营管理稳健可靠。在上市公司中通常存在主营业务利润增长率小于主营业务收入增长率的情况，这种情况表明公司生产成本上升过快，或市场竞争激烈，销售成本大幅增加。
（3）净利润增长率。
其计算公式为：
净利润增长率＝（本期净利润-上期净利润）÷上期净利润×100%
净利润增长率反映了公司的增长能力。该指标高于50%甚至100%，说明公司净利润高速增长，公司经营业绩出色；该指标如果在10%~20%之间，说明公司净利润小幅增长；当该指标为负值时，公司业绩下滑，说明经营上遇到困难，如果该指标连续几年为负数，公司经营上必定遇到很大困难，市场不断萎缩，此时应考虑公司是否进入衰退期了。有一类最受股民欢迎、最具长期投资价值的公司，就是净利润连续几年以致多年高速增长的公司，这类公司在二级市场上长期处于牛市，股价往往翻番。
实践中，股民一般将净利润增长率、主营业务收入增长率和主营业务利润增长率三项指标结合起来分析。如果净利润的高增长没有伴随主营业务利润的高增长，说明公司的增长主要来自于非主营业务利润，例如投资收益等，那么股民就要继续分析这部分利润是每年基本固定的收益，还是只有本年才有的特殊项目收益。如果在净利润的构成中，其他的利润占较大比重，则即使本年净利润高速增长，但是公司的持续增长能力还是令人怀疑，很可能后劲不足。相反地，如果主营业务利润高增长，但是净利润却没有相应增长，则很可能是公司三项费用过高（营业费用、管理费用、财务费用），导致公司主业的增长并没有带来效益的增长，股民应对公司的管理水平、资本结构作进一步的分析，找出问题所在，分析其对公司未来利润的影响。
公司经营分析
除了财务指标体系分析之外，判断股票个体投资价值的公司基本面分析还有公司经营分析，它包括公司总体战略分析、公司产品及市场分析、公司文化和领导者素质分析等许多方面。财务分析的信息来源--财务报表比较容易获得，因此前面进行了详细阐述。其他方面的公司分析也很重要，但对一般股民来说获取相关信息的难度比较大。
（1）公司总体战略分析。一般来说，股民可以通过上市的业务报告中摘要的“一年经营回顾”和“新一年工作计划”，可以大致看出公司是否有总体发展战略并真正把总体经营战略落到了实处，观察公司近几年的财务报告也可以考察出公司总体战略的落实情况。另外，要考察公司总体战略的类型及其对公司的定位是否正确。通常股民最感兴趣的是那些采取进攻型战略的公司，但进攻型战略并不一定对所有的公司都合适，因为有些公司并不具备进一步发展的内部条件和外界环境，盲目冒进很可能招致损失。对于防守型和撤退型的公司，其投资价值一般不高，但并非完全没有投资价值。采取防守战略的公司虽然成长潜力不大，但却可以保证很稳定的收入。对那些撤退型公司，更是蕴含了潜在的资产重组因素。
（2）公司产品及市场分析。可从公司产品的市场占有率和产品覆盖率、产品品种、产品价格、公司销售能力、替代产品的情况等方面分析。
（3）管理层素质分析。公司管理层决定公司的战略发展方向和内部资源配置，他们在公司经营活动中的地位十分重要，一般可从以下几方面对其进行考察：管理层对经营管理工作的欲望；管理层沟通协调的能力，融洽的关系是协同作战的前提条件，领导的艺术恰恰在于沟通协调；管理层经营管理的专业能力。在现代企业中，公司高层管理人员的管理水平和综合素质，往往决定了一家公司的未来。
多元经营与专业经营的优势比较
在分析企业经营战略时，股民不可避免地会考察经营多元化和专业化这个问题。
成长是企业追求的永恒主题。在当今环境复杂多变、市场竞争日趋激烈的前提下，绝大多数企业如果无法实现其快速成长，不仅无法建立起竞争优势，而且将丧失其原有的竞争优势。如何实现成长是企业战略的核心。受企业自身条件及客观环境的影响，企业成长的道路各不相同，通常表现为专业化和多元化两类战略。对规模效应明显的行业如啤酒、家电行业来说，这是一种最基础的竞争战略。但业务单一使得经营风险集中，如生产彩电的“四川长虹”，当市场发展饱和、市场占有率达到30%而行业竞争激烈程度不减时，1998年的发展速度就明显减缓，同时不得不进军空调行业以降低单一经营的风险。
对于在原行业中进一步发展受限制的企业，多元化战略为其拓展了新的发展空间，同时也降低了业务过于集中所导致的经营风险。对于上市公司来说，绝大多数股民习惯于规避风险，因此通过多元化经营降低收益率波动，在平均收益率相同的情况下，可以增强公司对投资者的吸引力。但要真正实现风险分散经营其实并不容易，因为企业至少要满足下列条件：各业务都要实现规模经济，能够获得行业平均利润水平以上的利润；多元化的各业务利润并非相关。多元化经营意味进入新的行业，这本身就带有风险。如果没有足够的竞争优势可依赖，只会分散企业有限的资源，并拖累主业的经营，使得运作跨度和费用加大，产业选择失误增多，结果导致公司顾此失彼，甚至全面陷入困境，这样反而会使得经营风险大大增加。多元化发展导致公司资源分散，这又是实践中多元化经营较难取得成功的一个重要原因。20世纪70年代，世界500强中的许多企业把资金投入多个领域，从事多元化发展，希望降低经营风险，给股民以好的回报。然而不少500强企业因多元化战略而一度危机重重，如克莱斯勒汽车公司、索尼美国分公司以及施乐等公司。
企业的战略态势选择应该具有阶段性和层次性。只有当集中化发展到相对水平，即企业集中发展的行业进入成熟期或衰退期，企业已具备了绝对稳定的竞争地位和市场占有率的时候；企业已培养出自己的核心技术和管理技能，并可能凭借其向相关行业拓展的时候；企业的财务结构已得到充分的改善，具备了实施多元化战略所必需的剩余资产的时候。也就是说，只有当不涉足其他行业不足以合理利用企业资源时，企业才可以考虑多元化经营。
专业化和多元化经营各有利弊，是企业在不同发展阶段、不同的市场环境中所形成的。哪些企业适合于多元化发展，哪些企业还必须实行专业化发展，由各企业自己决定。在我国的股票市场上，专业化经营比较成功的例子很多，如“四川长虹”、“深万科”、“五粮液”等，多元化经营成功的例子也有，如“江苏春兰”、“梅雁股份”等。
多元化和专业化的划分有时是很难的，也是相对的。为了更好地分析公司各业务单元的竞争力和发展潜力，实际上对许多一体化经营的公司，股民也要对其进行更细的产品划分和分析。如“四川长虹”，对其进行更细的产品划分是从彩电行业拓展到空调业，但从上一级的行业看，则都属于家电行业。当我们对长虹的产品竞争力进行分析时，至少应从这几方面进行：长虹彩电在业内的竞争情况；长虹空调在空调业内占据的位置；长虹其他家电产品的竞争力；这几种产品的协同效应。有的公司，尽管看上去是多元化经营的公司，但为了研究的方便以及更便于对公司的把握，也应该从专业化经营的角度去分析，如制糖业。许多制糖公司如“贵糖股份”、“南宁糖业”，主要业务是制糖，但由于其副产品甘蔗渣可以用来造纸，所以许多制糖企业在制糖的同时还造纸，这样的业务战略我们不能称之为多元化战略，实际上是纵向一体化战略。对这些公司的经营战略的划分，我们更倾向于专业化。
另外应注意的是，我国股市中的上市公司大部分是国有企业，而且相当部分的公司是国有企业集团下属部分资产的包装上市，因此在分析股份公司的经营战略时不能忽视集团的发展战略以及与上市公司的关系。集团公司往往把股份公司的发展战略纳入整个集团发展战略中去，股份公司只是其中的一颗棋子。对于这样的上市公司，在分析时应格外注意，应从集团的经营战略去分析。由于目前行业分析师所能调研到的情况是上市公司的情况，对集团的调研有很大的困难，所以对这些公司的分析应看得更宽一些。例如：青岛海尔集团目前的业务涉及冰箱、洗衣机、彩电、信息产品等，但上市公司“青岛海尔”的主要业务是冰箱和空调的生产与销售，很显然，上市公司的业务发展受到海尔集团的控制。因此，在分析股份公司经营战略时，我们不能仅分析上市公司的发展战略，还必须分析其所属集团的发展战略。
公司审计报告分析
财务报告向投资者提供了公司财务状况、经营成果与资金变动等方面的信息。但财务报告是由公司经营管理层编制和提供的，如果没有注册会计师对其审计、监督，财务报告所提供的信息的可靠性、真实性就值得怀疑。股民就可能在不可靠信息的指引下作出错误的判断与决策。注册会计师按独立审计原则提供的审计报告，已替股民就年报中财务报告的质量作出了专业的评判。会计师会从财务报告的公允性、合法性、一贯性等方面去审计上市公司所提供的财务报告是否已经对其财务状况、经营成果及资金变动情况公允反映，有无夸大和隐瞒业绩、亏损、资产、债务等情况，会计报表是否符合《企业会计准则》和《企业会计制度》的有关规定，会计处理方法是否遵循了一贯性原则等，从而得出四种审计意见，即无保留意见、保留意见、否定意见、拒绝发表意见。
因此，股民在看财务报告之前要特别重视对审计报告的分析。审计报告中的意见有助于股民鉴别财务报告中的数据、指标是否真实、可信。我们以蜀都A股1999年年报中的审计报告为例。会计师事务所对其年报出具了保留意见，认为公司在1999年核销呆坏账、不良资产及调整以前年度经营性损益的结果与以往年度的会计报表所反映的财务状况及经营成果出现了巨大差异。公司1999年进行了全面的资产清理，核销了2.7亿元的呆坏账、不良资产，净资产缩水50%。结合公司当时所处的情况分析，公司账务处理时可能存在不恰当利用谨慎性原则，利用夸大坏账计提比例的手段为公司实质性重组作准备。其实审计报告已经告诉了股民，经过坏账处理后蜀都A股的所有坏账已被处理得较为干净，甚至有夸大嫌疑。公司的重组预期将大大增强。果然，年报公布后公司二级市场股票在重组预期行情中就有过一段不俗的表现。当然，通过分析审计报告进而发掘投资机会的情况毕竟是少数，多数情况是对公司财务报告提供信息的真实程度引起警觉，防范投资风险。比如，“郑百文”（600898）1998年年报中，会计师事务所对其出具了拒绝发表意见的审计报告，认为财务报告中的诸如应收账款、其他应收款、财务费用等诸多方面都不能取得证据确认，会计师事务所无法对公司的财务报告的公允性发表意见。这说明该年报已完全无法反映公司的真实情况，公司的生产经营、财务状况已经极不正常，公司股票存在着巨大的投资风险。
