与私募共赢:总经理PE融资读本-如何寻找适合自己的PE投资机构(2)
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    2003年1月,江南春创立了分众传媒控股有限公司。以广告业白手起家的江南春凭着他敏锐的嗅觉和一个好点子,决定绕开竞争惨烈的传统媒体,专攻楼宇液晶媒体,开始了分众创造奇迹的征程:

    2003年5月,分众传媒控股有限公司成立,江南春任公司CEO。

    同年6月,国际著名投资机构Softbank Corp(简称软银)和UCI维众为分众传媒注入巨资。

    2004年,UCI维众、美国高盛、英国3i集团三家共同向分众传媒投资3000万美元并入股。

    2005年7月13日,分众传媒在美国纳斯达克成功上市,成为在海外上市的中国纯广告传媒第一股,并以1.72亿美元的募资额创造了当时的IPO纪录。

    江南春带领分众传媒以一种独特的创新模式“新型广告载体”,从竞争惨烈的“红海”游到广阔的“蓝海”。分众传媒的商业模式不同于以往的传统媒体,不仅开创了新的传播渠道,也开创了广告分区受众的传播新模式。

    创新商业模式在带来巨大的成功的同时,也带来了众多的模仿者。在公交、民航、医疗等领域都陆续出现了这种创新模式下的细分市场运营商。

    第三,品牌连锁型。

    品牌连锁企业的特点为,不仅可以简单、成功地被复制,还“一荣俱荣,一损俱损”。品牌连锁包括连锁零售、连锁服务、连锁咨询、连锁医疗、连锁教育等。日常生活中,连锁品牌或者连锁店比比皆是:超市,如家乐福、乐购;连锁家电商场,如苏宁、国美;连锁百货商场,如银座、王府井百货、新世界百货等。

    小食品,大作为

    鸭脖子,一道我们餐桌上偶尔会出现的下酒小菜。谁又会想到一家做鸭脖子等卤制品的企业会成为投资公司竞相追逐的对象呢?

    当你无意间发现你周围的超市里遍布“周黑鸭”的销售店铺,就连小区的便民超市的冷柜里也会摆放若干盒“周黑鸭”供居民挑选时,你有没有想过,这样一个毫不起眼的小食品已经成为了连锁大户。

    2010年11月,“周黑鸭”曾获得天图资本旗下的天津天图兴盛股权投资基金(简称天图)近6000万元A轮次的独家投资。2012年,周黑鸭又获得了IDG的B轮次领投,后天图追加投资,共计约1.5亿元。

    品牌连锁代表了同一品质、同一价格、同一服务等多种“同一”。是采取加盟连锁,还是直销经营?这是每一家品牌连锁企业应该思考的问题。

    第四,行业龙头型。

    行业龙头是指那些没有连锁机构,但是在行业中一枝独秀,排名老大或老二,或者在行业中的细分市场可以排到前几名的优秀企业。

    私募“领头羊”收购行业老大

    双汇集团是家喻户晓的企业,从坐落于河南省漯河市的一家小型屠宰场,到年屠宰生猪1200万头、年销售冷鲜肉及肉制品100多万吨的大型食品集团,最终成为中国肉类食品加工行业的龙头老大,并入选了世界肉食品加工行业的40强。

    2006年3月3日,漯河市国资委将双汇集团在北京产权交易所挂牌转让,将其持有的100%的双汇集团的股权对外转让,底价10亿元,吸引了中粮集团、高盛、美国国际集团、新加坡淡马锡、JP摩根等多家财团的目光。

    最终,高盛集团通过多方游说,突出重围,最终以高出挂牌价一倍的竞争价格成交。

    对于PE投资机构来说,如果企业位于行业的“前几把交椅”,或者属于细分市场的老大,即使不是新兴产业,没有高新技术,只要不是国家限制发展的行业,其前景都是非常乐观的。

    第五,老树发新芽型。

    这种企业属于传统行业,如传统的服务业、传统的制造业等,但是具有新的技术含量,或者采取了新的运营模式。

    传统酒店行业,投资热潮不减

    从2003年开始,传统的酒店行业成为投资热点。到2007年这股投资热潮达到了高峰,当时投资酒店业总金额达到了3.11亿美元。7天、如家、汉庭、锦江之星等各品牌连锁酒店各据一角。截止到2011年7月,共有10家酒店成功上市,其中4家在境内,6家在境外。

    2012年,又是投资酒店业的新一轮高潮。截止到2012年7月,投资额已高达2.88亿美元。其中,当年7月,凯雷投资集团注资桔子酒店集团1亿美元。

    酒店行业是典型的传统服务业。投资机构为什么会热衷于投资传统的酒店行业?其中一个重要的原因就是:创新!传统酒店业不断摆脱着传统的束缚:从传统经济型酒店、品牌连锁酒店,到中高端酒店,再到硬件冲击五星级酒店的新型经济型酒店。传统酒店业也在不断拓展业务领域,给五星级酒店以冲击,这一系列的变化为这一传统行业带来了新的生命力。

    4.可实现的战略发展规划

    企业具有实际可行的战略规划,不仅是企业自身的需要,也是PE投资机构关注的问题。远大的目标配以实际可操作的战略步骤,加上令人信赖的企业管理者,这就是PE投资机构最愿意看到的要素组合。

    5.管理团队的重要性

    基金经理人说:“投项目就是投人!”“宁要一流的团队、二流的市场,不要一流的市场、二流的团队!”由此,企业的管理团队的重要性可见一斑。

    6.关注企业家的婚姻及家庭

    考察创始人的婚姻状况,这是一个貌似与PE投资毫无关系的问题,但都是实务中基金经理人必然会考虑的因素。虽然很多企业已经具备了所有上市的条件,但创始人的婚姻和家庭状况有时会成为改变这一切的变数。