针对我国上市公司年报信息质量不高的现状，股民在看上市公司的财务报告，特别是业绩差、ST公司的财务报告时应特别注意审计报告。
平均利润率
平均利润率是关于资金流动的一条客观定律：当两个部门间投资利润率存在差别时，资金就会从利润率低的部门向利润率高的部门流动，直到两部门的投资利润率基本相等。用一句通俗的话来表述平均利润率的规律就是：水往低处流，资金向利润率高的地方走。股票的价格是直接受资金的供给情况影响的，当进入股市的资金增加时，股票的价格就会上涨。
当某个领域的投资利润率发生变化时，股市和该领域间的投资利润率就会产生一个位差。根据平均利润率规律，股市和该投资领域之间就会出现资金的流动，而资金流动的结果就会引起股票的价格发生变化。
股民投资于股市，其目的就是获得超额利润，即获得超过社会平均投资利润率水平的收益。而股民在股市中的买进和卖出，都是平均利润率规律的集中表现。综合起来，平均利润率的规律对股票价格的影响有以下三个方面：
（1）平均利润率规律给股价定位。绝大部分股民购买股票的动机就是认为股价会上涨，且一年之内的涨幅肯定要高于自己能涉足的投资领域，要不然，股民会将资金投入到其他利润率高的领域。而股民将资金源源不断地投入股市的结果，就会驱使股价逐步攀升，从而导致股票投资收益率的下降。当资金运动的结果使股票投资收益率接近于其他领域的平均水平时，股民购买股票与进行其他投资的收益就基本相等，此时资金的流动就会趋向于平缓，股价就会维持在一个相当的水平上，既不上涨，也不下跌。所以平均利润率规律有给股价定位的作用。
对于资金实力较小、又要兼顾自身工作的普通百姓而言，其在现阶段的主要投资渠道也就是银行储蓄、购买债券和股票投资等。由于银行储蓄几乎无风险可言，又不耗费多少时间和精力，所以银行储蓄是一般市民的首选投资渠道。若要进行股票投资，一般都会将银行利率作为股票投资的预期收益。当投资于股票的收益率大于银行存款利率时，人们将选择股票；反之，当银行存款利率高于股票的投资收益率时，人们将会选择储蓄。所以，当一个股市的股民较为理性和成熟时，股市的投资收益基本上就会与其所在地1年期的储蓄利率相等，因而其股价也就稳定在与此相适应的水平上。
衡量一个股市的投资收益率通常是用股票投资收益率的倒数即股市的平均市盈率来表示，由于股市的投资收益率与平均市盈率之间是倒数关系，当股票投资收益率与银行1年期的储蓄利率相等时，也就有：股市的平均市盈率×1年期银行存款利率＝1。
当银行的存款利率确定以后，股市的市盈率也就稳定在一个相对应的水平上，股票价格也随之确定。
（2）平均利润率规律能引起股价涨跌。根据平均利润率规律，当股市周边领域的投资利润率发生变化时，资金总是要从利润率低的部门向利润率高的部门流动，从而导致资金的转移。在现阶段，影响股市资金的主要领域是银行储蓄、债券市场、期货市场、房地产市场等，另外，商贸、实业投资及收藏业对股市也会产生一定影响。
比如：银行储蓄和债券市场对股市的影响，当储蓄和债券的利率调整时，股市与储蓄或债券市场上的收益平衡就会被打破，资金就会转移以追逐较高的利润。具体来说，就是当储蓄或债券发行利率上调时，股市的投资价值会相应降低，股民就会抛售股票而将资金投向储蓄或债券，从而引起股票价格的下跌；反之，当储蓄或债券的发行利率下调时，人们就会从储蓄或债券市场抽出资金而投入股市，最终导致股票价格的上升。
又比如：当股市周边的房地产业、收藏业、商贸及实业投资等领域比较兴旺时，由于高利润率的诱惑，这些领域也会从股市中吸引一些资金。如我国的温州地区，由于当地居民擅长于商贸及实业投资，而且在这些行业能取得较高的利润，因此即使在股市行情火爆时，相对于其他城市，温州地区股市也比较冷清。
相应地，股市内部资金的转移也可导致股价的涨跌。当股民认为某只股票具有投资价值时，相当的资金便会投向该股票，从而促使其价格的上扬；而当一只股票的前景不佳时，股民便会抛售该股票，从而导致该股票价格的下跌。
（3）平均利润率规律会导致股价的回归。当一个股市的股价上涨过快时，股票的价差收益就会明显超过其他领域。在高额利润的诱惑下，外围的资金就会纷纷涌入，从而进一步抬高股价，推动股指的上涨。而由于涌入资金的惯性，脂票指数往往会涨到一个相对高点。此时，进入股市的资金已相对过剩，市盈率偏高，过高的股价对资金已不再具有吸引力。相对于其他投资市场，股市的投资收益率已明显偏低。这时，平均利润率规律又将作用于股市，它将引导资金从股市向其他投资市场流动，一些较为理智的投资者就会率先撤出资金，股价开始下跌，从而引起连锁反应，最终导致股市的暴跌，使股指又回到一个与其他领域投资利润率相适应的水平，这也就是股票市场暴涨之后必有暴跌的原因所在。反之，当股市暴跌而出现股价过低时，股价收益率提高，市盈率降低，股票的投资价值就会明显高于其他投资市场。此时，在平均利润率的作用下，资金又会从其他市场向股市转移，导致股价的回升。
公司经营业绩
一般来说，从投资的角度看，股民的回报最终还是来自上市公司的经营业绩。业绩好，股民的回报就高；若上市公司经营不善，股民的回报就少，甚至没有任何回报。
在谈及上市公司的发展时，营业收入、净利润、净资产收益率是经常被用来论证上市公司经营业绩的，一些投资价值报告也常应用这几个指标的增长率来说明公司对股东的回报。
实际上，营业收入是一家企业在一年中取得的收入总和，它反映一家企业的经营规模。对于一家生产型的公司，营业收入是销售额；对于一家服务性企业，营业收入是其所提供劳务的总收入。如果将股民比作一家企业，营业收入就是一年中股民卖出股票的总交易额。所以，营业收入表示的是一种销售规模，销售得越多，营业收入就越多，而对于一家贸易公司来说，资金周转得越快，营业收入也就越多。
由于营业收入是一家企业的毛收入，它没有扣减经营支出即成本，因此，它不是上市公司的经营业绩。对于同一家企业来说，即使今年的营业收入比往年有成倍的增加，但如果成本上升得更快，企业的利润有可能比往年要低甚至发生亏损。所以，上市公司营业收入的增加与它对股民的回报没有直接的关系。
净利润是一家公司在一年的经营成果，它是股息红利的最高限额。净利润高，股民能分得的红利就高，所以净利润的增减能影响股东的投资回报。但在将净利润用来考证上市公司对股民的回报时，应该注意股民的投入是否增加了，如果股民的投入增加了，净利润的增长就是理所当然的。
在我国沪深股市，由于上市公司频繁配股，且配股比例高达30%，企业的经营资本一年比一年雄厚，相应地，上市公司净利润的增幅每年也应在30%以上，上市公司的经营扩张主要是股民投入增加的缘故，而非上市公司的经营能力增强了。
衡量上市公司回报能力的最好指标是净资产收益率，它是每个单位净资产的获利能力，因为它是一个效益指标，就很容易用它与其他领域的投资收益做比较。在上市公司的利润增加时，如果其净资产收益率没有提高，就说明是由于加大了投入而引起的利润扩张；如果在净利润增加的同时净资产收益率也有所提高，就说明公司的经营能力增强了，其对股东的回报也实实在在地提高了。
上市公司的相关报告
广大中小散户股民只能从公开的信息上获取有关上市公司相对准确的资料，如中报、年报、其他公告等。因此，如何研读这些报告，怎样才能从这些报告中发现上市公司的价值趋向就变得非常重要。
（1）公司报告的差异
对于不同行业的上市公司，行业特性往往决定了其生产资料的性质、产权关系和管理体制、利润来源、生产、销售和效益周期等，因此，研究不同行业上市公司的价值趋向，所要重点关注的财务内容是不同的。例如：对于国家控股的重工业企业来说，其产品的销售往往是处于非市场竞争环境下的，因此，利润构成变化往往不大，但是，上游产品如果受市场影响发生较大的价格变动，则必然会影响下游企业的生存和发展能力。这种情况比较典型的要属“东方热电”（000958），燃煤提价和环保要求使其成本大大提高，而电力销售又受国家和母公司的左右而无法实现市场化竞争，因此效益受到严重影响。
（2）管理理念
企业高层管理人员稳定与否、管理层有无先进的管理理念，对公司的发展至关重要。
除此之外，股民应关注的报告的内容还有很多，如公司现存生产经营资产及变化，进行中和未来进行的主要项目与主业的关系，税收、营销市场等外部环境的变化等。但是，利用各种公开信息，研究公司业务发展的持续性是根本，公司丧失持续性发展就意味着公司没有成长性。因此，即便是消息，股民也要研判它所表达的信息是否会与公司现状形成断层，如果是，即使实际发生的重组等是真实的，那么，企业也要经过相当长的磨合期才能进入正常的发展期，这也正是许多政府行为的资产重组没有给企业及时带来效益反而出现纠纷的原因之一。
（3）企业盈利的真实性
企业盈利的真实性与否在其非经常性损益中可以得到体现。如TCL通讯1999年年报上亿亏损，主要是剥离呆坏账所致，与当期生产经营的亏损是有本质区别的。再如南洋航运1997年年报在10∶5送股以后，每股收益依然提高0.33元，一举扭亏为盈，但其中非经常性收益很高，而资产大幅度降低，是靠出卖企业生产性资产来取得收益的，这显然对企业的未来发展极为不利，无异于杀鸡取卵。但是，另一方面，如果企业已经发生重大资产置换，注册主营尚未改变时，新产业方向的业务利润有时也被纳入非经常性损益中，这种情况就不能简单地判断，要结合近期的重要公告来判别。
（4）企业盈利的保障
每股经营活动产生的现金流量净额，简称每股经营性现金流量，是每股收益的重要补充指标和每股收益的现金保障。每股经营性现金流量越高，说明企业资本的盈利能力越强。在正常情况下，每股经营性现金流量应相当于每股收益，从而使企业在报告期内经营活动产生的现金净流入足以支付当期现金股利。
1998年825家上市公司的平均每股收益为0.206元，但平均每股经营性现金流量仅0.09元，不及平均每股收益的一半。在740家盈利公司中，有251家公司每股经营性现金流量为负，511家公司每股经营性现金流量小于每股收益。由1998年的统计结果看，上市公司现金流量方面的情况并不理想。其中隐含的意思是：大多数上市公司的净利润是没有现金流作为保障的。
（5）小心潜在陷阱
庞大的应收款会像无底洞一样不断侵蚀市场投资资金，因此必须注意应收款的来源，预先发现应收款给企业带来的潜在危机。如“火箭股份”（600879）在2000年中报中揭示说，应收账款增加主要是电缆销售增长所致，但应注意的是，公司在上半年电缆销售收入总计8417.95万元，但应收账款合计却有9231.65万元，同比增长17.92%，赊销比重较大，成为公司未来的潜在风险。尤其要注意的是，正常经营活动所产生的应收款一般比较分散，可以通过正常的业务关系回笼，但是，有些应收款是被控股的大股东“借”去的，在这种情况下，以现金偿还的可能性极小，形成呆坏账或者无法回收的可能性就较大。
（6）战略庄家介入
对于参股股东或者战略投资人，他们更加关注股票的长线价值，而且，相对于广大中小散户股民而言，他们更有实力对上市公司价值的真实性和潜力进行充分有效的挖掘。如“北方股份”（600262）上市第一天，就有“国信证券”、“基金裕隆”、“大鹏证券”、“国通证券”、“广发证券”等机构介入，使原另三家发起人股东持股份额退至第4至第9位不等。可见，该公司作为工程机械合资生产商，在加入WTO、开发西部等背景下，还是被普遍看好的。以上对比说明：公司股票在二级市场上曾经受到主力资金关注，该主力资金分散持股，通过各种操作，意在获取投机差价。
5.技术分析
股票投资分析主要分为基本分析和技术分析。所谓技术分析，是指对股票市场的市场行为所作的分析。其特点是通过对市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑上的方法，归纳总结一些典型的行为，从而预测证券市场的未来变化趋势。技术分析是一种广泛应用在证券市场中的分析工具，是一种技巧，也是一门学问。可以说，如果没有技术分析的帮助，股民要想在股市上赚钱是不可想象的。
技术分析的要素
技术分析的要素是新股民必须要了解的。
在股票市场中，价格、成交量、时间和空间是进行技术分析的要素。这几个因素的具体情况和相互关系是进行正确分析的基础。
市场行为最基本的表现就是成交价和成交量。过去和现在的成交价、成交量涵盖了过去和现在的市场行为。技术分析就是利用过去和现在的成交量、成交价资料，以图形分析和指标分析工具来解释、预测未来的市场走势。这里，成交价、成交量就成为技术分析的要素。如果把时间也考虑进去，技术分析其实就可简单地归结为对时间、价、量三者关系的分析。在某一时点上的价和量反映的是买卖双方在这一时点上共同的市场行为，是双方的暂时均势点，随着时间的变化，均势会不断发生变化，这就是价量关系的变化。一般说来，买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认，认同程度大，成交量大；认同程度小，成交量小。双方的这种市场行为反映在价、量上就往往呈现出这样一种趋势规律：价增量增，价跌量减。根据这一趋势规律，当价格上升时，成交量不再增加，意味着价格得不到买方确认，价格的上升趋势将会改变；反之，当价格下跌时，成交量萎缩到一定程度就不再萎缩，意味着卖方不再认同价格继续往下降了，价格下跌趋势将会改变。
成交价、成交量的这种规律关系是技术分析的合理性所在，因此，价、量是技术分析的基本要素，一切技术分析方法都是以价、量关系为研究对象的，目的就是分析、预测未来价格趋势，为投资决策提供服务。
成交量与价格趋势的关系有：
（1）股价随着成交量的递增而上涨，为市场行情的正常特性。此种量增价涨关系，表示股价继续上升。
（2）在波段的涨势中，股价随着递增的成交量而上涨，突破前一波的高峰，创下新高价，继续上涨，然而此波段股价上涨的整个成交量水准却低于前一波段上涨的成交量水准，价突破创新，量却没突破创新水准量，则此波段股价涨势令人怀疑；同时也是股价趋势潜在的反转信号。
（3）股价随着成交量的递减而回升，股价上涨，成交量却逐渐萎缩，成交量是股价上涨的原动力，原动力不足是股价趋势潜在反转的信号。
（4）有时股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上涨，渐渐地走势突然成为垂直上升的喷出阶段，成交量急剧增加，股价跃升暴涨。紧随着此波走势，继之而来的是成交量大幅度萎缩，同时股价急速下跌。这种现象表示涨势已到末期，上升乏力，走势力竭，显示出趋势反转的现象，反转所具的意义将视前一波股价上涨幅度的大小及成交量扩增的程度而定。
（5）股价走势因交易量递增而上涨，是十分正常的现象，并没有暗示趋势反转的信号。
（6）在一波段的长期下跌，形成谷底后股价回升，成交量并没有因股价上涨而递增，股价上涨欲振乏力，然后再度跌落至先前谷底附近，或高于谷底。当第二谷底的成交量低于第一谷底时，是股价上涨的信号。
（7）向下跌破股价的某条重要支撑线；同时出现大成交量，是股价下跌的信号，强调趋势反转形成空头。
（8）股价跌落一段相当长的时间，出现恐慌卖出，随着日益扩大的成交量，股价大幅度下跌，继恐慌卖出之后，预期股价可能上涨；同时恐慌卖出所创的低价，将不可能在极短时间内跌破。随着恐慌大量卖出之后，往往是空头市场的结束。
（9）当市场行情持续上涨很久，出现急剧增加的成交量，而股价却上涨乏力，在高档盘旋，无法再向上大幅上涨，显示股价在高档大幅震荡，卖压沉重，从而形成股价下跌的因素。股价连续下跌之后，在低档出现大成交量，股价却没有进一步下跌，价格仅小幅变动，此表示进货。
（10）成交量作为价格形态的确认。如果没有成交量的确认，价格上的形态将是虚的，其可靠性也就差一些。
（11）成交量是股价的先行指标。关于价和量的趋势，一般说来，量是价的先行者。当量增时，价迟早会跟上来；当价增而量不增时，价迟早会掉下来。从这个意义上，我们往往说价是虚的，而只有量才是真实的。特别是在一个投机市场中，机构大户打压、拉抬股价，投资者不能仅从价上来看，而要从量上去把握庄家操纵的成本，如此才能摸清庄家的策略，并最终获利。
时间在进行行情判断时有着很重要的作用。一方面，一个已经形成的趋势在短时间内不会发生根本改变，中途出现的反方向波动，对原来趋势不会产生大的影响；另一方面，一个形成了的趋势又不可能永远不变，经过了一定时间又会有新的趋势出现。循环周期理论着重关心的就是时间因素，它强调了时间的重要性。
空间在某种意义上讲，可以认为是价格的一方面，指的是价格波动能够达到的空间上的极限。
技术分析的分类
不管技术分析方法是如何产生的，人们最关心的是它的实用性，因为股民的目的是用它来预测未来价格走势，从而为炒股策略服务，所以，我们只介绍比较常用的也是比较实用的一些技术分析方法。
一般说来，可以按约定俗成，将技术分析主要分为如下五类：指标派、切线派、形态学派、K线派、波浪派。
（1）指标派
技术指标在股市投资分析中被广泛应用，剖析一些实战例子对炒股有益处。
指标派要考虑市场行为的各个方面，建立一个数学模型，给出数学上的计算公式，得到一个体现股票市场的某个方面内在实质的数字。这个数字叫指标值。指标值的具体数值和相互间关系直接反映股市所处的状态，为我们的操作行为提供指导的方向。指标反映的东西大多是从行情报表中直接看不到的。
目前，世界上用在证券市场上的各种名称的技术指标，数不胜数，至少在一千种以上。例如，相对强弱指标（RSI）、随机指标（KD指标）、趋向指标（DMI）、平滑异同平均线（MACD）、能量潮（OBV）、心理线、乖离率等。这些都是很著名的技术指标，在股市中长盛不衰。而且，随着时间的推移，新的技术指标还在不断涌现，充实和扩大着这个大家族。
（2）切线派
切线派是按一定方法和原则在由股票价格的数据所绘制的图表中画出直线，然后根据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势。这些直线就叫切线。切线主要是起支撑和压力的作用。支撑线和压力线往后的延伸位置对价格的趋势起一定的制约作用。一般说来，股票价格在从下向上抬升的过程中，一触及压力线，甚至远未触及到压力线，就会调头向下；同样，股票从上向下跌的过程中，在支撑线附近就会转头向上。另外，如果触及切线后没有转向，而是继续向上或向下，这就叫突破。突破之后，这条直线仍然有实际作用，只是名称变了。原来的支撑线变成压力线，原来的压力线将变成支撑线。切线派分析股市主要是依据切线的这个特性。
切线的画法是最为重要的，画得好坏直接影响预测的结果。目前，画切线的方法有很多种，它们都是人们长期研究之后保留下来的精华。著名的有趋势线、通道线等，此外还有黄金分割线、甘氏线、角度线等。在实际应用中，人们从这些线上获益不少。
（3）形态学派
形态学派是根据价格图表中过去一段时间走过的轨迹的形态来预测股票价格未来的趋势情况的方法。假设条件告诉我们，市场的行为包括一切信息，价格走过的形态是市场行为的重要部分，是股票市场对各种信息感受之后的具体表现，用价格的轨迹或者说是形态来推测股票价格的将来是很有道理的。从价格轨迹的形态看，我们可以推测出股票市场处在一个什么样的大环境之中，由此对我们今后的行为给予一定的指导。著名的形态有M头、W底、头肩顶底等十几种，这些形态同样是人们智慧的结晶。
（4）K线派
K线派的研究手法是侧重若干天K线的组合情况，推测股票市场多空双方力量的对比，进而判断股票市场多空双方谁占优势，是暂时的还是决定性的。K线图是进行各种技术分析的最重要的图表，我们将在后面详细介绍。单独一天的K线的形态有十几种，若干天K线的组合种类就无法数清了。人们经过不断地总结经验，发现了一些对股票买卖有指导意义的组合，而且，新的结果正不断地被发现、被运用。K线在东亚地区很流行，广大股票投资人进入股票市场后，进行技术分析时往往首先接触K线图。
（5）波浪派
波浪理论起源于1978年美国人查尔斯·J.柯林斯发表的专著《波浪理论》。波浪理论的实际发明者和奠基人是艾略特。
波浪理论把股价的上下变动和不同时期的持续上涨下降看成是波浪的上下起伏一样。波浪的起伏遵循自然界的规律，按一定之规进行，股票的价格也就遵循波浪起伏所遵循的规律。
上面这五类技术分析方法是从不同的方面理解和考虑股票市场。有些有相当坚实的理论基础，有的就没有很明确的理论基础，很难说清楚为什么。它们都有一个共同的特点，那就是都是经过股票市场的实际战火的考验，最终没有被淘汰而被保留下来的，它们都是股民最值得借鉴的良好工具。