    “VC女杀手”深陷“夫妻店”离婚门

    曾一手捧红网易的丁磊,素有“VC女杀手”之称的今日资本投资有限公司(简称今日资本)创始人徐新,接连陷入企业创始人的家庭内战之中。

    早在2007年10月,今日资本和联动资本携手注资真功夫3亿元,并与其创始人蔡达标展开了一系列上市前的“去家族化”的准备,真功夫拟计划在2~3年内上市。不过,随后蔡达标与其妻子潘敏峰的离婚事件,以及与其妻弟潘宇海之间的“家庭内战”最终导致其上市进程遥遥无期。

    2010年11月,土豆网酝酿多时拟赴美上市之际,其创始人王微之妻杨蕾“半路拦截”,向法院递交了离婚申请,要求分割二人婚姻期间的存续财产。之后二人陷入离婚大战,土豆网上市搁浅。2012年3月13日,优酷网站宣布要与土豆合并。压倒土豆上市最后一根稻草的,正是这起创始人的离婚风波。

    赶集网创始人杨浩然与妻子王宏艳的离婚诉讼从美国打到中国,从2008年打到2010年,旷日持久的3年背后,也伴随着赶集网的上市进程,离婚导致的股权分割纠纷导致赶集网上市严重受阻。

    三家网络公司创始人离婚纠纷案件中最巧合的一点是,其背后是同一家风险投资公司——今日投资!真不知道是徐新遇人不淑“中了彩”,还是风险资本的“择偶”标准有待完善。

    前事不忘后事之师,徐新就曾表示说,以后对准备投资的公司,凡是老板已婚的,均要访谈其老婆。民间更有戏称为“土豆条款”的投资协议新条款,即“所投公司创始人结婚或离婚需经过董事会,尤其是优先股股东的同意”。

    我国民营企业中夫妻搭档成功的案例不在少数,比如当当网的俞渝和李国庆,国美电器的黄光裕和杜鹃。民营企业一直存在家庭与企业界限不清晰的问题,创始人婚姻亮出“红灯”,往往会殃及企业发展。而风险投资最怕的就是双方股权均等,在对簿公堂、劳燕分飞、两败俱伤之后,搭进去的往往还有投资人的回报。

    因为有上述案例存在,PE投资机构在判定是否投资企业时,还增加了一条不成文的规矩,那就是考察企业家们的私生活。

    众所周知,投资一个高速发展的行业比投资一个成熟的行业会有更多的上升空间和机会。所以,我们可以理解为什么近几年风险投资的领域会集中在有限的几个行业内。因为,这些行业整体的发展处于产业的高速成长期。然而,对于同一个高速成长的领域的两家企业,我们就会参照上述多项标准综合考虑。

    获得PE投资机构青睐的关键

    “好的开始是成功的一半”,要想寻找到最适合自己的PE投资机构,必须做到有备而来、有的放矢。在企业寻找PE投资机构还处在“盲投”的阶段时,要想成功吸引PE投资机构的眼球,可以发一封简短的邮件,附上一份出色的商业计划书,接下来就是敬候佳音了。

    一、商业计划书——成功融资的敲门砖

    很多企业家认为制订商业计划书是没必要的,一切问题面谈即可。但如果还没有到面谈的地步,或者根本没有和PE投资机构面谈的机会时,准备一份出色、专业的商业计划书就显得尤为重要了。

    商业计划书是企业和PE投资机构首次沟通的文件,也是企业融资的书面表达。它的主要作用不仅是为了让PE投资机构尽快了解企业概况,更是为了争取获得PE投资机构的青睐。

    商业计划书就像一份简历。可以采用通用版本的,制作好了以后,根据需要向意向中的PE投资机构发送。也可以采用专属版本的,专门针对某一家PE投资机构,投其所好,重点介绍对方感兴趣的内容。

    在撰写商业计划书的同时,可以帮助企业剖析自己,理清企业的发展脉络,明确发展目标和发展模式,认识到自身的优势和存在的不足。商业计划书往往还含有对未来业绩的初步预测,所以,也可以起到承诺目标、激励自己的作用。

    二、商业计划书的内容

    商业计划书可以包括几个版本:中文版、英文版、中英文简约版、PPT版。无论是哪个版本,无论是详细的还是简约的,一份商业计划书最基本的内容至少应该包括以下几方面:

    1.概要

    概要,就是一份商业计划书的内容摘要,是全文提纲挈领的表述,是“迷你版”的商业计划书。如果投资者没有时间通读全文的话,只看概要就能获取最基本的信息。

    (1)概要的特点。概要的目的就是为了吸引投资者的注意。按照下面几点要求,至少可以让你达到“事半功倍”的效果。

    第一,力求简单、概括性强。

    尽量用一句话说明一个问题。比如,用一句话清晰地描述你的商业模式;用一句话明确表达你的企业与众不同之处(新服务、新市场等);用一句话概括市场规模和潜在前景;用一句话介绍你的竞争优势;用一句话来陈述你希望融多少钱及主要用途;用一句话表述你能带给投资人的回报。

    第二,内容全面、说服力强。

    无论是商业计划书还是其概要,都需要清晰表述以下几个问题:

    Who——你到底是谁?你的企业是做什么的?

    What——你的企业目标是什么?企业做的是什么?(过去做什么?现在做什么?融资后打算做什么?)Worth——你的产品或服务到底有什么价值?

    Why——为什么你的产品或服务有价值?为什么你有成功的把握?为什么你觉得你的团队比别人的更优秀?

    How——怎么做才可以实现你的目标?是不是有执行能力?是不是有成功的把握?

    When——打算什么时候实现你的目标?什么时候能盈利或者出现正的现金流?

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