这五类技术分析方法尽管考虑的方式不同，但目的是相同的，彼此并不排斥，在使用上相互借鉴。比如，在指标分析时，经常用到切线和形态学派中的一些结论和手法。
这五类技术分析方法考虑的方式不同，这样就导致它们在操作指导时所使用的方式不同，有的注重长线，有的注重短线；有的注重价格的相对位置，有的注重绝对位置；有的注重时间，有的注重价格。不管注重什么，最终殊途同归。只要能有收益，用什么方法是不重要的。
技术分析时应该注意的误区
技术分析作为一种股市分析工具，在应用时，应该注意以下问题。
（1）技术分析必须与基本分析结合起来使用，才能提高其准确程度，否则单纯的技术分析是不全面的对于刚刚兴起的不成熟市场，由于市场突发消息较频繁，人为操纵的因素较大，所以仅靠过去和现在的数据、图表去预测未来是不可靠的，这方面的例子举不胜举。但是，不能因为技术分析在突发事件到来时预测受干扰就否定其功效，正如任何一种工具的使用都有其适用范围一样，不能因某种场合工具无用而责怪工具本身，扔掉工具更是不可取的。事实上，在中国的证券市场上，技术分析依然有非常高的预测成功率。这里，成功的关键在于不能机械地使用技术分析。除了在实践中不断修正技术分析外，还必须结合基本分析来使用技术分析。
（2）综合运用，切忌片面专一运用
这句话是每一个使用技术分析方法的投资者应该记住的，也是被广泛认同的。这句话告诉我们，需全面考虑技术分析的各种方法对未来的预测，综合这些方法得到的结果，最终得出一个合理的多空双方力量对比的描述。实践证明，单独使用一种技术分析方法有相当大的局限性和盲目性。如果每种方法得到同一结论，那么这一结论出错的可能性就很小，这是已经被实践证明了的真理。
如果仅靠一种方法得到的结论出错的机会就大。为了减少自己的失误，需尽量多掌握一些技术分析方法，掌握得越多肯定是越有好处的。
（3）前人的和别人的结论必须经自己实践验证
由于股票市场能给人们带来巨大的收益，几百年来研究股票的人层出不穷，分析的方法各异，使用同一分析方法的风格也不同。就如同一把同样的刀，不同的人就有不同的使用方法一样。前人和别人得到的结论是在一定的特殊条件和特定环境中得到的，随着环境的改变，前人和别人成功的方法落到自己头上有可能会失败。
技术分析的操作原则
技术分析主要有图表解析与技术指标两大类。事实上早期的技术分析只是单纯的图表解析，也就是透过市场行为所构成的图表形态，来推测未来的股价变动趋势。但因这种方法在实际运用中，容易受股民个人主观因素的影响，而有不同的判断。这也就是为什么许多人戏称图表解析是一项艺术工作，九个人可能产生十种结论的原因所在。
为减少图表判断的主观性，市场逐渐发展出一些可运用数据计算的方式，来辅助个人对图表形态的知觉与辨认，使分析更具客观性。
新股民从事技术分析时，有下述11项基本操作原则可供遵循：
（1）股价的涨跌情况呈一种不规则的变化，但整个走势却有明显的趋势，也就是说，虽然在图表上看不出第二天或下周的股价是涨是跌，但在整个长期的趋势上，仍有明显的轨迹可循。
（2）一旦一种趋势开始后，即难以制止或转变。这个原则意指当一种股票呈现上涨或下跌趋势后，不会于短期内产生一百八十度的转弯，但须注意，这个原则是指纯粹的市场心理而言，并不适用于重大利空或利多消息出现时。
（3）除非有肯定的技术确认指标出现，不然的话，应认为原来趋势仍会持续发展。
（4）未来的趋势可由线本身推论出来。基于这个原则，我们可在线路图上依整个头部或底部的延伸线明确画出往后行情可能发展的趋势。
（5）任何特定方向的主要趋势经常遭反方向力量阻挡而改变，但1/3或2/3幅度的波动对整个延伸趋势的预测影响不会太大。也就是说，假设个别股票在一段上涨幅度为三元的行情中，回档一元甚至二元时，仍不应视为上涨趋势已经反转，只要不超过2/3的幅度，仍应认为整个趋势属于上升行情中。
（6）股价横向发展数天甚至数周时，可能有效地抵消反方向的力量。这种持续横向整理的形态有可辨认的特性。
（7）趋势线的背离现象伴随线路的正式反转而产生，但这并不具有必然性。换句话说，这个原则具有相当大的可靠性，但并非没有例外。
（8）依据道氏理论的推断，股价趋势产生关键性变化之前，必然有可资辨认的形态出现。例如，头肩顶出现时，行情可能反转；头肩底形成时，走势会向上突破。
（9）在线路产生变化的关键时刻，个别股票的成交量必定含有特定意义。例如，线路向上挺升的最初一段时间，成交量必定配合扩增；线路反转时，成交量必定随着萎缩。
（10）市场上的强势股票有可能有持续的优良表现，而弱势股票的疲态也可能持续一段时间。我们不必从是否有主力介入的因素来探讨这个问题，只从最单纯的追涨心理即可印证此项原则。
（11）在个别股票的日线图或周线图中，可清楚分辨出支撑区及抵抗区。这两种区域可用来确认趋势将持续发展或是完全反转。假设线路已向上突破抵抗区，那么股价可能继续上扬，一旦向下突破支撑区，则股价可能再现低潮。
6.K线图分析法
K线是用红、绿线分别表现股票的开盘、最高、最低、收盘价格的状态的图线。
K线图这种图表源于日本，被当时日本米市的商人用来记录米市的行情与价格波动，后因其细腻独到的标画方式而被引入到股市及期货市场。目前，这种图表分析法在我国以至整个东南亚地区均尤为流行。由于用这种方法绘制出来的图表形状颇似一根根蜡烛，加上这些蜡烛有黑白之分，因而也叫阴阳线图表。通过K线图，我们能够把每日或某一周期的市况表现完全记录下来，股价经过一段时间的盘档后，在图上即形成一种特殊区域或形态，不同的形态显示出不同意义。我们可以从这些形态的变化中摸索出一些有规律的东西出来。K线图形态可分为反转形态、整理形态及缺口和趋向线等。
下面我们简单介绍一下K线图的绘制方法。
首先我们找到该日或某一周期的最高和最低价，垂直地连成一条直线；然后再找出当日或某一周期的开市和收市价，把这两个价位连接成一条狭长的长方柱体。假如当日或某一周期的收市价较开市价为高（即低开高收），我们便以红色来表示，或是在柱体上留白，这种柱体就称之为“阳线”。如果当日或某一周期的收市价较开市价为低（即高开低收），我们则以蓝色表示，或者在柱体上涂黑色，这柱体就是“阴线”了。
K线图的优点是能够全面透彻地观察到市场的真正变化。我们从K线图中，既可看到股价的趋势，也同时可以了解到每日市况的波动情形。
K线图的缺点是方法十分繁复，是众多走势图中最难制作的一种。
阴线与阳线的变化繁多，对初学者来说，在掌握分析方面会有相当的困难，不及柱线图那样简单明了。
由于“阴阳线”变化繁多，“阴线”与“阳线”里包含着许多大小不同的变化，因此K线图分析的意义，有必要详细介绍。
在讨论“阴阳线”的分析意义之前，我们应先了解一下阴阳线每一个部分的名称。
我们以阳线为例，最高价与收盘价之间的部分称之为“上影”，开盘价与收盘价之间称为“实体”，开盘价与最低价之间就称作“下影”。
此种图表示最高价与收盘价相同，最低价与开盘价一样。上下没有影线。从一开盘，买方就积极进攻，中间也可能出现买方与卖方的斗争，但买方发挥最大力量，一直到收盘。买方始终占优势，使价格一路上扬，直至收盘。它表示强烈的涨势，股市呈现高潮，买方疯狂涌进，不限价买进。握有股票者，因看到买气的旺盛，不愿抛售，出现供不应求的状况。
长黑线或大阴线
此种图表示最高价与开盘价相同，最低价与收盘价一样。上下没有影线。从一开始，卖方就占优势。股市处于低潮。握有股票者不限价疯狂抛出，造成恐慌心理。市场呈一面倒，直到收盘，价格始终下跌，表示强烈的跌势。
先跌后涨型
这是一种带下影线的红实体。最高价与收盘价相同，开盘后，卖气较足，价格下跌。但在低价位上得到买方的支撑，卖方受挫，价格向上推过开盘价，一路上扬，直至收盘，收在最高价上。总体来讲，出现先跌后涨型，买方力量较大，但实体部分与下影线长短不同，买方与卖方力量对比不同。
实体部分比下影线长，价位下跌不多，即受到买方支撑，价格上推。破了开盘价之后，还大幅度推进，买方实力很大。
实体部分与下影线相等，买卖双方交战激烈，但大体上，买方占主导地位，对买方有利。
实体部分比下影线短，买卖双方在低价位上发生激战，遇买方支撑逐步将价位上推。但从图中可发现，上面实体部分较小，说明买方所占据的优势不太大，如卖方次日全力反攻，则买方的实体很容易被攻占。
下跌抵抗型
这是一种带下影线的黑实体，开盘价是最高价。一开盘卖方力量就特别大，价位一路下跌，但在低价位上遇到买方的支撑。后市可能会反弹。实体部分与下影线的长短不同也可分为三种情况：
（1）实体部分比影线长卖压比较大，一开盘，大幅度下压，在低点遇到买方抵抗，买方与卖方发生激战，影线部分较短，说明买方把价位上推不多，从总体上看，卖方占了比较大的优势。
（2）实体部分与影线同长表示卖方把价位下压后，买方的抵抗也在增加，但可以看出，卖方仍占优势。
（3）实体部分比影线短卖方把价位一路压低，在低价位上，遇到买方顽强抵抗并组织反击，逐渐把价位上推，最后虽以黑棒收盘，但可以看出卖方只占极少的优势。后市很可能买方会全力反攻，把小黑实体全部吃掉。
上升阻力
这是一种带上影线的红实体。开盘价即最低价。一开盘买方强盛，价位一路上推，但在高价位遇卖方压力，使股价上升受阻。卖方与买方交战结果为买方略胜一筹。具体情况仍应观察实体与影线的长短。
红实体比影线长，表示买方在高价位时遇到阻力，部分多头获利回吐。但买方仍是市场的主导力量，后市继续看涨。
实体与影线同长，表示买方把价位上推，但卖方压力也在增加。二者交战结果，卖方把价位压回一半，买方虽占优势，但显然不如卖方优势大。
实体比影线短，表示在高价位遇卖方的压力，卖方全面反击，买方受到严重考验。大多短线投资者纷纷获利回吐，在当日交战结束后，卖方已收回大部分失地。买方一块小小的堡垒将很快被消灭，这种K线如出现在高价区，则后市看跌。
先涨后跌型
这是一种带上影线的黑实体。收盘价即是最低价。一开盘，买方与卖方进行交战。买方占上风，价格一路上升。但在高价位遇卖压阻力，卖方组织力量反攻，买方节节败退，最后在最低价收盘，卖方占优势，并充分发挥力量，使买方陷入“套牢”的困境。
具体情况仍有以下三种：
（1）黑实体比影线长，表示买方把价位上推不多，立即遇到卖方强有力的反击，把价位压破开盘价后乘胜追击，再把价位下推很大的一段。卖方力量特别强大，局势对卖方有利。
（2）黑实体与影线相等，表示买方把价位上推，但卖方力量更强，占据主动地位。卖方具有优势。
（3）黑实体比影线短，表示卖方虽将价格下压，但优势较少，明日入市，买方力量可能再次反攻，黑实体很可能被攻占。
威远生化某日K线图反转试探型
这是一种上下都带影线的红实体。开盘后价位下跌，遇买方支撑，双方争斗之后，买方增强，价格一路上推，临收盘前，部分买者获利回吐，在最高价之下收盘。这是一种反转信号。如在大涨之后出现，表示高档震荡，如成交量大增，后市可能会下跌。如在大跌后出现，后市可能会反弹。这里上下影线及实体的不同又可分为多种情况：
（1）上影线长于下影线之红实体。又分为：影线部分长于红实体，表示买方力量受挫折；红实体长于影线部分，表示买方虽受挫折，但仍占优势。
（2）下影线长于上影线之红实体。亦可分为红实体长于影线部分，表示买方虽受挫折，仍居于主动地位；影线部分长于红实体，表示买方尚需接受考验。
弹升试探型
这是一种上下都带影线的黑实体，在交易过程中，股价在开盘后，有时会力争上游，随着卖方力量的增加，买方不愿追逐高价，卖方渐居主动，股价逆转，在开盘价下交易，股价下跌。在低价位遇买方支撑，买气转强，不至于以最低价收盘。有时股价在上半场以低于开盘价成交，下半场买意增强，股价回至高于开盘价成交，临收盘前卖方又占优势，而以低于开盘价之价格收盘。这也是一种反转试探。如在大跌之后出现，表示低档承接，行情可能反弹。如大涨之后出现，后市可能下跌。
十字线型
这是一种只有上下影线，没有实体的图形。开盘价即是收盘价，表示在交易中，股价出现高于或低于开盘价成交，但收盘价与开盘价相等。买方与卖方几乎势均力敌。
其中：上影线越长，表示卖压越重；下影线越长，表示买方旺盛。上下影线看似等长的十字线，可称为转机线，在高价位或低价位，意味着出现反转。
“┴”图形
又称空胜线，开盘价与收盘价相同。当日交易都在开盘价以上之价位成交，并以当日最低价（即开盘价）收盘，表示买方虽强，但卖方更强，买方无力再挺升，总体看卖方稍占优势，如在高价区，行情可能会下跌。
“T”图形
又称多胜线，开盘价与收盘价相同，当日交易以开盘价以下之价位成交，又以当日最高价（即开盘价）收盘。卖方虽强，但买方实力更大，局势对买方有利，如在低价区，行情将会回升。
“一”图形
此图形不常见，即开盘价、收盘价、最高价、最低价在同一价位。只出现于交易非常冷清，全日交易只有一档价位成交。冷门股此类情形较易发生。
7.K线线势形态分析
所谓线势形态，是以日线图中三至五天行情变化为对象，对未来股价走势的分析，也是以短期行情变化为目标，不过在许多时候也需把它放在大的长期的行情中去分析理解。
上升线势行情
（1）二颗星
上升行情中出现极线的情形即称为二颗星、三颗星，此时股价上涨若再配合成交量放大，即为可信度极高的买进时机，股价势必再出现另一波涨升行情。
（2）跳空上扬
在上涨行情中，某日跳空拉出一条阳线后，即刻出现一条下降阴线，此为加速股价上涨的前兆，投资人无须惊慌抛出持股，股价必将持续前一波涨势继续上升。
（3）下降阴线
在涨升的途中，如果出现三条连续下跌阴线，为逢低承接的大好时机。当第四天的阳线超越前一天的开盘价时，表示买盘强于卖盘，应立刻买进以期股价扬升。
（4）上档盘旋
股价随着强而有力的大阳线往上涨升，在高档将稍做整理，也就是等待大量换手，随着成交量的扩大，即可判断另一波涨势的出现。上档盘整期间约6日至11日，若期间过长则表示上涨无力。
（5）并排阳线
持续涨势中，某日跳空出现阳线，隔日又出现一条与其几乎并排的阳线，如果隔日开高盘，则可期待大行情的出现。
（6）超越覆盖线
行情上涨途中若是出现覆盖线，表示已达天价区，此后若是出现创新天价的阳线，代表行情有转为买盘的迹象，股价会继续上涨。
（7）上涨插入线
在行情震荡走高之际，出现覆盖阴线的隔日，拉出一条下降阳线，这是短期的回档，股价必上涨。
（8）三条大阴线
在下跌行情中出现三条连续大阴线，是股价隐入谷底的征兆，行情将转为买盘，股价上扬。
（9）上升三法
行情上涨中，大阳线之后出现三根连续小阴线，这是蓄势待发的征兆，股价将上升。
（10）向上跳空阴线
此图形虽不代表将有大行情出现，但约可持续七天左右的涨势，为买进时机。
反弹线势行情
（1）反弹线
在底价圈内，行情出现长长的下影线时，往往即为买进时机，出现买进信号之后，投资人即可买进，或为了安全起见，可待行情反弹回升之后再买进，若无重大利空出现，行情必定反弹。
（2）十字线
在大跌行情中，跳空出现十字线，这暗示着筑底已经完成，为反弹之征兆。
（3）阴线孕育阳线
在下跌行情中，出现大阴线的次日行情呈现一条完全包容在大阴线内的小阴线，显示卖盘出尽，有转盘的迹象，股价将反弹。
（4）五条阴线后一条大阴线
当阴阳交错拉出五条阴线后，出现一条长长的大阴线，可判断“已到底部”，如果隔日开高盘，则可视为反弹的开始。
（5）二条插入线
此图形暗示逢低接手力道强劲，股价因转盘而呈上升趋势。
（6）最后包容线
在连续的下跌行情中出现小阳线，隔日即刻出现包容的大阴线，此代表筑底完成，行情即将反弹。虽然图形看起来呈现弱势，但该杀出的浮码均已出尽，股价必将反弹而上。
（7）下档五根阳线
在底价圈内出现五条阳线，暗示逢低接手力道不弱，底部形成，股价将反弹。
（8）反弹阳线
确认股价已经跌得很深，某一天，行情出现阳线，即“反弹阳线”时，即为买进信号，若反弹阳线附带着长长的下影线，表示低档已有主力大量承接，股价将反弹而上。
（9）三空阴线
当行情出现连续三条跳空下降阴线，则为强烈的买进信号，股价即将反弹。
（10）连续下降三颗星
确认股价已跌深，于低档盘整时跳空出现连续三条小阴线（极线），这是探底的前兆，如果第四天出现十字线，第五天出现大阳线，则可确认底部已筑成，股价反转直上。
哈药集团某日K线图下跌线势行情
（1）覆盖线
股价连续数天扬升之后，隔日以高盘开出，随后买盘不愿追高，大势持续滑落，收盘价跌到前一日阳线之内。这是超买之后所形成的卖压涌现，获利了结股票大量释出之故，股价将下跌。
（2）十字线
在高价圈出现十字线（开盘收盘等价线），并留下上下影线，其中上影线较长。此情形表示股价经过一段时日后，已涨得相当高，欲振乏力，开始要走下坡，这是明显的卖出讯号。
（3）阴线孕育于较长阳线内
经过连日飙涨后，当日的开收盘价完全孕育在前一日的大阳线之中，并出现一根阴线，这也代表上涨力道不足，是股价下跌的前兆，若隔天再拉出一条上影阴线，更可判断为股价暴跌的征兆。
（4）阳线孕育在较长阳线内
股价连续数天扬升之后，隔天出现一根小阳线，并完全孕育在前日之大阳线之中，表示上升乏力，是暴跌的前兆。
（5）孕育十字线
亦即今日的十字线完全包含在前一日的大阳线之中的情况。此状态代表买盘力道减弱，行情即将回软转变成卖盘，股价下跌。
（6）最后包容线
当股价持续数天涨势后出现一根阴线，隔天又开低走高拉出一根大阳线，将前一日的阴线完全包住，这种现象看来似乎买盘增强，但只要隔日行情出现比大阳线的收盘价低，则投资人应该断然释出持股。若是隔日行情高于大阳线的收盘价，也很有可能成为“覆盖阴线”，投资人应慎防。
（7）跳空
所谓跳空即两条阴阳线之间不互相接触，中间有空格的意思。连续出现三根跳空阳线后，卖压必现，一般投资人在第二根跳空阳线出现后，即应先行获利了结，以防回档惨遭套牢。
（8）下影线过长
股价于高档开盘，先前的买盘因获利了结而杀出，使得大势随之滑落，低档又逢有力承接，股价再度攀升，形成下影线为实线的三倍以上。此图形看起来似乎买盘转强，然宜慎防主力拉高出货，空手者不宜贸然介入，持股者宜逢高抛售。
（9）尽头线
持续涨升的行情一旦出现此图形，表示上涨力道即将不足，行情将回档盘整，投资人宜先行获利了结。这也是一种“障眼线”，小阳线并没有超越前一日的最高点，证明上涨乏力，股价下跌。
（10）反击顺沿线
此处所称之顺沿线为自高档顺次而下出现的二根阴线。为了打击此二根阴线所出现的一大根阳线，看起来似乎买盘力道增强了，但投资人须留意这只不过是根“障眼线”，主力正在拉高出货，也是投资人难得的逃命线，宜抛出持股。
（11）跳空十字线
行情跳空上涨开成一条十字线，隔日却又跳空拉出一根阴线，暗示行情即将暴跌。此时股价涨幅已经相当大，无力再往上冲，以致跳空而下，为卖出信号，在此情况下，成交量往往也会随之减少。
（12）跳空孕育十字线
当股价跳空上涨后拉出三根大阳线，随后又出现一条十字线，代表涨幅过大，买盘不愿追高，持股者纷纷杀出，这也是融券放空者千载难逢的好机会，股价将暴跌。
（13）下降插入线
持续下降阴线中，出现一条开低走高的阳线，为卖出时机，股价必将持续下跌。
（14）下降覆盖线
在高档震荡行情中，出现一条包容大阴线，隔日牵出一条下降阳线，接下来又出现覆盖线，则暗示行情已到达天价价位，此时为脱手线。
（15）高档五阴线
股价涨幅已高，线路图出现五条连续阴线，显示股价进入盘局，此时若成交量萎缩，更可确信行情不妙。
（16）下降三法
在行情持续下跌中，出现一条大阴线，隔天起却又连现三根小阳线，这并不代表筑底完成，接下来若再出现一条大阴线，则为卖出时机，股价必将持续往下探底。
（17）三段大阳线
行情持续下跌中出现一条大阳线，此大阳线将前三天的跌幅完全包容，这是绝好的逃命线，投资人宜尽快出脱持股，股价将持续下跌。
（18）三颗星
下跌行情中出现极线，这是出脱持股的好机会，股价将再往下探底。
（19）低档盘旋
通常盘整时间在6日至11日之间，若接下来出现跳空阴线，则为大跌的起步，也就是说前段的盘整只不过是中段的盘整罢了，股价将持续回档整理。
（20）跳空下降二阴线
在下降的行情中又出现跳空下降的连续两条阴线，这是暴跌的前兆。通常在两条阴线出现之前，会有一小段反弹行情，但若反弹无力，连续出现阴线时，表示买盘大崩盘，股价将继续往下探底。
8.股市常用技术指标
威廉指数（W%R）
（1）计算公式
威廉指数W%R是利用摆动点来量度股市的超买卖现象，可以预测循环期内的高点或低点，从而提出有效率的投资讯号。其计算公式为：W%R＝[（Hn-C）/（Hn-Ln）]×100。
其中：C为当日收盘价，Ln为n日内最低价，Hn为n日内最高价，公式中n日为选设参数，一般设为14日或20日。
（2）运用原则
威廉指数计算公式与强弱指数，随机指数一样，计算出的指数值在0至100之间波动，不同的是，威廉指数的值越小，市场的买气越重，反之，其值越大，市场卖气越浓。应用威廉指数时，一般采用以下几点基本法则：
(1)当W%R线达到80时，股市处于超卖状况，股价走势随时可能见底反弹。因此，80的横线一般称为买进线，投资者在此可以伺机买入；相反，当W%R线达到20时，市场处于超买状况，走势可能即将见顶，20的横线被称为卖出线。
(2)当W%R从超卖区向上爬升时，表示行情趋势可能转向，一般情况下，当W%R突破50中轴线时，市场由弱市转为强市，是买进的讯号；相反，当W%R从超买区向下跌落，跌破50中轴线后，可确认强市转弱，是卖出的讯号。
(3)由于股市气势的变化，超买后还可再超买，超卖后亦可再超卖，因此，当W%R进入超买或超卖区，行情并非一定立刻转势。只有确认W%R线明显转向，跌破卖出线或突破买进线，方为正确的买卖讯号。
(4)在使用威廉指数对行情进行研判时，最好能够同时使用强弱指数配合验证。同时，当W%R线突破或跌穿50中轴线时，也可用以确认强弱指数的讯号是否正确。因此，股民如能正确应用威廉指数，发挥其与强弱指数在研判强弱市及超买超卖现象时的互补功能，可得出对大势走向较明确的判断。
威廉指数属于研究股价波幅的技术指标，在公式设计上，它与随机指数的原理比较近似，两者均为从研究股价波幅出发，通过分析一段时间内高低价位与收市价之间的关系，反映市场的强弱及买卖气势。不同的是，随机指数采样天数较短，计算结果更具随机性，而威廉指数的采样天数比较容易错过大行情，也不容易在高档套牢。但由于该指标敏感性较强，在操作过程中，如完全按其讯号出入市，未免过于频繁。因此，在使用过程中，最好能结合强弱指数、动向指数等较为平衡的技术指标一起研究，由此可对行情趋势得出较准确的判断。
人气指标心理线（PSY）
人气指标心理线是一种建立在研究投资人心理趋向基础上，将某段时间内投资者倾向买方还是卖方的心理与事实转化为数值，形成人气指标，作为买卖股票的参数。
人气指标心理线的计算公式为：PSY（n）＝n日内的上涨天数/n×100。
n一般设定为12日，最大不超过20，周线的最长不超过26。
运用人气指标心理线进行技术分析的原则有：
（1）由心理线公式计算出来的百分比值，超过75时为超买，低于25时为超卖，百分比值在25~75区域内为常态分布。但在涨升行情时，应将卖点提高到75之上；在跌落行情时，应将买点降低至45以下。具体数值要凭经验和配合其他指标。
（2）一段上升行情展开前，通常超卖的低点会出现两次。同样，一段下跌行情展开前，超买的最高点也会出现两次。在出现第二次超卖的低点或超买的高点时，一般是买进或卖出的时机。
（3）当百分比值降低至10或10以下时，是真正的超买，此时是一个短期抢反弹的机会，应立即买进。
（4）心理线主要反映市场心理的超买或超卖，因此，当百分比值在常态区域上下移动时，一般应持观望态度。
（5）高点密集出现两次为卖出讯号；低点密集出现两次为买进讯号。
动向指数（DMI）
动向指数又叫移动方向指数或趋向指数。是属于趋势判断的技术性指标，其基本原理是通过分析股票价格在上升及下跌过程中供需关系的均衡点，即供需关系受价格变动之影响而发生由均衡到失衡的循环过程，从而提供对趋势判断的依据。
动向的指数有三条线：上升指标线、下降指标线和平均动向指数线。三条线均可设定天数，一般为14天。
动向指数的计算比较复杂，运算的基本程序为：
（1）按一定规则比较每日股价波动产生的最高价、最低价和收市价，计算出每日股价波动的真实波幅TR，上升动向+DM和下降动向-DM，在运算基日基础上按一定天数将其累加，以求N日的TR，+DM和-DM值。
（2）将N日的上升动向值和下降动向值分别除以N日的真实波幅值，从而求出N日的上升指标+DI和下降指标-DI。
（3）通过N日的上升指标+DI和下降指标-DI之间的差和之比，计算出每日动向指数DX。
（4）按一定天数将DX累加后平均，求得N日的平均动向指数ADX。
下面是制作动向的指数的具体计算程序和方法。
（1）计算真实波幅（TR）
动向指数中的真实波幅是通过比较下列三种股价差额的绝对值，取其中最大的价差绝对值作为股价的每日真实波幅。
(1)当日最高价与当日最低价之间的价差。
(2)当日最低价与上日收市价之间的价差。
(3)当日最高价与上日收市价之间的价差。
（2）计算当日动向值
当日动向值分上升动向、下降动向和无动向三种情况，每天的当日动向值只能是三种情况中的一种。
(1)上升动向（+DM）
当日最高价高于上日最高价的部分为当日上升动向值，即+DM值，条件是上升向值必须大于当日最低价减去上日最低价的绝对值，否则+DM＝0。
(2)下降动向（-DM）
当日最低价低于上日最低价的部分为当日下降动向值，即-DM值，条件是下降动向值必须大于当日最高价减去上日最高价的绝对值，否则-DM＝0。
(3)无动向。
无动向代表当日动向值为“零”时的情况，即当日的+DM＝0。有两种股价波动情况可能出现无动向。
当当日最高价低于上日最高价并且当日最低价高于上日最低价时；
当上升动向值正好与下降动向值相等时。
这两种情况下的±DM值均为零。
（3）计算14日的TR、+DM和-DM
动向指数是一种对股价趋势的分析工具，因此采一定天数的平均指标更能反映市场趋势。平均指标的采样天数过多，指数摆动较为平滑，采样天数过少，指数摆动又过于敏感，一般是以14日采样作为运算的基础天数。
14日的TR即TR14为14天的TR之和，同理，14日±DM即±DM14为14天的±DM之和。
为简化计算过程，在第一个TR14计算出来之后，TR14的计算方法可改为：当日TR14＝上日TR14-上日TR14/14+当日TR+DM14。
（4）计算上升指标（+DI）和下降指标（-DI）
上升指标和下降指标的计算方法为分别将其上升动向值和下降动向值除以真实波幅值。即：+DI14＝+DM14/TR14-DI14＝-DM14/TR14。
（5）计算动向指数（DX）
动向指数是上升指标与下降指标之间的差和之比，它的计算公式如下：
DX＝[（+DI14）-（-DI14）]/[（+DI14）+（-DI14）]×100%。
（6）计算平均动向指数（ADX）
由于每日的动向指数值跟随每日股价波幅涨落，上下起伏较大，为使动向指数表现得比较平滑，一般以平均动向指数作为最终的分析指标。ADX计算方法很简单，即：DX÷14。
动向指数在应用时，主要是分析上升指标+DI，下降指标-DI和平均动向指数ADX三条曲线的关系，其中+DI和-DI两条曲线的走势关系是判断出入市的信号，ADX则是对行情趋势的判断信号。
（1）上升指标+DI和下降指标-DI的应用法则。
(1)走势在有创新高的价格时，+DI上升，-DI下降。因此，当图形上+DI14从下向上递增突破-DI14时，显示市场内部有新的多头买家进场，愿意以较高的价格买进，因此为买进信号。
(2)相反，当-DI14从下向上递增突破+DI14时，显示市场内部有新的空头卖家出货，愿意以较低价格沽售，因此为卖出信号。
(3)当走势维持某种趋势时，+DI14和-DI14的交叉突破信号相当准确，但走势出现牛皮盘档时，+DI14和-DI14发出的买卖信号视为无效。
（2）平均动向指标ADX的应用法则。
(1)趋势判断。当行情走势朝向单一方向发展时，无论是涨势或跌势，ADX值都会不断递增。因此，当ADX值高于上日时，可以断定当前市场行情仍在维持原有趋势，即股价会继续上涨，或继续下跌。特别是当+DI14与ADX同向上升，或-DI14与ADX同向上升时，表示当前趋势十分强劲。
(2)牛皮市判断。当走势呈牛皮状态，股价新高及新低频繁出现，+DI和-DI愈走愈近，反复交叉，ADX将会出现递减。当ADX值降低至20以下，且出现横向移动时，可以断定市场为牛皮市。此时趋势无一定动向，投资者应持观望态度，不可根据±DI14发出的信号入市。
(3)当走势维持某种趋势时，+DI14和-DI14的交叉突破信号相当准确，但走势出现牛皮盘档时，应将+DI14和-DI14发出的买卖信号视为无效。
在动向指数中增添ADXR指标，能够扩充动向指数的功能。ADXR是ADX的“评估数值”，其计算方法是将当日的ADX值与14日前的ADX值相加后除以2得出。ADXR的波动一般较ADX平缓，当±DI相交，发出买卖讯号后，ADXR又与ADX相交，则是最后的出入市机会，随后而来的行情较急，因此应立即采取行动。
ADXR还是市场的评估指标，当ADXR处于高位时，显示行情波动较大，当ADXR处一低档，则表明行情较为牛。
随机指数（KD线）
随机指数，是期货和股票市场常用的技术分析工具。它在图表上是由K和D两条线所形成，因此也简称KD线。随机指数在设计中综合了动量观念、强弱指数和移动平均线的一些优点，在计算过程中主要研究高低价位与收市价的关系，即通过计算当日或最近数日的最高价、最低价及收市价等价格波动的真实波幅，反映价格走势的强弱势和超买超卖现象。因为市势上升而未转向之前，每日多数都会偏于高价位收市，而下跌时收市价就常会偏于低位。随机指数还在设计中充分考虑了价格波动的随机震幅和中短期波动的测算，使其短期测市功能比移动平均线更准确有效，在市场短期超买超卖的预测方面，又比强弱指数敏感。因此，随机指数作为股市的中短期技术测市工具，颇为实用有效。
随机指数是用%K，%D二条曲线构成的图形关系来分析研判价格走势，这种图形关系主要反映市场的超买超卖现象，走势背驰现象以及%K与%D相互交叉突破现象，从而预示中短期走势的到顶与见底过程，其具体应用法则如下：
（1）超买超卖区域的判断：%K值在80以上，%D值在70以上为超买的一般标准。%K值在20以下，%D值在30以下，即为超卖的一般标准。
（2）背驰判断：当股价走势一峰比一峰高时，随机指数的曲线一峰比一峰低，或股价走势一底比一底低时，随机指数曲线一底比一底高，这种现象被称为背驰，随机指数与股价走势产生背驰时，一般为转势的讯号，表明中期或短期走势已到顶或见底，此时应选择正确的买卖时机。
（3）%K线与%D线交叉突破判断：当%K值大于%D值时，表明当前是一种向上涨升的趋势，因此%K线从下向上突破%D线时，是买进的讯号，反之，当%D值大于%K值，表明当前的趋势向下跌落，因而%K线从上向下跌破%D线时，是卖出讯号。
%K线与%D线的交叉突破，在80以上或20以下较为准确。KD线与强弱指数不同之处是，它不仅能够反映市场的超买或超卖程度，还能通过交叉突破达到归出买卖讯号的功能，但是，当这种交叉突破在50左右发生，走势又陷入盘局时，买卖讯号应视为无效。
（4）K线形状判断：当%K线倾斜度趋于平缓时，是短期转势的警告讯号，这种情况在大型热门股及指数中准确度较高；而在冷门股或小型股中准确度则较低。
（5）另外随机指数还有一些理论上的转向讯号：K线和D线上升或下跌的速度减弱，出现屈曲，通常都表示短期内会转势；K线在上升或下跌一段时期后，突然急速穿越D线，显示市势短期内会转向：K线跌至零时通常会出现反弹到20~25之间，短期内应回落至接近零。这时，市势应开始反弹。如果K线升至100，情况则刚好相反。
随机指数是一种较短期敏感指标，分析比较全面，但比强弱指数复杂。
随机指数的典型背驰准确性颇高，看典型背驰区注意D线，而K线的作用只在发出买卖讯号。
在使用中，常有J线的指标，即3乘以K值减2乘以D值（3K-2D＝J），其目的是求出K值与D值的最大乖离程度，以领先KD值找出底部和头部。%J大于100时为超买，小于10时为超卖。
涨跌比率（ADR）
涨跌比率又称回归式的腾落指数，是将一定期间内，股价上涨的股票家数与下跌的股票家数做一统计求出其比率。其理论基础是“钟摆原理”，由于股市的供需有若钟摆的两个极端位置，当供给量大时，会产生物极必反的效果，则往需求方向摆动的拉力越强，反之亦然。
计算公式
ADR（n）=N日内股票上涨数总和/N日内股票下跌数总和，N通常取14日，也有10日。
涨跌比率的计算方法与移动平均线的计算方法完全相同，如以6日为X期间时，当第七日的涨跌家数累计加入后，必须同时将第一日的涨跌家数删除以保持6日的最新移动资料。涨跌比率所采样的期间，决定线路上下的震荡次数与空间，期间愈大，上下震荡的空间愈小，反之期间愈小震荡空间愈大。
运用原则
（1）当涨跌比率ADR大于1.5时，表示股价长期上涨，有超买过度的现象，股价可能要回跌。
（2）当涨跌比率ADR小于0.5时，表示股价长期下跌，有超卖过度的现象，股价可能出现反弹或回升。
（3）当涨跌比率ADR在1.5与0.5之间上下跳动时，表示股价处于正常的涨跌状况中，没有特殊的超买或超卖现象。
（4）当涨跌比率ADR在2以上或0.3以下时，表示股市处于大多头市场或大空头市场的末期，有严重超买或超卖现象。
（5）除了股价进入大多头市场，或展开第二段上升行情之初期，涨跌比率有机会出现2.0以上的绝对买卖数字外，其余次级上升行情超1.5即是卖点，且多头市场低于0.5的现象极少，是极佳之买点。
（6）涨跌比率ADR如果不断下降，低于0.75，通常显示短线买进机会。在空头市场初期，如果降至0.75以下，通常暗示中级反弹机会，而在空头市场末期，10日涨跌比率降至0.5以下时，是买进时机。
（7）对大势而言，涨跌比率ADR有先行示警作用，尤其是在短期反弹或回档方面，更能比图形领先出现征兆。若图形与涨跌比率成背驰现象，则大势即将反转。
成交量比率（VR）
成交量比率是一项通过分析股价上升日成交额（或成交量，下同）与股价下降日成交额比值，从而掌握市场买卖气势的中期技术指标。主要用于个股分析，其理论基础是“量价同步”及“量须先于价”，以成交量的变化确认低价和高价，从而确定买卖时机。
计算公式
VR＝N日内上升日成交额总和/N日内下降日成交额总和。
其中：N日为设定参数，一般设为26日。
运用原则
（1）将VR值划分为下列区域，根据VR值大小确定买卖时机：低价区域40~70可以买进；安全区域80~150持有股票；获利区域160~450根据情况获利了结；警戒区域450以上伺机卖出。
（2）当成交额经萎缩后放大，而VR值也从低区向上递增时，行情可能开始发动，是买进的时机。
（3）VR值在低价区增加，股价牛皮盘整，可考虑伺机买进。
（4）VR值升至安全区内，而股价牛皮盘整时，一般可以持股不卖。
（5）VR值在获利区增加，股价亦不断上涨时，应把握高档出货的时机。
（6）一般情况下，VR值在低价区的买入讯号可信度较高，但在获利区的卖出时机要把握好，由于股价涨后可以再涨，在确定卖出之前，应与其他指标一起研判。
成交量比率是须先于价格的指标，在分析低价区域时可信度较高，观察高价区域宜参考其他指标。一般情况下，VR不能明确买卖具体讯号。
动量指数（MTM）
动量指数就是一种专门研究股价波动的技术分析指标，它以分析股价波动的速度为目的，研究股价在波动过程中各种加速、减速、惯性作用以及股价由静到动或由动转静的现象。动量指数的理论基础是价格和供需量的关系，股价的涨幅随着时间必须日渐缩小，变化的速度力量慢慢减缓，行情则可反转。反之，下跌亦然。动量指数就是这样通过计算股价波动的速度，得出股价进入强势的高峰和转入弱势的低谷等不同讯号，由此成为投资者较喜爱的一种测市工具。
股价在波动中的动量变化可通过每日之动量点连成曲线即动量线反映出来。在动量指数图中，水平线代表时间，垂直线代表动量范围。动量以0为中心线，即静速地带，中心线上部是股价上升地带，下部是股价下跌地带，动量线根据股价波动情况围绕中心线周期性往返运动，从而反映股价波动的速度。
计算公式
MTM＝C-Cn
其中：C为当日收市价，Cn为N日前收市价，N为设定参数，一般选设10日，亦可在6~14日之间选择。
运用原则
（1）一般情况下，MTM由上向下跌破中心线时为卖出时机，相反，MTM由下向上突破中心线时为买进时机。
（2）在选设10日移动平均线情况下，当MTM在中心线以上，由上向下跌穿平均为卖出讯号，反之，当MTM在中心线以下，由下向上突破平均线为买入讯号。
（3）股价在上涨行情中创出新高，而MTM未能配合上升，出现背驰现象，意味着上涨动力减弱，此时应关注行情，慎防股价反转下跌。
（4）股价在下跌行情中走出新低点，而MTM未能配合下降，出现背驰，该情况意味着下跌动力减弱，此时应注意逢低承接。
（5）若股价与MTM在低位同步上升，显示短期将有反弹行情；若股价与MTM在高位同步下降，则显示短期可能出现股价回落。
有时光用动量值来分析研究，显得过于简单，在实际中再配合一条动量值的移动平均线使用，形成快慢速移动平均线的交叉现象，用以对比，修正动量指数，效果更好。
超买超卖指标（OBOS）
在一定时期内（通常是10天），将股市的上涨家数总和与下跌家数总和相比后，辅助研判大盘走势的指标。
计算方法
OBOS（10）＝10天内上涨家数总和-10天内下跌家数总和。
运用原则
（1）OBOS的数值可为正数亦可为负数，当OBOS为正数时，市场处于上涨行情，反之为下跌行情。
（2）10日OBOS对大势有先行指标之功能，一般走在大势前，6日或24日的OBOS因其波动太敏感或太滞缓，参考价值不大。
（3）当OBOS达到一定正数值时，大势处于超买阶段，可选择时机卖出。反之，当OBOS达到一定负数值时，大势超卖，可选择时机买进。OBOS的超买和超卖的指标区域，因市场上的总股只多寡而变。
（4）OBOS走势与股价指数相背离时，需注意大势反转迹象。
（5）OBOS可用趋势线原理进行研制，当OBOS突破其趋势线时，应提防大势随时反转。
（6）OBOS亦可采用型态原理对其研制，特别当OBOS高档走出M头或低档走出W底时，可按型态原理作出买进或卖出之抉择。
OBOS反映的是股市的大趋势，对个股的走势不提出明确的结论，因此，在应用时只可将其作为大势参考指标，不对个股的具体买卖发生作用。
移动平均线
移动平均线是用统计处理的方式，将几天的股票价格加以平均，然后连接成一条线，用以观察股价趋势。移动平均线的理论基础是道·琼斯的“平均成平”概念。移动平均线通常使用的期间有3日、6日、10日、12日、24日、30日、72日、200日、288日、13周、26周、52周等等，不一而足，其目的在于取得某一段期间的平均成本，而以此平均成本的移动曲线配合每日收盘价的线路变化分析某一期间多空的优劣形势，以研判股价的可能变化。一般来说，行情价格在平均价之上，意味着市场需求较大，行情看好；反之，行情价格在平均价之下，则意味着供过于求，卖压显然较重，行情低迷。
以10日移动平均线为例。将第1日至第10日的10个收盘价，累计加起来后的总和除以10，得到第一个10日平均价，再将第2日至第11日收盘价和除以10，则为第二个10日平均价，这些平均价的连线，即成为10日移动平均线，移动平均的期间长短关系其敏感度，期间愈短敏感度愈高，一般股价分析者，通常以6、10日移动平均线观察短期走势，以10日、20日移动平均线观察中短期走势；以30日、72日移动平均线，观察中期走势；以13周、26周移动平均线，研判长期趋势。西方投资机构非常看重200天长期移动平均线，以此作为长期投资的依据，行情价格若在长期移动平均线下，属空头市场；反之，则为多头市场。
中国联通移动平均线计算方法
（1）日平均价＝当日成交金额/当日成交股数（也有直接采用当日收盘价代替日平均价者）。
（2）6日平均价＝（当日平均价+前五日平均价×5）÷6。
（5）10日平均价＝（当日平均价+前九日平均价×9）÷10。
（4）30日、72日、13周、26周等平均价计算方法类推。
其计算公式为MA＝（P1+…+Pn）÷n。
其中，P为每天价格，n为日数。
除了以上这种简单移动平均线外，还有加权移动平均和平滑指数（EAM），其制作方式较为复杂，效果也并不比简单移动平均数好。
运用原则
（1）平均线由下降逐渐走平而股价自平均线的下方向上突破是买进讯号。当股价在移动平均线之下时，表示买方需求太低，以至于股价大大低于移动平均线，这种短期的下降给往后的反弹提供了机会。这种情况下，一旦股价回升，便是买进讯号。
（2）当股价在移动平均线之上产生下跌情形，但是刚跌到移动平均线之下并不开始反弹，这时，如果股价绝对水平不是很高，那么，这表明买压很大，是一种买进讯号，不过，这种图表在股价水平已经相当高时，并不一定是买进讯号。只能作参考之用。
（3）移动平均线处于上升之中，但实际股价发生下跌，未跌到移动平均线之下，接着又立即反弹，这里也是一种买进讯号。在股价的上升期，会出现价格的暂时回落，但每次回落的绝对水平都在提高。所以，按这种方式来决策时，一定要看股价是否处于上升期，是处于上升初期，还是处于晚期。一般来说，在上升期的初期，这种规则适用性较大。
（4）股价趋势线在平均线下方变动加速下跌，远离平均线，为买进时机，因为这是超卖现象，股价不久将重回平均线附近。
（5）平均线走势从上升趋势逐渐转变为盘局，当股价从平均线上方向下突破平均线时，为卖出讯号。股价在移动平均线之上，显示价格已经相当高，且移动平均线和股价之间的距离很大，那么，意味着价格可能太高，有回跌的可能。在这种情况下，股价一旦出现下降，即为抛售讯号。不过，如果股价还在继续上涨，那么，可采用成本分摊式的买进，即随着价格上涨程度的提高，逐渐减少购买量，以减小风险。
（6）移动平均线缓慢下降，股价虽然一度上升，但刚突破移动平均线就开始逆转向下，这可能是股价下降趋势中的暂时反弹，价格可能继续下降，因此是一种卖出讯号。不过，如果股价的下跌程度已相当深，那么，这种规则就不一定适用，它可能是回升趋势中的暂时回落。因此，投资者应当做仔细的分析。
（7）移动平均线处于下降趋势，股价在下跌过程中曾一度上涨到移动平均线附近，但很快又处于下降状态，这是一种卖出讯号。一般来说，在股市的下降过程中，常会出现几次这种卖出讯号，这是下降趋势中的价格反弹，是一种短期现象。
（8）股价在平均线上方突然暴涨，向上远离平均线为卖出时机，因此这是超卖现象，股价不久将止涨下跌回到平均线附近。
（9）长期移动平均线呈缓慢的上升状态，而中期移动平均线呈下跌状态，并与长期平均移动平均线相交。这时，如果股价处于下跌状态，则可能意味着狂跌阶段的到来，这里是卖出讯号。须要注意的是，在这种状态下，股价在下跌的过程中有暂时的回档，否则不会形成长期移动平均线和中期移动平均线的交叉。
（10）长期的移动平均线（一般是26周线）是下降趋势，中期的移动平均线（一般是13周线）在爬升且速度较快地超越长期移动平均线，那么，这可能意味着价格的急剧反弹，是一种买进讯号。出现这种情况一般股价仍在下跌的过程中，只不过中期的下跌幅度要低于长期的下跌幅度。
适用移动平均线可观察股价总的走势，不考虑股价的偶然变动，这样可自动选择出入市的时机。
平均线能显示“出入货”的讯号，将风险水平降低。无论平均线怎样变化，但反映买或卖信号的途径则一样。即是，若股价（一定要用收市价）向下穿破移动平均线，便是沽货讯号：反之，若股价向上冲破移动平均线，便是入货讯号。利用移动平均线，作为入货或沽货讯号。通常获得颇可观的投资回报率，尤其是当股价刚开始上升或下降时。
为了避免平均线的局限性，更有效掌握买卖的时机，充分发挥移动平均线的功能，一般将不同期间的平均线予以组合运用，目前市场上常用的平均线组合有“6、12、24、72、220日平均线”组合；“10、25、73、146、292日平均线”组合等，组内移动平均线的相交与同时上升排列或下跌排列均为趋势确认的讯号。
9.波浪理论
波浪理论是技术分析大师R.E.艾略特（R.E.Elliot）所发明的一种价格趋势分析工具，它是一套完全靠观察得来的规律，可用以分析股市指数、价格的走势，它也是世界股市分析上运用最多，而又最难以了解和精通的分析工具。
艾略特认为，不管是股票还是商品价格的波动，都与大自然的潮汐、波浪一样，一浪跟着一浪，周而复始，具有相当程度的规律性，展现出周期循环的特点，任何波动均有迹可循。因此，投资者可以根据这些规律性的波动预测价格未来的走势，在买卖策略上实施运用。
股市波浪态势图波浪理论的四个基本特点
（1）股价指数的上升和下跌将会交替进行。
（2）推动浪和调整浪是价格波动两个最基本形态，而推动浪（即与大市走向一致的波浪）可以再分割成五个小浪，一般用第1浪、第2浪、第3浪、第4浪、第5浪来表示，调整浪也可以划分成三个小浪，通常用A浪、B浪、C浪表示。
（3）在上述八个波浪（五上三落）完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一个八波浪循环。
（4）时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本形态发展。波浪可以拉长，也可以缩细，但其基本形态永恒不变。
总之，波浪理论可以用一句话来概括，即“八浪循环”。
波浪的形态
那么，如何来划分上升五浪和下跌三浪呢？一般说来，八个浪各有不同的表现和特性：
第1浪：(1)几乎半数以上的第1浪，是属于营造底部形态的第一部分，第1浪是循环的开始，由于这段行情的上升出现在空头市场跌势后的反弹和反转，买方力量并不强大，加上空头继续存在卖压，因此，在此类第1浪上升之后出现第2浪调整回落时，其回档的幅度往往很深；(2)另外半数的第1浪，出现在长期盘整完成之后，在这类第1浪中，其行情上升幅度较大，经验看来，第1浪的涨幅通常是5浪中最短的行情。
第2浪：这一浪是下跌浪，由于市场人士误以为熊市尚未结束，其调整下跌的幅度相当大，几乎吃掉第1浪的升幅，当行情在此浪中跌至接近底部（第1浪起点）时，市场出现惜售心理，抛售压力逐渐衰竭，成交量也逐渐缩小时，第2浪调整才会宣告结束，在此浪中经常出现图表中的转向形态，如头底、双底等。
第3浪：第3浪的涨势往往是最大、最有爆发力的上升浪，这段行情持续的时间与幅度，经常是最长的，市场投资者信心恢复，成交量大幅上升，常出现传统图表中的突破讯号，例如裂口跳升等，这段行情走势非常激烈，一些图形上的关卡，非常轻易地被穿破，尤其在突破第1浪的高点时，是最强烈的买进讯号，由于第3浪涨势激烈，经常出现“延长波浪”的现象。
第4浪：第4浪是行情大幅劲升后的调整浪，通常以较复杂的形态出现，经常出现“倾斜三角形”的走势，但第4浪的底点不会低于第1浪的顶点。
第5浪：在股市中第5浪的涨势通常小于第3浪，且经常出现失败的情况，在第5浪中，二、三类股票通常是市场内的主导力量，其涨幅常常大于一类股（绩优蓝筹股、大型股），即投资人士常说的“鸡犬升天”，此期市场情绪表现相当乐观。
A浪：在A浪中，市场投资人士大多数认为上升行情尚未逆转，此时仅为一个暂时的回档现象，实际上，A浪的下跌，在第5浪中通常已有警告讯号，如成交量与价格走势背离或技术指标上的背离等，但由于此时市场仍较为乐观，A浪有时出现平势调整或者“之”字形态运行。
B浪：B浪表现经常是成交量不大，一般而言是多头的逃命线，然而由于是一段上升行情，很容易让投资者误以为是另一波段的涨势，形成“多头陷阱”，许多人士在此期惨遭套牢。
C浪：是一段破坏力较强的下跌浪，跌势较为强劲，跌幅大，持续的时间较长久，而且出现全面性下跌。
从以上看来，波浪理论似乎颇为简单和容易运用，实际上，由于其每一个上升/下跌的完整过程中均包含有一个八浪循环，大循环中有小循环，小循环中有更小的循环，即大浪中有小浪，小浪中有细浪，因此，使数浪变得相当繁杂和难以把握，再加上其推动浪和调整浪经常出现延伸浪等变化形态和复杂形态，使得对浪的准确划分更加难以界定，这两点构成了波浪理论实际运用的最大难点。
波浪之间的比例
波浪理论推测股市的升幅和跌幅采取黄金分割率和神秘数字去计算。一个上升浪可以是上一次高点的1.618，另一个高点又再乘以1.618，以此类推。
另外，下跌浪也是这样，一般常见的回吐幅度比率有0.236（0.382×0.618），0.382，0.5，0.618等。
波浪理论内容的几个基本要点
（1）一个完整的循环包括八个波浪，五上三落。
（2）波浪可合并为高一级的浪，亦可以再分割为低一级的小浪。
（3）跟随主流行走的波浪可以分割为低一级的五个小浪。
（4）1.3.5三个推动浪中，第3浪不可以是最短的一个波浪。
（5）假如三个推动浪中的任何一个浪成为延伸浪，其余两个波浪的运行时间及幅度会趋于一致。
（6）调整浪通常以三个浪的形态运行。
（7）黄金分割率奇异数字组合是波浪理论的数据基础。
（8）经常遇见的回吐比率为0.382、0.5及0.618。
（9）第四浪的底不可以低于第一浪的顶。
（10）波浪理论包括三部分：形态、比率及时间，其重要性以排行先后为序。
（11）波浪理论主要反映群众心理。越多人参与的市场，其准确性越高。
沪指5浪运行图波浪理论的缺陷
波浪理论家对现象的看法并不统一。每一个波浪理论家，包括艾略特本人，很多时候都会受一个问题的困扰，就是一个浪是否已经完成而开始了另外一个浪呢？有时甲看是第一浪，而乙看是第二浪。差之毫厘，谬失之千里。看错的后果却可能十分严重。一套不能确定的理论用在风险奇高的股票市场，运作错误足以使人损失惨重。
甚至怎样才算是一个完整的浪，也无明确定义，在股票市场升跌次数绝大多数不按五升三跌这个机械模式出现。但波浪理论家却曲解说有些升跌不应该计算入浪里面。数浪（WaveCount）完全是随意主观的。
波浪理论有所谓伸展浪（ExtensionWaves），有时五个浪可以伸展成九个浪。但在什么时候或者在什么准则之下波浪可以伸展呢？艾略特却没有明言，使数浪这回事变成各自启发，自己去想。
波浪理论的浪中有浪，可以无限伸延，亦即是升市时可以无限上升，都是在上升浪之中，一个巨型浪，一百几十年都可以。下跌浪也可以跌到无影无踪都仍然是下跌浪。只要是升势未完就仍然是上升浪，跌势未完就仍然是下跌浪。这样的理论有什么作用？能否推测浪顶浪底的运行时间甚属可疑，等于纯粹猜测。
艾略特的波浪理论是一套主观分析工具，毫无客观准则。市场运行却是受情绪影响而并非机械运行。波浪理论套用在变化万千的股市会十分危险，出错机会大于一切。
波浪理论不能运用于个股的选择上。
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